1.市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)

截至3月底，國(guó)內(nèi)BOPET月度產(chǎn)量43.39萬噸，環(huán)比+27.79%。

截至3月底，國(guó)內(nèi)BOPET12μ普通印刷膜市場(chǎng)月均價(jià)7936元/噸，環(huán)比-0.76%。

2.華東BOPET市場(chǎng)價(jià)格表

表1 ?國(guó)內(nèi)主流型號(hào)變動(dòng)對(duì)比表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

3.國(guó)內(nèi)BOPET市場(chǎng)綜述

3月BOPET市場(chǎng)均價(jià)下降，截至3月底，華東12μ普通包裝印刷膜市場(chǎng)成交價(jià)格至7800元/噸，較上月初下降，本月均價(jià)收于7936元/噸，環(huán)比跌幅0.76%。具體來看，月初，原料PTA跌幅明顯，且下游跟進(jìn)相對(duì)乏力，市場(chǎng)成交氣氛偏弱，拖累BOPET價(jià)格震蕩下行。月中，地緣局勢(shì)緊張加劇，成本雖有支撐，然下游需求整體低迷，市場(chǎng)上漲動(dòng)力不足，同時(shí)BOPET廠商庫(kù)存壓力再次累積下，BOPET價(jià)格重心再次下探。

4.BOPET市場(chǎng)下月預(yù)測(cè)

供應(yīng)預(yù)測(cè)：

預(yù)計(jì)4月進(jìn)入消費(fèi)軟包淡季，行業(yè)產(chǎn)能利用率較3月窄幅下降，月產(chǎn)量較3月下降1.07萬噸，不排除檢修、重啟、投產(chǎn)預(yù)期提前、延后等影響。

需求預(yù)測(cè)：

4月BOPET軟包行業(yè)進(jìn)入淡季，市場(chǎng)新單銜接數(shù)量有限，且前期下游多集中備貨，如需求暫無明顯利好提振，下游多消耗手內(nèi)庫(kù)存為主。整體來看，4月份需求或因消費(fèi)和關(guān)稅等問題，出現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)，或?qū)⑼侠跙OPET價(jià)格重心走勢(shì)。

成本預(yù)測(cè)：

1.原油：4月來看，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)或有下跌空間。供應(yīng)方面，OPEC+將開啟小幅增產(chǎn)，但增產(chǎn)力度較為溫和。美國(guó)原油產(chǎn)量短期內(nèi)難以大幅提升，疊加美國(guó)對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉制裁延續(xù)，潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)并未消除，供應(yīng)端利空不會(huì)明顯擴(kuò)大；需求方面，美國(guó)的對(duì)等關(guān)稅政策、對(duì)歐盟商品加征25%關(guān)稅政策都有可能在4月推出，貿(mào)易爭(zhēng)端或加劇，拖累全球經(jīng)濟(jì)和需求，各大機(jī)構(gòu)對(duì)需求前景展望并不樂觀。此外美聯(lián)儲(chǔ)4月無降息計(jì)劃，美元維持相對(duì)高位運(yùn)行。地緣方面，雖中東局勢(shì)仍有不穩(wěn)定，但美國(guó)計(jì)劃4月下旬前結(jié)束俄烏沖突，俄烏和談可能加速，或?qū)τ蛢r(jià)釋放新的利空。從歷年油價(jià)的4月表現(xiàn)來看，幾乎全部為上漲，但今年特 朗 普加碼關(guān)稅政策背景下，下行風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。預(yù)計(jì)2025年4月國(guó)際原油價(jià)格或有下跌空間，美國(guó)加征關(guān)稅政策加碼、俄烏和談加速及OPEC+增產(chǎn)均帶來利空壓力。WTI或在64-72美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在68-76美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。

2.PTA：預(yù)計(jì)4月PTA市場(chǎng)價(jià)格近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，加工費(fèi)窄幅波動(dòng)。供應(yīng)方面，百宏、能投、中泰等裝置計(jì)劃?rùn)z修，另有待檢裝置預(yù)期落地，主流供應(yīng)商減合約及產(chǎn)業(yè)去庫(kù)預(yù)期將緩和倉(cāng)單壓力。需求方面，關(guān)稅貿(mào)易壁壘下的紡服出口受限，終端及成品庫(kù)存承壓，聚酯多產(chǎn)品現(xiàn)金流虧損，瓶片多裝置恢復(fù)，但長(zhǎng)絲、短纖減產(chǎn)預(yù)期將削減去庫(kù)力度。綜合來看，產(chǎn)業(yè)供需仍朝向去庫(kù)，成本端來自地緣關(guān)稅貿(mào)易帶來的壓制性依舊，上端檢修且PXN偏低仍據(jù)支撐。預(yù)期PTA市場(chǎng)價(jià)格底部較穩(wěn)固，或呈跌后反彈趨勢(shì)。

3.乙二醇：4月份，中國(guó)乙二醇市場(chǎng)整體走勢(shì)區(qū)間弱震蕩的預(yù)期，宏觀方面市場(chǎng)多在關(guān)注4月初中美關(guān)稅的最新進(jìn)展?；久娣矫?，成本端原油仍有偏弱的壓力，但煤炭?jī)r(jià)格最近稍顯企穩(wěn)，或?qū)κ袌?chǎng)有一定支撐；而供應(yīng)端4-5月份檢修集中開始兌現(xiàn)，3月下開始的停車及降負(fù)檢修規(guī)模在510萬噸附近，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量環(huán)比壓縮12%附近；而港口庫(kù)存來看，4月到貨有預(yù)期縮量預(yù)期，但由于3月部分船只的后移下4月上庫(kù)存仍有一定壓力。需求來看，聚酯雖是傳統(tǒng)旺季，但受關(guān)稅政策影響海外訂單表現(xiàn)一般，部分終端工廠清明期間放假，且聚酯端自身開始的縮量生產(chǎn)下，市場(chǎng)對(duì)需求的預(yù)期再度謹(jǐn)慎，因此雖基于供應(yīng)主動(dòng)壓縮下4月整體社會(huì)平衡仍有去庫(kù)的預(yù)期，但顯性庫(kù)存的兌現(xiàn)或?qū)⒂邢?，因此整體看，4月乙二醇價(jià)格或仍以區(qū)間震蕩為主，難以走出太過強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)乙二醇市場(chǎng)商談價(jià)格在4460-4580元/噸區(qū)間運(yùn)行。

4.聚酯切片：預(yù)計(jì)4月份聚酯切片市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。從成本端來看，美加碼關(guān)稅政策背景下對(duì)國(guó)際原油仍存下壓影響，但考慮到PTA供需平衡表去庫(kù)態(tài)勢(shì)延續(xù)，故聚酯成本向下空間有限。從聚酯切片自身供需來看，4月份行業(yè)有新投產(chǎn)預(yù)期，另外從4月初開始，部分長(zhǎng)絲工廠預(yù)期減產(chǎn)，涉及工廠切片產(chǎn)量存有不同程度增加，然下游紡絲、薄膜行業(yè)后續(xù)訂單跟進(jìn)不足而提負(fù)艱難，進(jìn)一步加深切片自身供應(yīng)壓力，故持貨商欠缺控價(jià)能力，4月份市場(chǎng)成交重心易跌難漲。綜上來看，預(yù)計(jì)4月份華東半光切片市場(chǎng)商談重心參考5900-6100元/噸，有光切片市場(chǎng)商談重心參考5900-6150元/噸。

價(jià)格預(yù)測(cè)：

4月來看，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)或有下跌空間，從BOPET自身供需來看，行業(yè)在后續(xù)存新投產(chǎn)預(yù)期，市場(chǎng)供應(yīng)量增加。進(jìn)入4月，下游各環(huán)節(jié)備貨有所提升，聚酯產(chǎn)業(yè)迎來去庫(kù)周期，但從下游需求端具體表現(xiàn)而言，內(nèi)外貿(mào)訂單跟進(jìn)不足，軟包需求進(jìn)入淡季，BOPET價(jià)格上行空間受限，企業(yè)提負(fù)艱難，對(duì)BOPET的采購(gòu)以剛需為主，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)供應(yīng)壓力。4月份 BOPET市場(chǎng)整體行情或呈弱勢(shì)震蕩下行態(tài)勢(shì)。