導(dǎo)語(yǔ)：針對(duì)美國(guó)政府于2025年4月10日單方面將中國(guó)輸美商品關(guān)稅提高至125%的舉措，中方?jīng)Q定自2025年4月12日0時(shí)起，將原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率由84%提升至125%。在全球貿(mào)易環(huán)境中，貿(mào)易摩擦的持續(xù)猶如高懸之劍，對(duì)眾多行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，膠帶母卷行業(yè)亦未能置身事外。

? 從出口數(shù)據(jù)來(lái)看2024年中國(guó)膠帶母卷出口量達(dá)131.27萬(wàn)噸，較2023年提升21.99%，出口依賴度高達(dá)62.55%。美國(guó)作為前十貿(mào)易伙伴之一，2024年中國(guó)對(duì)其出口量占比3.21%。然而，隨著貿(mào)易摩擦升級(jí)，關(guān)稅政策不斷調(diào)整，這對(duì)膠帶母卷行業(yè)的直接出口及間接出口均產(chǎn)生了沖擊。

? 自貿(mào)易摩擦加劇以來(lái)，膠帶市場(chǎng)觀望情緒愈發(fā)濃郁。在廠家累積訂單縮減的背景下，價(jià)格出現(xiàn)了小幅下跌。以4月10日為例，華東地區(qū)膠帶母卷價(jià)格為9050-9200元/噸，較上周同期下跌75元/噸。從季度市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看2025年一季度膠帶母卷市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先漲后跌再小漲的波動(dòng)。1月，受春節(jié)因素影響，生產(chǎn)企業(yè)降負(fù)生產(chǎn)、成本大幅提升以及下游工廠節(jié)后補(bǔ)貨等綜合因素，帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲明顯。但進(jìn)入2-3月，部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，前期春節(jié)停機(jī)裝置復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢(shì)；而下游節(jié)后歸來(lái)自身訂單有限，膠帶母卷價(jià)格重心震蕩下移。2025年1-3月份，膠帶母卷華東市場(chǎng)均價(jià)為9497元/噸，同比下調(diào)1.35%。一季度膠帶母卷市場(chǎng)運(yùn)行高點(diǎn)出現(xiàn)在2月14日，價(jià)格9750元/噸，主因節(jié)后歸來(lái)市場(chǎng)缺乏需求指引，廠家受高成本及低庫(kù)存支撐價(jià)格上漲；低點(diǎn)出現(xiàn)在3月11日，價(jià)格9150元/噸，主因成本連續(xù)下跌，疊加下游采購(gòu)積極性受阻，市場(chǎng)需求不佳。

? 供應(yīng)層面，一季度國(guó)內(nèi)膠帶母卷總供應(yīng)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)19.40%，對(duì)膠帶母卷價(jià)格形成一定利空影響。其中，一季度國(guó)內(nèi)膠帶母卷進(jìn)口量預(yù)估在2.52萬(wàn)噸，同比增加6.81%。并且受前期訂單影響，節(jié)后歸來(lái)行業(yè)開工負(fù)荷率提升，產(chǎn)量增加，帶動(dòng)市場(chǎng)總供應(yīng)增加明顯，市場(chǎng)出貨壓力增大。隨著貿(mào)易摩擦的持續(xù)，未來(lái)新增產(chǎn)能的釋放以及進(jìn)口情況是否會(huì)因貿(mào)易政策進(jìn)一步變化，都給供應(yīng)端帶來(lái)更多不確定性。

? 需求方面，從膠帶母卷生產(chǎn)企業(yè)未交付訂單來(lái)看，一季度未交付訂單運(yùn)行在4.58-9.36天，訂單主要集中在1月。隨著后續(xù)新單跟進(jìn)放緩，需求端對(duì)膠帶母卷行情支撐減弱。具體而言，高點(diǎn)在1月初達(dá)到9.36天，一方面春節(jié)前終端需求增加，對(duì)膠帶母卷消耗加快，下游采購(gòu)及補(bǔ)貨增加；另一方面出口方面利好，外圍企業(yè)對(duì)后市關(guān)稅謹(jǐn)慎對(duì)待，提前補(bǔ)貨增加，且交貨期要求加快，1月出口量達(dá)12.75萬(wàn)噸，同比增加7.04%，內(nèi)需及出口雙重利好下，對(duì)膠帶母卷支撐偏強(qiáng)。

? 但進(jìn)入2月及3月，部分終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，且間接使用膠帶產(chǎn)品因美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅影響，消耗放緩，下游對(duì)儲(chǔ)備輔料心態(tài)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致下游市場(chǎng)消化庫(kù)存及剛需采購(gòu)為主，廠家未交付訂單天數(shù)下降，低點(diǎn)出現(xiàn)在3月中旬，利空市場(chǎng)價(jià)格。美國(guó)征稅政策持續(xù)影響下，無(wú)論是直接出口到美國(guó)的膠帶母卷，還是間接受到貿(mào)易摩擦波及的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)膠帶母卷的需求，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)預(yù)計(jì)仍將處于不穩(wěn)定狀態(tài)。

圖5?原料BOPP膜、丙烯酸丁酯走勢(shì)變化圖（元/噸）
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

? 成本上，一季度原料?BOPP?價(jià)格漲跌有限，對(duì)膠帶母卷支撐影響偏低；另一原料丙烯酸丁酯價(jià)格先漲后跌，波動(dòng)幅度偏大，對(duì)膠帶母卷支撐先強(qiáng)后弱。丙烯酸丁酯先受到自身檢修，供應(yīng)減少利好，價(jià)格寬幅上漲至2月中旬的9790元?/?噸，較年初價(jià)格上漲?310?元/噸，漲幅3.27%；但隨著供應(yīng)壓力緩解以及下游需求縮量，市場(chǎng)價(jià)格快速下跌至8500元/噸，較季度內(nèi)高點(diǎn)下跌1260元/噸，跌幅12.87%，對(duì)膠帶母卷市場(chǎng)造成明顯利空影響。貿(mào)易摩擦背景下，全球原材料市場(chǎng)的波動(dòng)可能會(huì)因貿(mào)易政策、匯率等因素進(jìn)一步加劇，未來(lái)膠帶母卷的成本端穩(wěn)定性面臨挑戰(zhàn)。

? 貿(mào)易摩擦的持續(xù)給膠帶母卷行業(yè)帶來(lái)了諸多挑戰(zhàn)，從價(jià)格波動(dòng)、供應(yīng)和需求的不穩(wěn)定，到成本端的潛在風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)內(nèi)企業(yè)需要密切關(guān)注貿(mào)易政策動(dòng)態(tài)，合理調(diào)整生產(chǎn)和銷售策略，以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境。