1. 月度關注點

1. 1月掛牌持穩(wěn)：北方主力工廠對直供客戶1月掛牌價格18000元/噸；

2. 14.97萬噸：12月份聚合MDI產量為14.97萬噸，環(huán)比11月減少20.07%；

3. 2908元/噸：月內聚合MDI生產利潤環(huán)比上調11.93%。

2.國內聚合MDI市場分析

表1國內聚合MDI市場價格動態(tài)

單位:元/噸

來源：隆眾資訊

本月進入年尾，年度任務量在本月集中完成，整體表現相對溫和，整體出貨量較去年存明顯提升，任務量完成度較高，多數中上旬任務量已完成。然而月中旬，天空不作美，全國大面積范圍迎來降雪、降溫天氣，尤其北方施工受阻，下游需求進入傳統(tǒng)淡季，疊加場內參與者對新年起始信心面略顯不足，備倉意愿難以啟動，導致本月聚合MDI市場先漲后跌，截止12月29日，國內聚合MDI上海貨（44V20、M20S、5005)市場報盤15200-15400元/噸，進口貨源（MR200、M200）報盤價格15100-15300元/噸，國產貨（PM200）報盤價格15400-15600元/噸。

月內上海工廠9、10日左右檢修裝置陸續(xù)恢復，盡管前期開車相對較低，穩(wěn)定性不高，但隨著負荷調整，中下旬開工狀態(tài)恢復至正常狀態(tài)。因前期檢修，以及年內任務量提前完成，本月供應端交付維持4.5-5折，導致多數上海貨源本月貨量顯緊張狀態(tài)。此狀態(tài)持續(xù)至下旬，隨著新年臨近，新周期待重新計量，價格走跌，貨量恢復正常狀態(tài)。另外一家上海工廠因重慶裝置月底檢修，中旬左右貨量開始控制，打折供應。但月底存部分韓貨貨源調入，緩解檢修帶來的縮量現狀，然考慮下月上海工廠存檢修預計，整體控量意愿尚存。第三家上海工廠本月前期縮量供應，然因北方雨雪天氣導致中旬部分北方直供客戶供應縮量，導致散水貨源下半月有所填充，對市場存部分沖擊。而本月北方大廠中旬左右完成計劃量，陸續(xù)交貨為主。

進口貨源本月集中月底到港，前期進入有限，因韓國與中國自貿協定影響，新舊兩年交接，新的一年聚合MDI進口關稅從2.6%調整至2.167%，部分進口期貨產品，月底出貨意愿有增，略低于當前市場主流低價盤100-200元/噸。且沙特陶氏貨源近期存到港預期，對市場貨源存部分沖擊。但值得一提的是，紅海事件導致全球范圍內船運費價格上調，進出口市場或受船運費上漲影響，導致進出口貨物成本增加。

但綜合當前社會庫存低位，以及供方主力工廠仍維持檢修低負狀態(tài)來看，抑制聚合MDI市場探底特低位的產生，隨著價格跌入上一輪低位點，場內下探幅度與時間成反比，窄幅、長周期或成為下月聚合MDI市場波動重要的規(guī)律特征。

3.國內聚合MDI企業(yè)價格變化

表2 聚合MDI工廠掛牌價格匯總

單位:萬噸/年

來源：隆眾資訊

4.國內聚合MDI利潤成本分析

12月國內聚合MDI工廠生產月平均成本12716元/噸，平均月利潤約2908元/噸；12月平均利潤率約18.61%。

5．相關產品市場分析

純苯：12月華東純苯港口價格小幅上行，均價下跌。本月華東純苯價格波動于6780-7300元/噸，均價7047元/噸，環(huán)比下跌593.68元/噸。
本月華東純苯現貨價格呈現M型走勢。月初，華東純苯延續(xù)11月跌勢，原油連續(xù)寬幅收跌，壓制市場心態(tài)偏空，下游部分裝置非計劃性檢修，純苯商談下滑至月內低點6780元/噸左右，隨后純苯市場開啟上行模式，雖階段性存在小幅回落，但整體成交呈現上行走勢，月中下旬，原油期貨連續(xù)推漲至80美元/桶上方，在12月周期內，預期酚酮裝置投產，以及部分苯乙烯裝置在1月份回歸，整體1月需求量出現一定上升，部分客戶逢低入市建倉，對1月市場持樂觀態(tài)度，市場成交節(jié)奏積極，月末受原油期貨連續(xù)下滑以及前期空單回補結束影響下，市場連續(xù)下滑，截止月末，商談在7220-7250元/噸左右。

6. 國內聚合MDI市場后市預測

供應預測：供方檢修裝置尚未開車，貨源釋放量相對有限，供應端低庫存狀態(tài)下，整體出貨壓力不大。但隨著新的一年到來，新周期衡量下，出貨量或存高于本月出貨量預期，此部分貨源或成為下游春節(jié)前備倉的主要來源。

需求預測：下游進入傳統(tǒng)淡季，天氣因素導致板材、噴涂市場跟進不佳，冰冷行業(yè)紅利支撐較為有限，下游消耗能力相對有限。

綜合來看，國內聚合MDI市場短線內進入探底行情階段，價格存繼續(xù)下行預期，但考慮供方持貨控盤力尚存，隆眾資訊預計國內聚合MDI市場小幅下探，進入階段低位陸續(xù)進倉，等待貨源流通速率提升。