上周二的文章中，小編個人感覺國內(nèi)的尿素行情已經(jīng)是進入高點水平，不過當時行情在隨后的兩日繼續(xù)走高，直至主流地區(qū)出廠價格達到2750-2800元/噸，這個價格超出了前期不少人士認為的高點水平。然后周末的到來，給處于高位的行情稍稍降溫，進入本周后，主流市場先見松動，多數(shù)廠家報價暫穩(wěn)，個別逐漸回落。時間也來到了12月，預期行情走勢如何，接下來繼續(xù)分析。

圖1 山東地區(qū)尿素價格走勢圖

日產(chǎn)預期在實際中發(fā)生變化

日產(chǎn)的預期原本也是高于同期水平，但近一個月的發(fā)展，雖然沒有偏離之前預期軌道太大，但實際內(nèi)部數(shù)值卻發(fā)生了明顯的變化。首先是晉城停車的企業(yè)，開車一再的推遲，直到近日才有了部分復產(chǎn)的消息，初步預期蘭花、天澤將在未來幾日，所以日產(chǎn)比預期中晚了些許時間提升。而晉城推遲復工的同時，氣頭企業(yè)也在推遲停車，最新的消息是部分企業(yè)推遲到了12月的中下旬，所以兩種停車時間都出現(xiàn)了相同變化，日產(chǎn)基本還是沿著預期發(fā)展，略高同期水平。那么供應充足同期的情況下，市場又如何能支撐目前的高價？

圖2 尿素行業(yè)日產(chǎn)走勢對比圖

現(xiàn)貨分配不均的問題短時依舊存在

既然供應充足，價格就要大幅下滑嗎？答案也不一定，因為疫情影響下的現(xiàn)貨分配不均的問題仍在持續(xù)。以最明顯的廠庫為例，上百萬噸的企業(yè)庫存，過半分布在新疆和內(nèi)蒙古地區(qū)，而這兩個地區(qū)目前依舊面臨運輸不暢的問題，即便后期會陸續(xù)放開，年底、春節(jié)臨近等也會出現(xiàn)車皮緊張的問題，所以外圍貨源的沖擊可能還需要不短的時間來緩解，他們庫存下降的緩慢，也就暫時延緩了外圍對于主流地區(qū)的沖擊。

圖3 內(nèi)蒙古、新疆區(qū)域企業(yè)庫存總量走勢圖

時間仍會帶來階段性的需求

12月以后市場的剛需也會增加，儲備性的需求也會階段性出現(xiàn)。剛需的話，主要表現(xiàn)為復合肥更明顯，隨著復合肥企業(yè)開工的繼續(xù)提升，高氮肥的生產(chǎn)需求將繼續(xù)增加原料尿素的采購量。儲備性的需求主要包括國家性質(zhì)的商業(yè)淡儲和自發(fā)性的經(jīng)銷商儲備，國家性質(zhì)的儲備在12月以及1月內(nèi)蒙古、東北區(qū)域會有適量的任務(wù)完成；主流地區(qū)小麥區(qū)域部分會有冬蠟肥的使用、以及春節(jié)過后返青肥儲備，所以時間會帶來一定量的需求，但這個需求如果不能疊加其他明顯的利好刺激，可能只能只能出現(xiàn)短時的震蕩行情。

圖4 下游復合肥樣本企業(yè)開工率走勢圖

最后綜合分析，第一個觀點延續(xù)上次文章：12月波幅較11月收窄；第二個觀點，目前行情概率是偏向下運行，接下來行情的點，不僅僅只是價格合適，并且需要時間帶來需求，除非中間出現(xiàn)利好支撐，比如供應面變化，再比如出口又有新單等等。