Mysteel周報(bào)：國(guó)內(nèi)熱軋管坯市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌（9.28-10.11）

江蘇優(yōu)特鋼廠(chǎng)棒材總庫(kù)存49.7萬(wàn)噸，較上周增加8.5萬(wàn)噸，周環(huán)比上升20.63%，較去年同期增加7.25萬(wàn)噸，同比上升17.08% 本周省內(nèi)優(yōu)特鋼廠(chǎng)正常生產(chǎn)十月一假期期間，下游終端放假時(shí)間對(duì)比往年延長(zhǎng)，導(dǎo)致鋼廠(chǎng)、貿(mào)易庫(kù)存累積嚴(yán)重從當(dāng)前市場(chǎng)情緒來(lái)看，假期期間鐵礦石定價(jià)權(quán)事件導(dǎo)致開(kāi)盤(pán)當(dāng)日黑色系期貨盤(pán)面并未明顯上漲，管坯現(xiàn)貨價(jià)格微幅探漲10元//噸后隨即回落，而近日又因國(guó)際形勢(shì)（關(guān)稅等）、股市下跌等因素導(dǎo)致市場(chǎng)情緒偏悲觀(guān)，多數(shù)市場(chǎng)參與者認(rèn)為下周一期貨開(kāi)盤(pán)下跌概率較大，且從供需方面看目前需求尚無(wú)明顯回暖跡象而供應(yīng)偏強(qiáng)，因此綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周江蘇市場(chǎng)熱軋管坯價(jià)格小幅下跌為主。

一周回顧

從日本制鐵成功收購(gòu)美國(guó)鋼鐵談起——中國(guó)鋼鐵應(yīng)如何積極應(yīng)對(duì)？

三是積極布局上游資源隨著東南亞國(guó)家、印度等國(guó)進(jìn)入城市化和工業(yè)化發(fā)展階段，全球鋼鐵仍有增長(zhǎng)空間，上游鐵礦石、焦煤等資源保障問(wèn)題或會(huì)重新顯現(xiàn)應(yīng)利用目前我國(guó)粗鋼產(chǎn)量全球占比超過(guò)50%的優(yōu)勢(shì)，完善鐵礦石等商品的全球定價(jià)機(jī)制，提高資源保障水平，增強(qiáng)在鐵礦石等領(lǐng)域的定價(jià)權(quán) 四是努力增強(qiáng)中國(guó)鋼鐵行業(yè)的整體供給彈性目前，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體呈現(xiàn)“三高三低”（高產(chǎn)量、高成本、高出口、低需求、低價(jià)格、低效益）的特征。

鋼材

中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

一方面，我國(guó)鐵礦石高度依賴(lài)澳大利亞和巴西進(jìn)口，進(jìn)口依賴(lài)度超過(guò)80%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)依然有限另一方面，鐵礦石海外產(chǎn)能仍處于擴(kuò)張周期，相比近月，遠(yuǎn)月供需結(jié)構(gòu)更加寬松因此，鐵礦石合約之間往往存在近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的正向套利空間 這一特點(diǎn)在5月與9月合約、9月與1月合約的歷史價(jià)差波動(dòng)中趨勢(shì)更為明顯一方面，黑色系在“金三銀四”和“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，受終端需求拉動(dòng)，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)，鐵水處于回升態(tài)勢(shì)，5月和9月往往迎來(lái)鐵水日產(chǎn)峰值，鐵礦石需求增量更加明顯，提供向上驅(qū)動(dòng)。

原料

陳冠因：2024年一季度鐵礦石市場(chǎng)回顧及后期展望

陳冠因指出產(chǎn)業(yè)資本與金融資本分享了鐵礦石的定價(jià)權(quán)，某些階段供需差與價(jià)格的漲跌趨勢(shì)基本上是比較明顯的負(fù)相關(guān)的關(guān)系，但是在某一些階段，更多是金融因素在發(fā)生作用比如2023年以來(lái)，供需差在收縮的時(shí)候，價(jià)格反而是在下跌的，供需差在擴(kuò)張的時(shí)候，價(jià)格是上漲的 宏觀(guān)金融方面，陳冠因認(rèn)為從美國(guó)的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)降息，因?yàn)槊绹?guó)今年是一個(gè)大選年，它有降的這樣一個(gè)意愿但是降幅度可能又不會(huì)很大，而且降息的時(shí)間點(diǎn)未必會(huì)是大家預(yù)期的6月份。

嘉賓觀(guān)點(diǎn)

Mysteel：2024上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)——優(yōu)特鋼杭州站

浙江優(yōu)鋼智慧供應(yīng)鏈有限公司 總經(jīng)理助理 吳淑華 浙江致強(qiáng)杭優(yōu)特鋼有限公司總經(jīng)理魯旭東先生，提到，目前貿(mào)易商和鋼廠(chǎng)之間的關(guān)系好比鋼廠(chǎng)和鐵礦石之間的關(guān)系，缺少定價(jià)權(quán)和議價(jià)權(quán)，目前鋼廠(chǎng)利潤(rùn)持續(xù)走低，作為蓄水池的貿(mào)易商來(lái)說(shuō)獲利的可能性不會(huì)很大，期貨是一種工具，我們可以適度使用。

鋼材

朱定華：春節(jié)前及2024年鋼市基本判斷

今年鋼價(jià)呈斜“N”型走勢(shì)，價(jià)格寬幅震蕩，重心大幅下移；鐵礦石偏強(qiáng)運(yùn)行，雙焦先弱后強(qiáng)市場(chǎng)信心缺失，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)冷熱不均的恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，出口負(fù)增長(zhǎng)，固投、房地產(chǎn)逐月下滑，粗鋼控產(chǎn)政策；美聯(lián)儲(chǔ)加息，地緣政治等，政府不斷出臺(tái)托底政策加碼穩(wěn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間糾結(jié)前行弱預(yù)期，低庫(kù)存，高成本，微利甚至大面積虧損，競(jìng)爭(zhēng)白熱化，行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重黑色定價(jià)權(quán)由金融資本主導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)端定價(jià)的話(huà)語(yǔ)權(quán)大幅下降，期現(xiàn)結(jié)合已勢(shì)不可擋。

2024中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)

Mysteel解讀：鐵礦石基差或?qū)⒗^續(xù)下跌

雙節(jié)后截止目前為止，鐵礦石基差整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)節(jié)后以來(lái)，鐵礦石期貨價(jià)格在高爐減產(chǎn)緩慢、海運(yùn)費(fèi)上漲，以及宏觀(guān)基本面向好支撐下先跌后漲，當(dāng)下在產(chǎn)業(yè)定價(jià)權(quán)重提高后走負(fù)反饋邏輯，礦價(jià)下跌，這段時(shí)間礦價(jià)走勢(shì)呈倒“N”字型，而現(xiàn)貨價(jià)格雖然與期貨價(jià)格在走勢(shì)上一致，但明顯表現(xiàn)出易跌難漲的特征因此節(jié)后至今鐵礦石基差連續(xù)下跌截止10月23日，PB粉基差為68元/噸，較10月9日的89元/噸收縮21元/噸。

主編視角

保障鐵礦石資源安全任重道遠(yuǎn)

當(dāng)前，我國(guó)鋼鐵行業(yè)資源保障已形成較為穩(wěn)定的格局，但國(guó)產(chǎn)鐵礦石和進(jìn)口鐵礦石的合理用量比重不能只看成本價(jià)格，還要綜合考慮穩(wěn)定、安全、環(huán)保、定價(jià)權(quán)等因素，統(tǒng)籌考慮上下游綜合效益，確保行業(yè)健康發(fā)展 “基石計(jì)劃”主要內(nèi)容及目標(biāo)解析 “基石計(jì)劃”主要從鐵資源三大主要來(lái)源入手，明確保障目標(biāo)的三大時(shí)間節(jié)點(diǎn)，分別為2025年、2030年、2035年，同時(shí)明確兩級(jí)推進(jìn)體制，包括國(guó)家主管部門(mén)和重點(diǎn)地區(qū)主管部門(mén)，以及明確兩類(lèi)實(shí)施主體，包括鋼鐵企業(yè)和專(zhuān)業(yè)化礦產(chǎn)資源企業(yè)集團(tuán)，主要措施內(nèi)容包括三方面。

爐料

Mysteel：以史鑒今 新形勢(shì)下鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)探究

四、2022-2025年鋼鐵行業(yè)基本面情況預(yù)測(cè) 1、鐵礦石價(jià)格價(jià)格將回歸合理區(qū)間 鐵礦石方面，我國(guó)作為鐵礦石最大的消費(fèi)國(guó)，在粗鋼產(chǎn)量下降的大趨勢(shì)下，全球鐵礦石供應(yīng)將大概率呈現(xiàn)寬松局面，加之近年來(lái)我國(guó)在海外不斷開(kāi)發(fā)鐵礦石資源，同時(shí)在鐵礦石定價(jià)權(quán)等領(lǐng)域已經(jīng)有較大突破，鐵礦石人民幣結(jié)算也為我國(guó)在鐵礦石定價(jià)上帶來(lái)了主動(dòng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于維護(hù)鐵礦石價(jià)格穩(wěn)定，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將有重要意義。

焊管

復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，黑色系集體“豪橫”

“原料端焦炭已經(jīng)完成了四輪提降，在焦化廠(chǎng)虧損嚴(yán)重、大幅減產(chǎn)挺價(jià)的情況下短期內(nèi)價(jià)格繼續(xù)下跌的空間相對(duì)有限，且鋼廠(chǎng)在爐料低庫(kù)存以及即期利潤(rùn)回升的情況下存在階段性補(bǔ)庫(kù)需求，焦炭?jī)r(jià)格短期具備一定的反彈驅(qū)動(dòng)”陳佳銘表示，焦煤的邏輯也較為相似，上游處于累庫(kù)通道且利潤(rùn)仍有壓縮空間，暫以焦化廠(chǎng)和鋼廠(chǎng)階段性補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)的反彈修復(fù)為主 “鐵礦石受定價(jià)權(quán)影響走勢(shì)則相對(duì)獨(dú)立，供需結(jié)構(gòu)中性偏松，后市下行壓力仍來(lái)自鋼廠(chǎng)產(chǎn)能收縮對(duì)爐料需求的頂部壓制，上行驅(qū)動(dòng)則取決于終端需求好轉(zhuǎn)以及鋼廠(chǎng)利潤(rùn)修復(fù)后產(chǎn)能恢復(fù)的意愿。

鋼材

瑞達(dá)期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，黑色系集體“豪橫”

“原料端焦炭已經(jīng)完成了四輪提降，在焦化廠(chǎng)虧損嚴(yán)重、大幅減產(chǎn)挺價(jià)的情況下短期內(nèi)價(jià)格繼續(xù)下跌的空間相對(duì)有限，且鋼廠(chǎng)在爐料低庫(kù)存以及即期利潤(rùn)回升的情況下存在階段性補(bǔ)庫(kù)需求，焦炭?jī)r(jià)格短期具備一定的反彈驅(qū)動(dòng)”陳佳銘表示，焦煤的邏輯也較為相似，上游處于累庫(kù)通道且利潤(rùn)仍有壓縮空間，暫以焦化廠(chǎng)和鋼廠(chǎng)階段性補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)的反彈修復(fù)為主 “鐵礦石受定價(jià)權(quán)影響走勢(shì)則相對(duì)獨(dú)立，供需結(jié)構(gòu)中性偏松，后市下行壓力仍來(lái)自鋼廠(chǎng)產(chǎn)能收縮對(duì)爐料需求的頂部壓制，上行驅(qū)動(dòng)則取決于終端需求好轉(zhuǎn)以及鋼廠(chǎng)利潤(rùn)修復(fù)后產(chǎn)能恢復(fù)的意愿。

策略研究

2021年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量“雙控”成效分析

此外，據(jù)悉中鋼協(xié)近日已經(jīng)向國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、自然資源部、生態(tài)環(huán)境部四部委上報(bào)了“基石計(jì)劃”，即通過(guò)國(guó)內(nèi)新增鐵礦開(kāi)發(fā)、境外新增權(quán)益鐵礦、廢鋼資源的開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)對(duì)鐵礦石供給和提升定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán) 我們相信，保障鐵礦石資源供給的“組合拳”已經(jīng)在路上由此可見(jiàn)，“十四五”期間，隨著我國(guó)國(guó)產(chǎn)鐵礦石資源開(kāi)發(fā)力度的加大，進(jìn)口鐵礦權(quán)益礦的增加、廢鋼回收利用量不斷上升，我國(guó)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依存度將持續(xù)下降，鋼鐵行業(yè)對(duì)鐵礦石的定價(jià)權(quán)也會(huì)逐步加大。

聚焦

百家之言丨鐵礦石高位跳水，短暫回調(diào)or跌勢(shì)開(kāi)啟？

隨著海外礦發(fā)運(yùn)量增加，下半年鐵礦有累庫(kù)預(yù)期，鐵礦石弱勢(shì)運(yùn)行不可逆轉(zhuǎn)國(guó)家通過(guò)寶武大型集團(tuán)宏觀(guān)調(diào)控增加鐵礦石定價(jià)權(quán)是大勢(shì)所趨，這僅僅是開(kāi)端，中間會(huì)有停滯或稍反彈，鐵礦石弱現(xiàn)實(shí)局面不可改變，具體跌勢(shì)與下半年粗鋼產(chǎn)量限產(chǎn)力度緊密相關(guān) “黑色幽默” 回調(diào)，第一點(diǎn)下跌的主要原因還是近期鋼廠(chǎng)限產(chǎn)預(yù)期的再度發(fā)酵，各鋼鐵生產(chǎn)大省先后強(qiáng)調(diào)要完成年內(nèi)粗鋼產(chǎn)量不增的目標(biāo)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)爐料端再度產(chǎn)生悲觀(guān)情緒，其次7月份陸續(xù)落地的限產(chǎn)對(duì)于鐵礦石需求已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生抑制，鐵礦石現(xiàn)實(shí)需求轉(zhuǎn)弱的同時(shí)也加劇了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)鐵礦石需求的悲觀(guān)預(yù)期，供需惡化的背景下鐵礦石的高估值仍然面臨著下調(diào)的壓力。

觀(guān)點(diǎn)

從鐵礦石與銅的成本溢價(jià)正相關(guān)性看如何平抑鐵礦石價(jià)格

而2020年全年62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)的平均值為108.9美元/噸，相差無(wú)幾 通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2018年5月以來(lái)，鐵礦石的金融屬性不斷增強(qiáng)，金融屬性在中國(guó)鐵礦石的定價(jià)機(jī)制上已占有絕對(duì)的比重未來(lái)中國(guó)要沖破鐵礦石定價(jià)權(quán)旁落的困境，必須著手鐵礦石金融市場(chǎng)的博弈 解決鐵礦石超高價(jià)格難題絕不能僅憑某一方面發(fā)力 2018年5月~2021年6月期間的鐵礦石62%價(jià)格均值為108.2美元/噸。

爐料

需求提前釋放 鋼材市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅

由于定價(jià)權(quán)和貨權(quán)相對(duì)集中，節(jié)后鋼材現(xiàn)貨容易出現(xiàn)快速上漲的行情 多家券商研報(bào)認(rèn)為，房地產(chǎn)投資趕工韌性仍將支撐長(zhǎng)材消費(fèi)，制造業(yè)在內(nèi)外順周期復(fù)蘇的背景下回暖，板材消費(fèi)或有亮眼表現(xiàn) 鐵礦石供需缺口或擴(kuò)大 2月，鐵礦石指數(shù)在155-165的區(qū)間震蕩，而焦炭?jī)r(jià)格維持在2800元/噸的高位原材料價(jià)格高企，對(duì)鋼材價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

鋼材

2021年中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)——廢鋼品種年會(huì)圓滿(mǎn)落幕

2020年12月17日下午，2021年中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)——廢鋼品種年會(huì)于上海虹橋雅高美爵酒店舉行。

同期一（2021年我的鋼鐵廢鋼品種年會(huì)）

Mysteel參考丨關(guān)于鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)變化的思考

其次，我國(guó)鐵礦石高度依賴(lài)澳巴進(jìn)口，鐵礦石缺少定價(jià)權(quán)，高礦價(jià)給鋼廠(chǎng)利潤(rùn)造成擠壓，對(duì)于資金密集型、技術(shù)密集型的鋼鐵制造業(yè)而言顯得非常被動(dòng)和不合理，投資回報(bào)率低對(duì)于穩(wěn)就業(yè)、增稅收等方面帶來(lái)較大的影響 最后，目前國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)眾多，產(chǎn)業(yè)集中度較低，各鋼企各自為戰(zhàn)，充分參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)不乏惡性競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)在淘汰落后產(chǎn)能后劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象雖然有所緩解，但鋼企之間仍有較大的成本差異。

Mysteel參考