隆眾資訊報道：2022年11月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本17557元/噸，較10月下降180元/噸。與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價18730元/噸對比，全行業(yè)盈利1173元/噸。電解鋁各成本項中，雖然外購電價受枯水期到來有所提高，但受動力煤價格下降影響，整體電力成本環(huán)比下降110元/噸左右，核算期內(nèi)氧化鋁價格加速下降，氧化鋁成本環(huán)比下降90元/噸左右，而陽極成本環(huán)比僅上升10元/噸。鋁價環(huán)比下降疊加成本下移，電解鋁11月行業(yè)平均利潤環(huán)比上升348元/噸。

電解鋁各成本項中，電力成本比重為36%，環(huán)比持平；氧化鋁成本比重為31%，環(huán)比持平，陽極成本比重為20%，環(huán)比上升一個百分點。

利潤環(huán)比擴大理論虧損比重降至16.3%

11月電解鋁行業(yè)地區(qū)間成本差異仍較大，其中河南電解鋁產(chǎn)能成本維持2萬元/噸之上，處于動力煤產(chǎn)地的新疆、內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁產(chǎn)能成本優(yōu)勢明顯，而云南四川由于枯水期外購電價上調(diào)，成本優(yōu)勢下降，其中四川省更是接近全國平均成本水平。受動力煤價格下降影響，理論虧損地區(qū)環(huán)比減少，其中山東地區(qū)重新步入盈虧區(qū)間。而河南、遼寧、重慶、貴州以及廣西仍維持理論虧損。成本曲線兩端差異為4800元/噸，環(huán)比收窄11元/噸。

11月鋁價上漲，成本下降，電解鋁盈利擴大。按完全成本計，11月電解鋁全行業(yè)理論虧損比重位16.3%，較上月38%的理論虧損比例有所收窄。按現(xiàn)金成本計，11月電解鋁全行業(yè)虧損比重為3%，收窄兩個百分點。

動力煤價格下降帶動自備電成本下移

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，10月份全國規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量3.7億噸，同比增長1.2%，增速比上月回落11.1個百分點，日均產(chǎn)量1194萬噸；1-10月份全國規(guī)模以上企業(yè)累計原煤產(chǎn)量36.9億噸，同比增加3.7億噸、增長10.0%。據(jù)悉今年國家能源局累計核準(zhǔn)煤礦項目14處、新增產(chǎn)能6200萬噸/年以上，推動進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)試生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能約9000萬噸/年，進一步夯實了煤炭增產(chǎn)保供的產(chǎn)能基礎(chǔ)。日前國家發(fā)改委運行局針對山西、內(nèi)蒙古等地疫情多發(fā)散發(fā)的嚴(yán)峻形勢，督促主要產(chǎn)煤省份落實保供責(zé)任，協(xié)調(diào)地方部門和鐵路集團等保障公路鐵路運輸暢通，提升電廠存煤水平。

產(chǎn)地方面，受疫情影響，各主產(chǎn)區(qū)影響不一。截止11月25日，全國527家煤礦開工率為84.6%，周環(huán)比下降0.7%，內(nèi)蒙古地區(qū)樣本開工率為88.8%，周環(huán)比下降2.4%，內(nèi)蒙古鄂爾多斯公共衛(wèi)生事件反復(fù)，為在月底實現(xiàn)社會面清零，相關(guān)部門要求各煤礦企業(yè)要采取限流措施，致使整體開工較上周有所下滑；陜西地區(qū)樣本開工率為92.5%，周環(huán)比上升0.9%，陜西區(qū)域臨近年底部分煤礦為完成保供進度加大產(chǎn)量，整體開工較上周小幅提升。短期來看，區(qū)域煤炭供應(yīng)將進一步收緊，而根據(jù)國家發(fā)改委關(guān)于2023年電煤中長期合同簽訂通知，2023年煤源任務(wù)量在26億噸的基礎(chǔ)上再增加3億噸，分配到山西、陜西、內(nèi)蒙古、新疆等主產(chǎn)區(qū)分別是5000萬噸、3500萬噸、5000萬噸、7500萬噸，由此長遠來看，電煤供應(yīng)能力進一步得到保障。11月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.0289元/度至0.4547元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均下降390元/噸。

后市來看，截止12月2日全國199家電廠樣本區(qū)域存煤總計3068.5萬噸，日耗170.5萬噸，可用天數(shù)18.0天。今冬第一輪寒潮在11月底大范圍席卷全國，氣溫驟降，帶動居民取暖用電用煤增加，終端日耗攀升，電廠采購積極性相應(yīng)有所提高，現(xiàn)貨市場情緒有所好轉(zhuǎn)。當(dāng)前下游采購主要為剛需支撐，電廠庫存依舊處于偏高水平，預(yù)計后期的采購表現(xiàn)一定需求，但增量較為有限。冷冬已至，寒潮帶來的民用電需求激增，短期內(nèi)電廠仍維持剛需拉運，而供應(yīng)方面產(chǎn)量繼續(xù)保持較快增長，綜合來看12月煤炭供需總體保持相對平衡，價格震蕩運行。后期重點關(guān)注產(chǎn)地疫情對運輸?shù)闹萍s程度、元旦節(jié)前安全檢查增多以及23年長協(xié)政策下電廠的簽訂情況。

步入枯水期外購電成本上漲

外購電方面，11月電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比小幅上升0.0268元/度至0.4855元/度，外購電價格上漲主要受西南地區(qū)按枯水期電價結(jié)算影響，同時部分進行電力市場化交易的地區(qū)每個月電力配比情況不同，清潔能源發(fā)電量出力不穩(wěn)定也會帶來外購電價格的波動。對于使用外購電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，11月電力成本平均上漲362元/噸。

綜合測算11月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電價格為0.4659元/度，環(huán)比下降0.0084元/度，降幅為1.77%。趨勢來看，12月預(yù)計煤炭市場貨源周轉(zhuǎn)效率繼續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)改善，同時降溫預(yù)計帶動日耗提升，煤價將在合理區(qū)間內(nèi)偏弱震蕩運行。12月外購電價預(yù)計受清潔能源發(fā)電波動影響窄幅波動。綜合來看，考慮結(jié)算周期，12月全行業(yè)加權(quán)平均電力成本預(yù)計環(huán)比下降。

供需錯配氧化鋁成本維持下跌

在11月的電解鋁成本測算周期內(nèi)，氧化鋁價格多地持續(xù)大幅下跌。11月中上旬，北方地區(qū)受疫情、運輸受阻及成本居高不下等影響，晉豫部分氧化鋁企業(yè)維持前期減產(chǎn)狀態(tài)，市場可流通的現(xiàn)貨趨緊，氧化鋁價格開始有筑底跡象。結(jié)算周期內(nèi)山西氧化鋁價格下跌45元/噸，河南下跌60元/噸，山東下跌45元/噸，北方整體跌幅環(huán)比收窄。南方市場方面，由于氧化鋁減產(chǎn)檢修主要集中在北方，而下游需求受限主要集中在西南地區(qū)，氧化鋁供應(yīng)過剩壓力仍存，供需錯配情況下市場南貨北運現(xiàn)象增加，現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓下行。結(jié)算周期內(nèi)廣西氧化鋁價格下跌115元/噸，貴州下跌114元/噸，跌幅環(huán)比擴大。

11月海外氧化鋁市場交投活躍度略有提升，追蹤到4筆海外成交，價格整體偏穩(wěn)運行。由于國內(nèi)氧化鋁供過于求局面致使前期國內(nèi)價格持續(xù)陰跌，雖本月末價格出現(xiàn)反彈但漲幅有限，同時考慮到人民幣貶值壓力仍在，氧化鋁內(nèi)外價差不利于進口，下游鋁廠采購進口氧化鋁的意愿偏低，需求增長表現(xiàn)低迷。

11月底，晉魯?shù)貐^(qū)接連出現(xiàn)重污染天氣，氧化鋁廠減產(chǎn)規(guī)模進一步擴大，廣西某大型氧化鋁企業(yè)因設(shè)備故障全停檢修，疊加個別新投產(chǎn)能延期釋放，疊加前兩月減產(chǎn)的持續(xù)影響，下游冬儲詢價采購意愿的明顯上升，市場陸續(xù)出現(xiàn)高價成交，南北方氧化鋁價格均觸底反彈。12月份晉豫魯冀地區(qū)氧化鋁企業(yè)有望繼續(xù)采取差異化應(yīng)急減排，導(dǎo)致北方氧化鋁供應(yīng)持續(xù)處于緊張局面，同時考慮疫情管控、冬儲需求、電解鋁增復(fù)產(chǎn)影響，下游鋁廠及貿(mào)易商詢價采購意愿較強，市場可流通現(xiàn)貨仍趨緊，使得價格保持溫和上漲態(tài)勢具備一定基礎(chǔ)。由于原材料價格有所松動及氧化鋁規(guī)模減產(chǎn)，氧化鋁行業(yè)成本重心小幅下移，成本端對價格支撐力度稍有減弱。除此之外，隨著企業(yè)成本壓力得到緩解，在不考慮其他不可抗力情況下，企業(yè)生產(chǎn)積極性有望得到調(diào)動，局部地區(qū)產(chǎn)量貢獻有所提高，緩解南北方可流通現(xiàn)貨緊張局面。另外，倘若后期河北、廣西及山東氧化鋁新建項目投產(chǎn)順利，產(chǎn)能釋放將加重供需矛盾，市場情緒可能往消極方向轉(zhuǎn)換，價格壓力增加。

綜上，預(yù)計12月份國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格將演繹先揚后抑行情，價格反彈持續(xù)時間仍需關(guān)注采暖季大氣污染情況及新建產(chǎn)能投產(chǎn)進展。預(yù)測北方現(xiàn)貨價格運行區(qū)間在2800-2950元/噸，南方現(xiàn)貨價格運行區(qū)間在2700-2850元/噸。

陽極成本小幅上移

據(jù)統(tǒng)計，11月全國預(yù)焙陽極價格小幅上行，山東大型電解鋁企業(yè)11月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價格為7200元/噸，較上月上調(diào)20元/噸，環(huán)比上漲0.28%，原料價格上行，依舊是影響本次價格上調(diào)的主要因素。雖然本月價格繼續(xù)調(diào)漲但漲幅弱于預(yù)期，企業(yè)經(jīng)營壓力較大，部分企業(yè)原料庫存低位，多按需采購。

從成本面看，11月原料價格漲跌互現(xiàn)，陽極成本小幅回落。近期國內(nèi)延遲焦化裝置產(chǎn)能利用率處于全年的高位水平，疊加進口石油焦集中到港，石油焦供應(yīng)充足，煉廠受疫情影響出貨不暢，導(dǎo)致石油焦價格走跌，山東市場3A石油焦當(dāng)前價格4534元/噸，較10月末下跌61元/噸，3B石油焦當(dāng)前價格3753元/噸，較10月末下跌224元/噸，3C石油焦當(dāng)前價格3533元/噸，較10月末下跌284元/噸。11月中國煤瀝青市場整體延續(xù)上行走勢，近期深加工企業(yè)開工偏低，煤瀝青供應(yīng)緊張局面加劇，支撐煤瀝青新單價格繼續(xù)上漲，其中山東市場改質(zhì)瀝青當(dāng)前價格7900元/噸，較10月末上漲300元/噸，河南市場改質(zhì)瀝青當(dāng)前價格7700元/噸，較10月末上漲200元/噸。

據(jù)了解，山東大型電解鋁企業(yè)12月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價格為6980元/噸，較上月下調(diào)220元/噸，原料石油焦價格持續(xù)下跌，失去成本支撐的預(yù)焙陽極價格止?jié)q回調(diào)，重回7000元下方。近期預(yù)焙陽極供需端運行平穩(wěn)，雖然石油焦走勢偏弱，但煤瀝青價格延續(xù)漲勢，疊加近期運費上漲，在12月預(yù)焙陽極價格下調(diào)后，生產(chǎn)企業(yè)利潤空間收窄，經(jīng)營壓力依舊較大。

成本預(yù)測

預(yù)計12月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比持平或稍有下降。分成本項來看：電力成本中，北方風(fēng)力發(fā)電量會有季節(jié)性增量，預(yù)計外購電成本稍有下降；自備電方面，動力煤價格偏弱運行，有一定下降空間；氧化鋁價格預(yù)計考慮結(jié)算周期，預(yù)計環(huán)比上漲。陽極成本有所下降。綜合來看，預(yù)計12月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本的波動情況要視動力煤和的降幅和氧化鋁的漲幅而定。

來源：我的鋼鐵網(wǎng)