【導(dǎo)語(yǔ)】國(guó)內(nèi)PE新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)壓力持續(xù)增大，終端需求暫無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，工廠(chǎng)開(kāi)工維持低位運(yùn)行，供需矛盾預(yù)期加劇，PE市場(chǎng)承壓下行。

1、國(guó)內(nèi)PE裝置投產(chǎn)情況

表1 國(guó)內(nèi)PE裝置投產(chǎn)明細(xì)（單位：萬(wàn)噸/年）

2025年P(guān)E預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能613萬(wàn)噸/年。目前一二季度已有303萬(wàn)噸/年產(chǎn)能已投產(chǎn)，三四季度尚有310萬(wàn)噸/年產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，其中LLDPE計(jì)劃新增產(chǎn)能65萬(wàn)噸/年，LDPE計(jì)劃新增產(chǎn)能50萬(wàn)噸/年，HDPE計(jì)劃新增產(chǎn)能165萬(wàn)噸/年，整體來(lái)看，下半年HDPE新增產(chǎn)能帶來(lái)的供應(yīng)壓力預(yù)期增幅較大。

2、國(guó)內(nèi)PE月產(chǎn)量持續(xù)高于往年同期

隨著國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)能的不斷增加，PE的產(chǎn)量也隨著增加，按照裝置的投產(chǎn)測(cè)算，7月國(guó)內(nèi)PE的產(chǎn)量預(yù)計(jì)270萬(wàn)噸左右，較6月份環(huán)比增長(zhǎng)3.55%，較往年同期同比增長(zhǎng)20.35%，根據(jù)投產(chǎn)情況測(cè)算，2025年國(guó)內(nèi)PE月產(chǎn)量有望突破300萬(wàn)噸，將會(huì)創(chuàng)出歷史新高。

3、國(guó)內(nèi)PE下游開(kāi)工率不及往年同期

6月份，國(guó)內(nèi)聚乙烯下游開(kāi)工水平為38.7%，環(huán)比-0.5%。本月農(nóng)膜整體開(kāi)工率月環(huán)比-3.36%。6月作為農(nóng)膜行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特征。其中棚膜市場(chǎng)處于需求低谷，預(yù)計(jì)新增訂單有限，部分中大型企業(yè)依靠功能性膜等訂單維持低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，而其他企業(yè)則以間歇性生產(chǎn)或完全停機(jī)為主。地膜方面，隨著春耕用膜需求基本結(jié)束，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)因訂單銳減已陸續(xù)進(jìn)入檢修期，僅個(gè)別企業(yè)維持少量生產(chǎn)。整體來(lái)看，當(dāng)前農(nóng)膜行業(yè)開(kāi)工率處于年度較低水平。6月PE包裝膜平均開(kāi)工率月環(huán)比+0.09%。本月企業(yè)開(kāi)工多穩(wěn)運(yùn)行，部分規(guī)模企業(yè)出口訂單尚未交付，對(duì)開(kāi)工尚有支撐，但內(nèi)需偏弱，多數(shù)企業(yè)新單跟進(jìn)有限，訂單連續(xù)性轉(zhuǎn)弱，因此6月份PE包裝膜企業(yè)開(kāi)工率雖有提升，但提升幅度相對(duì)有限。目前來(lái)看，7月份仍處于傳統(tǒng)需求淡季，國(guó)內(nèi)暫無(wú)利好提振，終端需求將延續(xù)弱勢(shì)，訂單情況較6月份相差不大，工廠(chǎng)開(kāi)工率維持低位運(yùn)行。

4、國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)預(yù)期承壓下行

6月國(guó)內(nèi)聚乙烯價(jià)格上漲。受到地緣政治影響，原油暴漲后，成本支撐走強(qiáng)，聚乙烯價(jià)格受此提振上漲；產(chǎn)量方面也對(duì)價(jià)格形成支撐，6月環(huán)比減少3.46%至260.96萬(wàn)噸。社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存減少17.38%至50.71萬(wàn)噸，上游供應(yīng)端對(duì)聚乙烯行情走高形成支撐。下游方面，6月仍處需求淡季，開(kāi)工環(huán)比減少0.5%。包裝膜及農(nóng)膜開(kāi)工不佳，均存在下降情況。綜合看，6月供需矛盾緩解，原油暴漲，成本支撐走強(qiáng)，聚乙烯價(jià)格上漲。截止月底，華北地區(qū)主流LLDPE薄膜月均價(jià)7221元/噸，環(huán)比漲0.18%。

7月國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)承壓下行。7月產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加3.55%至270萬(wàn)噸左右，開(kāi)工預(yù)期提升0.69%至78.96%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)端壓力進(jìn)一步增大；社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存方面或隨新增產(chǎn)能釋放，窄幅減少1.2%至50.1萬(wàn)噸，但供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)仍舊承壓。需求方面預(yù)計(jì)7月下游市場(chǎng)變化不大，農(nóng)膜方面呈現(xiàn)溫和回暖態(tài)勢(shì)。農(nóng)膜開(kāi)工預(yù)期提升0.6%，但包裝膜預(yù)計(jì)下滑1%。綜合看，7月聚乙烯市場(chǎng)供需矛盾預(yù)期加劇，基本面依舊偏弱，價(jià)格或承壓下行。預(yù)計(jì)7月LLDPE華北市場(chǎng)均價(jià)或在7220元/噸，8月LLDPE華北市場(chǎng)均價(jià)或在7250元/噸，9月LLDPE華北市場(chǎng)均價(jià)或在7300元/噸。

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