煤價下行下攬金能力仍強，中國神華去年日賺超1.5億

中國神華此次發(fā)布的業(yè)績預告符合機構預期同花順數(shù)據顯示，最近6個月以來，共有30家機構對公司的2024年度業(yè)績作出預測，預測均值為596.44億元，較去年同比下降0.08% 從行業(yè)來看，展望2025年，業(yè)內對煤價走勢看法不一，但普遍認為動力煤價格將在區(qū)間內波動運行Mysteel年報指出，明年動力煤價格重心或略有上移隨著經濟全面發(fā)展煤價仍有底部支撐，但供應穩(wěn)定上漲空間有限；另外，隨著政策的不斷調控，經濟和市場也將迎來更多變動，在火電需求不斷發(fā)力的前提下，動力煤價格將會階段性反彈，全年來看，處于窄幅震蕩、價格重心略有上移趨勢。

聚焦

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產量過剩壓價，供需格局謀變

從動力煤與焦煤的比價關系來看，以山東氣煤和秦皇島港5500Q動力煤價格的比值為例，全年走勢基本保持穩(wěn)定，但2024年的比價中樞較2023年有所下移，最低觸及1.3（圖18） 近期市場消息顯示，2025年動力煤長協(xié)價格預計繼續(xù)下調。

觀點

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

全球進入降息周期，國內將出臺一攬子增量政策推動經濟持續(xù)企穩(wěn)回升，利好用煤需求然而，特朗普關稅政策或對鋼鐵出口產生沖擊且政策對房地產的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產量和進口增量延續(xù)，基本面走弱進一步遏制煤炭反彈動能，全年主要品種煤炭價格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動力煤（秦皇島港）、陽泉無煙噴吹煤價格指數(shù)均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價格指數(shù)走勢圖 數(shù)據來源：鋼聯(lián)數(shù)據 圖表9.煤炭行業(yè)數(shù)據一覽表 數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局、海關總署 （三）有色金屬行業(yè) 有色金屬供給指數(shù)12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點，增幅為13.04%。

指數(shù)分析

【財聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?，明年動力煤走勢或窄幅震蕩

展望2025年，業(yè)內對煤價走勢看法不一，但普遍認為動力煤價格將在區(qū)間內波動運行Mysteel年報指出，明年動力煤價格重心或略有上移隨著經濟全面發(fā)展煤價仍有底部支撐，但供應穩(wěn)定上漲空間有限；另外，隨著政策的不斷調控，經濟和市場也將迎來更多變動，在火電需求不斷發(fā)力的前提下，動力煤價格將會階段性反彈，全年來看，處于窄幅震蕩、價格重心略有上移趨勢。

媒體報道

Mysteel：預計2025年中國進口動力煤總量或將同比持平

回顧2024年中國進口動力煤市場呈現(xiàn)供強需弱、價格窄幅震蕩的格局全年動力煤進口量超預期增長，下游電廠用煤得到保障，同時清潔能源發(fā)電并網規(guī)?？焖僭鲩L，降雨量充沛帶動水電替代作用增強上半年在供應短暫受限及國際需求支撐，煤價維維持平穩(wěn)；下半年由于中國清潔能源高發(fā)，擠占火力發(fā)電份額，且社會庫存持續(xù)累庫，庫存壓制需求釋放，煤價緩慢下跌至全年最低 一、2024市場回顧 1.價格走勢 2024年地緣沖突效應減弱，帶動能源品市場回歸理性；全年價格處于回落趨勢，年底跌破近三年的低位。

煤焦熱點

Mysteel月報：1月動力煤市場煤價格或區(qū)間震蕩運行

現(xiàn)階段來看，進口煤優(yōu)勢仍存，預計12月進口量雖環(huán)比有所減量，但仍處于高位，且預計全年進口動力煤將達4.0億噸 六、總結 綜上所述：供給方面，目前電煤保供工作推進良好，產地煤礦積極保障長協(xié)資源發(fā)運，月底臨近春節(jié)假期，隨著全年目標任務完成，短期內產地停產煤礦數(shù)量將增多，產地煤炭供應將有所下降；需求方面，1月中東部大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高1～3℃，預計民用電需求還將走弱，日耗后續(xù)進一步上升空間有限，而隨著春節(jié)的臨近，下游部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停產放假，工業(yè)用電負荷的回落，將加速電廠日耗下行，屆時存煤可用天數(shù)回升，其補庫壓力再度縮小，因此終端采購積極積極性整體欠佳；非電方面，淡季之下水泥、化工等非電終端觀望情緒濃厚，市場采購積極性明顯不足，市場需求難有實質性提升；整體來看，在市場供需主線邏輯維持寬松的客觀格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面，預計春節(jié)前夕或有階段性需求釋放，后期隨著供給進一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動力煤市場將進入供需兩弱的狀態(tài)，預計1月動力煤市場或維持偏穩(wěn)震蕩走勢，價格向上驅動力不強。

月評

Mysteel：2025年1月動力煤市場走勢預測

回顧2024年12月煤炭價格走勢，月初動力煤市場價格暫穩(wěn)運行，晉陜蒙各區(qū)域多數(shù)煤礦保持正常生產，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應水平穩(wěn)定因主力煤企外購價連續(xù)下調后，煤廠及貿易商發(fā)運積極性較差，礦區(qū)拉煤車減少，部分煤礦有庫存積壓月中長時間僵持市場悲觀情緒開始蔓延，個別煤礦為刺激銷售開始小幅下調價格，幅度單日下調5-15元/噸經過兩周的價格連續(xù)陰跌整體降幅大約為20-90元不等月末煤礦完成全年生產任務，各區(qū)域部分煤礦開始陸續(xù)減產、停產，整體供應縮減。

煤焦熱點

Mysteel年報：2025年噴吹煤價格重心繼續(xù)下移

2. 進口噴吹煤價格走勢分析 回顧2024年進口噴吹煤價格走勢，俄羅斯噴吹煤價格重心明顯下移，全年價格波動幅度收窄 1月俄羅斯無煙噴吹煤偏弱運行月初伴隨著進口關稅恢復落地，賣方市場成本增加，疊加受國內無煙煤市場下行，動力煤疲軟影響，市場悲觀情緒蔓延，礦山挺價意向偏弱，市場成交價格探低，指數(shù)持續(xù)下滑月中國內山西部分地區(qū)發(fā)布道路結冰和暴雪預警，道路運輸受阻，受此影響，俄羅斯噴吹煤跌勢有所放緩。

煤焦熱點

Mysteel2024新春團拜會--動力煤東勝站圓滿落幕

她首先對2023年動力煤市場進行了回顧：利潤表現(xiàn)方面，全年低卡煤的價格浮動弱于中卡煤，顯著弱于高卡煤考慮到低卡煤的下游需求主要是煤電市場，可以說強保供政策穩(wěn)定了能源行業(yè)的成本，進而支撐起了平穩(wěn)的物價；小型礦山以民營為主，價格起伏更貼近市場，受安檢影響最大，在供給持續(xù)寬松的情況下，出貨意愿更強，利潤回吐幅度最深；非電市場左右高卡煤價邊際走勢，該類型煤礦多以井工形式開采，因此，雖然今年9月以來季節(jié)因素拉動化工建材需求，但利潤更多留在原料端。

煤焦

Mysteel解讀：2023年中國進口動力煤累計3.53億噸 同比增長62%

一、2023年動力煤進口量累計3.53億噸，同比增加1.32億噸 據海關數(shù)據顯示，2023年全年進口煤炭4.74億噸，同比增長62%；其中進口動力煤3.53億噸，同比增長62%回顧2023年，中國動力煤市場走勢由強轉弱，而后小幅反彈，年中為全年價格低谷與國際煤價走勢大致相同，但海外煤價跌速更快，內外煤價差是進口煤增量的主要原因另外2023年全年實施煤炭進口零關稅政策，為進口增量提供了有利條件。

煤焦熱點

2023年內蒙古動力煤價格總體前高后低

2023年全區(qū)動力煤年度平均價格為384.01元/噸，與2022年相比（下稱同比）下降4.96%其中，東部地區(qū)褐煤平均價格為328.46元/噸，同比下降4.18%；西部的鄂爾多斯市動力煤平均價格為550.18元/噸，同比下降8.05% （二）焦炭價格 2023年，焦炭受上游焦煤成本支撐和下游企業(yè)利潤、需求壓制，總體價格呈先降后漲“V”形走勢全年焦煤價格底部有焦煤成本支撐，上限受下游需求壓制。

爐料

煤炭板塊震蕩走強，行業(yè)基金水漲船高

富榮基金認為，隨著年末安全生產監(jiān)管趨嚴，動力煤供給偏緊，價格下跌壓力有限，而焦煤供應有進一步收緊預期疊加庫存仍處于歷史同期相對低位，焦煤價格在春節(jié)的補庫周期結束前有較強支撐預計明年供需整體平衡，煤價中樞穩(wěn)步上移，介于900元／噸-1000元／噸之間，全年呈前低后高走勢由于市場風格切換，作為高股息低估值的避險資產，煤炭板塊較受市場青睞 工銀瑞信基金表示，今年供暖季進一步增產保供的力度不大，但電力庫存處于高位等因素限制煤價繼續(xù)上漲，預計四季度港口煤價在900元／噸-1100元／噸區(qū)間震蕩。

爐料

2023中國國際煤炭貿易年會·2024動力煤市場供需交流座談會同期活動圓滿落幕

她首先指出今年進口動力煤價格大幅下跌，全年底部震蕩，年中海外低價煤沖擊，北港煤價跌破限價765元/噸各區(qū)域煤價走勢非同頻，倒掛現(xiàn)象成為常態(tài)地緣沖突效應減弱，海外能源價格回歸理性，歐洲暖冬預期，三港庫存快速累庫，低價煤炭轉運至中國2023年，前10個月進口量同比新增1.08億噸，歷史年度新高，中國煤炭發(fā)運顯著高于去年同期，港口貨源結構不均衡，但庫存歷史新高 ，預計明年動力煤進口將于今年持平 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司動力煤部副經理孫鷹作《中國動力煤年度報告及產業(yè)鏈數(shù)據發(fā)布》的主題報告。

2023中國國際煤炭貿易大會

Mysteel：2023鋼鐵中國·山東黑色金屬產業(yè)鏈高峰論壇順利召開

2023年鋼鐵需求或與上年持平，出口預計7200萬噸，增長7%，粗鋼產量預計101300萬噸，鋼材價格走勢或先抑后揚，年均價下跌5%，焦煤下跌20%，鐵礦跌4% 隨后，上海鋼聯(lián)煤焦分析師楊昊為大家做了《煤焦基本面分析及后市展望》的報告他指出，1-5月煤焦價格整體偏弱，焦煤累計下跌950元/噸、焦炭價格累計下跌750元/噸從煤焦產業(yè)鏈流程的利潤分配來看，礦端依舊相對較好全年來看，供應仍相對寬松：近幾年一直在努力協(xié)調煤礦增產保供，今年有不少煤礦新投產和復產，且動力煤下跌后一部分可替代煤種會流向焦煤市場；此外蒙煤進口，蒙煤進口增量約1500噸，累計全年進口量4000萬噸，蒙煤進口大概率占比超50%以上。

會展信息

Mysteel月報：2月動力煤市場煤價或將震蕩偏弱運行

2022年1-12月，我國進口煤炭量合計3.0億噸，同比降幅9.2%；進口動力煤合計2.2億噸 ，同比降幅15.9%2022年進口煤價格呈“倒V ”型走勢，印尼Q3800FOB價格中樞為89.1，比去年同期的66.5上漲22.6，同比上漲33.9%由于全年價格上漲明顯，導致成本增加抑制了終端用戶采購情緒，進口動力煤總量下降明顯2023年1月受春節(jié)假期影響，部分用戶仍在休假未參與市場交易，進口市場成交冷清，價格整體僵持平穩(wěn)。

月評

Mysteel：制造業(yè)投資維持高增長，高技術投資為主要支撐項【2022年12月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

12月份，主要有色金屬價格走勢有所分化12月有色金屬供給指數(shù)為215.34，同比增長4.83%，環(huán)比增長0.14%銅方面，存款利率下調，住建部發(fā)聲支持放寬限購限貸政策，受宏觀預期提振，銅價走強鋁方面，受成本端預焙陽極和動力煤價格回落疊加需求淡季影響，鋁價小幅下行 全年來看，2022年有色金屬供給指數(shù)為216.84，同比增長7.42%。

產業(yè)分析

Mysteel：2022年進口動力煤市場回顧及2023年展望

一、2022年市場回顧 印尼作為中國進口煤炭第一大來源國，在中國進口動力煤市場具有重要地位今年受綜合因素影響，國際市場動力煤價格高位波動，印尼動力煤價格亦水漲船高，全年價格高位波動 數(shù)據來源：鋼聯(lián)數(shù)據 2022全年價格呈倒V字走勢，印尼Q3800FOB價格中樞為89.1，比去年同期的66.5上漲22.6，同比上漲33.9%。

煤焦熱點

Mysteel：港口動力煤企業(yè)市場情緒調研（20220630）

近日，山西省能源局發(fā)布《山西省煤炭增產保供和產能新增工作方案》，方案提出，在安全生產基礎上，今年山西省煤炭產量將比2021年增加1.07億噸，全年達到13億噸目前大秦線運力保持滿發(fā)狀態(tài)，港口貿易商對動力煤后期市場價格走勢觀點不一基于以上背景，Mysteel團隊針對港口動力煤市場情緒進行了以下調研： 北港貿易商A：近兩天市場情緒有所升溫，高溫來臨，下游詢貨增加，但現(xiàn)階段北方港口庫存高位，且持續(xù)累庫，個人預計后期港口動力煤市場價格不太會大幅反彈。

日評

1月PPI同比漲幅實現(xiàn)“三連降”，專家預計2月PPI漲幅有望進一步回落

2月中東地區(qū)地緣政治因素的緩解，疊加伊朗談判進程加快，有望拖延油價上漲速率，但OPEC增產不及目標仍對高油價形成支撐 溫彬分析，目前而言，國際大宗商品走勢的不確定性和波動性仍然較大，雖然大宗商品價格在經歷了去年的較快上漲之后逐漸企穩(wěn)，但今年初以來，玻璃、動力煤、螺紋鋼等價格漲幅仍然較為明顯特別是受地緣政治等因素影響，國際油價持續(xù)沖高，布油漲幅達到20%，重回90美元/桶之上 從全年來看，專家認為，受高基數(shù)影響，PPI同比漲幅預計進一步回落。

國內

動力煤將呈現(xiàn)季節(jié)性波動態(tài)勢

在新型煤化工技術發(fā)展過程中，煤炭利用率越來越高，甚至將開發(fā)過程中產生的廢氣也變成了副產物因此，新型煤化工將是煤炭行業(yè)實現(xiàn)“雙碳”目標的主要途徑，未來大有可為 整體而言，2022年動力煤行情將呈現(xiàn)季節(jié)性波動態(tài)勢，在迎峰度夏、迎峰度冬兩個旺季而趨勢性上漲2022年年初，隨著春節(jié)淡季臨近，動力煤價格將出現(xiàn)全年的低點2022年全年走勢相對可控，整體波動范圍在500—1000元/噸。

爐料