【導語】：地緣政治危機延續(xù)，國際貿(mào)易爭端不止，滌綸長絲及終端紡織行業(yè)處境艱難，2025年年初并未迎來“開門紅”走勢，供需錯配的問題愈發(fā)凸顯，一季度滌綸長絲市場不斷探底。

據(jù)隆眾統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年新增產(chǎn)能200余萬噸，一季度釋放產(chǎn)能僅25萬噸即新鳳鳴中鴻裝置，剔除長停裝置后，目前滌綸長絲產(chǎn)能4072萬噸/年。具體來看1-2月月度產(chǎn)量均低于300萬噸，主要因春節(jié)前后滌綸長絲集中減停，且今年減停規(guī)模600余萬噸，遠超往年同期水平，因此整體供應量偏低。節(jié)后滌綸長絲減停裝置陸續(xù)重啟，行業(yè)產(chǎn)能利用率快速提升至95%附近，3月滌綸長絲整體供應量穩(wěn)步提升至335.7萬噸，但仍低于去年同期水平。

圖1 2024-2025年月度滌綸長絲產(chǎn)量及價格走勢對比（萬噸，元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

綜合來看，2025年一季度滌綸長絲總產(chǎn)量909.45萬噸，同比增長2.9%。滌綸長絲供應穩(wěn)步提升，然終端需求不及預期，春夏季訂單并未批量下達，導致滌綸長絲供需矛盾凸顯，廠商不斷讓利出貨，滌綸長絲成交重心也跌至近三年的低點。

圖2 近五年滌綸長絲價格走勢對比（元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

如上圖所示，一季度滌綸長絲市場先揚后抑，尤其春節(jié)后市場一路下探，江浙地區(qū)POY150D/48F成交重心6800-6900元/噸，逼近2024年年底低點。春節(jié)后下游紡織企業(yè)復工復產(chǎn)腳步明顯慢于滌綸長絲，化纖織造開機率與滌綸長絲產(chǎn)能利用率相差20個百分點，長期的供需不匹配導致滌綸長絲庫存壓力增加，企業(yè)紛紛讓利出貨，成交重心不斷探底。

圖3 2024-2025年滌綸長絲主流型號利潤對比（元/噸）
據(jù)來源：隆眾資訊

盡管一季度滌綸長絲價格處于相對較低水平，因同期聚合成本同樣處于低位，因此滌綸長絲利潤水平較高，是聚酯行業(yè)中為數(shù)不多的盈利品種。一季度平均利潤136.2元/噸，環(huán)比去年四季度減少63.3元/噸，但與去年同期相比提升137.5元/噸，漲幅10576.9%。

圖4 2024-2025年滌綸長絲及織造庫存與訂單情況對比（天）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2025年終端紡織行業(yè)訂單稀少，織造廠商訂單天數(shù)多在一周附近。一方面受關稅政策影響，去年年底有一波強訂單的情況，導致需求前置，節(jié)后終端訂單稀少，滌綸長絲需求平平。另一方面，近年來下游織造規(guī)模擴大，而終端需求增速有限，行業(yè)同質化競爭激烈，企業(yè)整體訂單量縮減，部分紡織企業(yè)外移，國內(nèi)整體訂單情況欠佳?，F(xiàn)階段滌綸長絲與下游紡織企業(yè)成品庫存均處于高位，拖累廠商心態(tài)。

圖5 2025年二季度滌綸長絲產(chǎn)業(yè)參與者心態(tài)調研
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

二季度滌綸長絲市場多空博弈，上行下探空間均有限。隆眾數(shù)據(jù)顯示二季度國內(nèi)預計3套新產(chǎn)能投放市場，涉及產(chǎn)能100萬噸，而終端需求并無明顯起色，隨著氣溫升高，廠商出貨意愿增強，滌綸長絲廠商仍不乏讓利出貨的預期。目前因滌綸長絲市場減產(chǎn)消息提振疊加成本端支撐轉強，4月上旬市場或維持觀望態(tài)勢，成交重心波動不大，隨著企業(yè)庫存壓力增大，不乏部分廠商讓利出貨，因此二季度末市場下探的預期較高，或跌至上半年低點。