Mysteel電解銅月度報告（2025年6月）

目前國內(nèi)冶煉廠的檢修企業(yè)較少，恰逢三季度開始，部分冶煉廠的原料為早期儲備，因此7月進入一個相對高產(chǎn)的階段，但后續(xù)隨著三季度末新一輪的檢修高峰來臨，國內(nèi)冶煉企業(yè)產(chǎn)出或有下降趨勢 三、電解銅庫存 據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止6月30日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存12.35萬噸，較5月29日的13.93萬噸下降1.58萬噸，整體繼續(xù)表現(xiàn)下降且維持低位運行。

月報

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

但階段性原料庫存也有走高的表現(xiàn)，主要是為了防范過高的現(xiàn)貨升水和月差，同時也疊加了訂單回升后的生產(chǎn)需求，因此庫存水平有所提升，主要集中在二季度中段預(yù)計下半年原料庫存水平有持平預(yù)期，原料庫存想要提升的難度較大，主要是電解銅市場的供應(yīng)壓力所致 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)Mysteel調(diào)研的小樣本再生銅桿企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，上半年再生銅桿企業(yè)原料庫存儲備相較2024年同期有所下降，考慮到2024年同期有部分再生銅桿企業(yè)有在政策調(diào)整期前增產(chǎn)計劃，因此同比下滑也處于情理之中，但在近年來看也處于較低的水平。

年報

Mysteel半年報: 2025下半年銅桿整體產(chǎn)出或?qū)⒊尸F(xiàn)回升狀態(tài)

但階段性原料庫存也有走高的表現(xiàn)，主要是為了防范過高的現(xiàn)貨升水和月差，同時也疊加了訂單回升后的生產(chǎn)需求，因此庫存水平有所提升，主要集中在二季度中段預(yù)計下半年原料庫存水平有持平預(yù)期，原料庫存想要提升的難度較大，主要是電解銅市場的供應(yīng)壓力所致 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)Mysteel調(diào)研的小樣本再生銅桿企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，上半年再生銅桿企業(yè)原料庫存儲備相較2024年同期有所下降，考慮到2024年同期有部分再生銅桿企業(yè)有在政策調(diào)整期前增產(chǎn)計劃，因此同比下滑也處于情理之中，但在近年來看也處于較低的水平。

年報

Mysteel：華東、華中銅桿企業(yè)假期集中檢修明顯 節(jié)前備庫整體表現(xiàn)一般

再生銅桿企業(yè)整體備貨情況并不樂觀，雖然多數(shù)企業(yè)原料儲備意愿較高，但因再生銅供應(yīng)量不足導(dǎo)致市場競價激烈，僅個別區(qū)域、價格優(yōu)勢較大的企業(yè)儲備量足庫存可達千噸以上外，多數(shù)再生銅桿企業(yè)的原料備庫進展皆不理想，大部分企業(yè)現(xiàn)存原料在200-300噸之間，甚至個別仍接近0庫存而不得不進行停爐安排；由此可見，再生銅桿市場整體成品備庫也基本無進展，且后續(xù)大概率無明顯增量表現(xiàn)，將繼續(xù)保持低位水平 節(jié)后預(yù)測 雖然假期精銅桿企業(yè)有集中檢修的情況，但由于其待交付訂單依然處于相對較高水平，后續(xù)交付需求的刺激作用下，預(yù)計節(jié)后精銅桿企業(yè)的復(fù)產(chǎn)效率較高，市場整體生產(chǎn)節(jié)奏可能繼續(xù)維持在中等偏上水準，但近期電解銅現(xiàn)貨升水進一步上漲可能較大，或?qū)罄m(xù)產(chǎn)出造成不小的影響。

主編視角

Mysteel早讀：美元和美債收益率攜手走強 有色金屬漲跌互現(xiàn)

特朗普大動作：成立總統(tǒng)數(shù)字資產(chǎn)工作組，評估比特幣國家儲備可能性 ◎市場普遍預(yù)計日本央行周五將加息，關(guān)注焦點集中在后續(xù)的加息路徑 ◎1月23日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫12.55萬噸，較16日增1.65萬噸，較20日增1.99萬噸； 上海庫存8.77萬噸，較16日增0.59萬噸，較20日增1.18萬噸； 廣東庫存1.86萬噸，較16日增0.53萬噸，較20日增0.61萬噸 江蘇庫存1.14萬噸，較16日降0.02萬噸，較20日增0.02萬噸。

有色聚焦

Mysteel早讀：中東局勢緩和美原油跌超6% 有色金屬多數(shù)收跌

周一，據(jù)新華社，伊朗表示不會放棄回應(yīng)以色列“侵略”的權(quán)利 ◎美國財政部下調(diào)四季度聯(lián)邦借款預(yù)估，主要因9月底的現(xiàn)金儲備比預(yù)期更多；美債周三迎大考，市場關(guān)注“季度再融資”指引是否會調(diào)整 ◎10月28日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫20.97萬噸，較21日降0.59萬噸，較24日降0.73萬噸； 上海庫存15.38萬噸，較21日增0.62萬噸，較24日降0.02萬噸； 廣東庫存3.30萬噸，較21日降0.95萬噸，較24日降0.56萬噸； 江蘇庫存1.65萬噸，較21日降0.20萬噸，較24日降0.19萬噸。

有色聚焦

Mysteel：2024年10月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：雖然現(xiàn)貨TC維持穩(wěn)定，但是銅精礦現(xiàn)貨市場成交有限，主要因為冶煉廠現(xiàn)階段的儲備充足，對市場現(xiàn)貨的需求較上季度的緊缺情況有所緩解，市場上持續(xù)關(guān)注今年長協(xié)價格 電解銅：昨日銅價震蕩下行，早間廣東市場對平水銅報價貼100-貼60元/噸，市場活躍度不高，大多持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨升水持續(xù)走低；下游企業(yè)拿貨意愿不高，按需接貨為主，整體成交氛圍表現(xiàn)一般。

行情簡評

Mysteel日報：銅管大漲 下游儲備意愿不足

【市場總結(jié)】 目前市場買氣相對較弱，貿(mào)易商出貨不易，廠家消化長約為主，對原料儲備意愿不足，隨用隨采，對銅管支撐減弱 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格73695/噸，較上一交易日上漲1445元/噸。

行情簡評

Mysteel早讀：美國5月零售銷售意外疲軟 有色金屬普遍飄紅

該協(xié)會發(fā)布的2024年央行黃金儲備調(diào)查報告顯示，約62%的央行預(yù)計美元在全球儲備中的份額將在未來五年內(nèi)下降，看好黃金的央行比例達到69% ◎國家統(tǒng)計局6月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為108.9萬噸，同比增長0.6%；1-5月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為553.7萬噸，同比增長8.2%。

有色聚焦

【證券時報】供應(yīng)趨緊疊加避險情緒，貴金屬價格止跌回升

根據(jù)Mysteel調(diào)研情況來看，目前銅精礦現(xiàn)貨TC價格再度下跌至2.1美元/噸，價格無限接近于0，市場整體供應(yīng)表現(xiàn)依然偏緊，部分冶煉廠對于銅精礦現(xiàn)貨的采買、儲備難度依然較大 “根據(jù)對國內(nèi)主要冶煉廠的調(diào)研來看2024年4月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量95.9萬噸，環(huán)比減少2.18%，同比增加4.98%。

媒體報道

Mysteel：銅價77000是盡頭還是邁向下一步的臺階

甚至還有銅冶煉廠因不合理TC價格而計劃的減產(chǎn)等，市場后續(xù)可能出現(xiàn)銅冶煉減產(chǎn)的風險，這導(dǎo)致市場對于后續(xù)電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)也可能出現(xiàn)緊張預(yù)期根據(jù)目前Mysteel調(diào)研統(tǒng)計的情況來看，國內(nèi)二季度銅冶煉企業(yè)涉及檢修的企業(yè)有15家，涉及年產(chǎn)能365萬噸，為近3年同期最高 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 其三，地緣局勢動蕩，導(dǎo)致全球投資者開始對于避險資產(chǎn)的需求提升，多國央行增持貴金屬儲備，導(dǎo)致貴金屬價格快速上漲，黃金連續(xù)多個交易日創(chuàng)造歷史新高，銅作為金融屬性較強，也存在一定的避險屬性的品種，其上漲的空間也隨之打開。

主編視角

2024年安徽省重點建設(shè)項目名單

日評

Mysteel年報：2023年國內(nèi)精煉銅市場回顧與2024年展望

三季度電解銅產(chǎn)量累計152.61萬噸，同比增長20.78%雖然部分煉廠在七月份，九月份均有所檢修，但因為原料庫存儲備充足，對于產(chǎn)量影響較小，且前期檢修完畢煉廠追產(chǎn)，因此三季度產(chǎn)量繼續(xù)增加 四季度電解銅產(chǎn)量140.28萬噸，同比增長14.23%。

年報

Mysteel年終盤點：2023年銅行業(yè)十大話題

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2023年9月全國電解銅實際產(chǎn)量99.84萬噸，環(huán)比增加0.57%，同比增加11.79% 話題八：10月江西市場電解銅現(xiàn)貨緊張，供應(yīng)困難 由于10月精廢差降至低點，再生銅市場再度出現(xiàn)捂貨惜售的情況，導(dǎo)致江西市場再生銅加工企業(yè)原料儲備不足，生產(chǎn)困難，部分廠家為保障訂單交付選擇開始轉(zhuǎn)采電解銅進行生產(chǎn)；企業(yè)優(yōu)先選擇了浙江一帶貨源，但當?shù)貙嶋H供應(yīng)有限，江西銅廠電解銅采購依然較難。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：銅管供需矛盾仍存 市場觀望氣氛濃郁

市場存在一定的適量剛需和階段性的儲備性需求，并且會階段性增加，但追高能力有限 【市場總結(jié)】 銅管價格跟跌100-200元/噸，受需求端跟進持續(xù)偏弱影響，場內(nèi)整體驅(qū)動力相對有限，場內(nèi)出貨意愿尚存，但下游交投緩慢，整體跟進氣氛不佳 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格68690/元噸，較上一交易日下跌35元/噸。

日報

Mysteel周報：精銅桿新增訂單有所下滑 價差修復(fù)帶動再生銅桿產(chǎn)銷表現(xiàn)(10.23-10.27）

而從新訂單來看，由于價格的反彈，加之下游有一定的儲備量，因此對于當前價格的接受度有限，成交表現(xiàn)有所減弱，部分精銅桿企業(yè)日內(nèi)訂單量僅有幾百噸，與前幾周動輒上千噸的交易量相比有明顯減少，因此對于訂單延續(xù)的表現(xiàn)市場開始逐步看弱另外據(jù)個別銅桿企業(yè)反饋，部分下游企業(yè)提貨速度有所放緩，主要是以前前期高價訂單部分減少 華南市場本周零單成交依舊不盡人意，銅價周內(nèi)整體方向向上，加之區(qū)域電解銅社庫持續(xù)去庫，現(xiàn)貨升水居高不下，致使銅桿成品零單加工費整一周均處于較高水平，故而市場零單推進很是困難。

周報

Mysteel：近期江西市場電解銅現(xiàn)貨采購困難原因解讀及影響

由于近期精廢差降至低點，再生銅市場再度出現(xiàn)捂貨惜售的情況，導(dǎo)致江西市場再生銅加工企業(yè)原料儲備不足，生產(chǎn)困難，部分廠家為保障訂單交付選擇開始轉(zhuǎn)采電解銅進行生產(chǎn)；企業(yè)優(yōu)先選擇了浙江一帶貨源，但當?shù)貙嶋H供應(yīng)有限，江西銅廠電解銅采購依然較難 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 然而，作為主要的銅貿(mào)易地上海市場升水卻并未隨之走高，其主要原因在于： 其一，雖然江西隸屬于華東一帶，但距離華南市場更近，且物流往來更多，市場與華南更為接近；從升水來看，截止至10月16日，佛山市場升水達到150元/噸，遠高于上海市場貼10元/噸的報價。

主編視角

洛南富邦銅材與北斗導(dǎo)航簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議

據(jù)“環(huán)亞源”公眾號消息，7月22日，洛南富邦銅材科技有限公司與北斗導(dǎo)航科技有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議 雙方本著“平等合作，互惠互利”的原則，充分發(fā)揮雙方在具備充足的再生銅貨源儲備能力和擁有持續(xù)穩(wěn)定的貨物采購需求等方面的優(yōu)勢作用，就陽極銅、電解銅板、再生銅供貨項目展開深度合作雙方約定洛南富邦銅材科技有限公司月供6000噸銅制品，用于北斗導(dǎo)航科技有限公司國防軍工制造原料。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel早讀：美PPI同比增速放慢 美元指數(shù)反彈 有色金屬全線飄綠

◎拜登與國會山的債務(wù)上限談判被推遲至下周；特朗普：民主黨不讓步就讓美國違約，摩根大通CEO警告：我行要備戰(zhàn)了！ ◎美國能源部給出迄今回補戰(zhàn)略石油儲備最詳細的時間：6月之后 ◎5月11日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存16.33萬噸，較4日降1.16萬噸，較8日降0.69萬噸； 上海庫存9.58萬噸，較4日降1.07萬噸，較8日降0.55萬噸； 廣東庫存4.96萬噸，較4日增0.09萬噸，較8日降0.24萬噸； 江蘇庫存1.05萬噸，較4日降0.28萬噸，較8日持平。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：假期來臨 銅管下游適量補倉

需求方面，基于對市場高預(yù)期，下游空調(diào)企業(yè)5月排產(chǎn)繼續(xù)增漲，開工穩(wěn)中提升，穩(wěn)定的剛性需求長單支撐銅管市場據(jù)了解，中型空調(diào)企業(yè)線下銷售較前期有所下降，主流廠家在節(jié)前剛需補貨為主下游制冷配件企業(yè)，低價預(yù)售訂單良好，節(jié)前中小單補倉，對銅管儲備積極性欠佳 綜述，銅管市場備貨氛圍平和，節(jié)前上下游企業(yè)輕倉操作，因此銅管短期或偏穩(wěn)運行，長期來看，銅管價格支撐動力不足，建議密切關(guān)注下游需求及原料電解銅價格的變化。

主編視角