印標(biāo)尚未開標(biāo)，出口利空消息釋放市場，加之國內(nèi)需求走弱，下游對前期的高價接受度有限，尿素工廠報價下調(diào)，部分尿素企業(yè)低價收單略有好轉(zhuǎn)，但市場情緒依舊不穩(wěn)，成交氣氛偏弱。

近期尿素市場關(guān)注點：

1、裝置檢修偏少，尿素日產(chǎn)高位運(yùn)行。

2、印度開標(biāo)前，市場釋放利空消息。

3、期貨價格走勢翻轉(zhuǎn)較快，現(xiàn)貨情緒受之影響。

一、情緒由多轉(zhuǎn)空，尿素行情偏弱下行

本周國內(nèi)尿素市場震蕩下行，截止本周四山東中小顆粒主流出廠2470-2530元/噸，均價較上周下跌15元/噸。上半周尿素價格沖高后，出口接貨有所放緩，而國內(nèi)需求偏弱下，跟單也同步減少。隨后山東、河南尿素企業(yè)主動大幅降價吸單，預(yù)收好轉(zhuǎn)后價格小幅上調(diào)，而外圍高價繼續(xù)補(bǔ)跌，與低價貨源逐漸縮小價差。另外近日局部受臺風(fēng)暴雨影響，市場交投氣氛明顯下降，個別區(qū)域出現(xiàn)有價無市的現(xiàn)狀。而出口方面利空消息沖擊市場，印度尚未開標(biāo)，出口存有變數(shù)，國內(nèi)陷入觀望，一定程度抑制尿素的漲價動力。預(yù)計，近期國內(nèi)尿素行情偏弱震蕩為主，重點關(guān)注市場信息面的引導(dǎo)。

從供需兩端表現(xiàn)來看，本周尿素產(chǎn)量122.8萬噸，環(huán)比增加2.32%,國內(nèi)需求量尚未明顯增幅，出口呈現(xiàn)一定量增加。本周供需差為27.8萬噸，環(huán)比增加2.92%。

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數(shù)據(jù)所得，并非計算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、日產(chǎn)高位運(yùn)行，企業(yè)庫存由去庫轉(zhuǎn)為累庫

1、尿素日產(chǎn)高位運(yùn)行，下周仍有回升預(yù)期

本周期（7.27-8.2）尿素日均產(chǎn)量在17.54萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。產(chǎn)能利用率為82.83%，環(huán)比漲1.88%，比同期上調(diào)19.47%。

下個周期山西豐喜或有檢修預(yù)期；湖北三寧、大慶石化、山西潞安有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。下周期日產(chǎn)將在17.4-17.9萬噸附近，較本周日產(chǎn)有所提升。較高的日產(chǎn)水平對尿素行情形成潛在的利空。

2、企業(yè)庫存低位波動，短期呈現(xiàn)累庫趨勢

截止2023年8月2日，中國尿素企業(yè)總庫存量16.20萬噸，較上周增加2.39萬噸，環(huán)比增加17.31%。除部分尿素企業(yè)有集港流向外，受國內(nèi)需求推進(jìn)放緩制約，局部尿素企業(yè)流向減少，尿素企業(yè)庫存整體呈現(xiàn)小幅增加。

預(yù)計短期國內(nèi)需求推進(jìn)放緩，出口受利空消息面的引導(dǎo)，詢盤有減少預(yù)期，尿素企業(yè)庫存有繼續(xù)小幅累庫趨勢。

3、企業(yè)訂單尚有支撐，部分企業(yè)出口訂單為主

截止2023年8月2日，國內(nèi)尿素企業(yè)主流預(yù)收天數(shù)為6.41日，較上周增加0.82日，環(huán)比增加14.67%。下半周部分尿素企業(yè)降價吸單后，訂單一定程度增加。主流尿素企業(yè)隨著后期集港訂單的逐漸兌現(xiàn)，訂單有小幅減少趨勢，國內(nèi)需求推進(jìn)緩慢，預(yù)計下周尿素企業(yè)訂單有小幅減少預(yù)期。

4、港口庫存呈現(xiàn)增加，短期集港量繼續(xù)回升

截止2023年8月3日，中國尿素港口樣本庫存量：17.5萬噸，環(huán)比增加5.4萬噸，環(huán)比漲幅44.63%。主要是連云港、天津港、煙臺港大顆粒貨源以及錦州港、天津港、煙臺港小顆粒貨源集港，其余港口未見明顯變化，港口庫存量明顯上升。

因山西、內(nèi)蒙、河北等尿素企業(yè)后期陸續(xù)有集港訂單兌現(xiàn)，港口到貨量有增加預(yù)期，是否順利出口將直接影響國內(nèi)尿素行情走勢，后期重點關(guān)注。

三、國內(nèi)需求推進(jìn)緩慢，短期繼續(xù)出口為主

從需求面看，近期受季節(jié)性因素影響，農(nóng)業(yè)需求處于空檔期，僅局部零星補(bǔ)貨，暫對行情無明顯支撐。復(fù)合肥因陸續(xù)生產(chǎn)秋季肥，開工率提升，根據(jù)生產(chǎn)進(jìn)度適當(dāng)補(bǔ)倉。而板材行業(yè)近日對尿素的需求不溫不火，近期需求主要集中在出口集港以及期現(xiàn)套保的階段性補(bǔ)充。

1、復(fù)合肥開工率有所提升，但原料儲備有限

本周復(fù)合肥開工率提升至41.50%，環(huán)比提升6.39%，隨著開工率的回升逐漸對尿素需求有所增加，但因秋季肥生產(chǎn)對尿素需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于高氮肥，且部分企業(yè)前期已經(jīng)適當(dāng)補(bǔ)倉，近期多根據(jù)尿素價格水平階段性跟進(jìn)。

2、三聚氰胺開工較為平穩(wěn)，需求尿素變化較小

截止2023年8月2日，三聚氰胺產(chǎn)能利用率為63.09%，雖然較上周下降2.08%，但比去年同期提高11.66%。近期三聚氰胺產(chǎn)能利用率較為平穩(wěn)受其影響，短期對尿素需求較為穩(wěn)定。

四、成本穩(wěn)定下，尿素利潤水平尚可

本周煤炭價格走勢平穩(wěn)、尿素成本波動較小，尿素產(chǎn)業(yè)鏈利潤漲跌不一，其中尿素因價格回調(diào)，利潤整體有所下滑，但新型煤氣化工藝?yán)麧櫼琅f在881元/噸附近水平，行業(yè)利潤尚可。復(fù)合肥行業(yè)利潤受原料價格的上漲小幅下滑、而三聚氰胺行業(yè)利潤本周由負(fù)轉(zhuǎn)正，微利潤運(yùn)行。短期尿素行情偏弱震蕩下，尿素利潤小幅收縮，下游利潤或有向好趨勢。

價格單位：元/噸

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

1、尿素行業(yè)利潤高位運(yùn)行

本周國內(nèi)尿素價格一定程度下滑，而原料煤炭及天然氣價格維持穩(wěn)定，尿素利潤小幅下跌。但雖然利潤下滑，但利潤水平保持偏高水平，短期尿素企業(yè)或因利潤考慮繼續(xù)維持高負(fù)荷生產(chǎn)，少數(shù)尿素企業(yè)推遲檢修計劃。

2、下游利潤漲跌不一

上游原料價格波動明顯，復(fù)合肥成本因此跟隨調(diào)整；雖企業(yè)價格有一定跟漲，但幅度有限，因此企業(yè)利潤提升相對緩慢，截止至8月3日，45%S(3*15)毛利為244元/噸，下滑17元/噸。本周三聚氰胺價格上漲，原來尿素價格回調(diào)，外采原料的三聚氰胺企業(yè)利潤出現(xiàn)盈利。短期三聚氰胺價格平穩(wěn)為主，利潤走勢或呈現(xiàn)小幅波動為主。

五、印標(biāo)及國際影響尿素價格走勢

1、供應(yīng)方面：未來一周尿素企業(yè)檢修較少，復(fù)產(chǎn)企業(yè)多于檢修企業(yè)，日產(chǎn)進(jìn)一步提高到逼近18萬噸。

2、需求方面：近期農(nóng)業(yè)處于空檔期，需求處于基本停滯狀態(tài)，多數(shù)地區(qū)主要以工業(yè)剛需推進(jìn)為主，復(fù)合肥秋季肥生產(chǎn)為主，對尿素需求優(yōu)先，國內(nèi)需求整體偏弱推進(jìn)。

3、庫存方面：企業(yè)庫存近期會有小幅累庫趨勢，但因出口訂單下周或繼續(xù)兌現(xiàn)集港，整體庫存較大概率維持低位。另外港口庫存或呈現(xiàn)增加趨勢，主要是后集港量的增加推動。

4、原料方面：近期煤炭、天然氣價格維持穩(wěn)定，尿素成本面暫無明顯波動預(yù)期，另外當(dāng)前尿素利潤處于向好水平，短期成本面對市場影響偏小。

整體邏輯：

結(jié)論（短期）：印標(biāo)前方向不明朗，而國內(nèi)需求偏弱，市場情緒多空不穩(wěn)，整體行行情偏弱震蕩為主。

結(jié)論（中長期）：國內(nèi)新增產(chǎn)能逐漸釋放，供需面依舊偏寬松，出口將是市場走勢的主要影響因素。預(yù)計，中長期尿素成交重心震蕩下行。