3月以來國內(nèi)復(fù)合肥市場價格持續(xù)震蕩下行，截止發(fā)稿，以45%S(3*15)為例，對比年初價格下滑13.09%，雖當(dāng)前早已處在夏季備肥的旺季，但跌勢似乎仍在進一步蔓延，這是供需以及成本雙重因素共振下的結(jié)果。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

成本低點未到

表1 復(fù)合肥成本及主要原料價格對比表

元/噸

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化肥各產(chǎn)品的走勢與大宗商品價格保持統(tǒng)一下行的趨勢，一是全球經(jīng)濟增速放緩，大宗商品的需求量相應(yīng)下滑；二是疫情以及地緣政治沖突帶來的能源等危機逐步改善，供需錯配帶來的價格拉漲現(xiàn)象不復(fù)，現(xiàn)在進入需求為主導(dǎo)的市場。我們看國內(nèi)化肥價格截止目前已低于去年同期水平32-62%；同時與2023年初相比下滑18-48%。

復(fù)合肥作為產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品存在原料儲備周期，這也是當(dāng)前復(fù)合肥價格下滑幅度不及原料的主要原因。周期拉長看，氮磷鉀原料價格的低點尚未出現(xiàn)，這也將影響復(fù)合肥后期走勢。

企業(yè)以銷定產(chǎn)

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供需面來看，在價格下滑通道中，終端采購的時間點是較往年延后的，而經(jīng)銷商為規(guī)避風(fēng)險也適當(dāng)減少備肥量，且急于拋售累積的庫存，這意味著蓄水池的功能減弱，同時社會渠道的化肥量在減少。大部分季節(jié)剛需貨源在一定時間段是集中在工廠方面，而前期部分企業(yè)給與了保底政策，也是多數(shù)在5月20或是5月底，集中了來自上下游的壓力，企業(yè)的生產(chǎn)欲望減低，以銷定產(chǎn)居多。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截止當(dāng)前2023年復(fù)合肥平均產(chǎn)能利用率在41.26%，低于2022年同期5.02個百分點，而后期隨著夏季用肥高峰的結(jié)束，負荷會繼續(xù)降低，預(yù)計今年6-7月的復(fù)合肥產(chǎn)能利用率會降低在30%以下。

終端來看，雖近一周國內(nèi)主糧中玉米、小麥價格有所回調(diào)，但周期來看今年走勢也是下行，且未來預(yù)期會維持低位震蕩，糧價的變化也會影響農(nóng)戶用肥情況，當(dāng)然這無法量化，只是從調(diào)研的情況來看，終端對于高價肥料的投入意愿是偏低的。

后市展望

目前關(guān)注點在華北區(qū)域玉米肥，當(dāng)前尿素走勢不穩(wěn)影響高氮肥價格，備肥周期縮短，為搶季節(jié)企業(yè)多會根據(jù)各區(qū)域?qū)嶋H情況靈活調(diào)整，當(dāng)前交投中，重心偏向中低端，以40含量常規(guī)高氮肥為例，2230-2350元/噸的價格增多。長線看季節(jié)剛需過后，復(fù)合肥等待原料筑底，三季度市場會維持低位震蕩，四季度或可有操作空間。