Mysteel解讀：2024年磷酸氫鈣市場價格回顧總結

二、云南銅業(yè)政策性搬遷，酸價意料之外波動 經過生產組織優(yōu)化，2023年云南銅業(yè)已合理安排生產，全年預計完成產量較年度計劃有所增加，通過優(yōu)化縮短西南銅業(yè)搬遷項目建成投產與老裝置銜接時間，為實現危化品生產裝置去功能化的目標，云南銅業(yè)老裝置將于2023年12月30日開始有序停產，初步計劃電解系統(tǒng)2024年5月建成投產、火法系統(tǒng)8月投料。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：美國PCE數據緩和通脹擔憂 預計鋁價或筑底反彈

云南省統(tǒng)計局、國家統(tǒng)計局云南調查總隊聯(lián)合發(fā)布1-11月份云南經濟運行情況1-11月份，云南省硅光伏、綠色鋁、新能源電池等產業(yè)集群發(fā)展勢頭良好，其中太陽能電池產量大增204.5%，多晶硅產量增長140.7%，電解鋁產量增長20.7% 12月20日，工信部公告，根據《廢鋼鐵加工行業(yè)準入條件》等規(guī)范條件及相關公告管理辦法規(guī)定，經專家審核、現場核查及網上公示等程序，將符合《廢銅鋁加工利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第一批）予以公告，物易寶（江蘇）再生資源科技有限公司、浙江巨東股份有限公司等入選。

行情簡評

西南銅業(yè)搬遷項目單月陰極銅產量首次突破4萬噸

今年以來，云南銅業(yè)股份有限公司西南銅業(yè)分公司（以下簡稱西南銅業(yè)）以項目建設早建成、早投產、早創(chuàng)效為主線，以價值創(chuàng)造為核心，內外聯(lián)動、多方協(xié)同，生產經營堅持穩(wěn)中求進總基調，提出“控制‘兩金’、月均總銅庫存小于59233噸”的年度工作目標，奮力譜寫高質量發(fā)展新篇章近日，隨著8月份盤點工作的完成，西南銅業(yè)搬遷項目陰極銅單月產量首次突破4萬噸，進一步釋放了電解產能，為企業(yè)降低總銅庫存跑出“加速度”，刷新了帶負荷試車以來的單月最高紀錄。

企業(yè)動態(tài)

云南銅業(yè)H1凈利潤微增，西南銅業(yè)減產超20萬噸銅

需要指出的是，云南銅業(yè)在2023年12月底曾公告，經公司初步測算，以2023年公司陰極銅預算產量 128 萬噸為基礎，西南銅業(yè)搬遷對公司 2024 年主產品陰極銅總產量影響數預計不超過 10 萬噸，具體會計處理及對公司的利潤影響最終以會計師事務所審計確認的金額為準 7月，云南銅業(yè)公告，西南銅業(yè)搬遷升級改造項目電解生產系統(tǒng)已全部成功送電，進入帶負荷試車階段去年12月底時公司曾表示，初步計劃電解系統(tǒng)2024年5月建成投產、火法系統(tǒng)8月投料。

聚焦

Mysteel早讀：美元指數止跌反彈 有色金屬漲跌不一

擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利2.3元(含稅)報告期內，公司聚焦改善生產工藝，完成兩條電解生產線技術改造，有序強電流增產量，同時隨著云南省供電形勢的好轉，公司搶抓機遇快速復產，產能利用率大幅提升，電解槽高效穩(wěn)定運行，實現主要產品產量創(chuàng)新高報告期內公司生產氧化鋁72.30萬噸，生產原鋁135.07萬噸，生產鋁合金及鋁加工產品58.77萬噸 ◎金誠信公告，為共同推進Lubambe銅礦未來發(fā)展，公司將在未來6個月內向Lubambe銅礦的少數股東ZCCM Investments Holdings PLC轉讓Lubambe Copper Mine Limited10%的股權，對價為1美元。

有色聚焦

西南銅業(yè)搬遷項目電解廠脫銅工序一次性帶負荷試生產成功

近日，云南銅業(yè)股份有限公司西南銅業(yè)分公司（以下簡稱“西南銅業(yè)”）搬遷項目電解廠脫銅工序一次性帶負荷試生產成功，標志著銅電解銅離子平衡調控和陰極銅質量穩(wěn)定有了保障，為電解提負荷和陰極銅的目標產量任務奠定了基礎在銅電解過程中，陽極效率高于陰極效率，隨著電解的進行正二價銅離子濃度不斷富集和升高，而電積脫銅工序是電解凈液一道關鍵工序，其主要作用是根據工藝需求不斷的調整負荷，達到調節(jié)酮離子平衡的目的。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數（MMSI）為158.05點，環(huán)比上升2.92%

6月有色金屬供給指數為271.96，同比上升18.66%，環(huán)比下降0.32%銅方面，6月銅價偏弱運行，一是因為冶煉廠減產不及預期，主動減產的意愿有限，電解銅供給較為充裕；二是下游消費偏弱，電解銅現貨庫存壓力較大，拖累銅價；三是進口銅精礦價格有所回落，電解銅成本支撐減弱鋁方面，電解鋁價格震蕩偏弱運行，一是基本面偏弱，供給端，云南和內蒙古的電解鋁運行產能正有序提高，電解鋁產量保持增長。

產業(yè)分析

Mysteel半年報: 下半年國內銅產出有增長趨勢 銅價難現上半年高位表現

2024年上半年產量江西超過山東位居榜首，山東區(qū)域因檢修較多，產量下滑較為明顯，云南產能利用率大幅下滑，主要區(qū)域內大型冶煉廠搬遷和新投產能尚未投產所致電解銅冶煉在全國范圍的集中度較高，前五省份占到了全國電解銅產能的50.3% 2024年銅企新增產能計劃增多，樣本產能新增主要在甘肅、廣西、云南等，但產能全面釋放和達產要到2025年；由此可見2024年電解銅產量新增主要來源于2023年電解產能投放后的達產。

年報

Mysteel早讀：美聯(lián)儲高官表示降息時機未到 有色金屬普遍飄綠

2024年5月，全球銅礦產量為152.64萬噸2024年1-5月，全球銅礦產量為757.73萬噸 ◎7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2024年5月，全球原鋁產量為600.53萬噸，消費量為590.02萬噸，供應過剩10.51萬噸2024年1-5月，全球原鋁產量為2951.27萬噸，消費量為2915.02萬噸，供應過剩36.25萬噸 ◎云南銅業(yè)近日在接受調研時表示，6月末，公司西南銅業(yè)搬遷升級改造項目電解生產系統(tǒng)已全部成功送電，進入帶負荷試車階段。

有色聚焦

云南銅業(yè)：西南銅業(yè)搬遷項目計劃電解系統(tǒng)5月建成投產

云南銅業(yè)4月3日晚間發(fā)布公告表示，截至目前，西南銅業(yè)搬遷項目正嚴格按施工網絡計劃積極推進施工建設，計劃電解系統(tǒng)2024年5月建成投產、火法系統(tǒng)8月投料 2023年，公司生產陰極銅138.01萬噸、黃金16.20噸、白銀737.53噸、硫酸516.45萬噸、精礦含銅6.37萬噸，完成預算目標，其中陰極銅、白銀產量創(chuàng)新高公司全年實現營業(yè)收入1,469.85億元、歸母凈利潤15.79億元、經營活動現金凈流入64.44億元、加權平均凈資產收益率11.69%、總資產周轉率3.70次。

企業(yè)動態(tài)

【證券時報】鋁價漲了這么多，還能買嗎？關鍵看這個風向標...

國內經濟數據基本符合預期，宏觀環(huán)境總體偏寬松，有色市場偏強運行 與鋁有一定相關性和替代性的銅產品因礦端原料短缺，加工費下滑明顯，為避免利潤虧損擴大，冶煉廠計劃統(tǒng)一削減產量，消息一出，兌現市場供應減少預期，銅價接連拉漲，有力帶動電解鋁市場 就電解鋁本身看，供應方面，鋁廠產能運行穩(wěn)定，鋁錠社會庫存增長但較往年處于同期低位云南地區(qū)推進復產，或在4月至5月陸續(xù)落實，目前影響有限，需持續(xù)關注進度。

媒體報道

Mysteel電解銅月度報告（12月）

預測：1月目前預測產量為101.52萬噸，目前產量受限較大企業(yè)為云南銅業(yè)的整體搬遷工作，對于全年的產量影響達到10萬噸，其他企業(yè)多數維持一個正常高產的動作，尤其是大冶以及中條山，在1月的計劃產量都新增近1萬噸，對于全國的產量起到一定的支撐 三、電解銅庫存 根據Mysteel數據顯示，截止12月30日中國電解銅現貨庫存6.49萬噸，保稅區(qū)庫存0.73萬噸。

月報

Mysteel解讀：11月銅鋁鉛供應環(huán)比回落，下游需求存在韌性

11月銅冶煉廠發(fā)貨至倉庫的積極性較低，而銅桿和銅管的產量支撐起下游需求，致使銅社庫持續(xù)下降而處于歷年低位的銅社庫帶動起高升水，貿易商愿意出貨，更加大了社庫的下降幅度鋁社庫呈先增后減的趨勢，云南省電解鋁產能減產影響入庫量，而部分地區(qū)出庫量有所增加對于鉛而言，雖然原生鉛供應同環(huán)比皆減少，但是下游電池廠的需求下降幅度更大，導致社庫明顯上升進入12月，滬銅上行至68000元/噸附近，升水向下回調，考慮到大部分行業(yè)延續(xù)淡季特征，銅社庫或向上反彈。

主編視角

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：國內有色金屬行業(yè)運行發(fā)展向好

10月份后，雖然部分新產能將進行投產，且計劃進行檢修的銅冶煉企業(yè)數量較上月減少，但由于國慶節(jié)日期間部分冶煉廠產能利用率降低，導致各地銅冶煉企業(yè)產量受限電解鋁方面，10月份國內電解鋁生產整體穩(wěn)定，運行產能無明顯波動僅四川部分少量增產，另外青海部分企業(yè)有一萬噸產能的常規(guī)檢修當月底，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)再度因電力供應不足，被要求減產，若該政策落實到位，將對未來兩個月以及明年上半年產量產生影響 市場方面，10月24日十四屆全國人大常委會批準國務院增發(fā)國債和2023年中央預算調整方案的決議，明確四季度增發(fā)2023年10000億國債，對市場釋放巨大利好，首次影響，基本金屬市場出現小幅上漲，但不久后市場情緒轉向冷淡。

國內資訊

10月云南電解鋁產量同比增長32.9%

11月20日，云南省統(tǒng)計局、國家統(tǒng)計局云南調查總隊發(fā)布10月份云南經濟運行情況1-10月，全省規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.7%傳統(tǒng)行業(yè)平穩(wěn)增長1-10月，煙草制品業(yè)增加值增長4.7%；有色壓延行業(yè)增加值增長5.7%10月份，電解鋁、精煉銅、工業(yè)硅等產品產量同比分別增長32.9%、14.2%、40.9%，帶動有色壓延行業(yè)增加值增長14.8%，比9月份大幅提升9.4個百分點

國內資訊

Mysteel早讀：英央行繼續(xù)暫停加息 有色金屬漲跌互現

◎云南銅業(yè)近期在接受調研時表示，硫酸是公司銅冶煉生產環(huán)節(jié)的副產品，成本一般沒有較大的波動因區(qū)域因素影響價格有所不同，其中西南地區(qū)銷售均價相對較高；東南地區(qū)、北方地區(qū)銷售均價相對較低2023年前三季度，公司硫酸銷售均價較去年有所降低；9月份以來，銷售均價有所回升 ◎榆林統(tǒng)計局發(fā)布的數據顯示，前三季度，榆林市經濟運行呈現承壓穩(wěn)進、持續(xù)向好的態(tài)勢從產品產量看，全市36種主要工業(yè)產品中20種產品產量保持正增長，其中電解鋁產量46.61萬噸。

有色聚焦

涼山州高純陰極銅清潔生產及銅材項目

四、可行性分析 市場現狀分析：中國銅礦資源儲量主要分布在西藏、江西、云南等省份，約占全球儲量的3％，但我國是全球范圍內的最大銅消費國，消費占比超過全球的一半近年來，我國電解銅產量呈持續(xù)增長態(tài)勢，2021年達1048.7萬噸，同比增長7.4％；并且形成由銅線、銅帶、銅管、銅棒、銅排板、鑄造銅合金、銅箔為主要細分領域的銅加工產業(yè)格局2021年我國各類銅加工材產量達1990萬噸，表觀消費量1975.1萬噸，同比分別增長4.9％、3.7％。

國內資訊

Mysteel：8月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得139.91點，環(huán)比上升2.09%【2023年8月中國制造業(yè)供給指數（MMSI）點評】

8月有色金屬供給指數為238.67，同比上升16.31%，環(huán)比上升6.66%銅方面，海外美聯(lián)儲停止加息預期升溫，美元指數或走弱托底銅價，8月中國經濟復蘇不及預期，經濟弱現實承壓，但多項政策利好托底銅價；需求方面，新能源領域銅消費強勁，國內市場進入“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，市場對需求改善預期有所升溫，對銅價有一定支撐鋁方面，云南地區(qū)基本完成復產，電解鋁產量環(huán)比增加，但鋁水比例偏高且鑄錠量偏低，鋁錠供應量不及預期；需求端淡季不淡，終端消費仍有一定韌性，疊加冶煉成本變動較小，鋁價震蕩偏強運行。

產業(yè)分析

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得137.05點，環(huán)比下降7.97%【2023年7月中國制造業(yè)供給指數（MMSI）點評】

銅方面，美國經濟數據向好，7月Markit制造業(yè)PMI為49%（前值：46.3%），經濟衰退跡象減弱，同時，美國貨幣政策轉向預期升溫，短期內提振銅價上漲；國內政治局會議釋放利好，政策預期較強，宏觀氛圍整體偏暖，銅價震蕩偏強運行鋁方面，云南省政府要求省內電解鋁企業(yè)全面復產，促進產量回升，海內外宏觀利好釋放提振鋁價，但隨后快速被市場消化國內消費動能逐漸轉弱，7月整體庫存呈現小幅累庫態(tài)勢 7月份受到宏觀利好消息影響，化工市場走強。

產業(yè)分析

“金九銀十”要來了，最強有色品種可能是它！

由于在地產領域用銅占比較小，下半年地產環(huán)比改善對銅消費提振有限 鋁方面，上半年由于四川、云南電力緊張問題導致國內電解鋁產量增速放緩，統(tǒng)計局公布的數據顯示，1—5月，中國電解鋁累計產量為1670.5萬噸，同比僅僅增長3.4%，產能利用率偏低，運行產能只有4126萬噸下半年，如果電力供應沒有出現問題，疊加氧化鋁、預焙陽極等原材料成本下降，預計電解鋁復產會帶來供應出現較大的增量。

國內資訊