近期國(guó)內(nèi)尿素行情低位波動(dòng)，其中山東、河南率先大幅下調(diào)報(bào)價(jià)至1900元/噸出廠收單，打亂了市場(chǎng)的僵持陰跌局面，隨著低端價(jià)格的收單好轉(zhuǎn)，外圍高價(jià)或補(bǔ)跌促進(jìn)成交。下游復(fù)合肥尚未完全好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)仍存謹(jǐn)慎心態(tài)，后續(xù)行情能否定住壓力反彈，仍須觀望等待。

近期尿素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1.企業(yè)降價(jià)收單，低價(jià)刺激市場(chǎng)；

2.日產(chǎn)逐步增量，庫(kù)存壓力仍存；

3.下游逢低補(bǔ)貨，短時(shí)底部顯現(xiàn)；

4.后市操作謹(jǐn)慎，觀望成交動(dòng)向。

一、價(jià)格再現(xiàn)新低，低端成交好轉(zhuǎn)

本周期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)呈下跌趨勢(shì)，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1900-1980元/噸，均價(jià)環(huán)比下跌80元/噸。周初因工廠存有前期訂單支撐，報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，但下游剛需推進(jìn)緩慢，主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)僅維持產(chǎn)銷平衡。而隨著山東主力尿素企業(yè)的復(fù)產(chǎn)，銷售壓力凸顯，周四山東工廠小顆粒出廠跌至1900元/噸附近收單，低端價(jià)格收單見好。但與此同時(shí)拉低了外圍成交重心，高端報(bào)價(jià)基本成交停滯。當(dāng)前工業(yè)復(fù)合肥因成品走貨不溫不火，板材行業(yè)亦較為低迷，需求暫無實(shí)質(zhì)性改變，短期來看，行情或低位波動(dòng)。重點(diǎn)關(guān)注復(fù)合肥成品走貨以及下游對(duì)尿素價(jià)格的抄底預(yù)期。

本周（20240822-0828）供需差環(huán)比上漲1.62%%，企業(yè)庫(kù)存下跌0.2萬噸。本周期供應(yīng)面臨提升，而需求仍在延續(xù)現(xiàn)狀，在市場(chǎng)無其它有效利好支撐情況下，行情僵持后再次走低，主流區(qū)域低端價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新低水平，隨后廠家新單成交見好。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)持續(xù)走低，現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌2.94%至1900-1980元/噸。

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、故障依舊較多，日產(chǎn)回升緩慢

1、故障與復(fù)產(chǎn)并存，日產(chǎn)小幅回升

本周期國(guó)內(nèi)尿素日均產(chǎn)量17.11萬噸，較上周期增加0.14萬噸。產(chǎn)能利用率77.56%，較上周期增加0.61%。

本周期部分企業(yè)檢修：鄂爾多斯聯(lián)合化工、河南晉開集團(tuán)延化、靈石中煤化工、四川天華、陽煤豐喜肥業(yè)、貴州赤天化、中海石油華鶴、江蘇華昌化工、寧夏和寧化學(xué)。本周期恢復(fù)的企業(yè)：山東華魯恒升、安徽六國(guó)、山東潤(rùn)銀生物、新疆心連心、鄂爾多斯聯(lián)合化工、河南晉開集團(tuán)延化、靈石中煤化工。預(yù)計(jì)，下周尿素日產(chǎn)量將在17.3-18.8萬噸附近。

2、故障檢修加持下，尿素企業(yè)庫(kù)存暫時(shí)小幅波動(dòng)

截至2024年8月28日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量54.85萬噸，較上周減少0.2萬噸，環(huán)比減少0.36%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存窄幅波動(dòng)，近日尿素裝置故障增多，部分企業(yè)出現(xiàn)降庫(kù)，但市場(chǎng)剛需推進(jìn)緩慢，主產(chǎn)銷區(qū)部分企業(yè)僅維持產(chǎn)銷平衡，企業(yè)庫(kù)存仍面臨漲庫(kù)趨勢(shì)。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：53-56萬噸附近，較本周小幅波動(dòng)，隨著部分尿素企業(yè)復(fù)產(chǎn)，預(yù)期仍有累庫(kù)趨勢(shì)，但下游復(fù)合肥是否好轉(zhuǎn)將影響尿素企業(yè)出貨，整體來看，尿素企業(yè)庫(kù)存或在小幅去庫(kù)與漲庫(kù)之間。

3、大幅降價(jià)吸單，山河兩省出貨好轉(zhuǎn)

截至2024年8月28日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.35日，較上周增加0.23日，環(huán)比增加3.23%。本周期 尿素行情偏弱調(diào)整，但西南區(qū)域部分訂單增加，加之主產(chǎn)銷區(qū)企業(yè)不斷降價(jià)吸單，訂單波動(dòng)偏小，整體本周預(yù)收訂單天數(shù)小幅增加。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：6-7日附近，較本周窄幅下降。因本周少數(shù)尿素企業(yè)提前收單，近期需求推進(jìn)不溫不火，雖不乏出現(xiàn)低價(jià)吸單，下游跟單謹(jǐn)慎下，尿素企業(yè)訂單或維持窄幅調(diào)整。

4、出口暫無明確消息，港口庫(kù)存窄幅波動(dòng)

截止2024年8月29日(第35周），中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：13.5萬噸，環(huán)比減少4萬噸，環(huán)比跌幅22.86%。本周期主要是煙臺(tái)港部分大顆粒貨源離港，其余港口未見明顯變化，整體港口庫(kù)存量有所下降。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：14萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。雖然近期印標(biāo)傳聞再起，但國(guó)內(nèi)出口面并未見明細(xì)放松跡象，國(guó)內(nèi)業(yè)者集港參與度有限，短期內(nèi)港口庫(kù)存多整理運(yùn)行為主，但不排除其他轉(zhuǎn)口及國(guó)家間援助貨源出現(xiàn)。

三、成品走貨一般，復(fù)合肥開工回升緩慢

近日復(fù)合肥成品局部走貨略有好轉(zhuǎn)，但整體出貨不及往年，原料及成本均有所積壓，對(duì)原料行情支撐不足。

1、復(fù)合肥產(chǎn)能利用率小幅提升

2024年第35周(20240823-0829)，本周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)窄幅提升，據(jù) 隆眾資訊統(tǒng)計(jì)在44.42%，較上周增加1.34個(gè)百分點(diǎn)。

各主流產(chǎn)區(qū)來看，湖北、河南地區(qū)個(gè)別規(guī)模企業(yè)主為保障后期集中供應(yīng)負(fù)荷繼續(xù)提升，中小型企業(yè)開工較為平穩(wěn)，走貨一般；山東地區(qū)局部受制于事件影響，負(fù)荷有所下滑，其他企業(yè)相對(duì)穩(wěn)定；河北地區(qū)，受走貨持續(xù)不及預(yù)期拖累，企業(yè)開工率提升緩慢。山西地區(qū)，華鑫裝置兩線恢復(fù)生產(chǎn)。蘇皖地區(qū)，多數(shù)企業(yè)以銷定產(chǎn)，裝置開工率調(diào)整有限。

整體看復(fù)合肥產(chǎn)能利用率同比偏低，下周期關(guān)注企業(yè)發(fā)運(yùn)情況，如有明顯提升，則復(fù)合肥負(fù)荷也會(huì)有較大增加。

2、三聚氰胺開工降低

本周(20240823-0829)，中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)量：2.9萬噸，產(chǎn)量環(huán)比上周下降4.61%。本周期內(nèi)，山西、四川、新疆地區(qū)產(chǎn)量減少。

下周，三聚氰胺產(chǎn)量或有增加，在3.05萬噸左右。

四、報(bào)價(jià)大幅下調(diào)，利潤(rùn)繼續(xù)下降

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)漲跌不一。尿素價(jià)格走低之下利潤(rùn)空間收窄；復(fù)合肥、三聚氰胺利潤(rùn)均呈現(xiàn)增加。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

1、尿素價(jià)格下跌為主，利潤(rùn)隨之下降

截止2024年8月29日(第35周），中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)延續(xù)下行。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-271元/噸，較上周下調(diào)60元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)為240元/噸，較上周下調(diào)60元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)230元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤炭、氣頭成本暫時(shí)保持穩(wěn)定， 尿素企業(yè)價(jià)格弱勢(shì)下行，企業(yè)利潤(rùn)隨之走低。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本利潤(rùn)預(yù)計(jì)：固定床工藝-291元/噸左右，較本周價(jià)格變動(dòng)有限；新型煤氣化工藝為230元/噸左右，較本周窄幅波動(dòng)；氣制工藝為210元/噸左右，較本周下調(diào)。本周國(guó)內(nèi) 尿素市場(chǎng)呈下跌趨勢(shì)。周前期企業(yè)受待發(fā)訂單支撐，報(bào)盤暫時(shí)穩(wěn)定，但下游需求推進(jìn)較為緩慢，且前期檢修裝置有所恢復(fù)，供應(yīng)壓力凸顯，價(jià)格呈下行趨勢(shì)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)行情或低位震蕩，后續(xù)仍需關(guān)注工廠成交情況及需求的推進(jìn)。

2、下游利潤(rùn)繼續(xù)回升

本周（20240823-0829）周內(nèi)，復(fù)合肥主要原料中尿素、磷酸一銨、硫酸鉀、 硫酸價(jià)格均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，復(fù)合肥成本下降幅度較大，但考慮部分企業(yè)仍在消耗前期成本，現(xiàn)階段調(diào)價(jià)有限，穩(wěn)價(jià)出貨的情況下，理論利潤(rùn)增加。截止8月29日，其中45%S(3*15)毛利為248元/噸，增27元/噸；45%CL(3*15)毛利69元/噸，增加28元/噸。

本周國(guó)內(nèi)三聚氰胺市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，但受尿素價(jià)格大幅下跌利好推動(dòng)，利潤(rùn)空間繼續(xù)提升。

五、短期行情漲跌互現(xiàn)，行情推動(dòng)仍需觀望

1、 供應(yīng)方面：下周國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在17.3-18.8萬噸附近，日均產(chǎn)量提升加速。

2、 需求方面：工業(yè)方面，復(fù)合肥近期成品走貨不溫不火，市場(chǎng)心態(tài)依舊偏謹(jǐn)慎,但隨著時(shí)間的推移不排除走貨逐漸好轉(zhuǎn)下，對(duì)尿素行情形成支撐。農(nóng)業(yè)方面，短期依舊是逢低少量補(bǔ)倉(cāng)為主。

3、 庫(kù)存方面：雖然近期庫(kù)存窄幅波動(dòng)，加之山東、河南低端價(jià)格好轉(zhuǎn)，但部分企業(yè)仍面臨產(chǎn)銷出貨平衡的壓力，庫(kù)存短期或波動(dòng)偏小，局部庫(kù)存情況差異較大。4、 原料方面：煤炭?jī)r(jià)格基本穩(wěn)定、天然氣價(jià)格短時(shí)維穩(wěn)，成本面變化不大。

結(jié)論（短期）：隨著山東、河南低端價(jià)格成交好轉(zhuǎn)，外圍高價(jià)將繼續(xù)下行，以促進(jìn)成交為主，行情逐漸由漲跌互現(xiàn)到趨穩(wěn)小幅反彈。行情是否延續(xù)，仍要看下游剛需推進(jìn)情況。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：在出口收緊的政策之下，加之秋季肥市場(chǎng)不溫不火，大漲行情概率偏小，不斷反復(fù)的小行情或較為頻繁。下游多逢低采購(gòu)，高價(jià)觀望的心態(tài)。