導(dǎo)語：PVC糊樹脂市場(chǎng)深陷需求疲軟困局，終端訂單萎縮導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵。作為核心消費(fèi)領(lǐng)域，PVC手套行業(yè)受美國(guó)301關(guān)稅升級(jí)沖擊，疊加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)卷加劇，需求萎縮已傳導(dǎo)至上游原材料端。當(dāng)前下游開工負(fù)荷率不足40%，市場(chǎng)消化能力嚴(yán)重受限，制約PVC糊樹脂價(jià)格回暖。

一、PVC糊樹脂價(jià)格趨勢(shì)分析

近期PVC糊樹脂市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。江蘇PVC糊樹脂市場(chǎng)小幅松動(dòng)。手套料市場(chǎng)行情剛需采購(gòu)為主，手套料微懸浮法送到價(jià)格在7100-7400元/噸。微懸浮法市場(chǎng)低價(jià)格成交較好，PVC糊樹脂大盤料微懸浮法送到7000-7300元/噸，大盤料種子乳液法送到6750-6950元/噸，實(shí)盤商談。供應(yīng)端，企業(yè)暫無集中檢修計(jì)劃，產(chǎn)能利用率持續(xù)偏高，且新增產(chǎn)能釋放預(yù)期使供應(yīng)壓力難減。需求端，下游PVC手套受美國(guó)加征關(guān)稅影響，出口價(jià)格走低、訂單不足，部分企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)，對(duì)PVC糊樹脂需求減弱。此外，行業(yè)庫(kù)存壓力較大，供需錯(cuò)配格局延續(xù)。盡管成本端有一定支撐，但在供需基本面主導(dǎo)下，市場(chǎng)價(jià)格反彈存壓，預(yù)計(jì)4月市場(chǎng)或延續(xù)弱勢(shì)，不排除價(jià)格繼續(xù)下滑的可能。

二、需求萎縮，下游PVC手套企業(yè)開工冰火兩重天

2025年一季度，美國(guó)正式啟動(dòng)對(duì)華301關(guān)稅升級(jí)措施，將中國(guó)產(chǎn)一次性PVC手套進(jìn)口稅率提升至20%。這一貿(mào)易壁壘的強(qiáng)化直接引發(fā)輸美訂單履約風(fēng)險(xiǎn)呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致中國(guó)相關(guān)企業(yè)的對(duì)美出口量出現(xiàn)下滑。

圖2 2024-2025年P(guān)VC手套出口價(jià)格及數(shù)量趨勢(shì)圖（單位：元/噸、噸）	圖3 2024-2025年P(guān)VC手套行業(yè)產(chǎn)能利用率趨勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

中國(guó)是PVC手套最大生產(chǎn)國(guó)家之一，而美國(guó)是全球一次性防護(hù)手套最大消費(fèi)市場(chǎng)，中國(guó)出口至美國(guó)的PVC手套在47%左右。加征關(guān)稅之后美國(guó)市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻陡然抬升，倒逼中國(guó)手套產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)戰(zhàn)略重構(gòu)。行業(yè)龍頭企業(yè)加速推進(jìn)"市場(chǎng)多元化"戰(zhàn)略，通過深化歐盟、東南亞等新興市場(chǎng)布局，構(gòu)建非美市場(chǎng)替代性增長(zhǎng)極。頭部企業(yè)啟動(dòng)"產(chǎn)地銷"戰(zhàn)略，像是丁腈手套在越南、馬來西亞等其他國(guó)家加速建設(shè)海外生產(chǎn)基地，以此來對(duì)抗關(guān)稅的壓力。目前PVC手套企業(yè)在海外建廠積極性有限，通過優(yōu)化產(chǎn)線車速、更換金屬手膜以及視覺系統(tǒng)等成本優(yōu)化，逐步降低生產(chǎn)線的成本壓力。

2025年2月中國(guó)PVC手套對(duì)美出口訂單下滑。盡管當(dāng)月出口量環(huán)比下滑25%至302萬箱，但美國(guó)市場(chǎng)仍以46%的占比穩(wěn)居核心出口目的地。本次波動(dòng)主要受雙重因素交織影響：其一，春節(jié)假期導(dǎo)致的物流遲滯效應(yīng)尚未完全消解；其二，2月1日美國(guó)以芬太尼問題為由加征10%關(guān)稅，觸發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)博弈。由于中國(guó)PVC手套企業(yè)普遍維持微利運(yùn)營(yíng)，在關(guān)稅分?jǐn)倕f(xié)商中表現(xiàn)出強(qiáng)烈抵觸心態(tài)，致使貿(mào)易商采購(gòu)決策周期顯著拉長(zhǎng)。

從數(shù)據(jù)上可以看出，2024年三季度之后PVC手套出口價(jià)格出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢(shì)，從原來的600-700條生產(chǎn)線開工下滑至現(xiàn)在400條左右的生產(chǎn)線。國(guó)外市場(chǎng)在加征關(guān)稅落地之前積極下單，國(guó)內(nèi)企業(yè)積極下單并且壓低出口價(jià)格搶奪市場(chǎng)訂單，從而出現(xiàn)了出口數(shù)量增加但是出口價(jià)格下滑的現(xiàn)象。進(jìn)入到2025年3月，PVC手套工廠的開工情況也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，一方面訂單不足導(dǎo)致PVC手套工廠開工積極性下滑，另一方面國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)卷嚴(yán)重，低價(jià)導(dǎo)致部分手套工廠虧損，從而選擇降負(fù)荷保證工廠正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

三、政策變量下，PVC糊樹脂產(chǎn)業(yè)鏈行情預(yù)測(cè)

表1 近年來中美關(guān)稅政策匯總

4月2日，美方宣布對(duì)所有貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”，其中給中國(guó)的“對(duì)等關(guān)稅”稅率達(dá)到34%。4日，中方“11箭齊發(fā)”，迅速堅(jiān)決地予以反制。對(duì)于PVC手套和PVC糊樹脂其他下游制品而言影響頗為明顯。加征關(guān)稅直接推高中國(guó)PVC手套在美國(guó)市場(chǎng)的終端售價(jià)，削弱價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。以醫(yī)療級(jí)手套為例，若關(guān)稅稅率從現(xiàn)有水平提升至20%以上，企業(yè)需承擔(dān)額外稅負(fù)，導(dǎo)致出口利潤(rùn)空間壓縮。

從2024年全年進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，中國(guó)從美國(guó)2024年的進(jìn)口PVC糊樹脂數(shù)量是829.622噸。2024年中國(guó)出口美國(guó)PVC糊樹脂數(shù)量是107.780噸，鑒于進(jìn)出口數(shù)量偏少，影響有限，但是對(duì)于PVC糊樹脂的下游產(chǎn)品影響較大。舉例PVC手套方面：

2020-2023年中國(guó)出口的PVC手套數(shù)量呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2020-2022年疫情期間對(duì)PVC手套需求量較高，從而中國(guó)大量出口PVC手套，2020年全年出口PVC手套總量8095萬箱，出口美國(guó)的占比在50%。2024年出口PVC手套數(shù)量比2023年大幅增加，2024年全年出口PVC手套總量在9715萬箱，出口美國(guó)的占比在47%。

表2 2025年1-2月PVC手套出口數(shù)據(jù)一覽（單位：萬箱）

2025年一季度，PVC手套生產(chǎn)企業(yè)保持前期訂單的持續(xù)生產(chǎn)態(tài)勢(shì)，盡管場(chǎng)內(nèi)開工率略有下降，但整體市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅波動(dòng)。然而進(jìn)入二季度后，訂單增量在美國(guó)加征關(guān)稅的影響之下開始減少，出口至美國(guó)的占比小幅下滑1%，導(dǎo)致貿(mào)易商采購(gòu)成本顯著增加，進(jìn)而使得市場(chǎng)內(nèi)壓價(jià)氛圍日益濃厚。PVC手套企業(yè)利潤(rùn)空間受到嚴(yán)重?cái)D壓，接單謹(jǐn)慎，部分企業(yè)甚至計(jì)劃4-5月進(jìn)行生產(chǎn)線檢修，從而影響PVC糊樹脂采購(gòu)量。

在供需雙方激烈博弈的市場(chǎng)環(huán)境中，手套生產(chǎn)企業(yè)正承受著前所未有的生產(chǎn)壓力，市場(chǎng)價(jià)格也相應(yīng)呈現(xiàn)出穩(wěn)定中略顯疲軟的態(tài)勢(shì)。建議各企業(yè)密切關(guān)注原材料價(jià)格波動(dòng)以及市場(chǎng)成交情況，以便能夠迅速、準(zhǔn)確地調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)策略，有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境。