1.本月核心關注點

3月5日，通威股份發(fā)布2月投資者關系活動記錄表。

3月12日，阿特斯等外硅料公開對外銷售招標。

3月18日，特變電工稱多晶硅價格合適的情況下，公司多晶硅生產(chǎn)基地可以隨時啟動。

3月18日，大全能源和新特能源兩大多晶硅巨頭發(fā)生人事調(diào)整。前者核心技術人員馬曉亮辭職，后者董事、副總經(jīng)理孔營辭職。

3月20日，廣期所在廈門國貿(mào)泰達物流有限公司包頭倉庫組織了多晶硅模擬交割。

月內(nèi)，紅獅集團海東一期年產(chǎn)14萬噸多晶硅項目已進入試生產(chǎn)階段。

2.多晶硅市場綜述：

多晶硅方面，月初，多晶硅市場價格整體暫穩(wěn)，盡管市場傳聞龍頭企業(yè)有新的集中簽單且價格上漲，但現(xiàn)貨端價格仍出現(xiàn)背離，實際漲幅尚未跟上。供應方面，多晶硅企業(yè)的開工率維持在較低水平，部分企業(yè)根據(jù)市場狀況和自身情況調(diào)整排產(chǎn)計劃，甚至有進一步檢修的計劃。整體庫存仍處于歷史高位，庫存壓力依然存在。需求方面，盡管春節(jié)后下游逐步開始詢價簽單，但多晶硅的需求端仍未明顯改善。下游企業(yè)維持剛需采購模式，部分企業(yè)仍有之前囤積的硅料，采購緊迫性不足。疊加硅片個別報價松動，多晶硅企業(yè)的挺價情緒較為低迷。月中旬，盡管下游組件價格上漲，但漲價向上傳導的力度仍待觀察，硅片環(huán)節(jié)仍有較多低價庫存，對硅料漲價的接受程度有限。供應方面，在行業(yè)自律協(xié)議的框架下，仍然維持低位運行，多晶硅的有效去庫較為緩慢，盡管行業(yè)自律減產(chǎn)仍在持續(xù)，但庫存壓力仍然較大，總庫存增加達到28.23萬噸，累庫速度超預期。需求方面，盡管下游硅片和電池片的排產(chǎn)有所修復，但整體需求仍然偏弱，尤其是在淡季背景下，組件市場的整體排產(chǎn)仍然處于季節(jié)性低位，但個別廠商因訂單需求較大適當提升了排產(chǎn)，對上游多晶硅需求整體拉動無明顯影響。月末，多晶硅供需基本平衡庫存有所去化但仍處于高位，但行業(yè)庫存含硅料、硅片及貿(mào)易商庫存約40萬噸，頭部企業(yè)庫存約兩個月產(chǎn)量，政策驅(qū)動的“搶裝潮”提振需求。行業(yè)發(fā)展方面，2025年4月起正式實施，品牌交割制度僅5家企業(yè)12廠區(qū)符合要求、生產(chǎn)日期限制90天內(nèi)及嚴格包裝/樣芯管理，導致老庫存難注冊，首次交割品量受限，預計3.5萬噸。電價成本方面，內(nèi)蒙古基地執(zhí)行戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)電價，且電價結(jié)算機制為多邊交易電價，具有明顯的能源優(yōu)勢。

3.多晶硅市場價格：

圖、國內(nèi)多晶硅市場價格走勢圖（單位：元/kg）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

多晶硅方面，本月單晶用料-菜花料市場月均價為32-35.47元/kg，環(huán)比持平。單晶用料-致密料市場月均價為35.74-38元/kg，環(huán)比持平。單晶用料-復投料市場月均價為38.47-45元/kg，環(huán)比持平

4.多晶硅后市展望：

多晶硅方面，短期看，盡管多晶硅現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，但由于供應端持續(xù)減產(chǎn)，供需將逐漸好轉(zhuǎn)。多晶硅期貨上市后將發(fā)揮蓄水池作用，預計將會消化部分現(xiàn)貨庫存，支撐價格維持震蕩偏強運行。但漲價傳導難度較大，盡管下游組件價格上漲，但漲價向上傳導的力度尚不明朗，硅片環(huán)節(jié)存在大量低價庫存，對硅料價格上漲的接受度受到較大限制。另外部分企業(yè)反饋，本輪搶裝節(jié)奏較快，但需求主要集中于組件環(huán)節(jié)，多晶硅環(huán)節(jié)的漲價行情傳導稍顯難度。中長期看，隨著二季度硅片生產(chǎn)配額增加，硅片頭部企業(yè)提高開工，4月多晶硅行業(yè)律減產(chǎn)仍在推進有望加速去庫，但多晶硅庫存仍在高位，庫存壓力依舊沉重，去庫速度較慢，預計價格將繼續(xù)承壓。由于6月終端裝機量環(huán)比增速放緩，需求見頂預期較強。多數(shù)工廠的復產(chǎn)節(jié)點預計在5-6月份，短期內(nèi)硅料排產(chǎn)在利潤低位下難以大幅提升。