導(dǎo)語(yǔ)：6月份聚醚多元醇鏈條漲多跌少，聚醚受消息及價(jià)格刺激反應(yīng)效力繼續(xù)打折；7月份大部分下游淡季，跑道類傳統(tǒng)旺季啟動(dòng)情況引發(fā)關(guān)注，彈性體同樣供應(yīng)有增量背景下，信心暫有限。

圖1 2024年二季度華東聚醚多元醇價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖

6月份聚醚多元醇全系列下行，前半段節(jié)奏相對(duì)緩和，后半段有所加速，一方面大部分裝置5月份減產(chǎn)情況逐步恢復(fù)，另外一方面海綿、冰冷以及汽車等進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)交投節(jié)奏緩慢，再有第三點(diǎn)最直接因素是主原料環(huán)丙集中增量下的快跌；并且就月內(nèi)成交來看，月頭端午節(jié)前備貨不多以5月底訂單交付為主，月下半段價(jià)格快速下行對(duì)平倉(cāng)或者適度建倉(cāng)有一定帶動(dòng)但整體仍無持續(xù)性，以最后一周為例，軟泡類至8500元/噸現(xiàn)匯出廠或者出庫(kù)、高回彈/彈性體部分低價(jià)跌破9000元/噸關(guān)口，廠商方面成交仍舊分散不集中；評(píng)估月內(nèi)部分工廠價(jià)格下沉產(chǎn)銷屬順暢，但亦有部分工廠繼續(xù)收縮減量。

表1 2024年6月聚醚鏈條相關(guān)價(jià)格對(duì)比

來源：隆眾資訊

6月份聚醚及相關(guān)產(chǎn)品共17個(gè)品目中3漲、14跌，月內(nèi)原料端品目丙烯、甘油以及相關(guān)發(fā)泡料聚合MDI均價(jià)小漲，其余14個(gè)品目均跌。其中環(huán)氧丙烷跌幅次高（液氯單價(jià)低、振幅大，不計(jì)）在4.89%，聚醚鏈條均價(jià)環(huán)比跌2%-3%，相關(guān)發(fā)泡料TDI單價(jià)偏高跌幅在1.5%。

雖月下旬環(huán)丙工廠渤化因其他產(chǎn)品裝置波動(dòng)臨停再略帶動(dòng)買盤，貨量少量向中下游轉(zhuǎn)移，但是市場(chǎng)亦能形成明顯反彈，環(huán)丙代表工廠窄漲20元/噸試探后再度報(bào)穩(wěn)在8550元/噸，海綿、冰冷以及汽車進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，難以給予信心，業(yè)者更多關(guān)注學(xué)校放假跑道類項(xiàng)目啟動(dòng)情況，而就考慮彈性體供應(yīng)同樣有增量的基本情況來看，信心面仍舊一般。

圖2 2023-2024年中國(guó)彈性體聚醚區(qū)域價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖

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2024年上半年中國(guó)彈性體聚醚市場(chǎng)同樣前半段窄漲后半段快降，上半年價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在6月底，山東區(qū)域向9000元/噸現(xiàn)匯出廠整理，價(jià)格高點(diǎn)則在年初及3月底4月上，山東商談9700-9800元/噸現(xiàn)匯出廠。隆眾評(píng)估上半年山東彈性體均價(jià)9530元/噸，同比降6.61%。

上半年彈性體聚醚市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)平緩，經(jīng)歷2022-2023年較激烈競(jìng)價(jià)、進(jìn)口貨源收縮后，區(qū)域間套利流通有緩和，對(duì)比來看，上半年彈性體市場(chǎng)整體是南高北低，一方面南北大廠合約或者出口穩(wěn)定有增量，支撐挺市態(tài)度，另外上半年主原料環(huán)丙裝置檢修支撐價(jià)格高位，對(duì)傳統(tǒng)CASE廠商形成約束，廠商保持出貨意愿但競(jìng)價(jià)不算激烈。而6月后半段開始，環(huán)丙價(jià)格跳水，傳統(tǒng)廠商出貨意愿下價(jià)格快降，促成北貨南下。

圖3 2019-2024年中國(guó)聚醚多元醇產(chǎn)能、產(chǎn)量對(duì)比

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需要注意的是房地產(chǎn)低迷、經(jīng)濟(jì)存下行壓力，出口方面穩(wěn)定有增量是主要支撐，但是萬華新產(chǎn)能陸續(xù)投放、浙石化新產(chǎn)能待放量，預(yù)期2024年彈性體產(chǎn)能再增長(zhǎng)15%左右，另外軟泡板塊競(jìng)價(jià)壓力大（整個(gè)二季度持續(xù)倒掛），部分廠商保持CASE高排產(chǎn)熱情。現(xiàn)階段中下游備貨情緒一般，市場(chǎng)信心仍未建立。

圖4 2024年中中國(guó)聚醚多元醇產(chǎn)能企業(yè)構(gòu)成

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目前階段，中國(guó)彈性體聚醚產(chǎn)能升至110萬噸附近，其中龍頭企業(yè)萬華、隆華、中海殼牌、中化東大以及一諾威5家企業(yè)產(chǎn)能占比達(dá)到56%，另外代表性企業(yè)德信聯(lián)邦、佳化等也有一定份額，此外浙石化裝置試產(chǎn)階段，國(guó)內(nèi)供應(yīng)能力過充裕，并且代表性企業(yè)保持銷售熱情，7月份來看主原料環(huán)丙仍多有偏弱運(yùn)行等待平衡建立空間，彈性體廠商博弈條件仍存，買盤或繼續(xù)被分散，關(guān)注后半段向上推進(jìn)可能性。