導(dǎo)語(yǔ)：近期聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)出持續(xù)下行的明顯態(tài)勢(shì)，終端消費(fèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇緩慢，以及部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致對(duì)聚丙烯的需求量大幅減少。同時(shí)，宏觀市場(chǎng)情緒的低迷也進(jìn)一步加劇了供需矛盾的升級(jí)。投資者信心不足，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，使得聚丙烯市場(chǎng)難以擺脫下行的壓力。

一、產(chǎn)能面臨過剩壓力 供應(yīng)預(yù)期呈現(xiàn)增強(qiáng)態(tài)勢(shì)

單位：萬(wàn)噸/年

近年來(lái)行業(yè)內(nèi)投資熱潮的持續(xù)升溫，隨著多家企業(yè)紛紛擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、新建生產(chǎn)線，市場(chǎng)上的產(chǎn)品供應(yīng)量急劇攀升。進(jìn)入2025年雖僅有內(nèi)蒙古寶豐二線50萬(wàn)噸/年、三線50萬(wàn)噸/年順利投產(chǎn)，多數(shù)裝置投產(chǎn)時(shí)間推遲，實(shí)際產(chǎn)能釋放速度低于預(yù)期，但后期來(lái)看仍存在大量新裝置投產(chǎn)計(jì)劃，新增產(chǎn)能計(jì)劃高達(dá)710萬(wàn)噸/年，截至目前，中國(guó)聚丙烯總產(chǎn)能已達(dá)4561萬(wàn)噸/年，高速擴(kuò)能背景下，市場(chǎng)供應(yīng)端壓力難以得到有效緩解。

二、原油價(jià)格顯著下跌 成本支撐力度減弱

原油作為聚丙烯的主要原料之一，其價(jià)格變動(dòng)對(duì)聚丙烯生產(chǎn)成本具有顯著影響。近期，美國(guó)加征關(guān)稅新政導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)全球原油需求預(yù)期看衰，疊加OPEC+5月計(jì)劃加大增產(chǎn)力度，以及市場(chǎng)擔(dān)憂多國(guó)將對(duì)美國(guó)關(guān)稅新政采取反制舉措，多因素共同導(dǎo)致原油價(jià)格大幅下跌。盡管原油價(jià)格的下跌在一定程度上修復(fù)了聚丙烯的生產(chǎn)利潤(rùn)，但同時(shí)也削弱了成本端對(duì)聚丙烯價(jià)格的支撐。此外，原油價(jià)格的下跌也使得市場(chǎng)參與者對(duì)聚丙烯市場(chǎng)的信心不足。截止4月7日，布倫特價(jià)格為74.95美元/桶，較4月2日下跌14.33%，全國(guó)拉絲均價(jià)在7312元/噸，較4月2日跌29元/噸，跌幅0.40%.

三、需求端疲態(tài)盡顯 業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎

宏觀政策對(duì)聚丙烯市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，業(yè)者心態(tài)更加謹(jǐn)慎，供應(yīng)端增量與需求端疲軟形成鮮明對(duì)比，市場(chǎng)承壓運(yùn)行。此外，PDH是中國(guó)聚丙烯主要工藝，且美國(guó)是中國(guó)進(jìn)口丙烷主要來(lái)源地，后期或推高PDH企業(yè)生產(chǎn)成本間接對(duì)國(guó)內(nèi)聚丙烯價(jià)格形成支撐，高昂的成本使得利潤(rùn)壓縮明顯，上游廠家降負(fù)或減產(chǎn)將成為常態(tài)，

圖3?2023-2025年PP制品下游行業(yè)開工率走勢(shì)圖（單位：%）	圖4?中國(guó)PP五種原料工藝?yán)麧?rùn)走勢(shì)圖（元/噸）
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

下游行業(yè)開工率雖略有回升，但新訂單承接能力不足，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)貨源接受度持續(xù)走低，海外加征關(guān)稅政策依然制約著下游制品的出口業(yè)務(wù)，需求層面增長(zhǎng)乏力，場(chǎng)內(nèi)業(yè)者心態(tài)謹(jǐn)慎。

歷年三四月份，聚丙烯市場(chǎng)通常迎來(lái)傳統(tǒng)需求旺季，然而2025年預(yù)期卻未能兌現(xiàn)，市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)。在基本面缺乏強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)、成本端支撐減弱以及一系列宏觀政策的出臺(tái)，多重因素交織下，聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格重心逐步下移。市場(chǎng)參與者普遍對(duì)后市信心不足，難以捕捉到明確的利好信號(hào)，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)走低。

綜合來(lái)看，當(dāng)前聚丙烯市場(chǎng)正遭遇多重困境，產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)峻，原油價(jià)格大幅走跌，關(guān)稅政策頻繁調(diào)整，加之下游需求持續(xù)疲軟，共同牽制了市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)下滑。短期內(nèi)，得益于部分裝置的檢修集中，供應(yīng)端壓力有望得到一定程度的緩解。然而從長(zhǎng)期來(lái)看，新增產(chǎn)能的不斷投產(chǎn)以及需求端的持續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，仍將為市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)壓力。后期需關(guān)注原油價(jià)格的波動(dòng)趨勢(shì)，以及下游需求的復(fù)蘇跡象。