一、2025年上半年ABS價格走勢整體偏弱：

2025年1-5月份ABS價格走勢整體維持先漲后跌，主要分為三個階段，第一階段為1月份國內(nèi)價格上行階段；第二階段為2-5月中上旬價格處于震蕩走低階段；第三階段5月中旬受宏觀中美關稅緩和影響，價格出現(xiàn)短期的反彈，5月下旬開始價格高位回落調整。分階段來看：

1、第一階段：1月份國內(nèi)ABS市場價格維持上行態(tài)勢，1月份天津大沽裝置降負運行，部分廠家為防止春節(jié)期間累庫，提前1月份貨源已預售完畢，廠家整體庫存壓力不大，1月中旬原料價格大幅上漲， 特別是丙烯腈和苯乙烯，成本面帶動ABS價格持續(xù)上行，市場價格普遍維持上行態(tài)勢。

圖1、余姚市場ABS價格走勢圖

來源：隆眾資訊

2、第二階段：2月份開始至5月上旬ABS價格維持下跌，春節(jié)后歸來終端需求恢復緩慢，場內(nèi)利空居多，價格出現(xiàn)不同程度回落調整；原料成本面苯乙烯、丙烯腈、丁二烯價格走低，廠家出貨壓力增大，價格出現(xiàn)回調調整，特別是3月份，受制于成本走低以及產(chǎn)量提升，供大于求局面愈發(fā)突出，價格持續(xù)下行態(tài)勢。進入4月份清明節(jié)后歸來，中 美 貿(mào)易戰(zhàn)升級，帶動宏觀原油以及原料價格下跌，加劇場內(nèi)利空。宏觀影響原料丁二烯價格下跌1600-1700元/噸，純苯走弱帶動苯乙烯走低。4月份裕龍新裝置投產(chǎn)，競拍價格走低拖拽市場價格下行，ABS市場供應大于求狀態(tài)明顯，價格持續(xù)下跌至5月上旬。

表1、1月份-5月份ABS價格對比表

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3、第三階段5月12日中美關稅下降，受宏觀利好提振，ABS價格大幅反彈，成交量大幅增加，12-14日ABS價格大幅反彈300-600元/噸，但15日開始隨著宏觀利好發(fā)酵完畢，空單回補結束，ABS價格重新開始回調，價格持續(xù)跌至月底。總結從上半年ABS價格走勢來看，價格走勢整體維持偏空，浙江石化以及裕龍石化新裝置在上半年釋放，ABS行業(yè)供大于求明顯，價格整體走勢依舊偏空，上半年低端料價格區(qū)間在11000-9100元/噸。高端料區(qū)間在11700-10400元/噸。

二、1-5月份ABS價格下跌原因分析：

1、1-5月份ABS三大原料價格整體走勢偏弱：

圖2、ABS原料價格走勢圖

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從ABS三大原料價格走勢相似度較高，1-2月上旬價格均高位反彈，2月中旬開始至5月上旬，價格震蕩走低，ABS受原料價格走勢影響較大，基本和原料走勢相一致。

丙烯腈1月份至2月中上旬有裝置臨時檢修，供應減少帶動價格上行至兩年內(nèi)的高點。2月下旬-3月價格逐步從高位回落，華東裝置提負、檢修裝置回歸等共同作用，價格跌至三個月以來的低點；4 月份國內(nèi)丙烯腈市場價格漲后回落，上旬期間安慶石化小線及斯爾邦部分生產(chǎn)線停車檢修，合約供應縮減，給予市場上行機會，但持續(xù)時間不長。隨后裕龍石化及中化泉州新產(chǎn)能陸續(xù)投放，與此同時中美關稅博弈，供應增加而需求減弱，丙烯腈市場矛盾再度凸顯；5月份上旬受中美關稅緩和影響，價格上漲500-600元/噸，隨后價格回落，截至5月26日華東港口出罐商談集中在 8200 元/噸上下，山東周邊送到報價集中在8750元/噸上下， 較2月份高位時期的11800元/噸，下跌3050元/噸，跌幅25.8%。

苯乙烯來看，1月份庫存地位，加之純苯去庫，價格震蕩上行，2-4月份外圍原油價格下跌加之純苯價格走低，主港庫存增加、以及美國關稅等利空因素疊加作用，苯乙烯市場價格逐步下跌；5月上旬中美關稅問題有所緩和，宏觀看漲情緒增加，帶動苯乙烯進入上漲軌道。下旬以后苯乙烯價格漲后回調整理，截止5月26日，苯乙烯華東市場價格在7800元/噸，交2月初高位時間的8800元/噸，下跌1000元/噸，跌幅12.8% 。

丁二烯來看，1月份受下游合成橡膠期貨上漲影響，價格震蕩走高，2月份以后供應增量價格承壓下行，3月份利好利空消息面交織，價格維持低位震蕩；4-5月，國內(nèi)丁二烯市場大幅漲跌震蕩，走出“深V”走勢。5月中上旬出現(xiàn)一波大幅拉漲，但行情“曇花一現(xiàn)”，市場沖高后持續(xù)回落。，截止5月26日，江陰地區(qū)收盤10200元/噸，環(huán)比1月初高位12500元/噸，下跌2300元/噸，跌幅18.4%。

2、1-5月份ABS供應增量明顯：

圖3、2024-2025年ABS月度產(chǎn)量圖

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2025年1-5月份ABS行業(yè)總產(chǎn)量預計在270.1萬噸，同比2024年產(chǎn)量增加62.75萬噸，增幅30.26%，圖中可知，2025年1-5月份月度產(chǎn)量同比處于大幅增加狀態(tài)，ABS行業(yè)供應增量明顯，上半年浙江石化以及裕龍石化新裝置擴能，ABS行業(yè)總產(chǎn)量同比大幅增加，供應增速大于終端需求增速，供大于求依舊明顯，供需失衡狀態(tài)下1-5月份ABS價格整體走勢維持偏空。

總結來看2025年上半年ABS價格走勢受到三大原料、宏觀經(jīng)濟走勢以及供需面影響較大，原料震蕩下行，以及疊加供應增量，供大于求狀態(tài)下上半年ABS整體偏弱運行。