Mysteel周報：國內(nèi)熱軋管坯市場價格小幅下跌（9.28-10.11）

江蘇優(yōu)特鋼廠棒材總庫存49.7萬噸，較上周增加8.5萬噸，周環(huán)比上升20.63%，較去年同期增加7.25萬噸，同比上升17.08% 本周省內(nèi)優(yōu)特鋼廠正常生產(chǎn)十月一假期期間，下游終端放假時間對比往年延長，導致鋼廠、貿(mào)易庫存累積嚴重從當前市場情緒來看，假期期間鐵礦石定價權事件導致開盤當日黑色系期貨盤面并未明顯上漲，管坯現(xiàn)貨價格微幅探漲10元//噸后隨即回落，而近日又因國際形勢（關稅等）、股市下跌等因素導致市場情緒偏悲觀，多數(shù)市場參與者認為下周一期貨開盤下跌概率較大，且從供需方面看目前需求尚無明顯回暖跡象而供應偏強，因此綜合來看，預計下周江蘇市場熱軋管坯價格小幅下跌為主。

一周回顧

從日本制鐵成功收購美國鋼鐵談起——中國鋼鐵應如何積極應對？

三是積極布局上游資源隨著東南亞國家、印度等國進入城市化和工業(yè)化發(fā)展階段，全球鋼鐵仍有增長空間，上游鐵礦石、焦煤等資源保障問題或會重新顯現(xiàn)應利用目前我國粗鋼產(chǎn)量全球占比超過50%的優(yōu)勢，完善鐵礦石等商品的全球定價機制，提高資源保障水平，增強在鐵礦石等領域的定價權 四是努力增強中國鋼鐵行業(yè)的整體供給彈性目前，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體呈現(xiàn)“三高三低”（高產(chǎn)量、高成本、高出口、低需求、低價格、低效益）的特征。

鋼材

中原期貨：鐵礦石近強遠弱

一方面，我國鐵礦石高度依賴澳大利亞和巴西進口，進口依賴度超過80%，國內(nèi)市場定價權依然有限另一方面，鐵礦石海外產(chǎn)能仍處于擴張周期，相比近月，遠月供需結構更加寬松因此，鐵礦石合約之間往往存在近強遠弱的正向套利空間 這一特點在5月與9月合約、9月與1月合約的歷史價差波動中趨勢更為明顯一方面，黑色系在“金三銀四”和“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，受終端需求拉動，鋼廠補庫意愿增強，鐵水處于回升態(tài)勢，5月和9月往往迎來鐵水日產(chǎn)峰值，鐵礦石需求增量更加明顯，提供向上驅動。

原料

陳冠因：2024年一季度鐵礦石市場回顧及后期展望

陳冠因指出產(chǎn)業(yè)資本與金融資本分享了鐵礦石的定價權，某些階段供需差與價格的漲跌趨勢基本上是比較明顯的負相關的關系，但是在某一些階段，更多是金融因素在發(fā)生作用比如2023年以來，供需差在收縮的時候，價格反而是在下跌的，供需差在擴張的時候，價格是上漲的 宏觀金融方面，陳冠因認為從美國的相關數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲今年可能會降息，因為美國今年是一個大選年，它有降的這樣一個意愿但是降幅度可能又不會很大，而且降息的時間點未必會是大家預期的6月份。

嘉賓觀點

Mysteel：2024上海鋼聯(lián)新春團拜會——優(yōu)特鋼杭州站

浙江優(yōu)鋼智慧供應鏈有限公司 總經(jīng)理助理 吳淑華 浙江致強杭優(yōu)特鋼有限公司總經(jīng)理魯旭東先生，提到，目前貿(mào)易商和鋼廠之間的關系好比鋼廠和鐵礦石之間的關系，缺少定價權和議價權，目前鋼廠利潤持續(xù)走低，作為蓄水池的貿(mào)易商來說獲利的可能性不會很大，期貨是一種工具，我們可以適度使用。

鋼材

朱定華：春節(jié)前及2024年鋼市基本判斷

今年鋼價呈斜“N”型走勢，價格寬幅震蕩，重心大幅下移；鐵礦石偏強運行，雙焦先弱后強市場信心缺失，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)冷熱不均的恢復性增長態(tài)勢，出口負增長，固投、房地產(chǎn)逐月下滑，粗鋼控產(chǎn)政策；美聯(lián)儲加息，地緣政治等，政府不斷出臺托底政策加碼穩(wěn)增長，市場在預期與現(xiàn)實之間糾結前行弱預期，低庫存，高成本，微利甚至大面積虧損，競爭白熱化，行業(yè)內(nèi)卷嚴重黑色定價權由金融資本主導，產(chǎn)業(yè)端定價的話語權大幅下降，期現(xiàn)結合已勢不可擋。

2024中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會

Mysteel解讀：鐵礦石基差或將繼續(xù)下跌

雙節(jié)后截止目前為止，鐵礦石基差整體呈現(xiàn)下跌趨勢節(jié)后以來，鐵礦石期貨價格在高爐減產(chǎn)緩慢、海運費上漲，以及宏觀基本面向好支撐下先跌后漲，當下在產(chǎn)業(yè)定價權重提高后走負反饋邏輯，礦價下跌，這段時間礦價走勢呈倒“N”字型，而現(xiàn)貨價格雖然與期貨價格在走勢上一致，但明顯表現(xiàn)出易跌難漲的特征因此節(jié)后至今鐵礦石基差連續(xù)下跌截止10月23日，PB粉基差為68元/噸，較10月9日的89元/噸收縮21元/噸。

主編視角

保障鐵礦石資源安全任重道遠

當前，我國鋼鐵行業(yè)資源保障已形成較為穩(wěn)定的格局，但國產(chǎn)鐵礦石和進口鐵礦石的合理用量比重不能只看成本價格，還要綜合考慮穩(wěn)定、安全、環(huán)保、定價權等因素，統(tǒng)籌考慮上下游綜合效益，確保行業(yè)健康發(fā)展 “基石計劃”主要內(nèi)容及目標解析 “基石計劃”主要從鐵資源三大主要來源入手，明確保障目標的三大時間節(jié)點，分別為2025年、2030年、2035年，同時明確兩級推進體制，包括國家主管部門和重點地區(qū)主管部門，以及明確兩類實施主體，包括鋼鐵企業(yè)和專業(yè)化礦產(chǎn)資源企業(yè)集團，主要措施內(nèi)容包括三方面。

爐料

Mysteel：以史鑒今 新形勢下鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢探究

四、2022-2025年鋼鐵行業(yè)基本面情況預測 1、鐵礦石價格價格將回歸合理區(qū)間 鐵礦石方面，我國作為鐵礦石最大的消費國，在粗鋼產(chǎn)量下降的大趨勢下，全球鐵礦石供應將大概率呈現(xiàn)寬松局面，加之近年來我國在海外不斷開發(fā)鐵礦石資源，同時在鐵礦石定價權等領域已經(jīng)有較大突破，鐵礦石人民幣結算也為我國在鐵礦石定價上帶來了主動優(yōu)勢，對于維護鐵礦石價格穩(wěn)定，穩(wěn)定國內(nèi)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營風險將有重要意義。

焊管

復產(chǎn)預期驅動，黑色系集體“豪橫”

“原料端焦炭已經(jīng)完成了四輪提降，在焦化廠虧損嚴重、大幅減產(chǎn)挺價的情況下短期內(nèi)價格繼續(xù)下跌的空間相對有限，且鋼廠在爐料低庫存以及即期利潤回升的情況下存在階段性補庫需求，焦炭價格短期具備一定的反彈驅動”陳佳銘表示，焦煤的邏輯也較為相似，上游處于累庫通道且利潤仍有壓縮空間，暫以焦化廠和鋼廠階段性補庫帶動的反彈修復為主 “鐵礦石受定價權影響走勢則相對獨立，供需結構中性偏松，后市下行壓力仍來自鋼廠產(chǎn)能收縮對爐料需求的頂部壓制，上行驅動則取決于終端需求好轉以及鋼廠利潤修復后產(chǎn)能恢復的意愿。

鋼材

瑞達期貨：復產(chǎn)預期驅動，黑色系集體“豪橫”

“原料端焦炭已經(jīng)完成了四輪提降，在焦化廠虧損嚴重、大幅減產(chǎn)挺價的情況下短期內(nèi)價格繼續(xù)下跌的空間相對有限，且鋼廠在爐料低庫存以及即期利潤回升的情況下存在階段性補庫需求，焦炭價格短期具備一定的反彈驅動”陳佳銘表示，焦煤的邏輯也較為相似，上游處于累庫通道且利潤仍有壓縮空間，暫以焦化廠和鋼廠階段性補庫帶動的反彈修復為主 “鐵礦石受定價權影響走勢則相對獨立，供需結構中性偏松，后市下行壓力仍來自鋼廠產(chǎn)能收縮對爐料需求的頂部壓制，上行驅動則取決于終端需求好轉以及鋼廠利潤修復后產(chǎn)能恢復的意愿。

策略研究

2021年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量“雙控”成效分析

此外，據(jù)悉中鋼協(xié)近日已經(jīng)向國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部四部委上報了“基石計劃”，即通過國內(nèi)新增鐵礦開發(fā)、境外新增權益鐵礦、廢鋼資源的開發(fā)，實現(xiàn)對鐵礦石供給和提升定價話語權 我們相信，保障鐵礦石資源供給的“組合拳”已經(jīng)在路上由此可見，“十四五”期間，隨著我國國產(chǎn)鐵礦石資源開發(fā)力度的加大，進口鐵礦權益礦的增加、廢鋼回收利用量不斷上升，我國對進口鐵礦石的依存度將持續(xù)下降，鋼鐵行業(yè)對鐵礦石的定價權也會逐步加大。

聚焦

百家之言丨鐵礦石高位跳水，短暫回調(diào)or跌勢開啟？

隨著海外礦發(fā)運量增加，下半年鐵礦有累庫預期，鐵礦石弱勢運行不可逆轉國家通過寶武大型集團宏觀調(diào)控增加鐵礦石定價權是大勢所趨，這僅僅是開端，中間會有停滯或稍反彈，鐵礦石弱現(xiàn)實局面不可改變，具體跌勢與下半年粗鋼產(chǎn)量限產(chǎn)力度緊密相關 “黑色幽默” 回調(diào)，第一點下跌的主要原因還是近期鋼廠限產(chǎn)預期的再度發(fā)酵，各鋼鐵生產(chǎn)大省先后強調(diào)要完成年內(nèi)粗鋼產(chǎn)量不增的目標，引發(fā)市場對爐料端再度產(chǎn)生悲觀情緒，其次7月份陸續(xù)落地的限產(chǎn)對于鐵礦石需求已經(jīng)開始產(chǎn)生抑制，鐵礦石現(xiàn)實需求轉弱的同時也加劇了市場對于未來鐵礦石需求的悲觀預期，供需惡化的背景下鐵礦石的高估值仍然面臨著下調(diào)的壓力。

觀點

從鐵礦石與銅的成本溢價正相關性看如何平抑鐵礦石價格

而2020年全年62%鐵礦石價格指數(shù)的平均值為108.9美元/噸，相差無幾 通過數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，2018年5月以來，鐵礦石的金融屬性不斷增強，金融屬性在中國鐵礦石的定價機制上已占有絕對的比重未來中國要沖破鐵礦石定價權旁落的困境，必須著手鐵礦石金融市場的博弈 解決鐵礦石超高價格難題絕不能僅憑某一方面發(fā)力 2018年5月~2021年6月期間的鐵礦石62%價格均值為108.2美元/噸。

爐料

需求提前釋放 鋼材市場迎來開門紅

由于定價權和貨權相對集中，節(jié)后鋼材現(xiàn)貨容易出現(xiàn)快速上漲的行情 多家券商研報認為，房地產(chǎn)投資趕工韌性仍將支撐長材消費，制造業(yè)在內(nèi)外順周期復蘇的背景下回暖，板材消費或有亮眼表現(xiàn) 鐵礦石供需缺口或擴大 2月，鐵礦石指數(shù)在155-165的區(qū)間震蕩，而焦炭價格維持在2800元/噸的高位原材料價格高企，對鋼材價格形成較強支撐。

鋼材

2021年中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會——廢鋼品種年會圓滿落幕

2020年12月17日下午，2021年中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會——廢鋼品種年會于上海虹橋雅高美爵酒店舉行。

同期一（2021年我的鋼鐵廢鋼品種年會）

Mysteel參考丨關于鋼鐵行業(yè)利潤變化的思考

其次，我國鐵礦石高度依賴澳巴進口，鐵礦石缺少定價權，高礦價給鋼廠利潤造成擠壓，對于資金密集型、技術密集型的鋼鐵制造業(yè)而言顯得非常被動和不合理，投資回報率低對于穩(wěn)就業(yè)、增稅收等方面帶來較大的影響 最后，目前國內(nèi)鋼鐵企業(yè)眾多，產(chǎn)業(yè)集中度較低，各鋼企各自為戰(zhàn)，充分參與市場競爭的同時不乏惡性競爭，市場在淘汰落后產(chǎn)能后劣幣驅逐良幣的現(xiàn)象雖然有所緩解，但鋼企之間仍有較大的成本差異。

Mysteel參考