本期國(guó)內(nèi)黃磷市場(chǎng)行情強(qiáng)勢(shì)拉漲后趨穩(wěn)運(yùn)行。周初開始黃磷市場(chǎng)價(jià)格逐日攀升，單日漲幅最高至200-300元/噸，主因來自于供應(yīng)端捂盤惜售、招標(biāo)價(jià)格提振及貿(mào)易商追漲情緒高漲等多方面利好。截止發(fā)稿，黃磷市場(chǎng)出廠承兌報(bào)價(jià)集中至22900-23000元/噸，云南、四川黃磷市場(chǎng)凈磷出廠承兌成交參考22700元/噸，相比周初（22400元/噸）漲300元/噸，漲幅1.34%，同比去年（22200元/噸）漲500元/噸，漲幅2.25%，貴州市場(chǎng)凈磷出廠承兌成交參考23000元/噸， 相比周初（22550元/噸）漲450元/噸，漲幅1.99%，同比去年（22200元/噸）漲800元/噸，漲幅3.60%。黃磷周期內(nèi)漲幅明顯，具體分析如下：

一、供應(yīng)端現(xiàn)貨收緊，企業(yè)聯(lián)合挺價(jià)

本期黃磷周產(chǎn)量19355噸，較上期減少1365噸，跌幅6.59%，產(chǎn)能利用率64.52%，較上期下調(diào)4.55個(gè)百分點(diǎn)。分地區(qū)來看，云南地區(qū)黃磷周均企業(yè)開工率下滑至65.9%附近；貴州企業(yè)周均生產(chǎn)開工下滑至47.2%附近；四川地區(qū)企業(yè)周均開工率持穩(wěn)至65.4%附近。產(chǎn)量減量主要來自云南陸良宏盈、貴州勝泓威、順泰及中和磷碳裝置停爐檢修，區(qū)域檢修集中，導(dǎo)致現(xiàn)貨流動(dòng)性緊張，疊加云南豐水期電價(jià)成本優(yōu)勢(shì)明顯，黃磷廠有意積累庫存，企業(yè)借機(jī)控量推漲。

二、下游庫存低位，需求端脈沖式跟進(jìn)

本周內(nèi)下游采購情緒轉(zhuǎn)變，下游因原料庫存低位+“買漲不買跌”心理，周初積極詢單，拿貨積極性明顯好轉(zhuǎn)，交投放量，下游陸續(xù)剛需拿貨，新單成交助力黃磷市場(chǎng)高價(jià)緩慢落實(shí)。但后續(xù)阻力也逐漸顯現(xiàn)，高價(jià)黃磷在產(chǎn)業(yè)鏈中傳導(dǎo)不足，價(jià)格沖高后，下游產(chǎn)品跟漲乏力，終端需求疲軟倒逼高價(jià)黃磷采購抵觸及延遲，下游拒接高價(jià)，疊加貿(mào)易商操作轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，周后期交投轉(zhuǎn)淡。因此短期情緒驅(qū)動(dòng)利好黃磷市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)，但難敵長(zhǎng)期需求疲軟預(yù)期。

整體看來，本周黃磷行情多因供應(yīng)突發(fā)收縮+情緒炒作主導(dǎo)，后市走向取決于供應(yīng)恢復(fù)速度與下游采購進(jìn)度的博弈。

后市預(yù)測(cè)，短期黃磷市場(chǎng)趨穩(wěn)，中期或?qū)⒗^續(xù)承壓。

短期內(nèi)看：檢修企業(yè)復(fù)工需時(shí)間，部分企業(yè)有意做庫存，現(xiàn)貨偏緊格局仍將延續(xù)，企業(yè)挺價(jià)意愿強(qiáng)，“低價(jià)不外銷”策略也將持續(xù)。下游對(duì)22700-23000元/噸價(jià)格接受度低，高價(jià)訂單減少，但少量剛需補(bǔ)貨仍在；因此下周期黃磷價(jià)格或持穩(wěn)于當(dāng)前高位，貿(mào)易出貨或?qū)⒊山恢鸩交芈渲?2500-22700元/噸區(qū)間。

中長(zhǎng)期看：檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加新增裝置產(chǎn)能有計(jì)劃投產(chǎn)預(yù)期，貴州共涉及4臺(tái)裝置恢復(fù)，2臺(tái)新裝置投產(chǎn)，周產(chǎn)量有望回升至20000噸以上，產(chǎn)能利用率重回高位。

其次下游“隨用隨采”模式難改，無長(zhǎng)期備貨動(dòng)力；終端農(nóng)藥（草甘膦）雖有需求復(fù)蘇信號(hào)，但托底不足，下游待市情緒反轉(zhuǎn)，若市場(chǎng)供應(yīng)增量?jī)冬F(xiàn)，市場(chǎng)看跌預(yù)期將強(qiáng)化，引發(fā)強(qiáng)烈壓價(jià)行為。因此后期價(jià)格或階梯式回落至區(qū)間22200-22500元/噸。建議關(guān)注云貴裝置復(fù)工進(jìn)度及下游采購策略。