導語：近期，聚乙烯市場呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢，LDPE、HDPE、LLDPE主流價格較年初下跌3%-17%，同比減少3%-12%。下跌行情主要因美國加征關稅抑制進出口貿(mào)易，國際原油價格持續(xù)回落，造成聚乙烯成本支撐減弱，石化企業(yè)連續(xù)下調(diào)出廠價，疊加下游需求跟進乏力，市場矛盾不斷加大。

一、關稅影響下，原油價格持續(xù)回落

由于近期美國關稅新政可能導致貿(mào)易爭端風險加劇，全球經(jīng)濟和需求前景轉(zhuǎn)弱，市場呈擔憂情緒，國際油價呈下跌趨勢。目前ICE布油期貨06合約67.96美元/桶，較年初減少22.1%，較最高值下跌24.07%。那原油價格回落下，對聚乙烯成本支撐也是有所減弱。

二、產(chǎn)量增加，供應端壓力較大

上圖中，我們可明顯看出2025年聚乙烯產(chǎn)量較同期增加較為明顯，截止目前2025年聚乙烯產(chǎn)量963.47萬噸，較同期增加15%左右。雖然目前揚子巴斯夫、上海石化、天津石化及中沙石化部分裝置大檢修，但進入進入2025年萬華化學、內(nèi)蒙古寶豐、?？松髽I(yè)陸續(xù)投產(chǎn)及24年年底裕龍石化裝置產(chǎn)能釋放，聚乙烯產(chǎn)量也隨著增加，市場供應格局應較為寬松。

圖表3 2025年4月份聚乙烯裝置檢修統(tǒng)計表

三、低成本弱需求，市場價格重心下移

聚乙烯市場呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢，LDPE、HDPE、LLDPE主流價格較年初下跌3%-12%。截止目前LDPE市場主流價格在9050元/噸，較年初最高點減少3.2%，同比減少13.7%；HDPE市場主流價格在7370元/噸，較年初最高點減少7%左右，同比減少3%左右；LLDPE市場主流價格在8100元/噸，較年初最高點減少12%，同比減少17.1%。近期主要美國加稅影響下，聚乙烯成本減弱，生產(chǎn)企業(yè)出廠價格紛紛下調(diào)及下游接貨能力有限，導致貿(mào)易商承壓積極讓利出貨。

四、下游需求無明顯改善，對原料支撐有限

聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率在40%。農(nóng)膜整體變化較為明顯，呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢。目前農(nóng)膜開工在30%左右，較前期旺季減少10-11%，地膜生產(chǎn)收尾，訂單累積進一步減少，對原料需求也有所減弱。PE包裝膜樣本企業(yè)開工在47%，較高點減少2%，整體變化不大。PE管材樣本企業(yè)開工在31%左右，天氣回暖，PE管材訂單較前期有所好轉(zhuǎn)，但提升有限。雖然年后回歸，聚乙烯下游整體開工呈上升趨勢，但整體需求不及去年同期，對原料支撐有限。

當前聚乙烯市場的下跌是“成本坍塌+供應過剩+需求不振”三重因素共同作用的結果。短期來看，油價未大幅反彈，原料成本支撐仍偏弱運行；五一前后日化包裝袋及飲料收縮膜訂單略有好轉(zhuǎn)，下游其他領域需求未見明顯改善。預計五一前聚乙烯PE市場或?qū)⒄▌?，后期隨著金誠石化、埃克森等企業(yè)陸續(xù)投產(chǎn)，供需矛盾持續(xù)加大，聚乙烯價格仍有下跌的預期。