導語：中國煤制油及煤焦油加氫產(chǎn)業(yè)鏈的供應由國產(chǎn)煤制柴油、煤制石腦、煤焦油加氫柴油，煤焦油加氫石腦組分，消費端由成品柴油、成品汽油、廚房燃料油等下游產(chǎn)品構(gòu)成。自2020中國煤制油及煤焦油加氫產(chǎn)業(yè)鏈各品種的不均勻發(fā)展，導致了行業(yè)供需差異化發(fā)展，供需基本面成為煤制油及煤焦油加氫行業(yè)判斷價格波動的重要標準。

1、供應增速高于需求增速 平衡差擴大

? ? 2020至2025年間，煤制油及煤焦油加氫產(chǎn)業(yè)供應與需求雖均保持增長，但供應復合增長率（10.77%）顯著高于需求增長率（9.40%）。供應持續(xù)放量，而下游消費增速卻逐步放緩，導致煤基油品平衡差持續(xù)擴大，“供大于求”成為常態(tài)，2025年也是延續(xù)了這一困境。

?從供需平衡差來看，2025年上半年，國內(nèi)煤制油新增520萬噸在建產(chǎn)能，開工負荷同比下降9.84%至79.60%，總產(chǎn)量下降12.962%至257.39萬噸；煤焦油加氫總產(chǎn)能增長至1287萬噸，上半年新增100萬噸在建產(chǎn)能，開工負荷雖同比下降1.11%至64.31%，但因去年下半年新產(chǎn)能投放，總產(chǎn)量增長1.19%至272.54 噸。煤基油品產(chǎn)量增速8.92%，下游消費減少8.80%，市場供需失衡，供需差拉至五年內(nèi)最高值，造成煤基油品價格的全面下跌。

2、煤基油品地區(qū)發(fā)展差異化 主要集中于西北地區(qū)

? 中國煤基油品產(chǎn)業(yè)的另一大痛點在于區(qū)域供需的嚴重不平衡，呈現(xiàn)鮮明的“產(chǎn)地集中、消費分散”格局，且流通受多重制約。供應圈主要以寧夏為中心，產(chǎn)業(yè)布局高度集中于煤炭資源豐富的西北，形成以寧夏為核心，新疆、陜西、內(nèi)蒙古環(huán)繞的供應格局。然需求缺口與過剩并存，2025年上半年，寧夏（地煉、貿(mào)易商、重整裝置集中）和山東（重要消費市場）成為主要缺口區(qū)域。新疆、陜西、內(nèi)蒙古則以過剩為主。

?后市來看，西北新增產(chǎn)能增長明顯，預計煤基油品市場供應仍維持上漲趨勢。主要生產(chǎn)區(qū)域無較大變化，仍集中于陜西、新疆為代表的西北地區(qū)。