隆眾資訊報(bào)道：2022年11月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本17557元/噸，較10月下降180元/噸。與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18730元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利1173元/噸。電解鋁各成本項(xiàng)中，雖然外購(gòu)電價(jià)受枯水期到來(lái)有所提高，但受動(dòng)力煤價(jià)格下降影響，整體電力成本環(huán)比下降110元/噸左右，核算期內(nèi)氧化鋁價(jià)格加速下降，氧化鋁成本環(huán)比下降90元/噸左右，而陽(yáng)極成本環(huán)比僅上升10元/噸。鋁價(jià)環(huán)比下降疊加成本下移，電解鋁11月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比上升348元/噸。

電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本比重為36%，環(huán)比持平；氧化鋁成本比重為31%，環(huán)比持平，陽(yáng)極成本比重為20%，環(huán)比上升一個(gè)百分點(diǎn)。

利潤(rùn)環(huán)比擴(kuò)大理論虧損比重降至16.3%

11月電解鋁行業(yè)地區(qū)間成本差異仍較大，其中河南電解鋁產(chǎn)能成本維持2萬(wàn)元/噸之上，處于動(dòng)力煤產(chǎn)地的新疆、內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁產(chǎn)能成本優(yōu)勢(shì)明顯，而云南四川由于枯水期外購(gòu)電價(jià)上調(diào)，成本優(yōu)勢(shì)下降，其中四川省更是接近全國(guó)平均成本水平。受動(dòng)力煤價(jià)格下降影響，理論虧損地區(qū)環(huán)比減少，其中山東地區(qū)重新步入盈虧區(qū)間。而河南、遼寧、重慶、貴州以及廣西仍維持理論虧損。成本曲線兩端差異為4800元/噸，環(huán)比收窄11元/噸。

11月鋁價(jià)上漲，成本下降，電解鋁盈利擴(kuò)大。按完全成本計(jì)，11月電解鋁全行業(yè)理論虧損比重位16.3%，較上月38%的理論虧損比例有所收窄。按現(xiàn)金成本計(jì)，11月電解鋁全行業(yè)虧損比重為3%，收窄兩個(gè)百分點(diǎn)。

動(dòng)力煤價(jià)格下降帶動(dòng)自備電成本下移

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月份全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量3.7億噸，同比增長(zhǎng)1.2%，增速比上月回落11.1個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1194萬(wàn)噸；1-10月份全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)原煤產(chǎn)量36.9億噸，同比增加3.7億噸、增長(zhǎng)10.0%。據(jù)悉今年國(guó)家能源局累計(jì)核準(zhǔn)煤礦項(xiàng)目14處、新增產(chǎn)能6200萬(wàn)噸/年以上，推動(dòng)進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)試生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能約9000萬(wàn)噸/年，進(jìn)一步夯實(shí)了煤炭增產(chǎn)保供的產(chǎn)能基礎(chǔ)。日前國(guó)家發(fā)改委運(yùn)行局針對(duì)山西、內(nèi)蒙古等地疫情多發(fā)散發(fā)的嚴(yán)峻形勢(shì)，督促主要產(chǎn)煤省份落實(shí)保供責(zé)任，協(xié)調(diào)地方部門(mén)和鐵路集團(tuán)等保障公路鐵路運(yùn)輸暢通，提升電廠存煤水平。

產(chǎn)地方面，受疫情影響，各主產(chǎn)區(qū)影響不一。截止11月25日，全國(guó)527家煤礦開(kāi)工率為84.6%，周環(huán)比下降0.7%，內(nèi)蒙古地區(qū)樣本開(kāi)工率為88.8%，周環(huán)比下降2.4%，內(nèi)蒙古鄂爾多斯公共衛(wèi)生事件反復(fù)，為在月底實(shí)現(xiàn)社會(huì)面清零，相關(guān)部門(mén)要求各煤礦企業(yè)要采取限流措施，致使整體開(kāi)工較上周有所下滑；陜西地區(qū)樣本開(kāi)工率為92.5%，周環(huán)比上升0.9%，陜西區(qū)域臨近年底部分煤礦為完成保供進(jìn)度加大產(chǎn)量，整體開(kāi)工較上周小幅提升。短期來(lái)看，區(qū)域煤炭供應(yīng)將進(jìn)一步收緊，而根據(jù)國(guó)家發(fā)改委關(guān)于2023年電煤中長(zhǎng)期合同簽訂通知，2023年煤源任務(wù)量在26億噸的基礎(chǔ)上再增加3億噸，分配到山西、陜西、內(nèi)蒙古、新疆等主產(chǎn)區(qū)分別是5000萬(wàn)噸、3500萬(wàn)噸、5000萬(wàn)噸、7500萬(wàn)噸，由此長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，電煤供應(yīng)能力進(jìn)一步得到保障。11月國(guó)內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.0289元/度至0.4547元/度，對(duì)于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均下降390元/噸。

后市來(lái)看，截止12月2日全國(guó)199家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)3068.5萬(wàn)噸，日耗170.5萬(wàn)噸，可用天數(shù)18.0天。今冬第一輪寒潮在11月底大范圍席卷全國(guó)，氣溫驟降，帶動(dòng)居民取暖用電用煤增加，終端日耗攀升，電廠采購(gòu)積極性相應(yīng)有所提高，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。當(dāng)前下游采購(gòu)主要為剛需支撐，電廠庫(kù)存依舊處于偏高水平，預(yù)計(jì)后期的采購(gòu)表現(xiàn)一定需求，但增量較為有限。冷冬已至，寒潮帶來(lái)的民用電需求激增，短期內(nèi)電廠仍維持剛需拉運(yùn)，而供應(yīng)方面產(chǎn)量繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，綜合來(lái)看12月煤炭供需總體保持相對(duì)平衡，價(jià)格震蕩運(yùn)行。后期重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地疫情對(duì)運(yùn)輸?shù)闹萍s程度、元旦節(jié)前安全檢查增多以及23年長(zhǎng)協(xié)政策下電廠的簽訂情況。

步入枯水期外購(gòu)電成本上漲

外購(gòu)電方面，11月電解鋁企業(yè)外購(gòu)電價(jià)環(huán)比小幅上升0.0268元/度至0.4855元/度，外購(gòu)電價(jià)格上漲主要受西南地區(qū)按枯水期電價(jià)結(jié)算影響，同時(shí)部分進(jìn)行電力市場(chǎng)化交易的地區(qū)每個(gè)月電力配比情況不同，清潔能源發(fā)電量出力不穩(wěn)定也會(huì)帶來(lái)外購(gòu)電價(jià)格的波動(dòng)。對(duì)于使用外購(gòu)電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，11月電力成本平均上漲362元/噸。

綜合測(cè)算11月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電價(jià)格為0.4659元/度，環(huán)比下降0.0084元/度，降幅為1.77%。趨勢(shì)來(lái)看，12月預(yù)計(jì)煤炭市場(chǎng)貨源周轉(zhuǎn)效率繼續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)改善，同時(shí)降溫預(yù)計(jì)帶動(dòng)日耗提升，煤價(jià)將在合理區(qū)間內(nèi)偏弱震蕩運(yùn)行。12月外購(gòu)電價(jià)預(yù)計(jì)受清潔能源發(fā)電波動(dòng)影響窄幅波動(dòng)。綜合來(lái)看，考慮結(jié)算周期，12月全行業(yè)加權(quán)平均電力成本預(yù)計(jì)環(huán)比下降。

供需錯(cuò)配氧化鋁成本維持下跌

在11月的電解鋁成本測(cè)算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格多地持續(xù)大幅下跌。11月中上旬，北方地區(qū)受疫情、運(yùn)輸受阻及成本居高不下等影響，晉豫部分氧化鋁企業(yè)維持前期減產(chǎn)狀態(tài)，市場(chǎng)可流通的現(xiàn)貨趨緊，氧化鋁價(jià)格開(kāi)始有筑底跡象。結(jié)算周期內(nèi)山西氧化鋁價(jià)格下跌45元/噸，河南下跌60元/噸，山東下跌45元/噸，北方整體跌幅環(huán)比收窄。南方市場(chǎng)方面，由于氧化鋁減產(chǎn)檢修主要集中在北方，而下游需求受限主要集中在西南地區(qū)，氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩壓力仍存，供需錯(cuò)配情況下市場(chǎng)南貨北運(yùn)現(xiàn)象增加，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行。結(jié)算周期內(nèi)廣西氧化鋁價(jià)格下跌115元/噸，貴州下跌114元/噸，跌幅環(huán)比擴(kuò)大。

11月海外氧化鋁市場(chǎng)交投活躍度略有提升，追蹤到4筆海外成交，價(jià)格整體偏穩(wěn)運(yùn)行。由于國(guó)內(nèi)氧化鋁供過(guò)于求局面致使前期國(guó)內(nèi)價(jià)格持續(xù)陰跌，雖本月末價(jià)格出現(xiàn)反彈但漲幅有限，同時(shí)考慮到人民幣貶值壓力仍在，氧化鋁內(nèi)外價(jià)差不利于進(jìn)口，下游鋁廠采購(gòu)進(jìn)口氧化鋁的意愿偏低，需求增長(zhǎng)表現(xiàn)低迷。

11月底，晉魯?shù)貐^(qū)接連出現(xiàn)重污染天氣，氧化鋁廠減產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，廣西某大型氧化鋁企業(yè)因設(shè)備故障全停檢修，疊加個(gè)別新投產(chǎn)能延期釋放，疊加前兩月減產(chǎn)的持續(xù)影響，下游冬儲(chǔ)詢價(jià)采購(gòu)意愿的明顯上升，市場(chǎng)陸續(xù)出現(xiàn)高價(jià)成交，南北方氧化鋁價(jià)格均觸底反彈。12月份晉豫魯冀地區(qū)氧化鋁企業(yè)有望繼續(xù)采取差異化應(yīng)急減排，導(dǎo)致北方氧化鋁供應(yīng)持續(xù)處于緊張局面，同時(shí)考慮疫情管控、冬儲(chǔ)需求、電解鋁增復(fù)產(chǎn)影響，下游鋁廠及貿(mào)易商詢價(jià)采購(gòu)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨仍趨緊，使得價(jià)格保持溫和上漲態(tài)勢(shì)具備一定基礎(chǔ)。由于原材料價(jià)格有所松動(dòng)及氧化鋁規(guī)模減產(chǎn)，氧化鋁行業(yè)成本重心小幅下移，成本端對(duì)價(jià)格支撐力度稍有減弱。除此之外，隨著企業(yè)成本壓力得到緩解，在不考慮其他不可抗力情況下，企業(yè)生產(chǎn)積極性有望得到調(diào)動(dòng)，局部地區(qū)產(chǎn)量貢獻(xiàn)有所提高，緩解南北方可流通現(xiàn)貨緊張局面。另外，倘若后期河北、廣西及山東氧化鋁新建項(xiàng)目投產(chǎn)順利，產(chǎn)能釋放將加重供需矛盾，市場(chǎng)情緒可能往消極方向轉(zhuǎn)換，價(jià)格壓力增加。

綜上，預(yù)計(jì)12月份國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格將演繹先揚(yáng)后抑行情，價(jià)格反彈持續(xù)時(shí)間仍需關(guān)注采暖季大氣污染情況及新建產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)展。預(yù)測(cè)北方現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2800-2950元/噸，南方現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2700-2850元/噸。

陽(yáng)極成本小幅上移

據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月全國(guó)預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格小幅上行，山東大型電解鋁企業(yè)11月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)格為7200元/噸，較上月上調(diào)20元/噸，環(huán)比上漲0.28%，原料價(jià)格上行，依舊是影響本次價(jià)格上調(diào)的主要因素。雖然本月價(jià)格繼續(xù)調(diào)漲但漲幅弱于預(yù)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，部分企業(yè)原料庫(kù)存低位，多按需采購(gòu)。

從成本面看，11月原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，陽(yáng)極成本小幅回落。近期國(guó)內(nèi)延遲焦化裝置產(chǎn)能利用率處于全年的高位水平，疊加進(jìn)口石油焦集中到港，石油焦供應(yīng)充足，煉廠受疫情影響出貨不暢，導(dǎo)致石油焦價(jià)格走跌，山東市場(chǎng)3A石油焦當(dāng)前價(jià)格4534元/噸，較10月末下跌61元/噸，3B石油焦當(dāng)前價(jià)格3753元/噸，較10月末下跌224元/噸，3C石油焦當(dāng)前價(jià)格3533元/噸，較10月末下跌284元/噸。11月中國(guó)煤瀝青市場(chǎng)整體延續(xù)上行走勢(shì)，近期深加工企業(yè)開(kāi)工偏低，煤瀝青供應(yīng)緊張局面加劇，支撐煤瀝青新單價(jià)格繼續(xù)上漲，其中山東市場(chǎng)改質(zhì)瀝青當(dāng)前價(jià)格7900元/噸，較10月末上漲300元/噸，河南市場(chǎng)改質(zhì)瀝青當(dāng)前價(jià)格7700元/噸，較10月末上漲200元/噸。

據(jù)了解，山東大型電解鋁企業(yè)12月預(yù)焙陽(yáng)極采購(gòu)基準(zhǔn)價(jià)格為6980元/噸，較上月下調(diào)220元/噸，原料石油焦價(jià)格持續(xù)下跌，失去成本支撐的預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格止?jié)q回調(diào)，重回7000元下方。近期預(yù)焙陽(yáng)極供需端運(yùn)行平穩(wěn)，雖然石油焦走勢(shì)偏弱，但煤瀝青價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，疊加近期運(yùn)費(fèi)上漲，在12月預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格下調(diào)后，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)空間收窄，經(jīng)營(yíng)壓力依舊較大。

成本預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)12月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比持平或稍有下降。分成本項(xiàng)來(lái)看：電力成本中，北方風(fēng)力發(fā)電量會(huì)有季節(jié)性增量，預(yù)計(jì)外購(gòu)電成本稍有下降；自備電方面，動(dòng)力煤價(jià)格偏弱運(yùn)行，有一定下降空間；氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)考慮結(jié)算周期，預(yù)計(jì)環(huán)比上漲。陽(yáng)極成本有所下降。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)12月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本的波動(dòng)情況要視動(dòng)力煤和的降幅和氧化鋁的漲幅而定。

來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)