寶城期貨：鐵礦石中期承壓

如果按照當(dāng)前100美元/噸的礦價(jià)來估計(jì)，2025年全球鐵礦石的產(chǎn)量同比增幅或超7000萬(wàn)噸即便考慮到鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)下行的情況，保守估計(jì)實(shí)際增量也會(huì)在3600萬(wàn)噸以上 綜上所述，當(dāng)前鐵礦石需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，而供應(yīng)則是弱穩(wěn)運(yùn)行，供弱需強(qiáng)局面下基本面相對(duì)良好，支撐礦價(jià)短期維持偏強(qiáng)運(yùn)行然而，鐵礦石供應(yīng)預(yù)期回升，過剩擔(dān)憂未退，礦價(jià)上行空間受限，短期強(qiáng)勢(shì)難改中期承壓局面（作者單位：寶城期貨） 。

原料

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格將繼續(xù)承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-10至752元/噸，巴混粉-10至763元/噸 【期貨】截止昨日收盤，鐵礦主力合約-2.73%（-19.5），收于693.5元/噸【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為796元和781元10合約PB粉基差39元/噸左右 【需求】日均鐵水產(chǎn)量245.64萬(wàn)噸，環(huán)比+0.22萬(wàn)噸；高爐開工率84.62%，環(huán)比+0.29%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率92.09%，環(huán)比+0.08個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率58.87%，環(huán)比+2.59個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石將繼續(xù)承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉-2至762元/噸，巴混粉-3至775元/噸 【期貨】截止昨日收盤，鐵礦主力合約+0.28%（+2），收于709元/噸【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為807元和794元05合約PB粉基差43元/噸左右 【需求】日均鐵水產(chǎn)量244.35萬(wàn)噸，環(huán)比+4.23萬(wàn)噸；高爐開工率84.33%，環(huán)比+0.77%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.60%，環(huán)比+1.45個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率57.58%，環(huán)比+2.60百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格將繼續(xù)承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+3至764元/噸，巴混粉+6至778元/噸 【期貨】截止昨日收盤，鐵礦主力合約+0.21%（+1.5），收于710.5元/噸【基差】最優(yōu)交割品為巴混PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為809元和797元05合約PB粉基差46.6元/噸左右 【需求】日均鐵水產(chǎn)量244.35萬(wàn)噸，環(huán)比+4.23萬(wàn)噸；高爐開工率84.33%，環(huán)比+0.77%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.60%，環(huán)比+1.45個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率57.58%，環(huán)比+2.60百分點(diǎn)。

策略研究

寶城期貨：鐵礦石將承壓下行

但近期海外關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)不斷，市場(chǎng)情緒集體偏弱，高位礦價(jià)承壓顯著另外，供應(yīng)快速恢復(fù)，需求表現(xiàn)平穩(wěn)，供增需穩(wěn)局面下，鐵礦石基本面有所走弱，估值修復(fù)邏輯上演，進(jìn)一步助推礦價(jià)下行 綜上所述，市場(chǎng)情緒偏弱，高估值礦價(jià)承壓回落在基本面持續(xù)疲弱背景下，礦價(jià)將承壓偏弱運(yùn)行（作者單位：寶城期貨）

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大有期貨：鐵礦石短期遇支撐，中期仍承壓

自2月下旬以來，國(guó)內(nèi)黑色系期貨品種整體出現(xiàn)回調(diào)，前期表現(xiàn)最為堅(jiān)挺的鐵礦石期貨價(jià)格迎來一輪較大幅度的下跌自2月21日高點(diǎn)算起，鐵礦石主力合約的最大跌幅達(dá)到81.5元/噸然而，隨著上周成材需求持續(xù)回暖以及眾多利好傳聞的發(fā)酵，鋼價(jià)得到了一定的托底支撐，鐵礦石期貨價(jià)格也隨之止跌并小幅反彈展望后市，筆者認(rèn)為鐵礦石期貨價(jià)格短期內(nèi)有一定支撐，但中長(zhǎng)期可能面臨下行壓力以下從宏觀層面、基本面及技術(shù)面多角度展開分析。

原料

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格下跌日照港PB粉-10至765元/噸，巴混粉-5至777元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為799.7元和796.5元PB粉夜盤基差44.7元/噸左右 【需求】鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性下降趨勢(shì)，環(huán)比-2.7至225.2萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-1至84.55% 【供給】據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

寶城期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

國(guó)慶節(jié)后，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格由前期強(qiáng)勢(shì)上行轉(zhuǎn)為高位回落，其中鐵礦石主力合約較高點(diǎn)回落11.66%，已回吐前期大部分漲幅現(xiàn)貨跟隨期貨走勢(shì)為主，鐵礦石價(jià)格指數(shù)較前期高點(diǎn)下跌7.3%目前來看，伴隨著國(guó)內(nèi)政策利好效應(yīng)趨弱，黑色金屬市場(chǎng)交易邏輯逐步轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)端，雖然目前鐵礦石需求表現(xiàn)尚可，但并未帶來基本面實(shí)質(zhì)性改善，高庫(kù)存局面未變，現(xiàn)實(shí)邏輯主導(dǎo)下，礦價(jià)仍承壓運(yùn)行 利好效應(yīng)邊際減弱 前期支撐黑色市場(chǎng)上行的主邏輯是國(guó)內(nèi)宏觀政策利好。

原料

大有期貨：鐵礦石中長(zhǎng)期仍將承壓

按照當(dāng)前的供應(yīng)節(jié)奏來看，四季度鐵礦石港口庫(kù)存將進(jìn)一步累積，礦價(jià)在中長(zhǎng)期內(nèi)仍將承壓 總體而言，宏觀強(qiáng)預(yù)期對(duì)鐵礦石價(jià)格仍有一定支撐作用，但效果邊際趨于走弱，前期反彈高點(diǎn)附近壓力明顯，礦價(jià)短期內(nèi)將高位寬幅震蕩而隨著基于宏觀的樂觀情緒逐漸消退，偏弱的基本面將在中長(zhǎng)期內(nèi)繼續(xù)施壓礦價(jià)（作者單位：大有期貨）

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廣發(fā)期貨：需求端有季節(jié)性走弱預(yù)期，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】 現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌日照港PB粉-5至751元/噸，巴混粉-5至758元/噸 【基差】 夜盤基差小幅走強(qiáng)PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為795.3元和776.1元PB粉夜盤基差43.3元/噸左右 【需求】 鐵水產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)兩周的下降，環(huán)比+1.88至235.94萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率+0.71至88.58%未來幾周鐵水產(chǎn)量有小幅下降預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實(shí)際復(fù)產(chǎn)高度。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】 現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲日照港PB粉+5至760元/噸，巴混粉+2至705元/噸 【基差】 夜盤基差窄幅波動(dòng)PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為805.2元和785.7元PB粉夜盤基差37.7元/噸左右 【需求】 鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周環(huán)比下降，需求端有見頂跡象，本周247家日均鐵水產(chǎn)量-1.41至234.06萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率-0.53至87.87%，高爐開工率-0.15至82.29%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：需求端鐵水產(chǎn)量有見頂跡象，鐵礦石價(jià)格承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格跟隨盤面下跌日照港PB粉-20至765元/噸，巴混粉-18至772元/噸 【基差】夜盤基差小幅走強(qiáng)PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為810.7元和810.1元PB粉夜盤基差43.7元/噸左右 【需求】鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周環(huán)比下降，需求端有見頂跡象，本周247家日均鐵水產(chǎn)量-1.41至234.06萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率-0.53至87.87%，高爐開工率-0.15至82.29%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格彈性承壓

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格跟隨盤面小幅上漲日照港PB粉+16至775元/噸，巴混粉+16至786元/噸【基差】夜盤基差走強(qiáng)PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為821.6元和806.2元PB粉夜盤基差35.6元/噸左右 【需求】鋼廠即時(shí)利潤(rùn)回落明顯，復(fù)產(chǎn)持續(xù)，但近期鐵水產(chǎn)量增幅逐漸縮小，本周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量+1.33至235.69萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.5至88.48%，高爐開工率+0.46至82.14%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格彈性承壓

【現(xiàn)貨】 現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲日照港PB粉+7至760元/噸，金布巴粉+19至706元/噸 【基差】 夜盤基差走強(qiáng)PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為805.2元和805.8元PB粉夜盤基差51.2元/噸左右 【需求】 近期鋼廠即時(shí)利潤(rùn)回落明顯，復(fù)產(chǎn)持續(xù)，但上周鐵水產(chǎn)量增幅較小，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量+1.28至234.36萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.48至87.99%，高爐開工率+0.89至81.68%。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石價(jià)格彈性承壓

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌日照港PB粉-11至790元/噸，金布巴粉-14至724元/噸 【基差】夜盤基差小幅走強(qiáng)PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為838.1元和825.2元PB粉夜盤基差40.6元/噸左右 【需求】近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回升，鋼廠復(fù)產(chǎn)有加速跡象，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量+5.1至233.1萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.9至87.51%，高爐開工率+1.22至80.79%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格跟隨盤面下跌日照港PB粉和金布巴粉分別-19至667元和-22至605元每噸 【基差】基差小幅走強(qiáng)，但仍處在偏低水平PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為703元和697元PB粉夜盤基差34.5元每噸左右 【需求】近期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回升，鐵水延續(xù)小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，247家日均鐵水產(chǎn)量+0.45至223.83萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.17至84.06% 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-8月進(jìn)口鐵礦石8.15億噸，同比增加5.1%（+3990.9萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格跟隨盤面下跌日照港PB粉和金布巴粉分別933至717元和-34至645元每噸 【基差】基差震蕩走弱至較低水平PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為758元和740元PB粉夜盤基差37元每噸左右 【需求】本周鐵水延續(xù)下跌趨勢(shì)，主因鋼廠淡季檢修日均鐵水-3.6至220.9萬(wàn)噸，高爐開工率-1.06%至76.41%，產(chǎn)能利用率-1.34%至82.96% 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-7月進(jìn)口鐵礦石7.138億噸，同比增加6.7%（+4500.4萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫(kù)存高位累庫(kù)，鐵礦石承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】 現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲日照港PB粉和金布巴粉分別+4至751元和+14至680元每噸 【基差】 基差震蕩走弱至較低水平PB粉和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為795.3元和777.8元PB粉夜盤基差37.3元每噸左右 【需求】 本周鐵水延續(xù)下跌趨勢(shì)，主因鋼廠淡季檢修日均鐵水-3.6至220.9萬(wàn)噸，高爐開工率-1.06%至76.41%，產(chǎn)能利用率-1.34%至82.96%。

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廣發(fā)期貨：鐵礦石需求承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌日照港PB粉和羅伊山粉分別-5至728元和-5至698元每噸 【基差】PB粉和羅伊山粉倉(cāng)單成本分別為770元和752元PB粉夜盤基差42.5元每噸左右 【需求】本周鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，主因近期鋼廠虧損擴(kuò)大，高爐陸續(xù)進(jìn)行停產(chǎn)檢修日均鐵水-4.3至224.5萬(wàn)噸，高爐開工率-1.37%至77.47%，產(chǎn)能利用率-1.62%至84.30% 【供給】供應(yīng)增量明顯，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-6月進(jìn)口鐵礦石6.12億噸，同比增加6.6%（+3615萬(wàn)噸）。

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廣發(fā)期貨：鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，鐵礦石需求端承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲日照港PB粉和羅伊山粉分別+7至707元和+11至677元每噸 【基差】PB粉和羅伊山粉倉(cāng)單成本分別為747元和729元PB粉夜盤基差36元每噸左右 【需求】本周鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，主因近期鋼廠虧損擴(kuò)大，高爐陸續(xù)進(jìn)行停產(chǎn)檢修日均鐵水-2.93至228.77萬(wàn)噸，高爐開工率-1.37%至78.84%，產(chǎn)能利用率-1.10%至85.92%。

機(jī)構(gòu)