導語： 5月，國內脂肪醇市場價格延續(xù)下行趨勢，主要受成本支撐不足、需求疲軟及市場看空情緒等多重因素壓制。截至5月30日，華東地區(qū)C12-14醇跌至22,300元/噸，較4月底下降10.66%。市場缺乏實質性利好，價格短期內難改弱勢格局。

表1 脂肪醇產(chǎn)業(yè)鏈價格走勢圖

成本端支撐塌陷

脂肪醇主要原料棕櫚仁油自5月以來進入增產(chǎn)周期，供應恢復導致價格持續(xù)走弱。以華東地區(qū)CFR價格為例，棕櫚仁油價格從4月底的2035美元/噸跌至5月30日的1820美元/噸，跌幅達10.66%。原料成本塌陷直接削弱脂肪醇定價基礎，生產(chǎn)商理論利潤雖從2498元/噸增至2559元/噸，但市場對后市信心不足，主動降價出貨現(xiàn)象不斷增多。

需求端持續(xù)疲軟

5月份脂肪醇主力下游AEO-9及AES價格不斷走跌，截止5月30日，華東地區(qū)AEO-9價格從4月底的13150元/噸跌至12300元/噸，華東地區(qū)AES價格由4月底的10700元/噸跌至10050元/噸，需求持續(xù)疲軟是拖累此次價格下跌的主要因素。從具體市場情況來看，周期內非離子表面活性劑市場震蕩下行；原料脂肪醇存在連續(xù)寬幅下跌，環(huán)氧乙烷基本維持穩(wěn)定，導致成本端市場支撐不足，終端下游采買多維持小單剛需狀態(tài)，導致場內整體商談氛圍偏淡，新單較少；市場難尋利好支撐下，弱勢下跌。AES市場來看，原料端脂肪醇價格持續(xù)走弱，AES成本端難尋利好支撐，場內悲觀氣氛彌漫，終端采購以剛需小單為主，大規(guī)模補庫意愿缺失，需求跟進不足拖累市場價格下行；此外，終端日化、洗滌行業(yè)受消費淡季影響，開工率維持低位，進一步抑制脂肪醇需求，在需求持續(xù)低迷影響下，市場價格承壓下行，低價不斷顯現(xiàn)。

后期預測：

原料端：棕櫚仁油增產(chǎn)周期下，供應端難對價格形成支撐，仁油價格仍存走跌預期，且場內業(yè)者當前采購積極性不佳，低價漸顯，實單幾無聽聞。預計短期仁油價格延續(xù)下跌趨勢，脂肪醇成本端支撐難以恢復。

需求端：原料價格延續(xù)跌勢，成本端難尋利好提振，反之拖拽價格下行，表活廠商對后市情緒悲觀，商談價格不斷放低，同時下游終端補貨積極性不佳，需求端難有改觀，或對價格形成拖累。

總結

產(chǎn)地仁油處于季節(jié)增產(chǎn)周期，供應量逐步寬松，成本端難尋利好支撐，且脂肪醇自身供應方面，檢修工廠如期復產(chǎn)，國內脂肪醇供應量有所增加，且伴隨著進口買船陸續(xù)到港，脂肪醇現(xiàn)貨緊張或將緩解，下游市場需求來看，終端需求難有改善，市場交投或持續(xù)冷清，拖累價格繼續(xù)走跌。預計短期脂肪醇市場價格延續(xù)下跌走勢，需持續(xù)關注原料供應恢復及需求跟進情況。