??2024年上半年飼料級磷酸氫鈣市場價格整體持緩慢上行趨勢，上半年國內均價在2464元/噸，同比下跌83元/噸，同比跌幅3.26%，目前磷酸氫鈣養(yǎng)殖端壓力依舊存在，需求疲軟，多以剛需補庫為主，市場價格主要受原材料影響較大。

一、上半年回顧

價格方面：以云南地區(qū)為例，2024年上半年國內 1-6月云南磷酸氫鈣均價為2385元/噸，較去年上半年上漲66元/噸。漲幅為2.8%。其中最高點為3月中旬磷酸氫鈣最高價在2640元/噸；最低點為2月中下旬2150元/噸，上半年磷酸氫鈣市場價格具體走勢可分為以下4個階段：

數據來源：隆眾資訊?

第一階段（1月初-2月中旬）：本階段國內磷酸氫鈣呈現窄幅下探趨勢，市場價格自2250元/噸下滑至2150元/噸。本階段主要受原料端硫酸弱勢主導，云南?硫酸價格接連下調，市場對硫酸后市信心不佳，成本端價格雖較為穩(wěn)定，但此時年終備貨接近尾聲，貿易市場降價拋貨。導致市場氫鈣價格一路下行。

第二階段（2月中旬-3月底）：本階段國內磷酸氫鈣呈現上漲態(tài)勢，市場價格自2150元/噸上漲至2640元/噸，主要受原料端?硫酸市場價格支撐，下游化肥處于春季用肥周期，硫酸價格上漲，磷酸氫鈣廠家成本上漲，因此提高出廠報價，云南廠家出廠報價在2700元/噸左右，氫鈣市場價格呈現上漲態(tài)勢。此時是氫鈣價格最高點。市場成交價在2640元/噸。

第三階段（4月-5月中旬）：本階段國內磷酸氫鈣價格回落態(tài)勢，市場價格由最高緩慢下跌至2420元/噸。本階段國內磷酸氫鈣價格下跌主要也是受原料端硫酸市場下游支撐不足，硫酸成本面支撐乏力，硫酸價格弱勢運行，氫鈣廠家成本支撐不足，市場價格緩慢下行。

第四階段（5月中下旬-6月）：本階段國內磷酸市場出現修復性緩步上漲。主要原因原料端硫酸市場下游磷肥市場前期下游復合肥備庫不充足，出現剛需采購行情，酸價市場出現持續(xù)拉漲，成本端酸價持續(xù)性小幅增長，導致氫鈣廠家不斷調整報價，市場低價貨源相對較少，氫鈣價格緩慢上行，持穩(wěn)小幅震蕩為主。

供應端

2024年上半年磷酸氫鈣總產量138.78萬噸，環(huán)比減少21.87萬噸，降幅18.7%，2下旬下游備貨積極，廠家逐步恢復開機生產，廠家基本都復工，3月開機率較高，4月份部分廠家出于對利潤考慮減產或停產，開機率較低，5月前期檢修廠家基本恢復生產，傳統(tǒng)價格旺季。但整體需求依舊低迷，隨著下游企業(yè)陸陸續(xù)續(xù)剛需補庫，6月中下旬磷酸氫鈣市場成交清淡，詢單積極性不佳，磷酸氫鈣價格緩慢小幅調整，目前國內磷酸氫鈣市場供應量較為充足。

數據來源：隆眾資訊?

原料端

硫酸：2024年上半年國內 硫酸市場整體趨勢先抑后揚，價格驅動主要在成本邏輯和供需邏輯間相互轉換。在經歷了2023年硫酸行情理性回歸后，整體行情趨于小幅波動，2024年上半年國內均價處近五年中位水平。1-6月國內硫酸均價為228元/噸，較去年上半年上漲35.71%。其中最高點為4月硫酸均價285元/噸，較去年同期上漲48.44% ；最低點為2月173元/噸，較去年同期下降2.26%。2024年上半年國內硫酸走勢呈現“上行乏力、下有支撐”的特征，宏觀經濟層面的擔憂和原料之一硫磺的低迷情緒成為抑制硫酸上行的核心因素，但下游磷肥市場的需求穩(wěn)固，基本面利好加固底部支撐。冶煉行業(yè)原料緊張情況短線難有緩解，酸廠下半年產出情況有待觀望。

磷礦石：2024年1-6月，我國磷礦石價格整體持穩(wěn)。1-2月湖北地區(qū)休采期較往年有所推遲，休采期間交投基本停止；3-4月磷肥旺季不旺，礦山挺價意愿較強，下游工廠大多消耗冬儲庫存，少量剛需采購；進入5月，四川部分地區(qū)庫存壓力稍顯，局部價格下調，隨后受工業(yè)級磷酸一銨支撐回彈；云南地區(qū)隨著豐水期電價下調，黃磷礦需求提振；6月供需基本穩(wěn)定，上下游持續(xù)僵持博弈，磷礦價格整體走勢平緩，月底局部地區(qū)炒漲氛圍較濃，四川、河北、遼寧價格小幅上調。

? 需求端

2024年一季度國內生豬市場經歷了漲后回調的震蕩磨底期，二季度開始震蕩拉漲拉升。國內生豬價格由2月3日的低點13.7元/公斤震蕩跳漲至6月12日的19.0元/公斤，區(qū)間漲幅高達38.7%。隨豬價回升，養(yǎng)殖端盈利快速回歸，1-6月份養(yǎng)殖端自繁自養(yǎng)平均利潤值在122元/頭，最高盈利值達601元/頭；外購仔豬受前期仔豬補欄低位及飼料同比回落帶動，1-6月份盈利為207元/頭。上半年80%時間豬價仍維持低位徘徊，不過在玄妙的情緒影響下，5-6月豬價已穩(wěn)穩(wěn)占據成本線以上水平，甚至局部地區(qū)豬價一度接近20.00元/公斤大關。6月中旬后高豬價短期泡沫破碎后，市場也重新回歸理性。年內養(yǎng)殖端“冷冬期”已過，下半年供應端或仍呈現利好狀態(tài)，市場均價或較上半年上漲明顯。

二、下半年展望

? 原料方面，下半年國內硫酸供需博弈局面加劇，預計硫酸價格的波動在成本與供需之間轉換，價格或在200-300元/噸附近震蕩，預計較上半年增長50-100元/噸。7月份進入高溫季節(jié)，下游化工產品行業(yè)維持淡季，但化肥市場今年六月份需求維持強勢，七月化肥市場預計維持相對高位開工。主力酸廠庫存低位下。硫酸市場預計維持小幅探漲趨勢。8-9月份隨著化肥市場出口行情拉動，加上國內秋季用肥啟動，預計國內需求出現穩(wěn)步上漲，下游開工預計出現提振，但因酸價今年提前拉動，下游自有硫酸裝置開工高位，預計硫酸價格上漲空間受限。10月份隨著西南、華南新增硫酸產能逐步釋放，加上化肥行業(yè)提前啟動造成的行情提前結束預期，酸價有出現下滑風險。但下游化工也迎來傳統(tǒng)的“金九銀十”行情，局部下游需求有所支撐，酸價區(qū)域分化局面加劇。11月硫酸新增產能預計出現穩(wěn)定生產，市場供大于求的局面加劇，雖然化肥冬儲市場啟動，但對硫酸支撐酸價有限，預計酸價再次進入走跌趨勢。

2024 下半年磷肥需求預計旺盛，新能源方面增速放緩，預計需求面支撐穩(wěn)定;供應方面由于2025 年有較多新增礦山集中投產，有部分工程礦流入市場投入使用，加上進口礦石供應較為穩(wěn)定，預計 2024 下半年國內磷礦石市場仍以持穩(wěn)運行為主，局部有調漲意向，價格在供需雙方主觀意愿影響下于一定范圍內波動。

短期來看，7月份集團廠出欄計劃預期將減，而去年四季度北方豬病導致的產能被動損失也將繼續(xù)兌現，同時前期二次育肥豬源大部分已于6月中下旬出欄、7月二育補欄量或明顯多于出欄量，供給端向好表現或較為突出。那么，此因素影響下的養(yǎng)殖端穩(wěn)價、推漲情緒或有滋生，并進一步衍生二次育肥抄底入場、終端補欄加量，養(yǎng)殖端短時縮量行為等等豬價利好支撐，共同推升豬價走強，但天氣持續(xù)轉熱，終端肉品消費意愿減弱，同時學校放學、食堂餐飲等消費減量而家庭消費整體增量不甚明顯，加之牛羊肉行情不斷走低、擠壓鮮豬肉市場，疊加宏觀環(huán)境轉好程度有限等因素，均制約短期消費邊際向好表現，對豬價整體上漲勢頭將有拖累。中長期來看，去年四季度豬病導致的產能被動損失仍持續(xù)利好行情，而6月行情走弱，前期二次育肥豬源已出清60%-80%（局部地區(qū)），同時南方雨季部分地區(qū)小豬被動提前出欄，將繼續(xù)減輕8-9月份供給壓力，而二次育肥模式的改變、靈活出欄模式仍時不時提振行情，三季度行情或如預期般樂觀運行。

綜上所述：下半年磷肥對磷礦石和硫酸的消耗量仍有明顯提升，對原材料價格的提振或對磷酸氫鈣帶來一定的成本支撐，供應端來看：下游市場需求仍舊弱勢，上游生產企業(yè)或有清庫存行動，整體開工相對穩(wěn)定。需求端：下半年市場供應階段性偏緊，養(yǎng)殖端推漲情緒受終端消費制約難有明顯升溫，市場對生豬短期行情預期亦相對偏空，但綜合來看下半年整體豬價相對會好于上半年，但上漲幅度相對有限。以上，磷酸氫鈣下半年采購量或有增加，就目前來看，原料端價格支撐，需求并無明顯提振，預計下半年磷酸氫鈣價格在成本線附近小幅震蕩運行，長期關注需求恢復及供應變化情況。

?