焦煤供應(yīng)端不確定性增大

不過，排除一些極端情況，商品價(jià)格是有底的雖然焦煤基本面有預(yù)期偏差，但隨著價(jià)格持續(xù)走低，供應(yīng)端不確定性開始增大2月28日，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)發(fā)布倡議書，呼吁有序推動(dòng)煤炭產(chǎn)量控制，維護(hù)生產(chǎn)供需平衡；嚴(yán)格控制低卡劣質(zhì)煤炭進(jìn)口和使用，維護(hù)煤炭進(jìn)口秩序等該倡議書主要針對(duì)動(dòng)力煤，對(duì)焦煤影響暫時(shí)有限截至3月3日，秦皇島港5500K動(dòng)力煤報(bào)價(jià)690元/噸，跌破700元/噸關(guān)口，創(chuàng)2022年以來最低水平。

原料

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

四、預(yù)計(jì)下半年動(dòng)力煤價(jià)格總體震蕩偏弱運(yùn)行 2024上半年在穩(wěn)價(jià)保供政策及進(jìn)口煤的補(bǔ)充下，中國(guó)煤炭的供應(yīng)能力或?qū)⒈３謱捤?，上半?em class='keyword'>動(dòng)力煤國(guó)內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量維持相對(duì)高位，我國(guó)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格重心小幅下移，截至6月28日，秦皇島港5500K平倉(cāng)價(jià)855元/噸，較年初下跌45元/噸，較去年同期上漲35元/噸。

月評(píng)

國(guó)信期貨：焦煤區(qū)間波動(dòng)為主

然而，鋼材旺季需求不及預(yù)期，宏觀悲觀情緒存在，未來不論從利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)還是從政策驅(qū)動(dòng)上，鋼廠都有一定的減產(chǎn)預(yù)期 從利潤(rùn)角度來看，南方雨季即將來臨，成材需求淡季，使得鋼廠高爐利潤(rùn)再度為負(fù)，雖然近兩周鐵水產(chǎn)量企穩(wěn)小幅增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)反彈高度受限而從政策角度來看，年度粗鋼產(chǎn)量平控或持續(xù)，那么下半年鋼廠將進(jìn)入政策性減產(chǎn)周期因此，我們認(rèn)為，爐料短期需求存在一定韌性，但中期需求壓力難改 從周邊產(chǎn)品價(jià)格來看，近期動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)回落，CCTD檢測(cè)北方港口5500k動(dòng)力煤價(jià)格跌破900元/噸，且有繼續(xù)下探之勢(shì)。

爐料

百年建筑早報(bào)：基礎(chǔ)設(shè)施REITs隱含收益率提升，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量環(huán)比下降6.72%

一、聚焦 【政策】 ◎據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至5月29日，北方港口5500K動(dòng)力煤為880元/噸左右，同比下跌近30% ◎中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI48.8，較上月降0.4個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)PMI54.5 ◎市場(chǎng)調(diào)整消化估值壓力，基礎(chǔ)設(shè)施REITs隱含收益率提升。

熱點(diǎn)文章

煤價(jià)同比回落近三成，火電企業(yè)盈利有望修復(fù)

在高產(chǎn)量、高庫(kù)存“壓制”下，煤炭?jī)r(jià)格加速下跌數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至5月29日，北方港口5500K動(dòng)力煤為880元/噸左右，同比下跌約380元/噸，跌幅近30%有市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，隨著港口和電廠庫(kù)存加快積累以及下游采購(gòu)積極性下降，煤價(jià)在6月上旬下行速度可能會(huì)加快，預(yù)計(jì)此輪煤價(jià)將跌至800至850元/噸 煤炭?jī)r(jià)格的回落也緩解了火電企業(yè)的成本壓力從A股市場(chǎng)看，電力板塊近期持續(xù)走強(qiáng)，5月29日，電力板塊指數(shù)盤中達(dá)1600.238點(diǎn)，創(chuàng)今年以來新高，華電國(guó)際、桂東電力、恒盛能源等個(gè)股漲停，杭州熱電更是走出了“10天9板”的行情。

爐料

Mysteel參考丨2022年我國(guó)煤炭市場(chǎng)分析及2023年展望

不過，2022年2月下旬，俄烏沖突爆發(fā)，加劇了全球能源危機(jī)，帶動(dòng)國(guó)際煤炭、天然氣等能源價(jià)格大幅上漲，高點(diǎn)較2月25日漲幅分別為84.4%和107.8%，助推國(guó)內(nèi)煤價(jià)長(zhǎng)期處于高位1-11月秦皇島港5500K動(dòng)力煤價(jià)格為1302元/噸，同比增長(zhǎng)25.8% 二、年底供需雙增，煤價(jià)或震蕩走弱 年末煤炭供應(yīng)有望增加。

Mysteel參考

發(fā)改委：電廠存煤預(yù)計(jì)3日內(nèi)超過1.1億噸

動(dòng)力煤主力合約連續(xù)8日下跌，累計(jì)跌幅50.9%，10月29日?qǐng)?bào)收于970元/噸港口5500K動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)已降至1500元/噸以下，坑口5500K動(dòng)力煤價(jià)格已降至1200元/噸以下，一周內(nèi)下跌近千元秦皇島港存煤突破500萬噸秦皇島港煤炭場(chǎng)存穩(wěn)步提升，尤其是大秦線檢修結(jié)束后，進(jìn)煤量明顯增加 隨著供需形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升10月5日以來，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠供煤已連續(xù)25日大于耗煤，10月19日以來電廠供煤大于耗煤持續(xù)超過100萬噸，近期連續(xù)數(shù)日供煤突破800萬噸，最高達(dá)到832萬噸歷史峰值，比耗煤多200萬噸，存煤水平達(dá)到1.06億噸，比9月底增加超過2800萬噸，可用19天。

聚焦

Mysteel動(dòng)力煤月報(bào)：6月國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)或?qū)⒕S穩(wěn)運(yùn)行

截止到目前，北方港5500k報(bào)價(jià)在880元/噸左右，實(shí)際成交價(jià)格840元/噸左右，成交情況一般港口貿(mào)易商情緒上受山東煤礦冒頂事故和政策遲遲未落地以及期貨情緒影響，報(bào)價(jià)有上漲情緒現(xiàn)秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)850-870元/噸，5000大卡平倉(cāng)價(jià)760-770元/噸，廣州港5500大卡內(nèi)蒙優(yōu)混平倉(cāng)價(jià)1010-1020元/噸，5000大卡山西大混平倉(cāng)價(jià)990-1000元/噸 進(jìn)口煤方面，5月印尼煤價(jià)持續(xù)上漲，主要由于以下幾個(gè)因素：印尼4月進(jìn)入齋月，當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、運(yùn)輸均受到一定程度影響；中國(guó)下游電廠仍有補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)進(jìn)口煤價(jià)上漲形成支撐；產(chǎn)地安全、環(huán)保檢查頻繁，國(guó)內(nèi)供應(yīng)整體受限，帶動(dòng)印尼煤需求向好。

月評(píng)

MRI：4月季節(jié)性淡季，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

三、3月供給偏緊疊加需求回升，帶動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)格觸底反彈；4月淡季特征明顯，動(dòng)力煤價(jià)格或震蕩偏弱運(yùn)行 3月上半月因“兩會(huì)”召開，主要煤炭產(chǎn)區(qū)以安全生產(chǎn)為主，疊加保供政策影響減弱，供應(yīng)傳統(tǒng)性收緊，而需求端，用電需求回升，在清潔能源發(fā)電雖處于上升階段，但火力發(fā)電量維持上半年高位，對(duì)電煤消費(fèi)保持較高水平，電廠北上采購(gòu)偏積極，帶動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)格觸底反彈，秦皇島港5500K動(dòng)力煤價(jià)格由低點(diǎn)572元/噸漲至月中的637元/噸。

產(chǎn)業(yè)分析

MRI：預(yù)計(jì)明年1月供需略寬松，動(dòng)力煤均價(jià)下移

整體來看，供需偏寬松，1月動(dòng)力煤均價(jià)下移 圖8 秦皇島港山西優(yōu)混5500K價(jià)格走勢(shì) 。

產(chǎn)業(yè)分析

MRI：預(yù)計(jì)11月供需均增，動(dòng)力煤價(jià)格或高位震蕩

因此11月在供需均增背景下，動(dòng)力煤價(jià)格支撐較強(qiáng)，或呈現(xiàn)高位震蕩局面 圖9 秦皇島港山西優(yōu)混5500K價(jià)格走勢(shì) 。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel參考丨《煤炭法》修訂草案出臺(tái)對(duì)煤炭定價(jià)機(jī)制的影響

圖3：秦皇島港動(dòng)力煤5500K價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 2016 年我國(guó)供給側(cè)改革政策執(zhí)行初期，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能執(zhí)行嚴(yán)格，去產(chǎn)能、減產(chǎn)量導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)五年時(shí)間的下跌行情后，出現(xiàn)快速反彈，煤炭市場(chǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)，現(xiàn)行《煤炭法》滯后于實(shí)踐要求，因此根據(jù)煤炭發(fā)展改革要求和實(shí)踐需要，對(duì)煤炭法進(jìn)行修改，因此當(dāng)年的11月進(jìn)行第四次修訂。

Mysteel參考

MRI：預(yù)計(jì)10月供減需增，動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比上漲支撐強(qiáng)

供給端，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)積極，但受國(guó)慶、中秋節(jié)日以及安全生產(chǎn)等因素影響，產(chǎn)量難提振，同時(shí)大秦線秋季檢修定于10月9日至11月2日，北方港口鐵路進(jìn)港量影響約500萬噸因此，北方港口在鐵路運(yùn)量減少、下游備庫(kù)需求背景下，動(dòng)力煤價(jià)格存在上漲支撐不過在市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制以及政策影響下，漲幅有限 圖9秦皇島港山西優(yōu)混5500K價(jià)格走勢(shì) 。

產(chǎn)業(yè)分析

MRI：預(yù)計(jì)供增需減，9月動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下跌

不過《煤炭法》意見稿中強(qiáng)調(diào)煤炭?jī)r(jià)格由市場(chǎng)制定，也強(qiáng)調(diào)了煤炭產(chǎn)供銷體系的建設(shè)和檢測(cè)調(diào)節(jié)，將通過調(diào)節(jié)煤炭供應(yīng)來間接指引價(jià)格，達(dá)到減少行業(yè)周期波動(dòng)，穩(wěn)定煤炭供應(yīng)和價(jià)格的目的因此，預(yù)計(jì)9月動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下跌，但下跌空間或有限 圖9秦皇島港山西優(yōu)混5500K價(jià)格走勢(shì) 。

產(chǎn)業(yè)分析

MRI：預(yù)計(jì)三季度供減需增，動(dòng)力煤價(jià)格季環(huán)比上漲

三季度，7、8月，全國(guó)用電量需求旺季，火電發(fā)電份額雖有所回落，但體量較大，對(duì)動(dòng)力煤消費(fèi)仍有增加空間，疊加供給端存在減量預(yù)期，在二季度動(dòng)力煤均價(jià)低基數(shù)背景下，三季度動(dòng)力煤均價(jià)季環(huán)比將明顯上漲 圖9 沿海六大電廠日耗 圖10 秦皇島港山西優(yōu)混5500K價(jià)格走勢(shì) 。

產(chǎn)業(yè)分析