?化肥出口政策"靴子落地"提振市場信心，硫酸交投回暖帶動區(qū)域價(jià)格普漲。磷酸氫鈣勞動節(jié)前成本松動拖累價(jià)格，當(dāng)前成本支撐強(qiáng)化背景下，市場修復(fù)動能是否正在積聚？

【市場價(jià)格】

磷礦石價(jià)格持穩(wěn)，硫酸呈先抑后揚(yáng)走勢。需求端前期壓減安全庫存維持剛需采購，伴隨云南市場小幅回暖及補(bǔ)庫周期啟動，本周下游開啟集中補(bǔ)庫。據(jù)隆眾資訊調(diào)研，行業(yè)周簽單量逾10萬噸。當(dāng)前云南市場價(jià)2920-2930元/噸，較峰值回落130元；湖北市場3150元/噸，回調(diào)180元。

【原料端】

云南硫酸市場近期受磷肥出口政策落地及磷酸氫鈣剛需支撐價(jià)格走勢回暖，盡管云南部分磷化工裝置進(jìn)入輪檢期，但對整體采購需求的抑制有限。此外，當(dāng)前云南酸企庫存普遍維持低位，疊加區(qū)域酸價(jià)低于國內(nèi)平均水平，預(yù)計(jì)后續(xù)市場仍存在一定的補(bǔ)漲空間。

湖北硫酸市場在需求端支撐下表現(xiàn)堅(jiān)挺，磷肥行業(yè)受出口政策利好帶動，企業(yè)出貨順暢，采購積極性顯著提升。目前主力酸企庫存維持低位運(yùn)行，疊加后續(xù)出口訂單充足，市場供應(yīng)偏緊。湖北周邊地區(qū)酸價(jià)受到帶動市場氣氛升溫，區(qū)域聯(lián)動效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)湖北硫酸價(jià)格將維持穩(wěn)中小幅偏強(qiáng)走勢。

【供應(yīng)端】

磷酸氫鈣行業(yè)周度負(fù)荷率延續(xù)下行趨勢，環(huán)比收窄1.77個百分點(diǎn)至41.41%區(qū)間，周度產(chǎn)出環(huán)比收窄約4%至5.58萬噸。盡管鄂川兩地存邊際修復(fù)產(chǎn)能，然云南主產(chǎn)區(qū)步入檢修季疊加內(nèi)蒙裝置短停沖擊，行業(yè)開工仍呈收縮態(tài)勢，供應(yīng)端彈性持續(xù)弱化。

磷石膏作為濕法磷酸工藝鏈關(guān)鍵環(huán)境約束因子，其規(guī)模化處置能力已成為行業(yè)準(zhǔn)入門檻。《磷石膏綜合利用行動方案》明確設(shè)定2026年綜合利用率≥65%的剛性約束，在環(huán)保政策持續(xù)加壓下，該指標(biāo)存在動態(tài)上修預(yù)期。行業(yè)環(huán)保邊際成本曲線陡峭化將重構(gòu)磷酸氫鈣成本中樞，歷史低價(jià)位運(yùn)行區(qū)間或難再現(xiàn)。

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【總結(jié)展望】

化肥出口政策落地驅(qū)動硫酸市場進(jìn)入弱復(fù)蘇通道，前期價(jià)格下行趨勢得以遏制。然政策紅利釋放受限于出口配額規(guī)模，價(jià)格修復(fù)彈性邊際遞減。磷酸氫鈣供應(yīng)端庫存去化順暢支撐價(jià)格筑底，但成本傳導(dǎo)路徑受阻疊加需求端缺乏突破性變量，估值修復(fù)空間仍受壓制，維持窄幅震蕩判斷。