導(dǎo)語：2025年上半年己內(nèi)酰胺市場(chǎng)承壓運(yùn)行，隨著己內(nèi)酰胺供應(yīng)量的增加，供應(yīng)格局相對(duì)寬松。2025年上半年己內(nèi)酰胺產(chǎn)量337.68萬噸，同比增長(zhǎng)約13%。且由于成本下跌和需求弱現(xiàn)實(shí)帶來的負(fù)反饋影響，己內(nèi)酰胺價(jià)格趨勢(shì)總體震蕩下跌。上半年己內(nèi)酰胺華東市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)9838.33元/噸，同比下跌25.77%。疊加美國(guó)關(guān)稅政對(duì)終端需求和心態(tài)的影響，己內(nèi)酰胺市場(chǎng)面臨諸多挑戰(zhàn)。

一、外圍擾動(dòng)與成本波動(dòng)頻繁? 己內(nèi)酰胺價(jià)格跌后反彈

2025年上半年己內(nèi)酰胺價(jià)格趨勢(shì)呈現(xiàn)“先揚(yáng)后抑，觸底反彈”的波動(dòng)特征。己內(nèi)酰胺華東市場(chǎng)上半年均價(jià)為9838.83元/噸，最高值達(dá)11225元/噸（2月17日），最低值跌至8600元/噸（5月7日）。價(jià)格在1月至2月維持高位，3月起持續(xù)下行，5月中旬觸底后于6月反彈。

分階段價(jià)格運(yùn)行來看：高位運(yùn)行階段（1月-2月），主要受到上游純苯價(jià)格堅(jiān)挺，企業(yè)成本壓力較大降負(fù)減虧，供應(yīng)端檢修降負(fù)較為集中，同時(shí)春節(jié)前下游原料備貨較為積極，己內(nèi)酰胺供應(yīng)偏緊，支撐價(jià)格高位運(yùn)行，2月份價(jià)格漲至上半年最高位。持續(xù)下行階段（3月-5月上旬），3月以后基本面多有利空，供應(yīng)端企業(yè)裝置負(fù)荷提升，但終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，需求端負(fù)反饋向上傳導(dǎo)，疊加4月以后關(guān)稅政策引發(fā)的成本、需求和市場(chǎng)信心繼續(xù)趨弱，己內(nèi)酰胺市場(chǎng)壓力加劇，價(jià)格重心持續(xù)下行，至5月初跌至上半年最低位。階段性反彈階段（5月中旬-6月），隨著關(guān)稅政策緩和支撐部分商品市場(chǎng)價(jià)格觸底反彈，加之6月地緣沖突等階段性影響，再疊加6月己內(nèi)酰胺檢修集中，產(chǎn)能利用率下降至最低77%附近，再多重利好支撐下，己內(nèi)酰胺價(jià)格6月下旬反彈至9600元/噸，但月底部分利好轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格再現(xiàn)回落。

截至6月30日，華東市場(chǎng)己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨主流價(jià)格9075元/噸承兌送到，上半年己內(nèi)酰胺價(jià)格運(yùn)行區(qū)間8600-11225元/噸，均價(jià)9838.33元/噸，同比下跌25.77%。

二、供應(yīng)高企、需求承壓? 己內(nèi)酰胺供應(yīng)格局較充裕

2025年上半年己內(nèi)酰胺產(chǎn)量較2024年上半年產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，但較2024年下半年產(chǎn)量稍有下降。1-6月己內(nèi)酰胺產(chǎn)量337.68萬噸，較2024年上半年增長(zhǎng)12.99%，較2024年下半年減少5.26%。

圖2? 2024-2025年己內(nèi)酰胺產(chǎn)量&產(chǎn)能利用率走勢(shì)	圖3? 2024-2025年己內(nèi)酰胺產(chǎn)能利用率對(duì)比（%）
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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從月度產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率變化趨勢(shì)來看，1-3月份下游需求基本維持穩(wěn)健，己內(nèi)酰胺企業(yè)檢修相對(duì)不多，整體產(chǎn)量維持高位，3月份己內(nèi)酰胺產(chǎn)量接近60萬噸。4月以后，需求端受到關(guān)稅政策影響，信心趨弱，產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品庫存壓力增大。供應(yīng)端隨著盈利下降和庫存增加，企業(yè)檢修增多，己內(nèi)酰胺產(chǎn)量4-6月份有所下降。6月份己內(nèi)酰胺檢修較為集中，產(chǎn)能利用率下降至84.55%，產(chǎn)量也降至52.5萬噸，為上半年產(chǎn)量最低月份。

下游需求來看：

下游PA6切片1-6月累計(jì)需求量336萬噸，較2024年上半年仍有增加，但較2024年下半年下跌。從月度變化趨勢(shì)來看，一季度下游需求相對(duì)穩(wěn)健，下游備貨積極性較高，支撐PA6和己內(nèi)酰胺需求。二季度以后，需求端壓力逐步向上傳導(dǎo)，PA6產(chǎn)量和需求量下降。

工程塑料領(lǐng)域需求量基本保持穩(wěn)定，但該行業(yè)自去年四季度到今年上半年社會(huì)庫存較多，新增需求一般。

己二胺領(lǐng)域，2025年上半年己內(nèi)酰胺與己二胺價(jià)差維持在 8000-9000元/噸的高位，顯著的價(jià)格差使得以己內(nèi)酰胺為原料制取己二胺具備突出的成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，己內(nèi)酰胺需求量穩(wěn)健，不過目前己內(nèi)酰胺法己二胺規(guī)模依舊較小，對(duì)己內(nèi)酰胺整體需求量提振相對(duì)有限。

三、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大?? 己內(nèi)酰胺利潤(rùn)下降

2025年1-6月己內(nèi)酰胺盈利能力繼續(xù)減弱，1-6月己內(nèi)酰胺平均生產(chǎn)毛利為-1384元/噸，較2024年上半年均值下跌845元/噸；平均裝置毛利為54元/噸，較2024年上半年均值下跌726元/噸。

2025年上游主要原料純苯價(jià)格價(jià)格雖有下降，但己內(nèi)酰胺跌幅更大，下游PA6切片轉(zhuǎn)入虧損局面后，原料采購(gòu)更加謹(jǐn)慎，己內(nèi)酰胺作為中間環(huán)節(jié)持續(xù)承壓，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，己內(nèi)酰胺利潤(rùn)繼續(xù)下降。

四、成本托底、供需博弈? 下半年尋求再平衡

2025年下半年，己內(nèi)酰胺規(guī)劃新增產(chǎn)能僅廣西恒逸60萬噸裝置，PA6新增產(chǎn)能規(guī)劃接近100萬噸，若PA6規(guī)劃產(chǎn)能如期釋放，己內(nèi)酰胺存供應(yīng)趨緊可能。但由于需求端跟進(jìn)動(dòng)力尚存不確定性，仍需關(guān)注需求端理論與現(xiàn)實(shí)的需求差異。外貿(mào)方面在國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下，中間產(chǎn)品出口保持穩(wěn)健局面?？傮w來看，預(yù)計(jì) 2025年下半年己內(nèi)酰胺市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“成本托底、供需博弈”的局面 ，價(jià)格波動(dòng)和擾動(dòng)因素或仍較多，行業(yè)繼續(xù)在產(chǎn)能擴(kuò)張與需求匹配間尋求破卷紓困。