Mysteel日報：銅價高位震蕩 銅板帶訂單緩慢恢復

高銅價使得部分下游及終端存在一定的觀望情緒，采購依舊稍顯謹慎，訂單多以生產(chǎn)剛需為主目前廠家訂單稍顯分化，紫銅成交情況優(yōu)于黃銅，新能源客戶當前催交比較普遍，服裝等客戶拿貨節(jié)奏偏慢貿易商拿貨情況依舊表現(xiàn)較弱 三、明日預測 當前市場處于緩慢回升中，雖然高銅價延緩了需求恢復速度，但隨著時間推進，需求預期依舊可觀 四、原料市場 電解銅：9月16日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格80240元/噸，較上一交易日漲330元/噸。

行情簡評

Mysteel解讀：檢修及政策影響下9月電解銅產(chǎn)量或將明顯下滑

Mysteel調研國內58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年8月國內電解銅實際產(chǎn)量118.78萬噸，環(huán)比減少0.55%，同比增加18.5%1-8月國內電解銅產(chǎn)量累計為900.98萬噸，同比增加14.66% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)Mysteel調研統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，8月國內電解銅產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑，但依舊處于較高水平，主因8月冶煉廠檢修較少，僅3家冶煉廠檢修，且部分為小檢修，對產(chǎn)量的影響有限；同時仍有少數(shù)新投產(chǎn)能釋放產(chǎn)能，但爬產(chǎn)速度有限，原料上冶煉廠前期儲備也較為充足，因此8月冶煉廠維持高產(chǎn)；但8月產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下跌，主要是因為再生銅政策調整使得用陽極以及再生冶煉的產(chǎn)能產(chǎn)出下滑，不過這一影響更多的是延續(xù)到9、10月份。

主編視角

Mysteel調研：鋰電池需求回暖電子市場承壓 7月電解銅箔需求微增

鋰電銅箔受需求走強影響，供需兩端或將回暖，現(xiàn)有項目將加快爬坡速度，市場供應將有所增加據(jù)調研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2025年7月國內電解銅箔預計產(chǎn)量10.04萬噸，環(huán)比增加0.8%

主編視角

Mysteel調研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調研報告

未來預期：海外市場是公司主攻的方向之一，未來在處理好溯源銅和加工手冊之后，會加大出口量另外公司也計劃往高端方向發(fā)展 4.電解銅箔企業(yè)D 生產(chǎn)經(jīng)營情況：集團五大生產(chǎn)基地合計15萬噸產(chǎn)能公司集采集銷 訂單需求情況：現(xiàn)在江西這邊的產(chǎn)能爬坡速度很快，基本提前完成了預期，后續(xù)其他產(chǎn)能也在陸續(xù)釋放中，不過也根據(jù)市場情況而定。

主編視角

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預測

在國際經(jīng)貿環(huán)境復雜化的形勢下，4月初銅價出現(xiàn)罕見跌停狀態(tài)，后續(xù)下跌至71320元/噸才止跌回升，光亮銅價格持續(xù)下跌，僅10日累計跌幅約7800元/噸，最低突破70000元/噸，直達66800元/噸，創(chuàng)年內低位后隨著國內政策的大力支持，銅價也在慢慢回歸但宏觀信息仍不斷擾動，市場仍在面臨著各種風險與挑戰(zhàn) 圖1：近年光亮銅價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、精廢替代效應出現(xiàn) 1-3月份精廢價差走勢維持寬幅震蕩，價格優(yōu)勢一直存在，但4月份精廢價差遠低于合理價差，價格優(yōu)勢減弱，廢銅被替代性較強，4月份利廢加工企業(yè)更傾向于采購電解銅等產(chǎn)品替代廢銅進行生產(chǎn)，而4月份電解銅去庫速度也在此時表現(xiàn)較為明顯。

Mysteel參考

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 黃金刷歷史新高

◎4月10日，根據(jù)Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.45萬噸，較上一個交易日減少0.02萬噸，環(huán)比減少0.69%從數(shù)據(jù)來看，成交量略微下降，今日現(xiàn)貨升水承壓下跌，持貨商反饋下游訂單尚可但實際提貨速度較為緩慢 ◎4月10日，根據(jù)Mysteel調研國內31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當日銅桿訂單量為1.33萬噸，較上一交易日減少0.94萬噸，環(huán)比下降41.25%。

有色聚焦

Mysteel：市場供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

因此下游消費雖因高位銅價而有所抑制，但旺季的生產(chǎn)需求依舊存在，若4月銅價相對穩(wěn)定，銅原料需求量或將明顯增加，電解銅社庫去庫速度也將表現(xiàn)加快 數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線 四、銅進口比價虧損依舊 進口銅到貨有限 3月銅進口比價較2月有所好轉，但依舊處于虧損狀態(tài)，倒掛明顯，精煉銅主流品牌難以清關進口，而市場到貨量也有所下滑。

主編視角

Mysteel早讀：關稅威脅加劇 有色金屬漲跌不一

◎3月24日，根據(jù)Mysteel調研的國內51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.74萬噸，較上一個交易日減少0.55萬噸，環(huán)比減少16.78%從數(shù)據(jù)上看，成交環(huán)比減少，早間銅價重心相對下移，促進下游接貨速度，后銅價回升則交投轉弱，成交大多集中在早市 ◎3月24日，根據(jù)Mysteel調研國內31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當日銅桿訂單量為1.34萬噸，較上一交易日減少0.21萬噸，環(huán)比降13.63%。

有色聚焦

Mysteel調研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

節(jié)后回來到2月末，銅價持續(xù)上漲在一定程度上延緩了銅箔生產(chǎn)節(jié)奏，使得市場供應小幅下滑月末，下游拿貨速度較慢，生產(chǎn)企業(yè)成品庫存高企，這也使得企業(yè)控制生產(chǎn)節(jié)奏，，緩解庫存壓力另外，2月有效工作時間減少也是產(chǎn)量環(huán)比減少的重要原因 需求端：新能源需求弱于預期 電子電路訂單較為疲軟 2月份，電解銅箔需求稍顯暗淡，市場合適價格訂單有限，企業(yè)成品庫存處于較高水平。

主編視角

Mysteel解讀：2月制造業(yè)產(chǎn)需恢復 3月銅鋅或進入去庫周期

分行業(yè)看，服務業(yè)商務活動指數(shù)為50%，比1月下降0.3個百分點，處于臨界點建筑業(yè)商務活動指數(shù)為52.7%，比1月上升3.4個百分點，其中土木類景氣程度高于房建類，或與2月以來基建項目陸續(xù)開始落地動工有關，而房地產(chǎn)業(yè)情況仍待改善，需要等待國內相關政策的進一步刺激 2025年2月銅和鋅庫存有所增加、下游生產(chǎn)恢復，與PMI數(shù)據(jù)有一定的符合之處 電解銅方面，Mysteel預計2月國內電解銅產(chǎn)量達到102.66萬噸，同比增加9.83%，1-2月合計產(chǎn)量預計同比增長10萬多噸，而下游需求雖在恢復但是整體速度不快，導致大量國內貨源進入倉庫，全國社會庫存大幅增加。

主編視角

Mysteel：1月大宗商品價格指數(shù)跌幅收窄，后期或有上漲空間

春節(jié)后電解銅的累庫周期內預計累庫幅度在15萬-20萬噸，假期內的累庫預計在3萬-4萬噸，略低于往年水平考慮到今年的長單推進速度普遍偏慢，且北方的長單多在3月進行，對于國內發(fā)貨和庫存增長來看均有明顯影響同時，由于近來進出口窗口的倒掛影響，部分冶煉廠也在考慮出口，因此進一步影響到庫存的增長速率庫存短時間內將陷入長單進展、冶煉生產(chǎn)虧損和下游復蘇偏慢的多重影響之中銅價短期依舊延續(xù)著高位震蕩，但要等到下游市場完全恢復后才有一定的支持。

指數(shù)分析

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費或將在震蕩中艱難向上

而四季度之后，電解銅箔供應就進入一個穩(wěn)步微增的階段，主要是由于電池廠排產(chǎn)量增加明顯，鋰電銅箔當月產(chǎn)量有所回升，雖然銅箔廠有意為了價格控制產(chǎn)量增量，但市場總體供應受預期向好的影響依舊有所增加，而電子電路端覆銅板企業(yè)受限于取消出口補貼的影響，加快生產(chǎn)節(jié)奏，提高了拿貨速度，而原先銅箔廠本就庫存有限，這就迫使企業(yè)不得不提高生產(chǎn)，但并非盲目擴產(chǎn)，所以產(chǎn)量增加有限Mysteel調研國內21家電解銅企業(yè)，總涉及產(chǎn)能87.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11月國內電解銅箔總產(chǎn)量為54.6萬噸，同比減少14.5%，全年社會總產(chǎn)量預計為110萬噸，同比增長20%。

Mysteel參考

Mysteel早讀：美聯(lián)儲降息預期縮減 有色金屬多數(shù)收跌

《行動方案》提出，標準體系更加優(yōu)化完成石化、化工、鋼鐵、有色金屬、建材、稀土、黃金等行業(yè)的標準評估及優(yōu)化，分行業(yè)構建支撐原材料工業(yè)高質量發(fā)展的標準體系 ◎12月16日上午，江蘇宏瑞興覆銅板生產(chǎn)項目在漣水新材料產(chǎn)業(yè)園開工淮安市市委副書記趙正蘭出席開工儀式并宣布項目開工江西省宏瑞興科技股份有限公司董事長葉志致辭，江西省中旋新材料有限公司董事長萬躍明等參加活動 ◎陜西銅創(chuàng)能材科技有限公司年產(chǎn)4萬噸電解銅箔環(huán)評批復公示 ◎12月17日，經(jīng)濟學人智庫（EIU）在月度展望報告中表示，2025-26年全球精煉銅產(chǎn)量將以年均2.3%的速度增長。

有色聚焦

Mysteel調研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應預計小幅下滑

其中鋰電銅箔產(chǎn)量為3.3萬噸，環(huán)比增加1.1%，電子電路銅箔產(chǎn)量為1.72萬噸，環(huán)比增加3.3% 11月電解銅箔供應小幅回升由于電池廠排產(chǎn)量增加明顯，鋰電銅箔當月產(chǎn)量有所回升，雖然銅箔廠有意為了價格控制產(chǎn)量增量，但市場總體供應受預期向好的影響依舊有所增加，同時去庫節(jié)奏良好，目前銅箔廠庫存處于一個低位水平而電子電路端覆銅板企業(yè)受限于取消出口補貼的影響，加快本月生產(chǎn)節(jié)奏，提高了拿貨速度，而原先銅箔廠本就庫存有限，這就迫使企業(yè)不得不提高生產(chǎn)，但并非盲目擴產(chǎn)，考慮到12月去庫壓力大，所以產(chǎn)量增加有限。

主編視角

Mysteel解讀：11月制造業(yè)產(chǎn)需回暖 12月銅鋅庫存有增長預期

分行業(yè)看，服務業(yè)商務活動指數(shù)與10月持平保持在50.1%擴張區(qū)間建筑業(yè)商務活動指數(shù)為49.7%，環(huán)比下降0.7個百分點，降至緊縮區(qū)間主要因為天氣轉冷后戶外施工逐漸進入淡季，建筑業(yè)生產(chǎn)活動有所放緩 11月有色金屬行業(yè)所呈現(xiàn)情況與制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)所反映的生產(chǎn)狀況有所分化 電解銅方面，雖然11月月內進口窗口打開導致海外進口銅到貨較多，但國內冶煉廠因原料供應及檢修問題影響生產(chǎn)，加之銅價下跌后下游消費需求得到改善，提貨速度加快，因此電解銅社會庫存在11月逐步下降。

主編視角

Mysteel日報：銅價震蕩上行 銅板帶市場觀望情緒漸起

前期下單客戶加快了提貨速度，生產(chǎn)企業(yè)交付壓力有所上升，新增零單有限，市場整體觀望情緒上升 三、明日預測 目前銅價重心上抬，下游觀望情緒漸起，增加了終端的消費壓力，持貨商積極出貨但采購情緒一般，目前成交多以長單為主，預計明日銅價或將延續(xù)震蕩行情 四、原料市場 電解銅：12月4日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格74820元/噸，較上一交易日上漲725元/噸。

行情簡評

Mysteel：宏觀與基本面博弈 銅價震蕩幾何

據(jù)調研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2024年10月國內電解銅預計產(chǎn)量97.56萬噸，環(huán)比減少2.87%，同比減少1.61%在低水平TC、原料緊張的背景下，冶煉企業(yè)追產(chǎn)可能性較小，也限制了部分新投企業(yè)的爬產(chǎn)速度值得注意的是，由于近期設備損壞導致的檢修有所增加，且影響周期較長，對整體供應擾動較大故即便近期國內庫存有所增長，但從后續(xù)市場表現(xiàn)來看，預計10月下旬將再度回歸去庫趨勢受益于副產(chǎn)品價格上漲以及銅絕對價格攀升，前期銅冶煉廠的生產(chǎn)任務有一定的支撐，因此多數(shù)企業(yè)年度任務預期平穩(wěn)。

主編視角

Mysteel周報：終端采購有所分化 本周銅箔市場恢復速度放緩(10.18-10.25)

覆銅板市場目前目前國內外詢盤問價情況存在，但下單的心態(tài)更為謹慎，訂單多為高端產(chǎn)品，中低端產(chǎn)品情況很不樂觀，廠家有減產(chǎn)的情況，訂單情況不樂觀，價格壓力大，市場謹慎心態(tài)偏強，預計后期市場行情恢復速度緩慢鋰電銅箔目前主要以頭部企業(yè)為主，需求表現(xiàn)相對穩(wěn)定，中小電池廠成交表現(xiàn)較為冷清，采購積極性不算高漲，但需求相較上周有小幅增加，原材料價格小幅微增，加工費基本持平，市場情緒尚可 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心小幅上移，周內整體表現(xiàn)高位震蕩運行為主，市場消費較為一般，加工企業(yè)基本日內維持剛需采購生產(chǎn)，且由于滬粵庫存走勢分化，現(xiàn)貨升水價差有所拉大，同時上海市場進口銅到貨流入量較多，導致國內整體社會庫存再度表現(xiàn)壘庫；后續(xù)來看，下周臨近月底，受制于企業(yè)資金壓力影響，市場消費提振空間受限，現(xiàn)貨成交氛圍預計難以改善。

周報

Mysteel調研：銅管價格不斷走高 下游需求缺乏持續(xù)性

近一個月以來，國內電解銅社會庫存去庫速度明顯加快，尤其進入9月，庫存量直線下降據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至9月23日本周一，國內電解銅社會庫存為16.91萬噸，較9月2日26.12萬噸下降9.21萬噸，高庫存態(tài)勢得以改善，并且正在向春節(jié)后年內新低點靠近除了受到中國國內冶煉廠檢修及減產(chǎn)影響外，關鍵還在于受收窄的精廢價差和783號文實施的影響而產(chǎn)生的精廢替代效應，各生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出量均交付合約及訂單為主，導致市場可流通現(xiàn)貨資源偏少，對市場形成利好支撐。

主編視角

Mysteel解讀：供應矛盾依然顯著 9月電解銅產(chǎn)量或將環(huán)比下滑

Mysteel調研國內50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年8月國內電解銅實際產(chǎn)量100.24萬噸，環(huán)比增加0.36%，同比增加0.98%1-8月國內電解銅產(chǎn)量累計為786.01萬噸，同比增加4.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 8月產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)繼續(xù)增長，但是增量表現(xiàn)仍不及預期；8月產(chǎn)量增加原因主要有以下幾點，一是前期檢修冶煉廠檢修完成后進行爬產(chǎn)，尤其是西南某冶煉廠搬遷后爬產(chǎn)速度較快，八月底基本正常生產(chǎn)；二是幾家新投產(chǎn)的冶煉廠逐步開始產(chǎn)出；三是近期貴金屬和硫酸等副產(chǎn)品價格較為客觀，在一定程度上彌補冶煉廠的利潤。

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