關(guān)稅政策搖擺，聚丙烯市場(chǎng)不穩(wěn)定因素仍多。生產(chǎn)企業(yè)階段性意外檢修增多，使得損失量數(shù)據(jù)攀升，對(duì)沖了新增產(chǎn)能帶來(lái)的供應(yīng)端增量，因此當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)端壓力有所緩解。但下游需求受挫明顯，壓制原料行情走勢(shì)，因此聚丙烯現(xiàn)貨延續(xù)弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)。

期貨振幅走寬&現(xiàn)貨延續(xù)弱勢(shì) ?聚丙烯基差走強(qiáng)

近期聚丙烯市場(chǎng)行情弱勢(shì)盤整，多套裝置集中檢修暫緩供應(yīng)壓力，庫(kù)存順利去化，價(jià)格單邊壓力不大，商家多根據(jù)自身情況報(bào)盤。截至4月23日，華東拉絲主流在7220-7330元/噸，低價(jià)下跌30元/噸。

美OPEC+考慮在6月進(jìn)一步加大增產(chǎn)力度，且哈薩克斯坦稱或難嚴(yán)格遵守補(bǔ)償性減產(chǎn)計(jì)劃。疊加地緣局勢(shì)有所緩和，均給予油市壓力，國(guó)際油價(jià)呈下跌態(tài)勢(shì)。本周原油價(jià)格走跌，給予聚丙烯成本支撐減弱，新裝置放量使得供應(yīng)壓力增加，貿(mào)易商讓利出貨，市場(chǎng)無(wú)明顯利好提振，維持弱勢(shì)震蕩。截至4月23日，WTI價(jià)格為62.27美元/桶，較4月17日下跌3.73%；布倫特價(jià)格為66.12美元/桶，較4月17日下跌2.71%。近期聚丙烯期貨盤中振幅走寬，但現(xiàn)貨行情延續(xù)弱勢(shì)震蕩，使得基差走強(qiáng)。但5月聚丙烯進(jìn)入交割月份，現(xiàn)貨與期貨價(jià)格相互制衡，預(yù)計(jì)基差重回收窄走勢(shì)。

成本壓力緩解 ?聚丙烯新增產(chǎn)能計(jì)劃陸續(xù)投放

油價(jià)震蕩走跌，聚丙烯成本壓力有所緩解，生產(chǎn)企業(yè)開工積極性尚可。進(jìn)入4月埃克森美孚（惠州）48+47.5的兩套裝置相繼投產(chǎn)，為聚丙烯供應(yīng)端注入新增量。

表1? 2025年中國(guó)聚丙烯新增產(chǎn)能計(jì)劃統(tǒng)計(jì)表（單位：萬(wàn)噸/年）

年內(nèi)聚丙烯新增產(chǎn)能共計(jì)710.5萬(wàn)噸，截止4月下旬，已經(jīng)有累計(jì)195.5萬(wàn)噸的產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)投放，另外金誠(chéng)石化一線15萬(wàn)噸裝置再度開車，二線15萬(wàn)噸裝置計(jì)劃4月底至5月初擇機(jī)開車。埃克森美孚（惠州）共計(jì)95.5萬(wàn)噸的新裝置放量將對(duì)5月份市場(chǎng)帶來(lái)明顯的供應(yīng)端增量壓力。

高檢修對(duì)沖供應(yīng)新增量 ?聚丙烯產(chǎn)量數(shù)據(jù)不增反降

本周國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量73.41萬(wàn)噸，相較上周的74.85萬(wàn)噸減少1.44萬(wàn)噸，跌幅1.92%。雖?？松梨冢ɑ葜荩┕灿?jì)95.5萬(wàn)噸的新產(chǎn)能相繼投放，但近期聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)檢修集中，且部分為非計(jì)劃內(nèi)停車，因此損失量數(shù)據(jù)超預(yù)期走高。高檢修對(duì)沖供應(yīng)端新增量，使得近期聚丙烯產(chǎn)量數(shù)據(jù)連續(xù)兩周出現(xiàn)下滑。

本周聚丙烯裝置損失量24.682萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲20.12%；其中檢修損失量在17.712萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲25.59%；降負(fù)損失量6.970萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲8.14%。新增停車檢修裝置有內(nèi)蒙古寶豐三線、中海油大榭石化、中沙天津、遼陽(yáng)石化等；重啟裝置有大慶煉化二線、揚(yáng)子石化一線B、中海殼牌一線等；下周計(jì)劃重啟裝置有蒲城清潔能源、恒力石化STPP線、中海油大榭石化等。本周，計(jì)劃內(nèi)檢修裝置停車較為集中，且有部分大型裝置意外停車，導(dǎo)致檢修損失量大幅上漲。后市來(lái)看，短期聚丙烯仍有部分計(jì)劃?rùn)z修落地，損失量數(shù)據(jù)仍存走高空間，繼續(xù)緩解聚丙烯供應(yīng)端的增量壓力。直至五一假期過(guò)后，伴隨檢修裝置的陸續(xù)恢復(fù)，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)存高位回落預(yù)期。

關(guān)稅政策搖擺 ?PDH制企業(yè)動(dòng)態(tài)需密切跟進(jìn)

隆眾資訊聚丙烯全樣本產(chǎn)能共計(jì)4656.5萬(wàn)噸，其中PDH制企業(yè)產(chǎn)能990萬(wàn)噸，占比21.26%。國(guó)產(chǎn)PDH裝置的原料進(jìn)口依賴度極高，因此在關(guān)稅政策搖擺的背景下，進(jìn)口丙烷原料價(jià)格的大幅波動(dòng)對(duì)PDH裝置運(yùn)行的影響顯著。

表2? 國(guó)內(nèi)PDH制聚丙烯裝置現(xiàn)狀統(tǒng)計(jì)表（萬(wàn)噸）

最新PDH企業(yè)裝置運(yùn)行現(xiàn)狀來(lái)看，市場(chǎng)仍處于醞釀發(fā)酵期，僅個(gè)別裝置因原料供應(yīng)問(wèn)題出現(xiàn)降負(fù)荷或少量停車調(diào)整，多數(shù)PDH企業(yè)仍有部分原料（丙烷或丙烯）庫(kù)存，裝置處正常運(yùn)行狀態(tài)。

隨著原料的陸續(xù)消耗，部分企業(yè)存在更換丙烷進(jìn)口來(lái)源國(guó)、外采丙烯等應(yīng)對(duì)措施，如臺(tái)塑寧波已經(jīng)通過(guò)更換丙烯的進(jìn)口來(lái)源解決了原料的供應(yīng)問(wèn)題，原定于4月底的全線檢修，調(diào)整為僅28萬(wàn)噸的條線短暫停車，過(guò)度階段性的原料空缺。而河北海偉等企業(yè)存在外采丙烯的計(jì)劃，近日丙烯單體價(jià)格呈弱勢(shì)偏下走勢(shì)，需持續(xù)關(guān)注五一假期前后市場(chǎng)的變動(dòng)。長(zhǎng)線來(lái)看，PDH行業(yè)開工下滑是必然現(xiàn)象，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)PDH制聚丙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率已由前期的65%以上落至不足60%，預(yù)計(jì)至5月底，國(guó)內(nèi)PDH行業(yè)開工將落至5成以下的水平。

季節(jié)性需求走弱疊加出口受阻 ?下游拖累聚丙烯原料行情走勢(shì)

近期國(guó)內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)平均開工呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢(shì)。聚丙烯下游行業(yè)處季節(jié)性需求轉(zhuǎn)弱的過(guò)渡期，加之關(guān)稅政策使得出口受阻，使得下游需求持續(xù)疲弱，拖累原料行情走勢(shì)。

關(guān)稅政策對(duì)聚丙烯下游行業(yè)的影響逐步加深。我國(guó)塑料制品出口多元化，食品包裝、飲料瓶、瓶蓋等的塑料包裝制品，以及塑料餐具、家居收納等日用塑料制品的出口量較大，而關(guān)稅政策下，國(guó)內(nèi)塑料制品的出口成本攀升，競(jìng)爭(zhēng)力相應(yīng)走弱，訂單隨之減少。

主要下游行業(yè)分別來(lái)看：本周塑編樣本企業(yè)開工率在45.3%，較上周-1.40%。近期關(guān)稅政策引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于需求前景憂慮，塑編行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，訂單情況不及往年。工廠利潤(rùn)微乎其微，訂單多轉(zhuǎn)移至東南亞地區(qū)為主。與此同時(shí)，出口訂單轉(zhuǎn)移導(dǎo)致塑編企業(yè)成品庫(kù)存累積，部分企業(yè)多根據(jù)訂單情況調(diào)整負(fù)荷，個(gè)別企業(yè)停車檢修裝置增加，行業(yè)整體進(jìn)入震蕩調(diào)整階段；BOPP樣本訂單天數(shù)較上期-1.96%。關(guān)稅政策持續(xù)發(fā)酵，影響B(tài)OPP下游出口訂單，現(xiàn)階段下游原出口美國(guó)訂單均已停掉，對(duì)于BOPP的消耗缺失，同時(shí)疊加國(guó)內(nèi)終端需求緩慢，反饋至膜企方面需求亦有限，下游及貿(mào)易商新單跟進(jìn)多為剛需補(bǔ)貨。

綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)聚焦需求端跟進(jìn)及供應(yīng)端變量。來(lái)自新增產(chǎn)能的增量壓力被高檢修對(duì)沖，加之五一小長(zhǎng)假臨近，生產(chǎn)企業(yè)積極降庫(kù)，聚丙烯供應(yīng)端壓力尚可。但關(guān)稅政策影響下，業(yè)者避險(xiǎn)情緒濃厚，海外詢盤偏少，出口成交難有明顯增量。加之下游需求的持續(xù)疲弱壓制，聚丙烯整體行情走勢(shì)難言樂(lè)觀。供需博弈關(guān)鍵期，建議業(yè)者密切關(guān)注關(guān)稅政策及臨時(shí)性檢修帶來(lái)的供需端變量。