1、行情回顧

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

春節(jié)假期前一周合成氨市場整體交投重心持續(xù)下滑，整體跌幅圍繞100-300元/噸，節(jié)日期間部分新單再度下滑50-100元/噸。一方面供應(yīng)充裕態(tài)勢下，工廠降庫出貨保低庫位運行為首要任務(wù)；另一方面，需求減弱趨勢下，考慮春節(jié)前夕北方多地雨雪天氣發(fā)運問題，氨企多讓利出貨為主。截止到1月26日收盤，全國市場主流均價在2215元/噸，相較于一周前的價格下調(diào)109元/噸，幅度跌4.7%。?

國內(nèi)合成氨及相關(guān)產(chǎn)品價格表單

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

由上表合成氨產(chǎn)品鏈產(chǎn)品走勢情況來看，合成氨市場跌幅較寬，主因供應(yīng)充裕，下游需求端減弱節(jié)奏下供需壓力不斷加大，氨市價格寬幅走跌，主因假期期間運輸受限，工廠庫容能力有限，而且雨雪天氣預(yù)期助推市場下行。

而下游產(chǎn)品多數(shù)產(chǎn)品受原料成本下降以及負(fù)荷下降后價格供應(yīng)顯緊張，己內(nèi)酰胺、丙烯腈等產(chǎn)品均有明顯上漲。而且尿素市場前期工廠待發(fā)充足后，也多隨行就市上漲運行，相關(guān)產(chǎn)品甲醇產(chǎn)品價格也多有震蕩上探。相反硝酸產(chǎn)品由于其與合成氨相關(guān)性極高，原料下滑后硝酸也多呈現(xiàn)下調(diào)態(tài)勢。

2、數(shù)據(jù)分析

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從假期前的產(chǎn)品利潤走勢中，可以看出煤制氨利潤不斷走跌，以新型煤氣化工藝為例基本貼近成本線，利潤壓縮至僅100元/噸上下。主因市場本就供應(yīng)充裕，而局部需求在減弱形勢下，外加雨雪天氣因素影響，場內(nèi)新低不斷，聯(lián)動市場不斷走跌。

氣制氨利潤處于持續(xù)虧損態(tài)勢，據(jù)統(tǒng)計目前利潤至-260元/噸，而且目前尚有部分氨企未順利復(fù)產(chǎn)，而且周邊受節(jié)前排庫影響價位不斷走低，沖擊西南市場，并且區(qū)內(nèi)磷復(fù)肥降負(fù)需求減弱，下游壓價形勢下順市走低，利潤再度壓縮。

國內(nèi)合成氨及相關(guān)產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

對于合成氨本產(chǎn)品商品氨量變化來看，整體供應(yīng)呈現(xiàn)充裕為主，整體供應(yīng)略有增加155噸，雖有考慮湖北凱龍停售，臨泉、兗礦、吉林長山等裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)等，并且部分氨企短時故障或者整體降負(fù)運行；當(dāng)然也存在聯(lián)產(chǎn)氨企下游減負(fù)或部分檢修氨企裝置恢復(fù)，使得實際減量并不明顯，供應(yīng)反而略有增加。供應(yīng)截止到2025年1月27日收盤情況來看，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，167家華東、華北、華中、西北、東北地區(qū)合成氨企業(yè)放氨量，商品氨量為?3.5萬噸，較1月20日漲0.44%。

節(jié)前行業(yè)開工增減均現(xiàn)，尿素行業(yè)開工上提主要考慮氣頭企業(yè)恢復(fù)以及尿素待發(fā)充足，并且尿素易儲存等部分聯(lián)產(chǎn)氨企尿素負(fù)荷提升等；磷肥、復(fù)合肥行業(yè)開工明顯走低趨勢，市場活躍度降低，多處于休市狀態(tài)。丙烯腈行業(yè)開工后期基本維持為主，雖然當(dāng)前略提升，主要考慮浙石化負(fù)荷有所上提，其基本船貨或自產(chǎn)為主。己內(nèi)酰胺裝置負(fù)荷提升主要考慮天辰耀隆裝置恢復(fù)，多支撐福建周邊市場，整體行業(yè)配套氨率較高，因此整體影響程度不大。聯(lián)產(chǎn)硝銨、硝酸行業(yè)開工繼續(xù)下行趨勢。整體需求端支撐相對乏力。

3、節(jié)后預(yù)測

國內(nèi)合成氨數(shù)據(jù)預(yù)測表單

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

在原料、進(jìn)出口等方面無引導(dǎo)變化下，節(jié)后國內(nèi)合成氨市場走勢的影響因素仍以供需關(guān)系為主，以節(jié)后常規(guī)裝置波動影響來看，預(yù)計日外銷量略降至3.52萬噸，雖考慮神馬龍安、山東萬華、內(nèi)蒙古聯(lián)合化學(xué)以及安慶曙光裝置恢復(fù)，當(dāng)然也存在部分預(yù)計減量氨企，例如四川金象、江蘇德邦、遼寧北方煤化工等企業(yè)下游配套恢復(fù)提量預(yù)期，商品氨量縮減。但整個市場供應(yīng)趨勢來看仍呈現(xiàn)充裕態(tài)勢。

節(jié)前下游多已補庫，即使仍存剛需也多以訂單發(fā)運為主，節(jié)后需求雖有補庫預(yù)期，但化肥行業(yè)開工提升或尚需時間，多在正月十五前后，因此需求改雖有，多為有限。

心態(tài)調(diào)查

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從心態(tài)調(diào)查角度來看，節(jié)后看漲占比達(dá)70%，看跌占20%，看穩(wěn)僅占10%。對于當(dāng)前氨市來講，價位已經(jīng)“足夠低”，主要考慮氣頭氨企已跌破成本，固定床企業(yè)也早已跌破成本，雖然部分新型煤氣化工藝還有微利，但對于工廠來講難以承受。因此綜合考慮之下，看漲占比高達(dá)70%，當(dāng)然也多考慮節(jié)后運輸恢復(fù)以及需求將會處于提升趨勢，下游多節(jié)后補庫操作?？吹急日?0%，主要考慮供應(yīng)端仍顯充裕?？捶€(wěn)僅占10%，主要考慮節(jié)后氨企尚需排庫。

隆眾資訊認(rèn)為，當(dāng)前氨價已然處于較低水平，春節(jié)期間氨企價格再度下滑，也多以訂單發(fā)運為主，雖然存在運輸問題、需求減弱以及不可抗力天氣因素等影響，但工廠已然讓利，并且部分或根據(jù)實際情況靈活小調(diào)，因此繼續(xù)深跌可能性較小。而且節(jié)后工廠雖然面臨降庫出貨，但同樣下游需求也面臨補庫，并且需求也將會處于緩慢提升趨勢。綜合來看，合成氨市場供應(yīng)充裕背景下，雖然利好有限，但畢竟運輸恢復(fù)以及下游補庫操作等，瀕臨成本氨企或存在挺漲預(yù)期，但整體需求明顯好轉(zhuǎn)或尚需時間。