元旦過(guò)后，距離春節(jié)也就越來(lái)越近，部分尿素企業(yè)逐漸開(kāi)始啟動(dòng)春節(jié)訂單，但因市場(chǎng)信心不足，春節(jié)訂單推進(jìn)緩慢，尿素企業(yè)庫(kù)存高位，下游仍以尋求低價(jià)訂單為主，價(jià)格也不斷下探，近日尿素企業(yè)成交略見(jiàn)好轉(zhuǎn)，未來(lái)1-2周尿素企業(yè)將加速春節(jié)收單進(jìn)度。

近期素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、下游心態(tài)偏空，價(jià)格再創(chuàng)新低；

2、工廠流向不足，庫(kù)存繼續(xù)累積；

3、裝置平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)供應(yīng)充足

4、需求跟進(jìn)謹(jǐn)慎，收單壓力漸增

一、尿素企業(yè)啟動(dòng)春節(jié)收單，高庫(kù)存下價(jià)格下跌

本周期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)繼續(xù)下跌，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1520-1600元/噸，均價(jià)環(huán)比下跌70元/噸。元旦過(guò)后，意味著傳統(tǒng)春節(jié)將逐漸臨近，下游復(fù)合肥以及板材行業(yè)開(kāi)工率呈現(xiàn)下降，剛需逐漸減弱。尿素日產(chǎn)水平相較于去年同期大幅走高，尿素工廠陸續(xù)啟動(dòng)春節(jié)收單計(jì)劃，而尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)上漲，供需矛盾不斷激化，尿素價(jià)格承壓下行。距離春節(jié)收單還有二十天左右，尿素企業(yè)收單任務(wù)進(jìn)度為3成附近，下周將是尿素工廠集中收單期，收單壓力尚存、剛需繼續(xù)走弱，市場(chǎng)暫不具備上漲條件。目前市場(chǎng)整體信心不足，仍以尋求低價(jià)成交為主，主產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)格仍有穩(wěn)中小幅下行趨勢(shì)。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20250102-0108）供需差環(huán)比上漲9.92%，企業(yè)庫(kù)存上漲18.86萬(wàn)噸。本周期雖然供應(yīng)并未明顯提升，但需求依舊弱勢(shì)延續(xù)，價(jià)格也不斷走低，所以下游采購(gòu)積極性不高，行情弱勢(shì)下行中，庫(kù)存再次明顯增加。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)再次走低后、趨于平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，截止周五現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌1.83%至1520-1610元/噸。

尿素供需平衡表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車(chē)用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類(lèi)推。

二、裝置檢修偏少，供應(yīng)窄幅波動(dòng)

1、裝置變化偏少，日產(chǎn)小幅波動(dòng)

1）本周期部分企業(yè)檢修：陜西陜化煤化工、河南晉開(kāi)集團(tuán)延化化工、成都玉龍化工、黑龍江大慶。本周期恢復(fù)的企業(yè)：陜西陜化煤化工。本周期中國(guó)尿素產(chǎn)能利用率78.64%，環(huán)比跌0.35%，比同期漲8.20%。

預(yù)計(jì)，下周?chē)?guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在17.3-17.9萬(wàn)噸之間。

2、尿素流向增加緩慢，企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)上漲

截至2025年1月8日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量173.94萬(wàn)噸，較上周增加18.86萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.16%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存大幅上漲，隨著春節(jié)的臨近，尿素企業(yè)春節(jié)收單陸續(xù)啟動(dòng)，但多數(shù)地區(qū)庫(kù)存呈現(xiàn)上漲，下游剛需減弱的同時(shí)，下游儲(chǔ)備補(bǔ)倉(cāng)較為謹(jǐn)慎，尿素企業(yè)庫(kù)存壓力繼續(xù)增加。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：173-175萬(wàn)噸附近，較本周窄幅增加。下周尿素企業(yè)將進(jìn)入春節(jié)預(yù)收階段，但市場(chǎng)缺乏信心，剛需逐漸減弱下，庫(kù)存下降有所困難，但部分區(qū)域或低價(jià)吸單，庫(kù)存不乏小幅下降。整體來(lái)講，外發(fā)為主的部分企業(yè)將推動(dòng)整體庫(kù)存上漲。

3、市場(chǎng)信心缺失，下游采購(gòu)放緩

截至2025年1月8日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)5.76日，較上周減少0.65日，環(huán)比下降10.14%。本周期尿素行情延續(xù)低位波動(dòng)，主產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)尿素企業(yè)春節(jié)訂單推進(jìn)緩慢，部分外發(fā)企業(yè)前期訂單逐漸兌現(xiàn)，整體訂單量有所減少，主流訂單天數(shù)下降。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：6-7日附近，較本周訂單小幅增加趨勢(shì)，春節(jié)逐漸臨近，尿素企業(yè)春節(jié)收單陸續(xù)啟動(dòng)，主產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)將低價(jià)吸單，增加預(yù)收計(jì)劃。

4、出口管控繼續(xù) 政策暫無(wú)松動(dòng)

截止2025年1月9日(第2周），中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：15.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅1.30%。本周期主要是煙臺(tái)港部分大顆粒貨源離港，其余港口未見(jiàn)明顯變化，整體港口庫(kù)存量有所下降。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：15-16萬(wàn)噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。當(dāng)前出口參與度低，政策方面暫時(shí)無(wú)松動(dòng)跡象，部分港口波動(dòng)多為內(nèi)貿(mào)回流貨源，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口庫(kù)存維持當(dāng)前水平波動(dòng)。

三、下游剛需走弱，儲(chǔ)備需求逐漸增加

本周期下游工業(yè)剛需繼續(xù)走弱，農(nóng)業(yè)淡季剛需較為零星，工農(nóng)業(yè)儲(chǔ)備需求則逢低采購(gòu)適當(dāng)增加。

1、復(fù)合肥開(kāi)工繼續(xù)下降

2025年第2周(20250103-0109)，本周?chē)?guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率下滑較為明顯，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)在37.16%，較上周下降3.71個(gè)百分點(diǎn)。

各主產(chǎn)區(qū)看，山東地區(qū)部分裝置負(fù)荷下滑，企業(yè)優(yōu)先發(fā)運(yùn)庫(kù)存為主；河南、河北地區(qū)因近日氮肥價(jià)格下滑明顯，部分高塔新接訂單量有限，因此出現(xiàn)停車(chē)現(xiàn)象；湖北、蘇皖地區(qū)企業(yè)本周運(yùn)行負(fù)荷相對(duì)穩(wěn)定，但發(fā)運(yùn)氛圍改觀有限，部分小型企業(yè)有意降低負(fù)荷；東北地區(qū)企業(yè)仍處于正常生產(chǎn)階段，個(gè)別負(fù)荷有降。

距離農(nóng)歷春節(jié)時(shí)間縮短，關(guān)注市場(chǎng)發(fā)運(yùn)情況，若改善有限，則預(yù)計(jì)下周期產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降。

2、三聚氰胺開(kāi)工明顯下降

本周（20250103-0109），中國(guó)三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率52.95%，較上期減少2.03個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，山東、河北、山西、湖北地區(qū)產(chǎn)能利用率下降，四川地區(qū)產(chǎn)能利用率提升。

駿化、豐喜、華強(qiáng)、建峰及九元裝置存恢復(fù)預(yù)期，預(yù)計(jì)供應(yīng)量小幅增加，下周周均產(chǎn)能利用率或在56%。

尿素價(jià)格低位波動(dòng) 部分企業(yè)虧損為主

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。尿素價(jià)格明顯下跌，但因煤價(jià)下調(diào)，利潤(rùn)稍有增加；合成氨利潤(rùn)繼續(xù)收縮；下游復(fù)合肥、三聚氰胺利潤(rùn)則因原料的跌價(jià)，有明顯增加。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

1、 成本穩(wěn)定，尿素利潤(rùn)繼續(xù)下降

截止2025年1月9日(第2周），中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)穩(wěn)中下行。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-414元/噸，較上周下調(diào)60元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)93元/噸，較上周下調(diào)50元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)-103元/噸，較上周下調(diào)60元/噸。主要原因：本周煤頭、氣頭成本面基本保持穩(wěn)定，尿素主流價(jià)格弱勢(shì)下行，利潤(rùn)隨之調(diào)整。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本利潤(rùn)預(yù)計(jì)：固定床工藝-434元/噸左右，較本周價(jià)格變動(dòng)有限；新型煤氣化工藝為63元/噸左右，較本周變動(dòng)不大；氣制工藝為-133元/噸左右，較本周窄幅調(diào)整。本周?chē)?guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)繼續(xù)下跌。市場(chǎng)供需矛盾繼續(xù)激化，業(yè)者心態(tài)依舊謹(jǐn)慎，臨近春節(jié)假期，企業(yè)預(yù)售春節(jié)訂單，預(yù)計(jì)價(jià)格方面仍有下行可能。

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2、尿素下跌，三胺利潤(rùn)增加

本周（20250103-0109），周內(nèi)，復(fù)合肥主要原料中尿素、合成氨、氯化銨價(jià)格下滑明顯，而磷酸一銨維持弱勢(shì)，暫未下調(diào)，鉀肥相對(duì)穩(wěn)定，因此綜合看復(fù)合肥成本較上周有所下降，幅度有限。復(fù)合肥價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，其中硫基平衡肥、高氮肥價(jià)格窄幅下調(diào)，因此綜合看本周利潤(rùn)波動(dòng)不大。

本周三聚氰胺價(jià)格小幅下行，但因原料尿素跌幅較大，三胺利潤(rùn)增加明顯。

五、行情暫時(shí)止跌 但尚未具備持續(xù)上漲

1、供應(yīng)方面：下周?chē)?guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在17.3-17.9萬(wàn)噸附近，日均產(chǎn)量較本周小幅提升。

2、需求方面：下周復(fù)合肥及板材行業(yè)開(kāi)工繼續(xù)下降，儲(chǔ)備需求則適當(dāng)增加。

3、庫(kù)存方面： 尿素企業(yè)在預(yù)收春節(jié)訂單的同時(shí)，或積極敦促下游提貨，但考慮到部分外發(fā)尿素企業(yè)庫(kù)存有上漲可能，整體庫(kù)存小幅回升概率。

4、原料方面：煤炭行情弱勢(shì)運(yùn)行、天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，成本水平偏弱整理。

結(jié)論（短期）：短期尿素企業(yè)主要以預(yù)收春節(jié)訂單為主，雖然下游儲(chǔ)備需求適當(dāng)增加，但面對(duì)較為充足的供應(yīng)，暫不具備上漲條件，但不排除期貨帶動(dòng)形成短暫的交易增加，行情仍以穩(wěn)中小幅波動(dòng)向下調(diào)整為主。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：春節(jié)前，基于尿素企業(yè)預(yù)收春節(jié)訂以及高庫(kù)存承壓下，尿素價(jià)格低位波動(dòng)為主，春節(jié)后市場(chǎng)或啟動(dòng)緩慢，價(jià)值春節(jié)中或受物流影響，庫(kù)存高位延續(xù)，帶概率尿素延續(xù)低位窄幅波動(dòng)。