導(dǎo)語(yǔ)： 2025年以來(lái)，高供應(yīng)增速與弱需求持續(xù)壓制市場(chǎng)，使得PP價(jià)格一路震蕩下跌，期間價(jià)格反季節(jié)波動(dòng)主要受到中美關(guān)稅政策變動(dòng)及地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)加劇影響。目前看，需求端難尋強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)中東地緣局勢(shì)的擔(dān)憂仍在繼續(xù)，為后續(xù)7月份PP價(jià)格走勢(shì)增加了不確定性。

一、塑料制品產(chǎn)量同比減少

2025年5月份，塑料制品當(dāng)月產(chǎn)量同比減少，累計(jì)增速收窄，需求端淡季特征應(yīng)驗(yàn)預(yù)期。具體來(lái)看，2025年5月我國(guó)塑料制品產(chǎn)量為642.5萬(wàn)噸，同比減少1.8%。2025年1-5月份我國(guó)塑料制品產(chǎn)量累計(jì)值為3165.0萬(wàn)噸，累計(jì)增長(zhǎng)5.4%，較1-4月累計(jì)增速（6.4%）縮窄了1個(gè)百分點(diǎn)。分析原因：一，月初受中美對(duì)等關(guān)稅過(guò)高影響，部分制品出口訂單轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)，使得原本供需失衡的局面繼續(xù)加劇，個(gè)別企業(yè)停車(chē)裝置增加；二，5月12日，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談初步達(dá)成協(xié)議，關(guān)稅新政對(duì)需求前景憂慮情緒稍緩，但“搶出口”現(xiàn)象難以持續(xù)，來(lái)自需求端的支撐有限。

二、基本面利好油市

當(dāng)前全球原油市場(chǎng)正處于消費(fèi)旺季，就需求側(cè)而言將支撐油市。然而，現(xiàn)階段原油市場(chǎng)存在一個(gè)巨大的不確定因素。美國(guó)正式介入伊以沖突，美空襲伊朗核設(shè)施，隨后伊朗議會(huì)贊成關(guān)閉霍爾木茲海峽，但是否關(guān)閉還需觀察。

由于美方的決定無(wú)法為市場(chǎng)所能預(yù)測(cè)，因此美國(guó)如果繼續(xù)加大針對(duì)伊朗的襲擊行動(dòng)，勢(shì)必會(huì)推動(dòng)伊朗以封鎖霍爾木茲海峽作為反制，屆時(shí)恐怕原油價(jià)格將在短時(shí)間內(nèi)大幅沖高。反之，如果伊朗在與各國(guó)的磋商中，使得地緣局勢(shì)降溫，那么前期的地緣風(fēng)險(xiǎn)因素將從油市排空，那么原油價(jià)格將迎來(lái)較大的下降幅度。短期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)或繼續(xù)高波動(dòng)行情。

三、產(chǎn)量繼續(xù)攀升

如圖3所示，進(jìn)入2025年，PP周度產(chǎn)量呈現(xiàn)震蕩走高趨勢(shì)，同比遠(yuǎn)高于去年同期，供應(yīng)端延續(xù)高增長(zhǎng)。據(jù)隆眾資訊6月19日?qǐng)?bào)道，周期內(nèi)（2025年6月13-19日）國(guó)內(nèi)PP產(chǎn)量在78.74萬(wàn)噸，相較上周期的77.56萬(wàn)噸增加1.18萬(wàn)噸，漲幅1.52%；相較去年同期的66.31萬(wàn)噸增加12.43萬(wàn)噸，漲幅18.75%。

四、未來(lái)預(yù)測(cè)

PP下游淡季特征明顯，對(duì)漲價(jià)后貨源接受度不高，實(shí)盤(pán)成交剛需為主。后市來(lái)看，PP市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)或階段性脫離基本面，目前不確定性因素增加，國(guó)際油價(jià)將維持高波動(dòng)行情，對(duì)PP成本端的支撐較強(qiáng)。但供應(yīng)端增長(zhǎng)及淡季需求疲弱構(gòu)成的利空仍施壓現(xiàn)貨市場(chǎng)，期間不乏高位回調(diào)的可能。當(dāng)前市場(chǎng)仍處在成本與供需博弈不相上下局勢(shì)，預(yù)計(jì)近期PP市場(chǎng)主流或以消化漲幅為主。