導(dǎo)語(yǔ)：二季度末尾PVC糊樹(shù)脂整體價(jià)格趨穩(wěn)，不乏有明穩(wěn)暗降出現(xiàn)，雖然5月份出現(xiàn)上漲，但供需矛盾難緩解限制其漲幅，預(yù)計(jì)未來(lái)供需矛盾仍存。

一、價(jià)格上行動(dòng)力不足

5月國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)價(jià)格漲幅有限，整體價(jià)格重心仍較4月下滑，種子乳液法臨近月底價(jià)格下滑幅度較大，其余企業(yè)弱勢(shì)運(yùn)行。

從供應(yīng)端來(lái)看，5月山東朗暉與金祥材料停車(chē)檢修，致使整體供應(yīng)量下滑。與此同時(shí)，價(jià)格上行激發(fā)了市場(chǎng)的采購(gòu)熱情，成交氣氛良好，行業(yè)庫(kù)存量逐步減少，預(yù)售量顯著增加，進(jìn)一步緩解了供應(yīng)端的壓力。

需求方面，月中旬貿(mào)易戰(zhàn)取得階段性勝利，刺激一部分PVC手套工廠提升產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工情況，本月PVC手套生產(chǎn)線(xiàn)從200條左右增加至400條左右，同時(shí)玩具等出口市場(chǎng)也受?chē)?guó)際貿(mào)易形勢(shì)影響開(kāi)始逐步恢復(fù)出口訂單，PVC糊樹(shù)脂下游的實(shí)際新訂單接單能力有限，主要是交付交期訂單為主，隨著中美關(guān)系緩和，PVC手套訂單復(fù)蘇態(tài)勢(shì)顯著，帶動(dòng)PVC糊樹(shù)脂需求溫和增長(zhǎng)。

價(jià)格方面來(lái)看，5月國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂價(jià)格重心下移100-200元/噸。江蘇PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定。手套料微懸浮法送到價(jià)格在6650-6900元/噸。PVC糊樹(shù)脂大盤(pán)料微懸浮法送到6850-6950元/噸，大盤(pán)料種子乳液法送到6600-6700元/噸，市場(chǎng)一單一談為主。進(jìn)入到6月初，部分PVC糊樹(shù)脂廠家出廠價(jià)格穩(wěn)定，但市場(chǎng)價(jià)格靈活處理，節(jié)后部分牌號(hào)明穩(wěn)暗降50元/噸，市場(chǎng)成交情況一般，

二、月度產(chǎn)量增加，供應(yīng)持續(xù)發(fā)力

2025年5月，國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂行業(yè)呈現(xiàn)出獨(dú)特的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在生產(chǎn)端，檢修企業(yè)數(shù)量有所增加，這使得行業(yè)產(chǎn)能利用率出現(xiàn)顯著下滑，5月PVC糊樹(shù)脂產(chǎn)量達(dá)到了10.11萬(wàn)噸。價(jià)格方面，江蘇市場(chǎng)種子乳液法價(jià)格波動(dòng)明顯，最低價(jià)為6500元/噸，最高價(jià)達(dá)7850元/噸，均價(jià)穩(wěn)定在7298元/噸。

從供應(yīng)與庫(kù)存情況來(lái)看，6月PVC糊樹(shù)脂廠家檢修企業(yè)較少，市場(chǎng)供應(yīng)面開(kāi)始逐步增加，預(yù)計(jì)月產(chǎn)量在10.5萬(wàn)噸。5月中旬廠家預(yù)售量較大，預(yù)計(jì)庫(kù)存壓力不會(huì)太大。這一系列因素相互交織，對(duì)PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)的后續(xù)走勢(shì)將產(chǎn)生重要影響，后續(xù)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)值得業(yè)內(nèi)持續(xù)關(guān)注。

三、未來(lái)市場(chǎng)檢修企業(yè)較少，供需仍有壓力

未來(lái)6月，PVC糊樹(shù)脂企業(yè)檢修安排較少，供應(yīng)量預(yù)計(jì)有所增長(zhǎng)，這將在一定程度上對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成抑制，其他企業(yè)均維持滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)與銷(xiāo)售狀態(tài)，整體供應(yīng)形勢(shì)依舊強(qiáng)勁有力。

表 2025年P(guān)VC糊樹(shù)脂檢修一覽表（單位：萬(wàn)噸/年）

展望6月，PVC糊樹(shù)脂上游企業(yè)生產(chǎn)預(yù)計(jì)保持較高水平，供應(yīng)量或?qū)⑦M(jìn)一步攀升。隨著夏季高溫天氣來(lái)臨，下游行業(yè)開(kāi)工率承壓態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇，華東、華南地區(qū)的下游工廠面臨降負(fù)荷生產(chǎn)以及放高溫假的情況，大盤(pán)料下游市場(chǎng)或?qū)⒉饺胄枨蟮?。若缺乏政策刺激或訂單回暖的支撐，消費(fèi)量增長(zhǎng)動(dòng)力明顯不足。當(dāng)前，中美關(guān)系階段性緩和雖為行業(yè)帶來(lái)一定喘息空間，但大型PVC手套工廠訂單現(xiàn)狀凸顯結(jié)構(gòu)性矛盾，盡管6-7月訂單已全面接滿(mǎn)，但新增訂單增量有限，美方客戶(hù)憑借供應(yīng)鏈主導(dǎo)地位持續(xù)強(qiáng)化議價(jià)權(quán)，導(dǎo)致工廠利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮。

綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)。上游供應(yīng)增加，而部分行業(yè)市場(chǎng)需求預(yù)期放緩，市場(chǎng)對(duì)后市信心不足。此外，近期成本端原料電石價(jià)格大幅下調(diào)，底部支撐減弱，預(yù)計(jì)6月PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)將在震蕩走低后趨于盤(pán)整。