Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

全球進(jìn)入降息周期，國(guó)內(nèi)將出臺(tái)一攬子增量政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升，利好用煤需求然而，特朗普關(guān)稅政策或?qū)︿撹F出口產(chǎn)生沖擊且政策對(duì)房地產(chǎn)的提振短期難以見(jiàn)效，抑制需求改善程度，加之產(chǎn)量和進(jìn)口增量延續(xù)，基本面走弱進(jìn)一步遏制煤炭反彈動(dòng)能，全年主要品種煤炭價(jià)格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動(dòng)力煤（秦皇島港）、陽(yáng)泉無(wú)煙噴吹煤價(jià)格指數(shù)均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表9.煤炭行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署 （三）有色金屬行業(yè) 有色金屬供給指數(shù)12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點(diǎn)，增幅為13.04%。

指數(shù)分析

Mysteel月報(bào)：11月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升1.88%

圖表8.煤炭供給指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 煉焦煤：供需矛盾抑制價(jià)格止跌反彈。

指數(shù)分析

Mysteel月報(bào)：10月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升3.01%

（二）煤炭行業(yè)制造業(yè)指數(shù)維持穩(wěn)定 10月份，煤炭供給指數(shù)為171.07，比上個(gè)月下降0.61點(diǎn)，降幅0.36%，顯示煤炭市場(chǎng)景氣基本保持上月水平 圖表4.煤炭供給指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 1.煉焦煤：10月煉焦煤市場(chǎng)交易以基本面為主線。

指數(shù)分析

Mysteel月報(bào)：9月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升5.39%

圖表4.煤炭供給指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 1.煉焦煤：9月上中旬，國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量平穩(wěn)運(yùn)行無(wú)明顯波動(dòng)，而澳煤進(jìn)口量明顯增加。

指數(shù)分析

Mysteel月報(bào)：8月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下跌1.74%

圖表4.煤炭供給指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 1.煉焦煤：8月上中旬，供應(yīng)小幅增加，產(chǎn)量增量緩慢釋放，而需求受制于高爐檢修鐵水產(chǎn)量下降，基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱局面，疊加煤礦端出現(xiàn)累庫(kù)，對(duì)煤價(jià)形成打壓。

指數(shù)分析

[PVC]：2021年國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量復(fù)盤(pán)

電力方面，9月各地頻繁發(fā)生限電情況，國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)量收縮，尤其內(nèi)蒙古、陜西、寧夏地區(qū)供應(yīng)情況不穩(wěn)定 我們看到了蘭炭成本、電力限制兩組關(guān)鍵字，但影響二者發(fā)生價(jià)格上漲及供應(yīng)限制原因與國(guó)內(nèi)煤炭價(jià)格與供應(yīng)直接相關(guān)，如下圖 圖四 國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格走勢(shì)圖 在全球環(huán)境保護(hù)及國(guó)內(nèi)雙碳政策的長(zhǎng)期影響下，煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)仍勢(shì)必對(duì)煤炭產(chǎn)業(yè)有較大的影響，2021年雙碳政策驟然收緊疊加全球疫情帶來(lái)的煤炭供應(yīng)、價(jià)格大幅收緊與緊張，均影響以煤炭為中心的下游產(chǎn)業(yè)衍生產(chǎn)品；能源成本大幅增加，遠(yuǎn)期高企或成為常態(tài)，以煤炭為原料的產(chǎn)業(yè)低成本優(yōu)勢(shì)將逆襲成為各種能源中高成本品種，縱觀PVC來(lái)說(shuō)，2022年電石法生產(chǎn)企業(yè)成本高企，且自有上游產(chǎn)業(yè)配套企業(yè)成本具有優(yōu)勢(shì)，未配套企業(yè)將陷入虧損或長(zhǎng)期虧損邊緣，將持續(xù)抑制電石法生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量增加空間。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：燒堿、煤炭齊飛！氧化鋁成本壓力顯性化

煤炭價(jià)格上漲，對(duì)氧化鋁行業(yè)企業(yè)最大影響在于用煤及用氣成本增加，其次為焦?fàn)t煤氣外購(gòu)穩(wěn)定性下降除了國(guó)產(chǎn)煤炭供給偏緊及價(jià)格上漲之外，中國(guó)對(duì)澳大利亞煤炭實(shí)施進(jìn)口限制也在一定程度上加重氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)用煤緊張局面 圖3國(guó)內(nèi)主流地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 圖4國(guó)內(nèi)主流地區(qū)煉焦煤價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 目前燒堿及煤炭這兩類原材料價(jià)格仍在不斷上漲，導(dǎo)致氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)成本壓力持續(xù)累積，若在賣方占據(jù)主導(dǎo)地位情況下，成本壓力將不斷向下游傳導(dǎo)，氧化鋁成本壓力將進(jìn)一步顯性化。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：西南地區(qū)焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行 焦化產(chǎn)能有進(jìn)一步新增計(jì)劃

目前云南地區(qū)煤礦整體開(kāi)工維持50%左右，完全復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)在4月初貴州地區(qū)煤礦保供電煤政策仍嚴(yán)格執(zhí)行中，因此整體煤炭供應(yīng)并不寬松，優(yōu)質(zhì)煤種更為緊張因此下游提降效果甚微，焦企生產(chǎn)成本整體偏高截止目前云南地區(qū)煤價(jià)下跌150-200元/噸左右；貴州地區(qū)下跌100-150元/噸左右同比價(jià)格增幅約11.1% 圖三：西南地區(qū)主流煉焦煤價(jià)格走勢(shì)圖 截止3月29日，主流地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)下降7輪降幅700元/噸，西南地區(qū)累計(jì)下降2輪降幅350元/噸。

日評(píng)