持續(xù)了一個(gè)月的國(guó)內(nèi)上漲行情，就算是前后因中秋、國(guó)慶長(zhǎng)假的到來(lái)，廠家有了收單的需求和壓力，行情也并未因此出現(xiàn)個(gè)像樣的回調(diào)，短暫的調(diào)整后再次企穩(wěn)拉漲。尤其是當(dāng)前，距離國(guó)慶也就幾日，多數(shù)廠家還欠缺訂單之時(shí)，但價(jià)格也只是小幅回調(diào)，然后再次有觸底企穩(wěn)跡象，主因供方還有強(qiáng)弓勁弩。

圖1 山東地區(qū)尿素價(jià)格走勢(shì)圖

成本加限產(chǎn) 廠方挺價(jià)心態(tài)強(qiáng)

前幾次文章也多次提到了原料煤炭?jī)r(jià)格的上漲，以晉城無(wú)煙塊煤的價(jià)格為例，月內(nèi)三次上調(diào)，較8月末漲幅在400-500元/噸，單算煤炭成本，尿素成本預(yù)估要上漲320-400元/噸，按照目前主流區(qū)域2400-2500元/噸的出廠水平而言，固定床的生產(chǎn)企業(yè)一噸要虧損200-300元/噸附近。與此同時(shí)，一年一度的秋冬季環(huán)保限產(chǎn)將展開(kāi)，并且二十大前后不少地區(qū)行業(yè)限產(chǎn)，成本虧損+政策限產(chǎn)，尿素行業(yè)日產(chǎn)比之前的預(yù)期再降0.5萬(wàn)噸左右的水平，預(yù)期最低能降至15萬(wàn)噸以內(nèi)的水平。雖然這個(gè)日產(chǎn)依舊高于同期水平，但因比前期預(yù)期要低，并且限產(chǎn)停車的時(shí)間也提前，所以也就支撐了行情的堅(jiān)挺延續(xù)。

圖2 尿素行業(yè)日產(chǎn)走勢(shì)圖

需求不濟(jì) 買方步步為營(yíng)

農(nóng)業(yè)需求，按照農(nóng)作物的季節(jié)周期考慮，10月的上半月一年兩季的多數(shù)地區(qū)就完成了秋收和下一季的種植，復(fù)合肥的開(kāi)工率會(huì)逐漸下行，因今年復(fù)合肥生產(chǎn)季中間出現(xiàn)空檔期，所以開(kāi)工下降的時(shí)間也比往年略晚一些，但終歸也會(huì)隨著農(nóng)作物的種植結(jié)束。而尿素的需求，今年出現(xiàn)了磷肥銷量的增加，帶動(dòng)了后期尿素追肥需求的增加，但畢竟數(shù)量有限，并且用肥周期也比較長(zhǎng)，所以只能做為輔助因素，而不能主動(dòng)推動(dòng)行情。

圖3 樣本復(fù)合肥企業(yè)產(chǎn)能利用率走勢(shì)圖

而工業(yè)需求，雖然不像是尿素一樣有各種直觀的數(shù)據(jù)，但各種終端的房地產(chǎn)、板材、家具等數(shù)據(jù)反應(yīng)了今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷。就近兩月從尿素企業(yè)的庫(kù)存和銷量數(shù)據(jù)來(lái)看，出口的管控之下，國(guó)內(nèi)供需依舊是偏寬松局面，所以廠庫(kù)水平處于偏高位運(yùn)行。而企業(yè)的銷量一直是平平淡淡的趨勢(shì)，也側(cè)面反映了下游采購(gòu)的謹(jǐn)慎心態(tài)，追高情緒不足，盡量按需采購(gòu)，避免增加價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

圖4 尿素企業(yè)庫(kù)存和銷量走勢(shì)對(duì)比圖

所以綜合來(lái)看，雖然長(zhǎng)線分析國(guó)內(nèi)供需偏寬松，剛性需求的預(yù)期也是下降趨勢(shì)，儲(chǔ)備性的需求追高能力有限，但短時(shí)過(guò)剩的壓力體現(xiàn)不足，市場(chǎng)貨源處于下沉階段，因此短時(shí)來(lái)看，行情還能堅(jiān)挺一段時(shí)日。但要注意的是，倘若10月中旬前后，沒(méi)有其他意外的前提下，日產(chǎn)明顯高于同期運(yùn)行，對(duì)于行情的壓力也會(huì)擇機(jī)體現(xiàn)。