導語：4月下旬至5月下旬，華東市場C12-14脂肪醇價格呈現(xiàn)持續(xù)回調趨勢。數據顯示，華東地區(qū)C12-14脂肪醇市場價從4月23日的24650元/噸逐步下跌至5月23日的23500元/噸，區(qū)間跌幅達4.67%。成本端支撐不足與供需矛盾凸顯是導致此次脂肪醇價格持續(xù)走跌的主要因素。

表1 脂肪醇產業(yè)鏈價格走勢圖

成本端支撐顯著弱化

馬來西亞棕櫚仁油庫存與產量變化對脂肪醇成本端形成顯著壓力。2025年1-4月，馬來西亞棕櫚仁油庫存呈現(xiàn)“先降后升”特征：1月末庫存為28萬噸，隨后連續(xù)兩個月下降至3月末的27萬噸，但4月庫存大幅回升至30.7萬噸，環(huán)比增長13.6%。產量方面，馬來西亞棕櫚仁油4月產量達到17.66萬噸，較3月的14.99萬噸增長17.8%，創(chuàng)年內新高。庫存與產量增長的雙重壓力導致原料價格承壓。脂肪醇最主要的上游原料棕櫚仁油價格自5月以來震蕩走弱，直接削弱了成本支撐。5月23日，精煉棕櫚仁油CFR中國價格收于1920美元/噸，較月初下跌5.42%。主因是東南亞產地供應逐步恢復，庫存回升，但下游采購意愿低迷，導致棕櫚仁油市場交投清淡。此外，仁油收成不佳的預期雖曾在4月末支撐市場情緒，但實際增產節(jié)奏加快后，供應緊張預期緩解，原料端對脂肪醇價格的傳導作用減弱，成本端利好難尋下，對價格形成向下拖拽。

供需結構矛盾加劇

圖2?2024-2025年脂肪醇產能利用率走勢圖（單位：%）	圖3?2024-2025年華東AES價格走勢圖（單位：元/噸）
數據來源：隆眾資訊	數據來源：隆眾資訊

從供應端來看，國內脂肪醇產能利用率從4月的63%降至5月中旬的51%，周度產量同步減少至920噸。盡管工廠檢修計劃（如5月部分裝置停車）加劇了現(xiàn)貨緊缺，但前期訂單交付壓力緩解后，市場對供應缺口的敏感性降低。需求端來看，下游表面活性劑行業(yè)表現(xiàn)疲軟，華東地區(qū)AES價格從4月末的10700元/噸跌至5月23日的10300元/噸，AEO-9價格從4月末的13100元/噸跌至5月23日的12700元/噸，終端需求難以消化原料成本上漲，表面活性劑工廠多以消化庫存為主，新單采購意愿低迷，導致脂肪醇市場交投量萎縮。產業(yè)鏈市場參與者在成本支撐松動和需求疲軟的雙重壓力下，逐步下調報價以促進成交。與此同時，下游企業(yè)普遍采取觀望態(tài)度，僅維持剛需采購，進一步抑制價格反彈空間。

后期預測：

成本端：棕櫚仁油增產周期下，價格預計維持低位震蕩，對脂肪醇的成本支撐有限。

供應端：6月工廠檢修結束后，產能利用率可能回升，但需關注海外到港量是否改善當前現(xiàn)貨緊缺。

需求端：表面活性劑行業(yè)若未出現(xiàn)季節(jié)性復蘇，脂肪醇需求難有實質性好轉。

總結

當前C12-14脂肪醇市場的回調是成本與需求共振走弱的結果。盡管供應偏緊格局尚未根本逆轉，但下游承接力不足導致價格不斷下移。預計短期脂肪醇市場價格延續(xù)探低行情，建議密切關注棕櫚仁油主產區(qū)供應恢復情況、國內裝置復工進度及終端訂單跟進情況。