[隆眾聚焦]: 2023年光伏端午節(jié)后預測
1、行情回顧(6月19日-21日)
圖1?國內(nèi)多晶硅價格走勢圖
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數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
圖2?國內(nèi)光伏下游市場價格走勢圖
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數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
表1?國內(nèi)光伏主材價格表單
單位:元/kg、元/片、元/W
品種 | 規(guī)格 | 6月19日 | 6月21日 | 漲跌 | 漲跌幅 | 單位 |
多晶硅 | 菜花料 | 65 | 62 | -3.00 | -4.84% | 元/kg |
致密料 | 70 | 67 | -3.00 | -4.48% | 元/kg | |
復投料 | 85 | 82 | -3.00 | -3.66% | 元/kg | |
硅片 | M6單晶 | 2.7 | 2.7 | 0.00 | 0.00% | 元/片 |
M10單晶 | 2.9 | 2.9 | 0.00 | 0.00% | 元/片 | |
G12單晶 | 5.1 | 5.1 | 0.00 | 0.00% | 元/片 | |
電池片 | M6單晶 | 0.81 | 0.81 | 0.00 | 0.00% | 元/W |
M10單晶 | 0.78 | 0.78 | 0.00 | 0.00% | 元/W | |
G12單晶 | 0.83 | 0.83 | 0.00 | 0.00% | 元/W | |
光伏組件 | 166單面單晶PERC | 1.35 | 1.35 | 0.00 | 0.00% | 元/W |
182單面單晶PERC | 1.38 | 1.38 | 0.00 | 0.00% | 元/W | |
210單面單晶PERC | 1.49 | 1.49 | 0.00 | 0.00% | 元/W | |
166雙面雙玻PERC | 1.36 | 1.36 | 0.00 | 0.00% | 元/W | |
182雙面雙玻PERC | 1.4 | 1.4 | 0.00 | 0.00% | 元/W | |
210雙面雙玻PERC | 1.5 | 1.5 | 0.00 | 0.00% | 元/W |
數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
表2?國內(nèi)光伏輔材價格表單
單位:元/平方米、元/噸
規(guī)格型號 | 6月19日 | 6月21日 | 漲跌值 | 漲跌幅 | 單位 | |
光伏玻璃 | 3.2mm鍍膜 | 25.5 | 25.5 | 0.0 | 0.00% | 元/平方米 |
EVA | 光伏級 | 15500 | 13500 | -2000 | -14.81% | 元/噸 |
數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
近期上游硅料市場加速下跌,我們認為主要原因在于供給而非需求。Q2、Q3有80萬噸左右新增產(chǎn)能投放,但由于近期市場價格大幅波動,疊加存量企業(yè)去庫需求,造成硅料企業(yè)降價頻率提升。實際上6月排產(chǎn)預計依然維持小增趨勢。考慮到目前價格已觸及部分企業(yè)成本線,3家企業(yè)受此影響停產(chǎn)檢修,東立、寶豐投產(chǎn)預期亦主動延后,大全老產(chǎn)能從7月份開始輪檢,預計每月影響500-1000噸,天宏瑞科減產(chǎn)約50%,麗豪、潤陽、鄂爾多斯P型硅料轉(zhuǎn)N型,分別影響1000噸、500噸、500噸,南玻中硅料產(chǎn)線全停,中能棒狀硅停產(chǎn)線轉(zhuǎn)換,預計10月完成顆粒硅產(chǎn)能轉(zhuǎn)換,綜上我們預計硅料價格下跌空間有限,近期有望觸底。另外目前硅料價格已越過部分小廠成本線,個別小廠停產(chǎn)檢修,加之成本支撐,硅料價格加速見底。下游市場對多晶硅見底預期增加,拉晶廠采購動作逐漸恢復,多晶硅初現(xiàn)去庫效果,后期硅料價格預計大穩(wěn)小動。截至6月21日,多晶硅菜花料主流市場價格參考50-68元/kg,市場主流價格在63元/kg,市場價格下跌3元/kg;致密料主流市場價格參考60-75元/kg,市場主流價格在67元/kg,市場價格下跌3元/kg;復投料主流市場價格參考80-90元/kg,市場主流價格在82元/kg,市場價格下跌3元/kg。
硅片價格瀕臨二線廠家的生產(chǎn)成本線,此輪漲價已屬超跌,后續(xù)價格有望企穩(wěn)回暖。當前硅片環(huán)節(jié)庫存水位持續(xù)下滑,預期價格的下跌已經(jīng)無法在庫存消納上起到太明顯的作用;硅片環(huán)節(jié)庫存水平預期將逐步見底,龍頭有望憑借規(guī)模、技術(shù)、供應鏈管理等多維度優(yōu)勢進一步拉開與二線企業(yè)間的成本差距,產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn),光伏裝機有望快速釋放,近日產(chǎn)業(yè)鏈反饋硅片價格已經(jīng)企穩(wěn),182已開始有觸底反彈跡象。截至6月21日,單晶硅片M6 166規(guī)格主流市場價格參考2.70元/片,市場價格暫穩(wěn);單晶硅片M10 182規(guī)格主流市場價格參考2.90元/片,市場價格暫穩(wěn);單晶硅片G1 158.75規(guī)格主流市場價格參考2.50元/片,市場價格暫穩(wěn);單晶硅片G12 210規(guī)格主流價格參考5.10元/片,市場價格暫穩(wěn);多晶主流市場價格參考2.00元/片,市場價格暫穩(wěn)。
終端電池組件,2023年5月國內(nèi)光伏新增裝機12.90GW,同比+88.87%,1-5月累計新增裝機61.21GW,累計同比+158.16%。1-5月新增裝機簡單年化對應規(guī)模已超145GW,考慮到產(chǎn)業(yè)鏈價格見底帶來建設項目積極性提升,同時供給瓶頸環(huán)節(jié)的小幅提產(chǎn),以及項目季節(jié)性特征,整體23年裝機規(guī)模大概率超預期。截至6月21日,華東地區(qū)多晶組件成交價格參考為1.73-1.83元/W,主流價格在1.76元/W;158系列單面單晶組件成交價格參考1.70-1.87元/W,主流價格在1.76元/W;166系列單面單晶組件成交價格參考1.34-1.50元/W,主流價格在1.35元/W;182系列單面單晶組件成交價格參考1.35-1.60元/W,主流價格在1.38元/W;210系列單面單晶組件成交價格參考1.45-1.60元/W,主流價格在1.49元/W。
2、數(shù)據(jù)分析
圖3?國內(nèi)多晶硅成本利潤走勢圖
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數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
據(jù)隆眾資訊多晶硅成本利潤模型測算,截至6月21日,中國多晶硅(致密料)行業(yè)先進產(chǎn)能制造成本約37.852元/kg,價格暫穩(wěn)。中國多晶硅(致密料)行業(yè)單公斤凈利約26.42元/kg,下跌2.14元/kg,環(huán)跌7.50%。
圖4?國內(nèi)單晶硅片成本利潤走勢圖
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數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
據(jù)隆眾資訊硅片成本利潤模型測算,截至6月21日,中國硅片(M10)行業(yè)制造成本約2.299元/片,環(huán)跌1.93%。中國硅片(M10)行業(yè)單瓦凈利約0.01元/W,環(huán)漲59.05%。
圖5?國內(nèi)單晶電池片成本利潤走勢圖
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數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
據(jù)隆眾資訊電池片成本利潤模型測算,截至6月21日,中國電池片(M10)行業(yè)制造成本約0.470元/W,價格暫穩(wěn)。中國電池片(M10)行業(yè)單瓦凈利約為0.16元/W,價格暫穩(wěn)。
圖6?國內(nèi)光伏組件成本利潤走勢圖
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數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
據(jù)隆眾資訊光伏組件成本利潤模型測算,截至6月21日,中國光伏組件(182單面單玻)行業(yè)制造成本約1.260元/W,價格暫穩(wěn)。中國光伏組件(182單面單玻)行業(yè)單瓦凈利約為-0.07元/W。
圖7?國內(nèi)光伏一體化組件成本利潤走勢圖
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數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
據(jù)隆眾資訊一體化光伏組件成本利潤模型測算,截至6月21日,中國一體化光伏組件(不含硅料)行業(yè)單瓦凈利約為0.15元/W,環(huán)漲3.55%。中國一體化光伏組件(含硅料)行業(yè)單瓦凈利約為0.22元/W,價格持穩(wěn)。
圖8?國內(nèi)光伏主材各環(huán)節(jié)利潤分布走勢圖
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圖9?國內(nèi)光伏主材占組件成本比重走勢圖
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據(jù)隆眾資訊光伏產(chǎn)業(yè)鏈成本利潤模型測算,截至6月21日,多晶硅占組件成本約20.72%,環(huán)跌1.63個百分點;硅片占組件成本38.45%,環(huán)比持穩(wěn);電池片占組件成本70.20%,環(huán)比持穩(wěn);組件非硅成本占比45.23%,環(huán)比持穩(wěn)。
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表3?國內(nèi)光伏主材數(shù)據(jù)表單
單位:元/kg、元/W
2023/6/19 | 2023/6/21 | 漲跌幅 | 單位 | ||
多晶硅 | 產(chǎn)能利用率 | 100.06% | 100.11% | 0.04個百分點 | |
生產(chǎn)凈利 | 28.57 | 26.42 | -8.00% | 元/kg | |
硅片 | 產(chǎn)能利用率 | 89.48% | 89.14% | -0.33個百分點 | |
生產(chǎn)凈利 | 0.01 | 0.01 | 59.00% | 元/W | |
電池片 | 產(chǎn)能利用率 | 73.39% | 74.86% | 1.47個百分點 | |
生產(chǎn)凈利 | 0.16 | 0.16 | 0.00% | 元/W | |
光伏組件 | 產(chǎn)能利用率 | 86.17% | 87.16% | 0.99個百分點 | |
生產(chǎn)凈利 | -0.07 | -0.07 | 0.00% | 元/W |
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數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
上游價格調(diào)整對其他環(huán)節(jié)的利潤影響溫和,中游硅片電池組件各環(huán)節(jié)仍有合理利潤,其中海外組件價格明顯堅挺,一體化組件利潤甚至在擴張。隨著組件價格有望逐步走穩(wěn),將釋放國內(nèi)大型項目的需求彈性,組件排產(chǎn)或很快見到提升。
3、節(jié)后預測
表4?國內(nèi)光伏主材數(shù)據(jù)預測表單
單位:元/kg、元/W
2023/6/21 | 2023/6/25 | 漲跌幅 | 單位 | ||
多晶硅 | 產(chǎn)能利用率 | 100.11% | 99.85% | -0.26個百分點 | |
生產(chǎn)凈利 | 26.42 | 26.45 | 0.10% | 元/kg | |
硅片 | 產(chǎn)能利用率 | 89.14% | 88.47% | -0.67個百分點 | |
生產(chǎn)凈利 | 0.01 | 0.01 | 0.29% | 元/W | |
電池片 | 產(chǎn)能利用率 | 74.86% | 74.86% | 0.00個百分點 | |
生產(chǎn)凈利 | 0.16 | 0.16 | 0.00% | 元/W | |
光伏組件 | 產(chǎn)能利用率 | 87.16% | 87.16% | 0.00個百分點 | |
生產(chǎn)凈利 | -0.07 | -0.07 | 0.00% | 元/W |
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數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
圖10?光伏主材整體心態(tài)調(diào)查
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數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
下游市場對多晶硅見底預期增加,拉晶廠采購動作逐漸恢復,多晶硅初現(xiàn)去庫效果,后期市場整體重心向下,短期價格博弈將發(fā)生在電池片及組件環(huán)節(jié)。