【導(dǎo)語(yǔ)】四季度，兩廣直線下滑。廣西南寧市場(chǎng)四季度均價(jià)在1947.26元/噸，環(huán)比下跌11.10%，同比下跌25.34%。廣東江高市場(chǎng)四季度均價(jià)在1955.32元/噸，環(huán)比下跌12.01%，同比下跌25.39%。截止1月6日，兩廣地區(qū)價(jià)格雙雙跌破1800元/噸，廣西南寧主流價(jià)格1730-1750元/噸，廣東江高主流價(jià)格1730-1740元/噸。

下行的原因：

1、新增產(chǎn)能與供應(yīng)壓力：2024年下半年，尿素市場(chǎng)新增產(chǎn)能集中釋放，且廠庫(kù)直線上升，導(dǎo)致供應(yīng)壓力顯著上升。

2、消費(fèi)淡季影響：第四季度為尿素市場(chǎng)的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，市場(chǎng)農(nóng)需求以商業(yè)儲(chǔ)備為主，缺乏實(shí)際需求支撐，工需隨著春節(jié)臨近，需求逐步減少。

3、市場(chǎng)情緒與買氣不足：價(jià)格持續(xù)下滑，下游業(yè)者買漲不買跌心態(tài)顯現(xiàn)，入市積極性有限。

市場(chǎng)劃分：

將四季度兩廣市場(chǎng)行情可以分成以及三個(gè)階段。

第一階段，高位回落，10月初-10月中旬。國(guó)慶假期期間，諸多宏觀利好消息，推動(dòng)市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)重心有所上移，兩廣價(jià)格大致在2030-2080元/噸。但節(jié)后價(jià)格維持高位，市場(chǎng)利好消息逐步消磨，下游買氣不足，部分貿(mào)易商讓利出售，尿素市場(chǎng)涌入下行通道。

第二階段，弱勢(shì)僵持，10月中旬-12月上旬。隨著荊州華魯11月份順利投產(chǎn)，尿素供應(yīng)壓力得到進(jìn)一步擴(kuò)大，且市場(chǎng)處于需求淡季，供需矛盾不斷加深。雖在此階段市場(chǎng)“小作文”不斷，刺激業(yè)者心態(tài)，以及氣頭企業(yè)停車檢修，緩解市場(chǎng)供應(yīng)壓力，但市場(chǎng)反響一般，依舊僵持不前，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌勁，價(jià)格保持低位波動(dòng)運(yùn)行，波動(dòng)空間大致在20-50元/噸。

第三階段，持續(xù)下滑，12月中下旬至今。兩廣市場(chǎng)涌入降價(jià)通道，價(jià)格一度跌至1750元/噸。此次價(jià)格下行的主要原因在于：1、供需雙弱局面難以打破。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)本周庫(kù)存173.94萬(wàn)噸，廠庫(kù)不斷創(chuàng)新高，企業(yè)不斷降價(jià)吸單，低端貨源涌入兩廣市場(chǎng)。且下游工業(yè)需求逐步減少，市場(chǎng)基本處于停滯狀態(tài)。2、市場(chǎng)價(jià)格不斷下滑，下游業(yè)者買漲不買跌心態(tài)明顯。

圖1 四季度兩廣市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸）

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社會(huì)庫(kù)存情況：

社會(huì)庫(kù)存方面，廣東、廣西庫(kù)存之間存在一定共性。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)跟蹤，如下圖所示，第四季度兩廣庫(kù)存呈現(xiàn)不斷增加趨勢(shì)，主因當(dāng)前位置處于氮儲(chǔ)前后位置，市場(chǎng)有一定的儲(chǔ)備任務(wù)。年內(nèi)一季度兩廣市場(chǎng)低迷，省內(nèi)貿(mào)易商銷售不暢，創(chuàng)下年內(nèi)庫(kù)存最高點(diǎn)，但由于外圍貨源流入兩廣地區(qū)多處于倒掛局面，省內(nèi)業(yè)者采購(gòu)積極性欠佳，庫(kù)存相較于同期相比有所減少。

圖2 ?2024年廣東、廣西庫(kù)存走勢(shì)圖（萬(wàn)噸）

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備注：廣東市場(chǎng)庫(kù)存僅包含江高、增城西、湛江、麻涌；廣西市場(chǎng)庫(kù)存僅包含南寧、貴港、桂林。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

總體來(lái)看，期貨正面影響以及尿素企業(yè)低價(jià)短時(shí)吸引業(yè)者成交，但臨近春節(jié)假期，企業(yè)預(yù)售訂單，但目前廠庫(kù)高位波動(dòng)，企業(yè)銷售壓力明顯，需求繼續(xù)減弱，市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性的利好支撐，行情或穩(wěn)中下行為主。兩廣市場(chǎng)與外圍市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性較大，如果外圍行情持續(xù)松動(dòng)，兩廣價(jià)格順勢(shì)下行。