導(dǎo)語(yǔ)：6月國(guó)內(nèi)新裝置再度投放，供應(yīng)面壓力持續(xù)增加，然需求面不見(jiàn)改善，供增虛弱背景下，中國(guó)聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格再度步入跌勢(shì)。

一、 新裝置投產(chǎn) ?周度產(chǎn)量持續(xù)高位

圖1 聚丙烯周產(chǎn)量分析（萬(wàn)噸）

來(lái)源：隆眾資訊

近日裕龍石化四線（40萬(wàn)噸/年）新裝置投產(chǎn)，中國(guó)聚丙烯產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，本周國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量77.37萬(wàn)噸，相較上周的78.92萬(wàn)噸減少1.55萬(wàn)噸，跌幅1.96%；相較去年同期的64.85萬(wàn)噸增加12.52萬(wàn)噸，漲幅19.31%。雖周內(nèi)裕龍石化四線（40萬(wàn)噸/年）新裝置投產(chǎn)，但負(fù)荷低位，聚丙烯供應(yīng)端新增量有限，且周內(nèi)延長(zhǎng)等裝置停車檢修，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)維持漲勢(shì)，因此產(chǎn)量數(shù)據(jù)高位下滑，但仍處三年高位，隨著產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，供應(yīng)面壓力逐漸增加。

二、 需求淡季 終端支撐不足

圖2 PP下游行業(yè)平均開工走勢(shì)對(duì)比圖

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聚丙烯重點(diǎn)下游行業(yè)來(lái)看，BOPP：周內(nèi)原油區(qū)間調(diào)整，PP期貨跌后上揚(yáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)偏穩(wěn)調(diào)整，石化出廠價(jià)格穩(wěn)中有落，成本面支撐稍顯疲態(tài)，膜企出廠價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，少數(shù)走跌50-100元/噸，市場(chǎng)主流價(jià)格回調(diào)50元/噸。據(jù)市場(chǎng)方面反饋，現(xiàn)階段處于BOPP需求淡季，下游整體新單跟進(jìn)乏力，市場(chǎng)觀望情緒較濃，膜企新單成交存壓，貿(mào)易商走貨多為零售，市場(chǎng)新單跟進(jìn)多剛需；同時(shí)原料走勢(shì)亦多區(qū)間調(diào)整，膜企自身需求有限，對(duì)于原料補(bǔ)貨多維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)為主，終端消耗緩慢，部分膜企成品庫(kù)存小幅累庫(kù)。綜合來(lái)看，短期成本給予助力或有限，供應(yīng)方面存增加預(yù)期，另外下游需求暫無(wú)明顯利好，供需持續(xù)博弈下，膜價(jià)或偏穩(wěn)出貨為主。

三、供需矛盾加劇 ?市場(chǎng)步入下跌

圖3 2024-2025年國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析（單位：元/噸）

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聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)陰跌，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7166-7204元/噸。周內(nèi)宏觀消息對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)有限，行情進(jìn)入基本面主導(dǎo)階段。成本端，原油在美國(guó)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季及OPEC+增產(chǎn)預(yù)期下走勢(shì)謹(jǐn)慎，丙烷價(jià)格下調(diào)，PDH成本支撐減弱?；久?，鎮(zhèn)海煉化及裕龍石化4PP順利投產(chǎn)，聚丙烯產(chǎn)能基數(shù)持續(xù)擴(kuò)張；需求維持疲態(tài)，成本支撐減弱后市場(chǎng)紛紛擔(dān)憂下行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)買盤偏弱，價(jià)格重心陰跌。

預(yù)計(jì)下期聚丙烯圍繞供需及成本抗衡，僵持震蕩中尋找新突破點(diǎn)。重點(diǎn)關(guān)注：1.供應(yīng)面。檢修密集釋放期，新增延長(zhǎng)中煤及未來(lái)大連石化、京博聚烯烴等裝置檢修，緩和市場(chǎng)供應(yīng)壓力。7月中下旬中海油大榭石化90萬(wàn)噸/年裝置擴(kuò)能將影響華東地區(qū)市場(chǎng)供應(yīng)變量。2.需求面。下游剛需訂單為主，因全球經(jīng)濟(jì)低迷拖累，內(nèi)需及外貿(mào)訂單均有承壓，原料補(bǔ)倉(cāng)按需采購(gòu)為主，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求估值偏弱預(yù)期。3.成本面。油制成本支撐松動(dòng)，因地緣政治緩和及OPEC+增量協(xié)議，國(guó)際油價(jià)存松動(dòng)機(jī)會(huì)。丙烷順應(yīng)國(guó)際油價(jià)，短期持穩(wěn)弱勢(shì)震蕩局勢(shì)。