Mysteel：進(jìn)口動力煤市場延續(xù)強(qiáng)勢 后續(xù)或?qū)⒅?jǐn)慎上行

雖當(dāng)前存煤可用天數(shù)出于安全水平線上，但為進(jìn)一步保證居民用電，終端或繼續(xù)釋放部分采購需求 國內(nèi)市場對后期內(nèi)貿(mào)煤供應(yīng)收緊的預(yù)期增強(qiáng)，推動港口動力煤價(jià)格持續(xù)上漲而此時(shí)進(jìn)口煤價(jià)格雖同步攀升，但相較國內(nèi)煤仍具備一定成本優(yōu)勢，從而促使部分終端用戶轉(zhuǎn)向進(jìn)口煤采購，進(jìn)一步增強(qiáng)對進(jìn)口煤價(jià)格的支撐整體來看，國內(nèi)供需雙側(cè)因素共同作用，推動進(jìn)口煤市場延續(xù)強(qiáng)勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、電廠采購回暖推漲進(jìn)口煤價(jià)，博弈中或謹(jǐn)慎上行 當(dāng)前國內(nèi)及國際煤價(jià)雙重帶漲，國際海運(yùn)費(fèi)同處高位，因此本周進(jìn)口煤價(jià)區(qū)間反彈但漲幅不及外盤。

煤焦熱點(diǎn)

[甲醇月評]：1月國內(nèi)甲醇各地區(qū)走勢差異化（月評2025年1月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

[甲醇月評]：12月國內(nèi)甲醇震蕩走高（月評2024年12月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20241018-1024）

動力煤市場來看，當(dāng)前化工煤市場整體供需結(jié)構(gòu)仍然呈現(xiàn)寬松態(tài)勢，加之火電廠庫存維持高位，短期內(nèi)不具備大量囤煤的可能，少量剛需也無法拉動煤價(jià)持續(xù)性強(qiáng)勢反彈，需求端的弱勢使得市場繼續(xù)上漲乏力，預(yù)計(jì)本輪上漲過后化工煤市場將繼續(xù)偏弱運(yùn)行預(yù)計(jì)油制PP利潤下滑，煤制PP利潤修復(fù)。

利潤分析

[隆眾聚焦]：成本走弱疊加需求支撐不足 聚丙烯承壓下行

綜述 本周聚丙烯偏弱運(yùn)行，宏觀影響弱化疊加油價(jià)下行整理，成本端走弱令市場承壓，缺乏利好驅(qū)動悲觀氣氛延續(xù)，現(xiàn)貨維持高位回落。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：10月全國動力煤價(jià)格或震蕩運(yùn)行

盡管俄羅斯煤炭出口受物流和制裁影響，出口量有一定減少，但印尼和澳大利亞等主要動力煤出口國供應(yīng)持續(xù)增加所以目前國際市場上動力煤供應(yīng)較為充足然而，今年歐洲和日韓地區(qū)對動力煤的采購需求較為有限，中國作為進(jìn)口煤炭大國，在有充足價(jià)格優(yōu)勢下，下游傾向于使用性價(jià)比更高的進(jìn)口煤，進(jìn)口量相比去年大幅增長 六、總結(jié) 展望后市，進(jìn)口方面，進(jìn)口煤相比內(nèi)貿(mào)煤具有價(jià)格優(yōu)勢，國內(nèi)終端對進(jìn)口煤的詢貨熱度仍然不減，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口量將繼續(xù)維持高位；庫存方面，火電廠庫存維持高位，短期內(nèi)不具備大量囤煤的可能，少量剛需也無法拉動煤價(jià)強(qiáng)勢反彈，而電廠也不具備大量需求釋放的可能。

月評

Mysteel：2024首屆新疆地區(qū)蘭炭市場研討會圓滿落幕

然而，今年歐洲和日韓地區(qū)對動力煤的采購需求較為有限，中國作為進(jìn)口煤炭大國，在有充足價(jià)格優(yōu)勢下，下游傾向于使用性價(jià)比更高的進(jìn)口煤，進(jìn)口量相比去年大幅增長最后對國慶節(jié)后動力煤市場進(jìn)行展望，認(rèn)為節(jié)后動力煤市場將小幅探漲后回歸弱穩(wěn)態(tài)勢進(jìn)口量：國內(nèi)終端對進(jìn)口煤的詢貨熱度仍然不減，主要原因還是在于進(jìn)口煤相比內(nèi)貿(mào)煤具有價(jià)格優(yōu)勢社會庫存：從社會各環(huán)節(jié)庫存來看，火電廠庫存維持高位，短期內(nèi)不具備大量囤煤的可能，少量剛需也無法拉動煤價(jià)強(qiáng)勢反彈，而電廠也不具備大量需求釋放的可能；即使受需求拉動，煤價(jià)上漲持續(xù)時(shí)間也非常短，漲幅也不會太大，屬于波動式反彈。

主編視角

國元期貨：尿素能否繼續(xù)上攻突破？

作為尿素的主要生產(chǎn)原料，煤炭板塊近期的走勢可謂節(jié)節(jié)攀升據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周五收盤，動力煤現(xiàn)貨價(jià)格回升，與動力煤價(jià)格相關(guān)性較強(qiáng)的焦煤和焦炭盤面價(jià)格也出現(xiàn)上漲在近期美聯(lián)儲降息時(shí)點(diǎn)延后以及美國通脹預(yù)期下，疊加煤炭產(chǎn)能儲備制度實(shí)施，煤炭價(jià)格上漲此外，上下游階段性補(bǔ)庫需求釋放，部分化工、冶金終端及貿(mào)易商需求有所好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致坑口煤礦去庫增加，價(jià)格探漲，進(jìn)一步帶動尿素成本重心上移因此，煤炭價(jià)格短期呈現(xiàn)階段性反彈，本周或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢。

市場播報(bào)

Mysteel年報(bào)：2023年東北熱軋板卷市場回顧與2024年展望

概述：時(shí)至年末，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來看，現(xiàn)在已經(jīng)步入了冬儲時(shí)節(jié)但目前來看，市場對于冬儲的熱情并不高漲；價(jià)格面，自10月底以來價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，價(jià)格高位，疊加近期原料端依舊強(qiáng)勢，貿(mào)易商對后期價(jià)格并沒有信心，今年暫無冬儲的打算成交面，東北地區(qū)進(jìn)入季節(jié)性淡季，下游終端處于半停滯狀態(tài)，成交難以放量近期鋼材自11月以來呈現(xiàn)淡季反彈的趨勢，但全年鋼價(jià)重心仍震蕩下移，那2024年價(jià)格將如何運(yùn)行？下邊筆者從這幾個(gè)方面進(jìn)行分析： 一、2023年市場回顧 （一）2023年市場價(jià)格重心下移 第一季度：1月份受到市場強(qiáng)預(yù)期的影響，價(jià)格整體趨強(qiáng)調(diào)整，價(jià)格最高點(diǎn)為4150元/噸，較低點(diǎn)相差190元/噸；2月初鋼材價(jià)格的走弱，主要圍繞著宏觀預(yù)期打壓，以及動力煤價(jià)格持續(xù)下跌帶動煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動，引發(fā)的一波調(diào)整，但隨著宏觀情緒階段釋放之后，原料價(jià)格企穩(wěn)回升，悲觀情緒有所緩解；3月初，東北天氣逐步回暖，下游開工逐步增加，需求持續(xù)放量，對市場形成強(qiáng)勢帶動，價(jià)格不斷上漲；但隨著進(jìn)入三月中下旬，工地多數(shù)已經(jīng)處于開工狀態(tài)，后續(xù)新增開工項(xiàng)目較少，需求增量有限，對市場支撐力度不足。

主編視角

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)11月17日

鐵礦石：寬幅震蕩 螺紋鋼：情緒向好，強(qiáng)勢延續(xù) 熱軋卷板：情緒向好，震蕩偏強(qiáng) 硅鐵：產(chǎn)業(yè)情緒反復(fù)，震蕩延續(xù) 錳硅：下游需求反復(fù)，震蕩延續(xù) 焦炭：震蕩偏強(qiáng) 焦煤：事故擾動，震蕩偏強(qiáng) 動力煤：供暖季需求開啟，企穩(wěn)反彈

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點(diǎn)11月15日

鐵礦石：宏觀預(yù)期支撐，偏強(qiáng)震蕩 螺紋鋼：政策預(yù)期再度強(qiáng)化，強(qiáng)勢延續(xù) 熱軋卷板：政策預(yù)期再度強(qiáng)化，高位震蕩 硅鐵：宏觀情緒向好，震蕩延續(xù) 錳硅：宏微表現(xiàn)分化，震蕩反復(fù) 焦炭：高位震蕩 焦煤：高位震蕩 動力煤：供暖季需求開啟，企穩(wěn)反彈

策略研究

Mysteel煤焦：11月14日主要市場燒結(jié)煤價(jià)格行情

14日燒結(jié)煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行受動力煤觸底反彈情緒帶動，主產(chǎn)區(qū)個(gè)別礦點(diǎn)燒結(jié)精煤有所漲幅，礦山出貨一般，市場交投氛圍平穩(wěn)中間貿(mào)易商投機(jī)心態(tài)較弱，剛需拿貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)但動力煤社會庫存高位，無疑會壓制煤價(jià)的反彈幅度，上旬煤價(jià)維持弱平衡下旬市場能否繼續(xù)轉(zhuǎn)好，需關(guān)注去庫速度、天氣影響等多方面因素下游方面，鋼廠利潤修復(fù)，鋼價(jià)強(qiáng)勢，提漲落地預(yù)期較大主要城市燒結(jié)煤價(jià)格如下：晉城市場燒結(jié)精煤Q≥6600、A≤12、V≤7、S≤0.4、MT≤10出廠價(jià)現(xiàn)金含稅1130元/噸；邯鄲市場精煤Q≥6200、A≤14、V3-4、S≤0.6、MT≤9出廠價(jià)現(xiàn)金含稅1215元/噸。

日評

[隆眾聚焦]：運(yùn)河擁堵原料走高 短期聚丙烯底部支撐穩(wěn)固

從基本面來看，供應(yīng)逐漸恢復(fù)，需求仍偏承壓，整體供需矛盾突出，上中游庫存偏累積將限制現(xiàn)貨反彈高度整體看，丙烷價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢，PDH企業(yè)壓力巨大，進(jìn)而帶動丙烯價(jià)格走強(qiáng)，強(qiáng)成本下，聚丙烯底部空間穩(wěn)固，價(jià)格整理為主截止17日，華東市場拉絲主流報(bào)盤在7650元/噸，與上周持平 綜上所述，雖業(yè)者仍對后續(xù)集中擴(kuò)能所帶來的供應(yīng)壓力心生顧忌，但現(xiàn)階段來看兩國首腦會晤及美元指數(shù)走高引發(fā)宏觀情緒拉漲，加之丙烷、動力煤價(jià)格高位，成本面支撐穩(wěn)固；另外需求面來看，新能源汽車冬季需求或持續(xù)旺盛，帶動PP需求，給予市場一定支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)PP市場維持震蕩局勢，深跌概率不大。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：原料價(jià)格強(qiáng)勢 成本端支撐聚丙烯走勢偏強(qiáng)

在盤面反彈過程中價(jià)格跟進(jìn)緩慢，基差迅速走弱，需求成交一般整體看，丙烷價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢，PDH企業(yè)壓力巨大，進(jìn)而帶動丙烯價(jià)格走強(qiáng)，強(qiáng)成本下，聚丙烯底部空間穩(wěn)固，價(jià)格穩(wěn)中向上截止10日，華東市場拉絲主流報(bào)盤在7700元/噸，較上周上漲100元/噸 綜上所述，雖業(yè)者仍對后續(xù)集中擴(kuò)能所帶來的供應(yīng)壓力心生顧忌，但現(xiàn)階段來看目前丙烷、動力煤價(jià)格高位，成本面支撐穩(wěn)固；另外需求面來看，新能源汽車冬季需求或持續(xù)旺盛，帶動PP需求，疊加國家中長期經(jīng)濟(jì)向好基本面不變，給予市場一定政策面支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)PP市場不乏小幅反彈機(jī)會。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：需求及成本存一定支撐 聚丙烯止跌趨穩(wěn)

而動力煤方面，部分電廠經(jīng)過假期期間的庫存消耗，對市場釋放一定的采購需求，且沿海電廠招標(biāo)進(jìn)口煤活動較為集中，動力煤市場或延續(xù)強(qiáng)勢基于此，成本面仍存支撐，PP市場下跌空間有限 三、 聚丙烯市場止跌趨穩(wěn) 低位反彈 圖3 2022-2023年國內(nèi)聚丙烯市場價(jià)格走勢圖 來源：隆眾資訊 節(jié)后回來聚丙烯市場持續(xù)下跌，雙節(jié)期間原油價(jià)格大幅回落，市場交易原油走弱影響，看跌情緒明顯，節(jié)后盤面大幅低開，現(xiàn)貨快速跟跌，低價(jià)刺激部分成交出現(xiàn)。

熱點(diǎn)聚焦

供需基本面偏緊，雙焦估值攀升

在上述兩項(xiàng)驅(qū)動雙焦價(jià)格下跌的因素被充分定價(jià)之后，隨著雙焦庫存逐步降到歷史低位，鋼廠生產(chǎn)逐步回升進(jìn)而對原材料進(jìn)行補(bǔ)庫，造成了6月至今其價(jià)格出現(xiàn)低位反彈在此期間，包括宏觀利好政策頻出以及海外通脹輸入等因素，不斷強(qiáng)化雙焦的價(jià)格上漲動力 短期來看，喬喬進(jìn)一步表示，上周鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的樣本點(diǎn)鋼廠鐵水日均產(chǎn)量248萬噸，絕對水平在歷史超高位區(qū)間，該剛需水平是促使近日雙焦價(jià)格保持強(qiáng)勢最直接的原因 除此之外，黃科還告訴記者，動力煤的強(qiáng)勢與國內(nèi)外宏觀氛圍偏暖也推動了雙焦的上漲。

爐料

[隆眾聚焦]：上游成本強(qiáng)勢拉漲 乙二醇能否實(shí)現(xiàn)突破行情

目前石油仍處于強(qiáng)勢過程中，石腦油價(jià)格仍有較大的上調(diào)空間 動力煤價(jià)格8月份觸底以來，也出現(xiàn)了一波反彈走勢，9月4日港口動力煤價(jià)格在865元/噸，較8月低點(diǎn)漲幅在7.4%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：國內(nèi)外煤價(jià)同步上漲 進(jìn)口動力煤成本繼續(xù)增加

一、國內(nèi)市場現(xiàn)貨稀缺，推動價(jià)格反彈上行 近兩周國內(nèi)北港動力煤市場延續(xù)強(qiáng)勢，在持續(xù)去庫存下，環(huán)渤海7港庫存降至1970萬噸，為年內(nèi)最低水平持續(xù)降庫的核心與發(fā)運(yùn)倒掛密切相關(guān)，現(xiàn)階段產(chǎn)地安檢力度加嚴(yán)，部分煤礦生產(chǎn)受此影響報(bào)價(jià)連續(xù)上漲，目前Q5000煤種發(fā)運(yùn)至港口與當(dāng)下成交水平基本一致當(dāng)前階段處于傳統(tǒng)用煤淡季，市場參與者對后市信心不足；疊加倒掛嚴(yán)重，調(diào)入量持續(xù)下滑，導(dǎo)致港口可貿(mào)易資源稀缺；部分有貨的市場參與者捂貨惜售，市場報(bào)價(jià)開始上漲。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20230818-0824）

一、樣本趨勢定性分析 本周（20230818-0824）五種來源制聚丙烯利潤均修復(fù)移倉換月背景下，疊加金九旺季需求預(yù)期向好，聚丙烯市場強(qiáng)勁反彈全球制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，且美國可能長期維持高利率，本周期國際油價(jià)偏弱運(yùn)行，聚丙烯市場強(qiáng)勢，油制PP利潤修復(fù)停產(chǎn)檢修煤礦增多，動力煤供應(yīng)水平稍有縮減，煤價(jià)小幅向上，動力煤漲幅不及聚丙烯漲幅，煤制PP利潤修復(fù)。

利潤分析

Mysteel：伊金霍洛旗市場動力煤持穩(wěn)運(yùn)行

本周，鄂爾多斯伊金霍洛旗市場動力煤持穩(wěn)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，臨近月末，部分民營礦完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)檢修，整體煤炭供應(yīng)小幅縮減本周在港口價(jià)格止跌反彈的刺激下，坑口市場整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，長途拉煤車增加，部分前期降價(jià)較多煤礦拉運(yùn)情況有所改善，面煤、塊煤價(jià)格均有小幅上調(diào)，幅度在10-20元/噸。

日評