導語： 本周一，中美經貿談判取得實質性進展，美國將對華關稅降至 30%，90 天窗口期利好國內紡織服裝行業(yè)需求。同時，國際原油上漲、PX 檢修等推動聚酯成本上揚。受此影響，國內聚酯切片市場 3 天內重新站上 6000 關口，漲幅達 5.2%。

數據來源：隆眾資訊

上周末，中美首輪經貿高層對話在瑞士日內瓦圓滿落幕。根據本周一發(fā)布的聯(lián)合聲明，雙方就暫停實施超 100% 的高關稅達成重要共識。這份聲明的發(fā)布，為自四月初爆發(fā)、持續(xù)月余的中美關稅爭端按下了 “暫停鍵”，標志著雙方暫時達成休戰(zhàn)，為后續(xù)經貿磋商奠定基礎。美國作為中國紡織服裝品最主要的出口流向國家之一，長期在我國紡織服裝出口版圖中占據關鍵地位，此消息無疑給與聚酯產業(yè)鏈提供了信心支持，國內聚酯成本大幅上漲并帶動了聚酯切片下游市場積極備貨氣氛，無論貿易商也好、下游工廠也罷，較為積極的投身于短期看漲的氣氛之中，市場買氣明顯抬升，部分工廠謹慎惜售。

從上表來看，聚酯切片市場價格共計上漲300元/噸，漲幅達5.22%，但聚酯成本漲幅為5.87，其中PTA漲幅高達6.24%，總體來看，切片市場未能匹配成本端的漲幅，使得本周行業(yè)加工費大幅壓縮，近三日平均加工費僅為150元/噸附近，利潤跌至近三年的最低位置，另外，下游BOPET市場并未有明顯波動，價格維持在7300元/噸僵持運行，滌綸工業(yè)絲受成本上漲推動漲幅為2.41%，故，無論從聚酯切片也好，還是其下游價格也罷，都未能追隨上端原料價格漲值，總而言之，切片下游端壓力更強于聚酯切片自身。

聚酯切片市場是否繼續(xù)上漲態(tài)勢呢？接下來，從成本、供需端做簡要分析。

成本決定價格。首先，從成本端來看，中美經貿會談結果向好，市場對貿易爭端風險的擔憂情緒下降，看漲情緒有所增強，另外巴以局勢仍存不穩(wěn)定性，國際原油短期仍存小漲預期，另外從聚酯成本端分析，PX市場仍在交易意外損失導致的現(xiàn)貨緊張邏輯延續(xù)，疊加周一聚酯產銷放量推動，聚酯工廠5月份開工預期堅挺，PTA平衡表持續(xù)去庫預期之下，即便在關稅利好消息完全釋放之下也有比較強的抗跌性。但聽聞聚酯大廠一致決定即時落實虧損品種的減產動作，將于短期內落實，等待此消息落實。

供需決定利潤。聚酯切片主要下游領域為民用紡絲和薄膜行業(yè)。從民用絲情況來看，美國對中國關稅下滑至30%的90天窗口期無疑為鐵定利好，據市場及公開消息反饋，5月份美線運輸較為緊張，4月份因關稅問題滯留國內的貨集中出航，另外，雖然當前30%的關稅理論上對常規(guī)紡服利潤并不友好，但部分外商積極疏通協(xié)調，也在積極落實部分訂單。聽聞，市場擔憂美國后續(xù)關稅反復問題，下半年乃至明年春夏訂單也有提前下達考慮。正常來講，中國普通海運船到美國西海岸一般需要 30 到 40 天，換而言之，5-7月上旬乃是對美出口的集中時間，也較好稀釋了國內紡織淡季氣氛，但從當前終端坯布市場反饋來看，多數品種價格并未有明顯上漲。另外，從薄膜領域來看，BOPET工廠成本庫存壓力較大，近期趁原料上漲均在集中出貨，作為偏終端一品種，并未跟進有好轉。所以來看，下游多在此節(jié)點趁機消化龐大庫存，成品利潤壓縮壓制后續(xù)采購原料積極性。

故以上來看，聚酯成本短期抗跌性仍在，在宏觀利好釋放之后仍將維持相對高位態(tài)勢，另外，聚酯切片下游需求并未有實質性好轉，消息面提振恐將有限，在聚酯切片市場當前價格基礎上，做多做空風險均相對較大。

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