Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（9.28-10.11）

這些因素相互交織，共同導(dǎo)致了國產(chǎn)礦與進(jìn)口礦庫存的雙降態(tài)勢 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）美聯(lián)儲(chǔ)10月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為97.8% （2）東盟與中日韓宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室：2025年區(qū)域增長預(yù)期上調(diào)至4.1% （3）9月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.7% 國內(nèi)行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）國家礦山安監(jiān)局公布非煤礦山災(zāi)害防控要點(diǎn) （2）方大集團(tuán)：鋼鐵板塊目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)5000萬噸產(chǎn)能 海外行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）巴西礦業(yè)公司Minerita與美卓簽署大型鐵礦石破碎磨礦設(shè)備合同 下周預(yù)測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中有鋼企客戶中有20.00%認(rèn)為國產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，70.00%客戶認(rèn)為下周市場穩(wěn)，10%客戶認(rèn)為下周市場有下降空間。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel：國慶節(jié)后全國生鐵價(jià)格或先揚(yáng)后抑

鐵礦石：目前雙節(jié)前補(bǔ)庫需求釋放，疊加鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，短期供需緊平衡推動(dòng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，但中長期供應(yīng)過剩預(yù)期及鋼材庫存超季節(jié)性累積，制約了持續(xù)上漲動(dòng)力，整體市場呈現(xiàn)供需博弈下的窄幅震蕩格局 圖-2 鐵礦石、焦炭價(jià)格指數(shù)走勢圖 三、生鐵企業(yè)維持高開工 廠內(nèi)庫存低位調(diào)整 從全國生鐵企業(yè)生產(chǎn)情況來看，9月份生鐵企業(yè)停復(fù)產(chǎn)并存，整體維持高位震蕩調(diào)整，整體開工較8月份明顯上升，截止9月25日，全國44家樣本生鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率為65.9%，周環(huán)比上升0.63%，月環(huán)比上升2.15%。

市場研究

中礦協(xié)召開2025年上半年冶金礦山生產(chǎn)經(jīng)營形勢分析座談會(huì)

1-6月份，規(guī)模以上企業(yè)鐵礦石原礦產(chǎn)量50860萬噸，大幅下降9.1％，協(xié)會(huì)與上鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的全國鐵精礦產(chǎn)量13798萬噸，同比下降7.8%，降幅高于生鐵和粗鋼產(chǎn)量降幅大型礦山鐵礦石生產(chǎn)穩(wěn)定，中小型礦山下降明顯；進(jìn)口鐵礦石59220萬噸，同比下降3.0%，鐵礦石供需緊平衡價(jià)格震蕩下行，整體走勢相對平穩(wěn)，1-6月份62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均100.65美元/噸，同比下降14.5%，進(jìn)口鐵礦石平均到岸價(jià)格97.52美元/噸，同比下降16.6%。

原料

Mysteel月報(bào)：7月份黑龍江建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒄鹗幤?/a>

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)廢鋼價(jià)格繼續(xù)探底

分月度來看，1月份電弧爐陸續(xù)停產(chǎn)放假，且鋼廠冬儲(chǔ)量較往年減少，廢鋼價(jià)格震蕩下跌；2月因部分鋼廠存在節(jié)后補(bǔ)庫需求，加上期螺上行，帶動(dòng)廢鋼價(jià)格小幅拉漲，但隨著加征關(guān)稅等利空消息的釋放，拖累廢鋼價(jià)格在月底出現(xiàn)回落；隨后國內(nèi)宏觀市場延續(xù)悲觀情緒，鋼材需求低迷，鐵水成本下移，廢鋼市場價(jià)格整體下行，不過，3月下旬隨著電弧爐的大面積復(fù)產(chǎn)，廢鋼需求提升，導(dǎo)致廢鋼價(jià)格強(qiáng)于螺紋等相關(guān)產(chǎn)品表現(xiàn)4月廢鋼價(jià)格雖保持下跌趨勢，但因上旬價(jià)格跌幅過大，多數(shù)市場出現(xiàn)惜售情緒，導(dǎo)致中下旬出現(xiàn)超跌反彈走勢，廢鋼價(jià)格小幅回漲；5月、6月在終端用鋼需求持續(xù)低迷，鐵礦石、焦炭等相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)下行的影響下，廢鋼市場延續(xù)弱勢震蕩態(tài)勢，但由于廢鋼資源供應(yīng)緊張，同時(shí)，鐵水成本持續(xù)位于高位，電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率均高于去年同期，廢鋼需求韌性較強(qiáng)等因素的綜合作用下，廢鋼價(jià)格下跌幅度十分有限。

年報(bào)

廣發(fā)期貨：鋼材建議關(guān)注反彈布局空單機(jī)會(huì)

環(huán)比看，表需見頂回落一方面受關(guān)稅影響，4月份的訂單開始走弱；其次也面臨季節(jié)性淡季從分品種看，冷系鋼材開始累庫本期五大材表需-9萬噸至914萬噸 【庫存】鋼材庫存維持去庫走勢，近期去庫幅度放緩，冷系鋼材維持累庫走勢五大材環(huán)比-32萬噸至1365.6萬噸；其中螺紋-23萬噸至581萬噸；熱卷-7.4萬噸至332.8萬噸冷軋持續(xù)累庫庫存環(huán)比+0.9萬噸至173.7萬噸 【成本和利潤】成本端，雙焦持續(xù)累庫，價(jià)格持續(xù)下跌，考慮焦煤供應(yīng)難有收縮，預(yù)計(jì)碳元素成本支撐弱；鐵礦石維持去庫，當(dāng)前發(fā)運(yùn)恢復(fù)，疊加鐵水下降，需求下降預(yù)期，抑制鐵礦石價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

Mysteel:淺談五月螺紋鋼價(jià)格走勢變化

鐵礦石指數(shù)跌至97.2美元/噸，較年初下降超11% 回顧期貨螺紋價(jià)格走勢歷史，除此次以外， 還有兩次跌破3000元/噸，一次是在2014年8月22日，螺紋鋼期貨首次跌破3000元/噸，隨后繼續(xù)下跌至2015年初，最低價(jià)格1618元/噸，價(jià)格跌破3000元/噸后又繼續(xù)下跌了近50%第二次是在2024年9月份，但價(jià)格跌破3000元/噸 圖一：期螺、現(xiàn)貨螺紋主流市場價(jià)格對比走勢圖 由圖一可清晰見最近兩次期貨探底3000元/噸以下。

熱點(diǎn)資訊

宏觀擾動(dòng)&供需轉(zhuǎn)弱，6月鋼材價(jià)格怎么走？

回顧5月鋼鐵市場，價(jià)格延續(xù)震蕩偏弱的運(yùn)行格局五一小長假過后，市場受南方、華東雨季影響，整體需求疲軟，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)；月中，中美雙方宣布大幅降低雙邊關(guān)稅水平，市場信心有所提振，期、現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅反彈不過月末市場在供給維持高位、需求韌性不足的基本面矛盾加劇背景下，鋼價(jià)運(yùn)行邏輯由宏觀強(qiáng)預(yù)期切換為基本面弱現(xiàn)實(shí)主導(dǎo)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走弱 即將迎來六月份，短期宏觀政策節(jié)奏表現(xiàn)如何？供應(yīng)寬松下鐵礦石價(jià)格走勢幾何？焦煤成本支撐在哪里？錳礦供應(yīng)增量，硅錳遠(yuǎn)期成本支撐如何？長材與板材市場走勢幾何？ 5月30（周五）14點(diǎn)，八位行業(yè)大咖將做客Mysteel直播間，聊一聊宏觀、雙焦、廢鋼、鐵礦石、鐵合金以及建筑鋼材、熱軋板卷等多個(gè)品種短期面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

觀點(diǎn)

李忠雙：短期內(nèi)冷、熱軋卷板市場難有明顯起色

李忠雙認(rèn)為，隨著鋼產(chǎn)量加快釋放，市場供給壓力將進(jìn)一步加大，不利于后期冷、熱軋卷板價(jià)格企穩(wěn) 三是原燃料價(jià)格震蕩運(yùn)行，成本支撐減弱近期，鐵礦石、焦炭、廢鋼等鋼鐵原燃料價(jià)格震蕩運(yùn)行截至4月末，澳大利亞進(jìn)口鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)為778.56元/噸，較4月初下降2.23%焦炭期貨主力合約價(jià)格為1538元/噸，呈現(xiàn)連續(xù)下跌走勢4月份，國內(nèi)廢鋼市場同樣弱勢下行 李忠雙分析道，隨著鋼鐵原燃料價(jià)格震蕩下跌，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本壓力將有所緩解，但成本面支撐鋼材價(jià)格上漲的動(dòng)力也不足，不排除后期鋼材價(jià)格有進(jìn)一步下跌的可能。

鋼材

5月鋼市將迎需求強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換！鋼價(jià)或延續(xù)低位區(qū)間波動(dòng)

”東海期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，若把時(shí)間周期拉長到二季度末，鋼材供應(yīng)大概率回落 綜合分析供需兩端變化，劉慧峰判斷，5月份鋼材市場大概率是一個(gè)去利潤的過程，價(jià)格或仍延續(xù)區(qū)間震蕩走勢預(yù)計(jì)螺紋鋼運(yùn)行區(qū)間在每噸3000至3300元，熱卷運(yùn)行區(qū)間在每噸3100至3300元 另外，從鐵礦石方面來看，劉慧峰表示，鑒于5月份鋼材需求可能會(huì)見到上半年頂部，且多數(shù)鋼廠已經(jīng)處于滿產(chǎn)狀態(tài)，鐵水日產(chǎn)繼續(xù)向上空間也不大。

鋼材

Mysteel月報(bào)：5月工業(yè)線材鋼材價(jià)格或先抑后揚(yáng)

2025年5月份計(jì)劃排產(chǎn)量629.6萬噸，計(jì)劃出口量17.8萬噸產(chǎn)量增長主要得益于華東、華北地區(qū)鋼廠復(fù)產(chǎn)，而焦炭、鐵礦石等原料成本維持低位震蕩，鋼廠生產(chǎn)利潤空間修復(fù)尤其是華東市場辦法品牌規(guī)格缺貨，未受成本端顯著擾動(dòng)原料價(jià)格彈性不足，削弱了成材價(jià)格的成本支撐 三、廠庫社庫雙雙下降 圖3：2023年－2025年4月底社會(huì)庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 69家樣本鋼廠工業(yè)線材庫存為80.46萬噸，環(huán)比下降8.31%，同比增幅收窄至17.20%。

工業(yè)線材

駱鐵軍：減產(chǎn)已成共識，亟須轉(zhuǎn)化為統(tǒng)一行動(dòng)

同期，我國出口鋼材2743萬噸，同比增長6.3%；進(jìn)口鋼材155萬噸，同比下降11.3% 價(jià)格方面，駱鐵軍分析道：“第1季度，我國鋼材價(jià)格呈現(xiàn)橫盤走勢，進(jìn)入4月份，受美國關(guān)稅政策擾動(dòng)，我國鋼材價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌” 從原料端來看，第1季度，我國礦價(jià)堅(jiān)挺、煤價(jià)下跌進(jìn)入2025年，鐵礦石價(jià)格依然處在高位波動(dòng)，多在100美元/噸左右同時(shí)，煉焦煤供給格局相對寬松，價(jià)格下降，近期企穩(wěn)。

聚焦

Mysteel解讀：鐵礦2509合約基差運(yùn)行現(xiàn)狀和展望

引言 根據(jù)鐵礦石09合約基差季節(jié)性走勢圖來看，我們發(fā)現(xiàn) 2509 合約的基差表現(xiàn)與過往幾年呈現(xiàn)出顯著差異回顧 2209 及 2309 合約，從換月起始直至次年 4 月，基差始終處于寬幅波動(dòng)狀態(tài)，期末值相較于期初值變動(dòng)幅度并不顯著；2409合約，自換月開始至來年的4月份基差呈現(xiàn)大幅的收窄趨勢；反觀2509合約，與過去幾年09合約基差走勢完全不同，整體呈現(xiàn)明顯的持續(xù)走擴(kuò)趨勢，由期初值26.5走擴(kuò)至目前的57，走擴(kuò)幅度115%。

主編視角

Mysteel調(diào)研：5成以上企業(yè)認(rèn)為4月鐵礦石62%指數(shù)均價(jià)較3月下跌

本次調(diào)研結(jié)論顯示： 針對4月份價(jià)格指數(shù)的看法，調(diào)研樣本企業(yè)中28%的鐵礦石產(chǎn)業(yè)企業(yè)認(rèn)為，4月份均價(jià)與3月份相比上漲，55%鐵礦石產(chǎn)業(yè)企業(yè)認(rèn)為看跌，17%的企業(yè)認(rèn)為4月份均價(jià)與3月份基本持平 價(jià)格走勢上，60%企業(yè)認(rèn)為4月份鐵礦石價(jià)格走勢將先漲后跌，19%企業(yè)認(rèn)為先跌后漲，14%企業(yè)認(rèn)為單邊下跌，7%企業(yè)認(rèn)為單邊上漲；期末值與期初值來看，24%企業(yè)認(rèn)為4月份鐵礦石價(jià)格期末值高于期初值（前低后高），76%企業(yè)認(rèn)為前高后低。

主編視角

東海期貨：二季度鋼材需求或先揚(yáng)后抑，鋼價(jià)反彈高度有賴需求改善程度

另外，對于3月份市場關(guān)注的粗鋼壓減政策，東海期貨認(rèn)為，“今年大概率會(huì)出臺(tái)，但落地可能要等到下半年” 劉慧峰總結(jié)稱，二季度之后，鋼材需求大概率環(huán)比改善，但需求節(jié)奏上可能是先揚(yáng)后抑，加之供應(yīng)仍有進(jìn)一步回升空間，且壓減政策實(shí)際影響暫難顯現(xiàn)，這使得二季度鋼材市場將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，重心下移的格局，其中建材走勢可能會(huì)強(qiáng)于板材 另外，在鐵礦石方面，東海期貨認(rèn)為，結(jié)合鐵礦石基本面和短期估值水平看，鐵礦石5月合約不宜過分看空。

鋼材

Mysteel月報(bào)：4月湖北建筑鋼材價(jià)格或反彈震蕩

從3月份省內(nèi)鋼廠的產(chǎn)能利用率走勢來看，螺紋鋼與盤螺供應(yīng)均呈現(xiàn)年內(nèi)高位回落，整體已處于年內(nèi)相對高位的運(yùn)行態(tài)勢進(jìn)入3月底4月份，省內(nèi)高爐企業(yè)基本維持正常排產(chǎn)態(tài)勢，但對建筑鋼材品種的產(chǎn)量暫無繼續(xù)增量空間，而電弧爐企業(yè)則根據(jù)盈虧情況適時(shí)停產(chǎn)，整體材端供應(yīng)處于減量表現(xiàn) 根據(jù)生產(chǎn)成本角度來看，2025年3月份以來，除焦炭均價(jià)月環(huán)比下跌較為明顯外，鐵礦石、廢鋼均價(jià)月環(huán)比均跌幅有限。

市場月報(bào)

Mysteel：春市啟幕 靜待全國焊管市場拐點(diǎn)

3月熱軋帶鋼價(jià)格亦呈現(xiàn)出小幅下跌的態(tài)勢，且目前市場缺乏更多驅(qū)動(dòng)，價(jià)格仍然承壓，帶鋼價(jià)格的弱勢走向繼續(xù)拖累焊管價(jià)格短期內(nèi)，鐵礦石價(jià)格在鐵水產(chǎn)量的增加和需求不足的博弈中或呈現(xiàn)持穩(wěn)運(yùn)行走勢，焦炭在不久前的提降之后再次提降的可能性很小，故帶鋼價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行，原料對成材價(jià)格底部支撐仍尚存 三、供需維持弱平衡 4月份，焊管市場供需或繼續(xù)維持弱平衡態(tài)勢，海外加征關(guān)稅等宏觀因素?cái)_動(dòng)較為明顯。

鋼管調(diào)研

Mysteel月報(bào)：4月份建筑鋼材供需將繼續(xù)回升 鋼價(jià)或?qū)挿鹗庍\(yùn)行

概述：3月份建筑鋼材價(jià)格整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)震蕩下行走勢從市場表現(xiàn)來看，春節(jié)后需求恢復(fù)不及預(yù)期，終端開工率回升緩慢，疊加北方天氣影響，鋼價(jià)整體相對疲軟此外，在鐵礦石及焦炭價(jià)格下跌導(dǎo)致成本支撐下移，貿(mào)易商主動(dòng)去庫意愿增強(qiáng)等因素影響下，整體價(jià)格跌幅環(huán)比有所擴(kuò)大展望4月，在一季度供需均回升較慢的影響下，4月份市場或迎來階段性修復(fù)；此外，無論是高爐鋼廠、還是電爐鋼廠，3月利潤均有不同程度收窄，4月份產(chǎn)量回升勢必受到一定影響，由于電爐鋼廠平均盈利降至年度新低水平、不排除還有減產(chǎn)可能性。

品種月報(bào)

Mysteel月報(bào)：4月國內(nèi)廢鋼市場弱勢下行

展望4月廢鋼市場，加征關(guān)稅影響繼續(xù)發(fā)酵，市場宏觀方面預(yù)期較為悲觀，成本端來看，鐵礦石供應(yīng)寬松，焦煤焦炭價(jià)格底部運(yùn)行，鐵水成本將進(jìn)一步下移，拖累廢鋼價(jià)格同時(shí)電弧爐虧損壓力持續(xù)，鐵水成本低于廢鋼成本，廢鋼需求或下降，因此綜合來看，預(yù)計(jì)4月廢鋼價(jià)格震蕩走跌 一、3月國內(nèi)廢鋼市場價(jià)格持續(xù)下跌 截至3月26日，國內(nèi)廢鋼市場價(jià)格整體下行，呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢，3月份，宏觀消息面較為悲觀，鋼材需求未見起色，鋼材庫存去庫緩慢，價(jià)格持續(xù)走跌。

月報(bào)

供給回升&需求復(fù)蘇，4月鋼材價(jià)格怎么走？

回顧3月鋼鐵市場，價(jià)格呈現(xiàn)先跌后穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢月初受需求疲軟及鐵礦石、焦炭等原料相關(guān)品種下跌影響，價(jià)格有所走弱；中下旬隨著市場需求釋放，疊加宏觀政策面支撐影響，價(jià)格逐步企穩(wěn)甚至出現(xiàn)局部地區(qū)反彈臨近月末，供給端擾動(dòng)因素增加，情緒驅(qū)動(dòng)價(jià)格繼續(xù)向上 即將進(jìn)入4月份，宏觀政策預(yù)期表現(xiàn)如何？供應(yīng)寬松下原材料價(jià)格走勢幾何？電爐虧損下廢鋼基本面如何？近期長材與板材市場走勢幾何？短期市場將會(huì)迎來哪些變化？鋼鐵市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)有哪些？ 4月1日（周二）15點(diǎn)，八位行業(yè)大咖將做客Mysteel直播間，聊一聊宏觀、雙焦、廢鋼、鐵礦石、鐵合金以及建筑鋼材、熱軋板卷等多個(gè)品種短期面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

觀點(diǎn)