導語：2025年春節(jié)期間，外盤棕櫚油價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，截至2月4日，馬來西亞BMD棕櫚油交易所收盤價格4304令吉/噸，較節(jié)前4215令吉/噸上漲89令吉/噸，漲幅2.11%。春節(jié)期間，國內(nèi)現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)偏淡，國內(nèi)現(xiàn)貨市場基本無成交消息聽聞，企業(yè)多數(shù)消化自身頭寸為主。

一、2025年春節(jié)假期期間馬來西亞棕櫚油盤面價格走勢分析

表1 2020-2024年春節(jié)假期前后馬來西亞棕櫚油盤面價格漲跌趨勢

單位：令吉/噸

?來源：隆眾資訊

回顧過去五年春節(jié)假期期間可以看出，馬來西亞棕櫚油盤面價格多數(shù)上漲為主，僅在2023年春節(jié)期間出現(xiàn)下跌走勢，主要由于中國棕櫚油需求表現(xiàn)持續(xù)疲軟，疊加外盤增產(chǎn)特征明顯，市場對后期供應(yīng)持有寬松態(tài)度，因此2023年棕櫚油國際盤面價格有所走弱。

歷史上春節(jié)假期期間及節(jié)后棕櫚油價格的漲勢特征仍然明顯，就當下來看，未來將會有三點成為市場較為關(guān)注的點，一季度的減產(chǎn)幅度、齋月即將到來的需求兌現(xiàn)以及B40政策最終落地的執(zhí)行力度，在這三大利好支撐下，棕櫚油價格預(yù)計總體仍然是出于易漲難跌的局面。

今年春節(jié)來看，春節(jié)前1月張家港地區(qū)24度棕櫚油月均價為9730元/噸，而在節(jié)前，中國棕櫚油市場總體成交開始放緩，節(jié)日市場內(nèi)不開盤無成交消息聽聞，因此節(jié)日期間棕櫚油市場價格預(yù)計總體持穩(wěn)，根據(jù)后續(xù)的到港情況來看，棕櫚油國內(nèi)供應(yīng)偏緊局面難以緩解，節(jié)后回歸棕櫚油現(xiàn)貨基差預(yù)計維持為主。

二、2025年春節(jié)期間供應(yīng)下降，預(yù)計中國棕櫚油庫存維持運行為主

據(jù)隆眾調(diào)研，2025年春節(jié)期間，據(jù)隆眾資訊追蹤來看，春節(jié)期間國內(nèi)棕櫚油到港有限，國內(nèi)庫存預(yù)計維持下行態(tài)勢。

圖2 國內(nèi)棕櫚油庫存趨勢圖（萬噸）?????????? 圖3 國內(nèi)棕櫚油表觀消費走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

供應(yīng)方面來看，國內(nèi)供應(yīng)商采買基本避開春節(jié)期間到港，因此春節(jié)期間國內(nèi)買船到港量總體有限，春節(jié)內(nèi)提貨數(shù)量少，節(jié)前提貨氛圍較為火熱，因此預(yù)計春節(jié)期間國內(nèi)棕櫚油庫存仍然呈現(xiàn)下行態(tài)勢。

消費來看，2024年第四季度總體仍然維持低迷態(tài)勢，由于棕櫚油價格持續(xù)高企，中國棕櫚油現(xiàn)貨市場價格高居不下，棕櫚油市場價格缺乏性價比，因此中國棕櫚油節(jié)前需求表現(xiàn)低迷，下游少量剛需備貨后維持頭寸，消耗前期庫存為主。

三、2025年春節(jié)假期后市場趨勢展望

截至2025年2月4日，對國內(nèi)棕櫚油上下游樣本企業(yè)2月心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，2月市場觀點：50%看漲，30%看穩(wěn)，20%看跌?？礉q者心態(tài)為：在減產(chǎn)季、齋月及生物柴油政策支撐下，棕櫚油價格預(yù)計將會偏強運行?？捶€(wěn)者心態(tài)為：供需博弈，但對中國市場信心不足，因此雖然產(chǎn)地利好給予支撐，但需求難有明顯起色下，預(yù)計棕櫚油價格穩(wěn)價運行為主?？吹咝膽B(tài)為：棕櫚油當前性價比丟失，世界需求重心有所轉(zhuǎn)移，后續(xù)棕櫚油產(chǎn)地出口可能受限，棕櫚油價格將面臨回調(diào)態(tài)勢。

整體來看，市場業(yè)者對后市價格的看漲心態(tài)略占上風，節(jié)前棕櫚油價格已經(jīng)觸及高位，節(jié)后回歸預(yù)計有部分上行空間，但想要觸碰前高仍然有較大阻力。

綜上所述，由于產(chǎn)地減產(chǎn)季及政策支撐，棕櫚油價格高企，但當前國內(nèi)棕櫚油需求低迷，國內(nèi)采買情緒不高，節(jié)后回歸中國棕櫚油可能跟隨外盤價格走強，但預(yù)計上升空間有限，現(xiàn)貨市場價格維持偏強態(tài)勢運行。