Mysteel解讀：9月社融信貸延續(xù)同比少增 10月中下旬有色庫存走勢分化

9月在美聯(lián)儲降息預(yù)期的支撐下，銅價重心上移，對下游企業(yè)采購需求有所抑制國慶節(jié)前雖然有部分企業(yè)存在備貨情緒，但印尼Grasberg銅礦減產(chǎn)預(yù)期使得全球銅價飆升，進而導(dǎo)致市場實際備貨表現(xiàn)一般，不及往年同期整體來看，據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)，9月電解銅日均成交量約為2.89萬噸，較8月日均成交量減少約2480噸，因此9月市場消費對電解銅社會庫存的消耗偏弱。

主編視角

Mysteel：2025年10月10日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場TC維持-30高位至-40低位區(qū)間震蕩近期銅精礦市場呈現(xiàn)供需博弈下的相對穩(wěn)定態(tài)勢進口干凈銅精礦日指數(shù)TC 小幅波動，國產(chǎn)礦計價系數(shù)持平進口礦TC依舊處于低位冶煉廠采購策略分化，雖面臨成本壓力但無減產(chǎn)意向;貿(mào)易商現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平靜對后期加工費態(tài)度消極 電解銅：昨日銅價大幅跳空高開，重心上移明顯，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，入市接貨需求難有明顯回升，現(xiàn)貨成交氛圍整體成交相對一般，但節(jié)假期間上海市場到貨相對較少，庫存有所下降，現(xiàn)貨升水亦表現(xiàn)小幅回升。

行情簡評

【上海證券報】“黑天鵝”突襲！全球銅市大漲

銅加工企業(yè)或適度減產(chǎn)，國內(nèi)電解銅市場或進一步累庫

媒體報道

Mysteel：2025年9月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC持穩(wěn)，整體情緒較為謹慎，現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡干凈銅精礦現(xiàn)貨TC主要在-30高位到40低位范圍內(nèi)上下震蕩，據(jù)調(diào)研，某煉廠和貿(mào)易商以-41成交10月船期的干凈礦某煉廠接到貿(mào)易商四季度打包礦報盤-42國產(chǎn)礦方面，有煉廠表示系數(shù)在95-96之間近期銅精礦現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)供需僵持、價格博弈激烈的態(tài)勢，市場活躍度偏低，貿(mào)易商與煉廠對長單及現(xiàn)貨價格的分歧顯著，同時受硫酸價格波動、進口礦供應(yīng)變化及明年減產(chǎn)預(yù)期等影響 電解銅：9月17日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.51萬噸，較上一個交易日增加0.01萬噸，環(huán)比增加0.23%。

行情簡評

Mysteel：2025年9月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周買賣雙方多以觀望為主，整體情緒較為謹慎，貿(mào)易商堅持-40低位加工費，煉廠堅持-30高位的加工費，市場分歧仍存據(jù)某市場參與者透露，日本有兩家煉廠明年可能面臨重大調(diào)整: 其中一家計劃減產(chǎn)30%，另一家則可能直接關(guān)停 電解銅：上周銅價重心繼續(xù)上移，現(xiàn)貨升水回落，隨著銅價部分時間走高，下游企業(yè)入市接貨意愿一般，采購情緒稍顯觀望，同時周內(nèi)進口銅集中到貨流入，低價貨源拖累現(xiàn)貨升水，升水重心亦有所走跌；本周來看，考慮到進口增量仍存，同時銅價高位運行，下游消費提升空間預(yù)計受限，但周內(nèi)臨近交割，持貨商貼水出貨意愿難有體現(xiàn)，同時后續(xù)價格回落，下游采購需求預(yù)計提振，現(xiàn)貨升水亦將止跌回升，整體維持升0~升250元/噸區(qū)間運行為主。

行情簡評

Mysteel日報：銅棒企業(yè)訂單平平 市場情緒謹慎

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報54600元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報53400元/噸，較上一交易日持平；CW617N報54800元/噸，較上一交易日持平多家銅企反饋目前市場形勢嚴峻，終端需求偏弱，新訂單普遍偏弱，疊加部分地區(qū)政策面影響，個別企業(yè)進行減產(chǎn)，而下游市場大多仍持觀望情緒，采購謹慎，以剛需為主 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78820元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：鋰電池需求回暖電子市場承壓 7月電解銅箔需求微增

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、減產(chǎn)與增產(chǎn)并存 6月電解銅箔供應(yīng)相對穩(wěn)定 Mysteel調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)數(shù)據(jù)顯示2025年6月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量9.96萬噸，環(huán)比增加0.1%，其中電子電路銅箔3.85萬噸，鋰電銅箔6.11萬噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告

【調(diào)研總結(jié)】 1.生產(chǎn)：多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏較為平穩(wěn)，并沒有因為銅價波動、出口變化等原因出現(xiàn)大幅度的增減產(chǎn)，新增產(chǎn)能和廠區(qū)也在陸續(xù)落地中調(diào)研企業(yè)中，電解銅箔企業(yè)相比于去年供應(yīng)明顯增多，銅板帶企業(yè)基本于去年持平，并未有太大增長 2.原料：銅箔廠由于下游客戶基本存在賬期，所以對于原料供應(yīng)商也有一定的賬期要求。

主編視角

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

（二）精煉銅產(chǎn)量分析 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2025年上半年國內(nèi)電解銅產(chǎn)量約為662.08萬噸，同比增加76.39萬噸，增幅達到13.09%，上半年冶煉企業(yè)產(chǎn)量增長主要體現(xiàn)在二季度，預(yù)計二季度國內(nèi)電解銅產(chǎn)量預(yù)計為339.13萬噸，較2024年二季度增加47.1萬噸，增幅為16.13%；較2025年一季度增加16.25萬噸，增幅為5.03%，二季度冶煉廠產(chǎn)量出現(xiàn)超預(yù)期的增長即使國內(nèi)冶煉廠在二季度檢修小高峰有一定的減產(chǎn)預(yù)期，但部分新投產(chǎn)能的投產(chǎn)為產(chǎn)出帶來了增量貢獻。

年報

Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場變化趨勢

預(yù)計二季度國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為339.13萬噸，較2024年二季度增加47.1萬噸，增幅為16.13%；較2025年一季度增加16.25萬噸，增幅為5.03%二季度冶煉廠產(chǎn)量出現(xiàn)超預(yù)期的增長，即使國內(nèi)冶煉廠在二季度檢修小高峰有一定的減產(chǎn)預(yù)期，但部分新投產(chǎn)能為產(chǎn)出帶來了增量貢獻 圖1：2022-2025年中國精煉銅產(chǎn)量（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，預(yù)計二季度國內(nèi)冶煉廠檢修影響量約為9.3萬噸，較去年同期減少10.2萬噸，冶煉企業(yè)檢修的影響量也降至近年來低位。

Mysteel參考

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續(xù)走勢更為明朗后，再依據(jù)市場動態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當支撐 2. 電解銅市場 （1）精廢價差：當前精廢價差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

家電

Mysteel解讀：電解銅產(chǎn)出短期內(nèi)或處于較高水平 5月產(chǎn)量創(chuàng)國內(nèi)新高

1-6月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量累計為662.01萬噸，同比增加13.03% 6月檢修企業(yè)依舊較少，據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計來看，僅有3家冶煉企業(yè)有檢修計劃（涉及精煉產(chǎn)能105萬噸），加之前期部分檢修企業(yè)逐漸恢復(fù)產(chǎn)量，其他企業(yè)依舊維持正常高產(chǎn)，因此6月產(chǎn)量或?qū)⒕S持高產(chǎn)預(yù)計二季度國內(nèi)電解銅產(chǎn)量預(yù)計為339.13萬噸，較2024年二季度增加47.1萬噸，增幅為16.13%；較2025年一季度增加16.25萬噸，增幅為5.03%，二季度冶煉廠產(chǎn)量出現(xiàn)超預(yù)期的增長即使國內(nèi)冶煉廠在二季度檢修小高峰有一定的減產(chǎn)預(yù)期，但部分新投產(chǎn)能的投產(chǎn)為產(chǎn)出帶來了增量貢獻。

主編視角

Mysteel電解銅月度報告（2025年4月）

1-4月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計為433.8萬噸，同比增加11.36%；預(yù)計5月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量112.57萬噸，環(huán)比增加1.49%，同比增加14.7%1-5月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量累計為546.37萬噸，同比增加12.03% 目前來看，銅精礦TC價格的持續(xù)下行，冶煉廠利潤被壓縮，盡管目前未有冶煉企業(yè)出現(xiàn)明顯減產(chǎn)情況。

月報

Mysteel調(diào)研：銅棒企業(yè)供應(yīng)平穩(wěn) 下游備庫節(jié)奏基本符合預(yù)期

而國內(nèi)政策面繼續(xù)提振終端市場，汽車、家電等銷量攀升，作為黃銅零部件的上游原料，銅棒也從中受益另外，個別企業(yè)對需求改善信心不足，若4月需求出現(xiàn)疲軟，可能出現(xiàn)減產(chǎn)以應(yīng)對庫存壓力 綜合來看，今年銅棒供需兩端仍面臨較大的挑戰(zhàn)，更加嚴峻的供需形勢或制約市場整體交投節(jié)奏五一假期期間，銅棒供應(yīng)預(yù)計會小幅減少，下游企業(yè)采購情緒將更加謹慎而價格依舊關(guān)注電解銅高位震蕩格局，預(yù)計銅棒價格節(jié)后或維持高位運行。

主編視角

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)電解銅一季度產(chǎn)量為322.88萬噸，同比增加29.22萬噸從數(shù)據(jù)上看一季度電解銅的產(chǎn)量影響較小，但銅精礦供應(yīng)依然緊張，截至4月9日，銅精礦TC價格跌至-26.25美元/干噸，且仍有下跌的可能性銅精礦現(xiàn)貨TC的持續(xù)走低，冶煉企業(yè)對當前現(xiàn)貨市場價格接受程度存在較大差異，雖然近期貴金屬價格持續(xù)突破新高以及硫酸價格上漲一定程度上彌補的冶煉廠的虧損，但隨著銅原料供應(yīng)緊張有望加劇預(yù)期，不排除市場上再度出現(xiàn)減產(chǎn)風(fēng)波。

主編視角

Mysteel：市場供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

近期銅價高企對下游消費存在一定的抑制，但金三銀四的需求向好的預(yù)期仍存，同時出口窗口維持打開，冶煉企業(yè)出口計劃仍在繼續(xù)，且市場對冶煉企業(yè)減產(chǎn)或延長檢修周期的預(yù)期，預(yù)計4月將國內(nèi)電解銅社會庫存將維持去庫狀態(tài) 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel日報：廢銅價格持續(xù)下調(diào) 市場成交縮量嚴重

財政擴大赤字率+政府債券規(guī)模，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，強化風(fēng)險防控在消費品以舊換新加力擴圍等政策拉動下，1-2月，社會消費品零售總額同比增4.0%（增速+0.5pct），支撐銅價信心近期現(xiàn)貨采買情緒略有改善，電解銅出庫量回升但高價抑制下游消費彈性，社庫開啟去化趨勢，但整體去庫緩慢供應(yīng)上，國內(nèi)精礦趨緊+TC負值擴大+精銅減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，形成成本托底，銅價短期仍被看好，本周清明小長假，下游企業(yè)或進行一定的備庫動作，預(yù)計本周銅價呈現(xiàn)偏強運行。

日報

國信期貨：預(yù)計滬銅高位震蕩

數(shù)據(jù)公布后，美元走強 基本面而言，受海外套利窗口打開的影響，近期國內(nèi)進口銅到貨減少，另外，國內(nèi)大型銅冶煉企業(yè)也傳出減產(chǎn)消息，減產(chǎn)規(guī)模仍有待觀察，但供應(yīng)減少的擔(dān)憂情緒帶來的利多已在價格上有所反映旺季下游需求逐漸回暖，國內(nèi)電解銅社會庫存已呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，庫存拐點的到來將給銅價帶來支撐預(yù)計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

Mysteel: 2025年3月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日加工費較上周稍好，穩(wěn)定在-15美元/干噸左右，沒有持續(xù)下跌，其中煉廠減產(chǎn)為部分原因若加工費持續(xù)下調(diào)，煉廠接貨意愿也相應(yīng)下降，后續(xù)不排除煉廠減產(chǎn)的情況 電解銅：昨日銅價維持震蕩運行，廣東市場貿(mào)易商對平水銅報價貼60~貼40元/噸，現(xiàn)貨庫存累庫放緩，現(xiàn)貨升水難挺，加之下游企業(yè)拿貨積極性不高，大多表現(xiàn)觀望，整體交投氛圍較為清淡市場成交表現(xiàn)較差，成交升貼水在貼60元/噸左右。

行情簡評

Mysteel解讀：銅原料緊張話題再起 1月電解銅產(chǎn)量迎“開門紅”

1-2月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量累計為208.44萬噸，同比增加6.56% 進入2月，冶煉廠進行檢修的企業(yè)依舊較少，但因部分冶煉企業(yè)原料緊張導(dǎo)致產(chǎn)量有所下滑，同時部分冶煉廠產(chǎn)量統(tǒng)計周期2月實際天數(shù)少幾天而影響產(chǎn)量，產(chǎn)出有所減少；但有個別企業(yè)因原料緊張等原因后續(xù)產(chǎn)量不確定性較高，不過整體來看2月份產(chǎn)量環(huán)比減少，同比增加幅度表現(xiàn)較為明顯 總結(jié)預(yù)測 據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2月多數(shù)企業(yè)依舊維持正常生產(chǎn)的情況，但銅原料供應(yīng)緊張對銅冶煉廠產(chǎn)出影響逐漸加?。汇~精礦現(xiàn)貨TC價格出現(xiàn)負值，使得冶煉企業(yè)的虧損擴大，后續(xù)國內(nèi)冶煉廠是否減產(chǎn)或提前檢修的不確定性增加，更多新增產(chǎn)能的投產(chǎn)也或?qū)⒗^續(xù)延后。

主編視角