元旦過后，距離春節(jié)也就越來越近，部分尿素企業(yè)逐漸開始啟動春節(jié)訂單，但因市場信心不足，春節(jié)訂單推進緩慢，尿素企業(yè)庫存高位，下游仍以尋求低價訂單為主，價格也不斷下探，近日尿素企業(yè)成交略見好轉(zhuǎn)，未來1-2周尿素企業(yè)將加速春節(jié)收單進度。

近期素市場關(guān)注點：

1、下游心態(tài)偏空，價格再創(chuàng)新低；

2、工廠流向不足，庫存繼續(xù)累積；

3、裝置平穩(wěn)運行，市場供應(yīng)充足

4、需求跟進謹慎，收單壓力漸增

一、尿素企業(yè)啟動春節(jié)收單，高庫存下價格下跌

本周期國內(nèi)尿素市場繼續(xù)下跌，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1520-1600元/噸，均價環(huán)比下跌70元/噸。元旦過后，意味著傳統(tǒng)春節(jié)將逐漸臨近，下游復(fù)合肥以及板材行業(yè)開工率呈現(xiàn)下降，剛需逐漸減弱。尿素日產(chǎn)水平相較于去年同期大幅走高，尿素工廠陸續(xù)啟動春節(jié)收單計劃，而尿素企業(yè)庫存繼續(xù)上漲，供需矛盾不斷激化，尿素價格承壓下行。距離春節(jié)收單還有二十天左右，尿素企業(yè)收單任務(wù)進度為3成附近，下周將是尿素工廠集中收單期，收單壓力尚存、剛需繼續(xù)走弱，市場暫不具備上漲條件。目前市場整體信心不足，仍以尋求低價成交為主，主產(chǎn)銷區(qū)價格仍有穩(wěn)中小幅下行趨勢。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20250102-0108）供需差環(huán)比上漲9.92%，企業(yè)庫存上漲18.86萬噸。本周期雖然供應(yīng)并未明顯提升，但需求依舊弱勢延續(xù)，價格也不斷走低，所以下游采購積極性不高，行情弱勢下行中，庫存再次明顯增加。山東尿素企業(yè)報價再次走低后、趨于平穩(wěn)態(tài)勢，截止周五現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌1.83%至1520-1610元/噸。

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進口量；

2.總消費量=農(nóng)業(yè)消費折算+復(fù)合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數(shù)據(jù)所得，并非計算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、裝置檢修偏少，供應(yīng)窄幅波動

1、裝置變化偏少，日產(chǎn)小幅波動

1）本周期部分企業(yè)檢修：陜西陜化煤化工、河南晉開集團延化化工、成都玉龍化工、黑龍江大慶。本周期恢復(fù)的企業(yè)：陜西陜化煤化工。本周期中國尿素產(chǎn)能利用率78.64%，環(huán)比跌0.35%，比同期漲8.20%。

預(yù)計，下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在17.3-17.9萬噸之間。

2、尿素流向增加緩慢，企業(yè)庫存繼續(xù)上漲

截至2025年1月8日，中國尿素企業(yè)總庫存量173.94萬噸，較上周增加18.86萬噸，環(huán)比增加12.16%。本周期國內(nèi)尿素企業(yè)庫存大幅上漲，隨著春節(jié)的臨近，尿素企業(yè)春節(jié)收單陸續(xù)啟動，但多數(shù)地區(qū)庫存呈現(xiàn)上漲，下游剛需減弱的同時，下游儲備補倉較為謹慎，尿素企業(yè)庫存壓力繼續(xù)增加。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預(yù)計：173-175萬噸附近，較本周窄幅增加。下周尿素企業(yè)將進入春節(jié)預(yù)收階段，但市場缺乏信心，剛需逐漸減弱下，庫存下降有所困難，但部分區(qū)域或低價吸單，庫存不乏小幅下降。整體來講，外發(fā)為主的部分企業(yè)將推動整體庫存上漲。

3、市場信心缺失，下游采購放緩

截至2025年1月8日，中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)5.76日，較上周減少0.65日，環(huán)比下降10.14%。本周期尿素行情延續(xù)低位波動，主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)春節(jié)訂單推進緩慢，部分外發(fā)企業(yè)前期訂單逐漸兌現(xiàn)，整體訂單量有所減少，主流訂單天數(shù)下降。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計：6-7日附近，較本周訂單小幅增加趨勢，春節(jié)逐漸臨近，尿素企業(yè)春節(jié)收單陸續(xù)啟動，主產(chǎn)銷區(qū)將低價吸單，增加預(yù)收計劃。

4、出口管控繼續(xù) 政策暫無松動

截止2025年1月9日(第2周），中國尿素港口樣本庫存量：15.2萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸，環(huán)比跌幅1.30%。本周期主要是煙臺港部分大顆粒貨源離港，其余港口未見明顯變化，整體港口庫存量有所下降。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預(yù)計：15-16萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動。當(dāng)前出口參與度低，政策方面暫時無松動跡象，部分港口波動多為內(nèi)貿(mào)回流貨源，預(yù)計短期內(nèi)港口庫存維持當(dāng)前水平波動。

三、下游剛需走弱，儲備需求逐漸增加

本周期下游工業(yè)剛需繼續(xù)走弱，農(nóng)業(yè)淡季剛需較為零星，工農(nóng)業(yè)儲備需求則逢低采購適當(dāng)增加。

1、復(fù)合肥開工繼續(xù)下降

2025年第2周(20250103-0109)，本周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率下滑較為明顯，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計在37.16%，較上周下降3.71個百分點。

各主產(chǎn)區(qū)看，山東地區(qū)部分裝置負荷下滑，企業(yè)優(yōu)先發(fā)運庫存為主；河南、河北地區(qū)因近日氮肥價格下滑明顯，部分高塔新接訂單量有限，因此出現(xiàn)停車現(xiàn)象；湖北、蘇皖地區(qū)企業(yè)本周運行負荷相對穩(wěn)定，但發(fā)運氛圍改觀有限，部分小型企業(yè)有意降低負荷；東北地區(qū)企業(yè)仍處于正常生產(chǎn)階段，個別負荷有降。

距離農(nóng)歷春節(jié)時間縮短，關(guān)注市場發(fā)運情況，若改善有限，則預(yù)計下周期產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降。

2、三聚氰胺開工明顯下降

本周（20250103-0109），中國三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率52.95%，較上期減少2.03個百分點。本周期內(nèi)，山東、河北、山西、湖北地區(qū)產(chǎn)能利用率下降，四川地區(qū)產(chǎn)能利用率提升。

駿化、豐喜、華強、建峰及九元裝置存恢復(fù)預(yù)期，預(yù)計供應(yīng)量小幅增加，下周周均產(chǎn)能利用率或在56%。

尿素價格低位波動 部分企業(yè)虧損為主

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤漲跌互現(xiàn)。尿素價格明顯下跌，但因煤價下調(diào)，利潤稍有增加；合成氨利潤繼續(xù)收縮；下游復(fù)合肥、三聚氰胺利潤則因原料的跌價，有明顯增加。

價格單位：元/噸

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

1、 成本穩(wěn)定，尿素利潤繼續(xù)下降

截止2025年1月9日(第2周），中國尿素樣本企業(yè)理論利潤穩(wěn)中下行。煤制固定床工藝理論利潤為-414元/噸，較上周下調(diào)60元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤93元/噸，較上周下調(diào)50元/噸。氣制工藝理論利潤-103元/噸，較上周下調(diào)60元/噸。主要原因：本周煤頭、氣頭成本面基本保持穩(wěn)定，尿素主流價格弱勢下行，利潤隨之調(diào)整。

下周，國內(nèi)尿素樣本利潤預(yù)計：固定床工藝-434元/噸左右，較本周價格變動有限；新型煤氣化工藝為63元/噸左右，較本周變動不大；氣制工藝為-133元/噸左右，較本周窄幅調(diào)整。本周國內(nèi)尿素市場繼續(xù)下跌。市場供需矛盾繼續(xù)激化，業(yè)者心態(tài)依舊謹慎，臨近春節(jié)假期，企業(yè)預(yù)售春節(jié)訂單，預(yù)計價格方面仍有下行可能。

?

2、尿素下跌，三胺利潤增加

本周（20250103-0109），周內(nèi)，復(fù)合肥主要原料中尿素、合成氨、氯化銨價格下滑明顯，而磷酸一銨維持弱勢，暫未下調(diào)，鉀肥相對穩(wěn)定，因此綜合看復(fù)合肥成本較上周有所下降，幅度有限。復(fù)合肥價格相對穩(wěn)定，其中硫基平衡肥、高氮肥價格窄幅下調(diào)，因此綜合看本周利潤波動不大。

本周三聚氰胺價格小幅下行，但因原料尿素跌幅較大，三胺利潤增加明顯。

五、行情暫時止跌 但尚未具備持續(xù)上漲

1、供應(yīng)方面：下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在17.3-17.9萬噸附近，日均產(chǎn)量較本周小幅提升。

2、需求方面：下周復(fù)合肥及板材行業(yè)開工繼續(xù)下降，儲備需求則適當(dāng)增加。

3、庫存方面： 尿素企業(yè)在預(yù)收春節(jié)訂單的同時，或積極敦促下游提貨，但考慮到部分外發(fā)尿素企業(yè)庫存有上漲可能，整體庫存小幅回升概率。

4、原料方面：煤炭行情弱勢運行、天然氣價格暫時穩(wěn)定，成本水平偏弱整理。

結(jié)論（短期）：短期尿素企業(yè)主要以預(yù)收春節(jié)訂單為主，雖然下游儲備需求適當(dāng)增加，但面對較為充足的供應(yīng)，暫不具備上漲條件，但不排除期貨帶動形成短暫的交易增加，行情仍以穩(wěn)中小幅波動向下調(diào)整為主。

結(jié)論（中長期）：春節(jié)前，基于尿素企業(yè)預(yù)收春節(jié)訂以及高庫存承壓下，尿素價格低位波動為主，春節(jié)后市場或啟動緩慢，價值春節(jié)中或受物流影響，庫存高位延續(xù)，帶概率尿素延續(xù)低位窄幅波動。