【導(dǎo)語】四季度，兩廣直線下滑。廣西南寧市場四季度均價在1947.26元/噸，環(huán)比下跌11.10%，同比下跌25.34%。廣東江高市場四季度均價在1955.32元/噸，環(huán)比下跌12.01%，同比下跌25.39%。截止1月6日，兩廣地區(qū)價格雙雙跌破1800元/噸，廣西南寧主流價格1730-1750元/噸，廣東江高主流價格1730-1740元/噸。

下行的原因：

1、新增產(chǎn)能與供應(yīng)壓力：2024年下半年，尿素市場新增產(chǎn)能集中釋放，且廠庫直線上升，導(dǎo)致供應(yīng)壓力顯著上升。

2、消費淡季影響：第四季度為尿素市場的傳統(tǒng)消費淡季，市場農(nóng)需求以商業(yè)儲備為主，缺乏實際需求支撐，工需隨著春節(jié)臨近，需求逐步減少。

3、市場情緒與買氣不足：價格持續(xù)下滑，下游業(yè)者買漲不買跌心態(tài)顯現(xiàn)，入市積極性有限。

市場劃分：

將四季度兩廣市場行情可以分成以及三個階段。

第一階段，高位回落，10月初-10月中旬。國慶假期期間，諸多宏觀利好消息，推動市場情緒，市場重心有所上移，兩廣價格大致在2030-2080元/噸。但節(jié)后價格維持高位，市場利好消息逐步消磨，下游買氣不足，部分貿(mào)易商讓利出售，尿素市場涌入下行通道。

第二階段，弱勢僵持，10月中旬-12月上旬。隨著荊州華魯11月份順利投產(chǎn)，尿素供應(yīng)壓力得到進(jìn)一步擴大，且市場處于需求淡季，供需矛盾不斷加深。雖在此階段市場“小作文”不斷，刺激業(yè)者心態(tài)，以及氣頭企業(yè)停車檢修，緩解市場供應(yīng)壓力，但市場反響一般，依舊僵持不前，表現(xiàn)出強勁的韌勁，價格保持低位波動運行，波動空間大致在20-50元/噸。

第三階段，持續(xù)下滑，12月中下旬至今。兩廣市場涌入降價通道，價格一度跌至1750元/噸。此次價格下行的主要原因在于：1、供需雙弱局面難以打破。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計本周庫存173.94萬噸，廠庫不斷創(chuàng)新高，企業(yè)不斷降價吸單，低端貨源涌入兩廣市場。且下游工業(yè)需求逐步減少，市場基本處于停滯狀態(tài)。2、市場價格不斷下滑，下游業(yè)者買漲不買跌心態(tài)明顯。

圖1 四季度兩廣市場價格走勢圖（元/噸）

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社會庫存情況：

社會庫存方面，廣東、廣西庫存之間存在一定共性。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)跟蹤，如下圖所示，第四季度兩廣庫存呈現(xiàn)不斷增加趨勢，主因當(dāng)前位置處于氮儲前后位置，市場有一定的儲備任務(wù)。年內(nèi)一季度兩廣市場低迷，省內(nèi)貿(mào)易商銷售不暢，創(chuàng)下年內(nèi)庫存最高點，但由于外圍貨源流入兩廣地區(qū)多處于倒掛局面，省內(nèi)業(yè)者采購積極性欠佳，庫存相較于同期相比有所減少。

圖2 ?2024年廣東、廣西庫存走勢圖（萬噸）

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備注：廣東市場庫存僅包含江高、增城西、湛江、麻涌；廣西市場庫存僅包含南寧、貴港、桂林。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

總體來看，期貨正面影響以及尿素企業(yè)低價短時吸引業(yè)者成交，但臨近春節(jié)假期，企業(yè)預(yù)售訂單，但目前廠庫高位波動，企業(yè)銷售壓力明顯，需求繼續(xù)減弱，市場缺乏實質(zhì)性的利好支撐，行情或穩(wěn)中下行為主。兩廣市場與外圍市場關(guān)聯(lián)性較大，如果外圍行情持續(xù)松動，兩廣價格順勢下行。