[聚合MDI]：二季度多“拉鋸”行情，三季度謹(jǐn)慎偏樂觀
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內(nèi)容摘要：
2022年二季度聚合MDI行情明顯弱于一季度，但是同比去年二季度價格基本一致，今年一季度均價達到18088元/噸，環(huán)比跌12.49%，同比跌-0.51%。供應(yīng)方面，MDI裝置無例行檢修，均運行正常；美國陶氏裝置不可抗力；出口數(shù)據(jù)方面，5月出口數(shù)據(jù)達到了11.42萬噸，基本預(yù)計是全年最多出口月份。需求方面，疫情散發(fā)，區(qū)域管控，物流運輸受限，終端需求疲態(tài)；供需面看，對聚合MDI市場價格促進作用不大，行情多偏弱。
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1.原料單價增加，聚合MDI單價下跌
2022年二季度，聚合MDI主要原料純苯價格環(huán)比漲幅12.47%，同比漲幅19%。但是聚合MDI市場售價環(huán)比和同比均下跌。
單位：元/噸
品類 | 2022Q2 | 2022Q1 | 2021Q2 | 環(huán)比% | 同比% |
聚合MDI-萬華貨 | 18088 | 20670 | 18181 | -12.49% | -0.51% |
聚合MDI-上海貨 | 17817 | 20251 | 17741 | -12.02% | 0.43% |
原料-純苯 | 8867 | 7884 | 7451 | 12.47% | 19.00% |
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
2022年二季度，聚合MDI行情偏弱，價格震蕩走低，季度上海貨17817均價元/噸，其中季度最高點為19400元/噸，季度最低點為16200元/噸。造成一季度行情走勢的主要原因是：本季度，其中有兩個月份4月5月上海區(qū)域受疫情影響，封控，MDI裝置負(fù)荷降低，該區(qū)域MDI貨源供應(yīng)物流運輸受限嚴(yán)重；江浙區(qū)域的下游生產(chǎn)企業(yè)降負(fù)或停產(chǎn)，硬泡行業(yè)相關(guān)需求嚴(yán)重受到影響。貿(mào)易市場氣氛低迷，剛需小單維持；盡管有外圍利好消息提振，但是難實質(zhì)改變疲軟的行情。進入6月后，上海區(qū)域解封，業(yè)者心態(tài)轉(zhuǎn)好，市場出現(xiàn)了短期的供需錯配現(xiàn)象，市場價格止跌小幅反彈后趨穩(wěn)運行。
國內(nèi)聚合MDI市場價格對比圖
2022年二季度聚合MDI行情相關(guān)系數(shù)統(tǒng)計
類型 | 項目 | 4.7-5.7日 | 5.7-6.1日 | 6.1-6.16日 | 6.16-6.30日 |
聚合MDI價格與原料及相關(guān)原料價格 | 純苯與聚合MDI | -0.30 | -0.53 | 0.70 | -0.18 |
硬泡聚醚與聚合MDI | 0.55 | 0.16 | -0.83 | 0.88 |
通過不同階段相關(guān)性數(shù)據(jù)對比，可得到原料純苯和硬泡聚醚相對關(guān)聯(lián)性較大。但是分時段可以看出規(guī)律性不強。因為聚合MDI生產(chǎn)工廠較少，行業(yè)寡頭性質(zhì)較強，價格波動主要受供方供應(yīng)量影響較重。
2.原料價格高位，利潤縮水
2022年二季度聚合MDI利潤均值3620元/噸，環(huán)比一季度下跌47.84%；2021年一季度利潤均值4296元/噸，今年二季度同比跌幅15.74%。造成利潤變化主要因素是原料純苯受原油波動影響較大；國外不可抗力對國內(nèi)市場行情的心態(tài)影響；疫情下終端需求變化。純苯作為聚合MDI主要生產(chǎn)原料，今年純苯是近10年來的高位，聚合MDI單噸制造成本增加；但是疫情下二季度聚合MDI供需面受到嚴(yán)重打擊，聚合MDI市場售價較低，工廠利潤承壓嚴(yán)重。
國內(nèi)聚合MDI生產(chǎn)利潤走勢圖
聚合MDI季度生產(chǎn)利潤統(tǒng)計表
單位：元/噸
品類 | 2022Q2 | 2022Q1 | 環(huán)比% | 2021Q2 | 同比% |
聚合MDI | 3620 | 6940 | -47.84% | 4296 | -15.74% |
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
3.產(chǎn)能穩(wěn)定，產(chǎn)量整體變化不大
2022年二季度聚合MDI產(chǎn)量48.68萬噸，較上季度整體變化不大；二季度聚合MDI工廠平均開工率72%，較一季度維穩(wěn)。
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從近四年聚合MDI季度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，一季度是聚合MDI主力下游行業(yè)冰箱/冷柜行業(yè)的生產(chǎn)旺季，MDI裝置檢修較少；一般來說二、四季度是主要工廠的集中檢修時間。今年受疫情影響，上海亨斯邁和上海巴斯夫本應(yīng)在5月中旬裝置檢修的計劃延期至7月初檢修。
聚合MDI季度產(chǎn)量走勢對比圖
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4.聚合MDI表觀消費量
2022年二季度，聚合MDI表觀消費量約26.27萬噸，較上季度跌15.99%，同比跌5.25%。2022年二季度國內(nèi)內(nèi)需和出口貿(mào)易均受疫情抑制，表觀消費環(huán)比下滑；另外二季度是下游行業(yè)冰冷行業(yè)轉(zhuǎn)淡的時期，管道保溫、噴涂逐步進入旺季的一個過渡時期，加之上海區(qū)域疫情嚴(yán)重影響需求，終端消耗量必然減少。
從近4年聚合MDI季度消費量數(shù)據(jù)來看，各季度消費量差距不大；主因是聚合MDI下游行業(yè)涉及的領(lǐng)域較廣，例如冰冷行業(yè)、膠黏劑、冷庫板、噴涂、管道、汽車、OCF、煤礦加固、冷藏集裝箱等，不同下游有不同的生產(chǎn)淡旺季。
聚合MDI季度表觀消費量對比圖
5.聚合MDI進出口同比均出現(xiàn)下滑
2022年1-5月，聚合MDI進口量11.29萬噸，累計同比跌14.34%，出口量43.91萬噸，累計同比跌3.87%。進出口波動的主要原因是：全球看，中國聚合MDI市場價格最低，套利空間縮減，日韓和沙特MDI多出口至歐美國家，減少了對中國的出口量。
聚合MDI主要進出口數(shù)據(jù)變動一覽
單位：萬噸
地區(qū) | 2022.1-5月 | 2021.1-5月 | 累計同比 | 2022/5 | 2022/4 | 2021/5 | 環(huán)比% | 同比% |
進口 | 11.29 | 13.18 | -14.34% | 2.32 | 2.41 | 2.84 | -3.73% | -18.31% |
出口 | 43.91 | 45.68 | -3.87% | 11.42 | 8.32 | 11.28 | 37.26% | 1.24% |
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
7.三季度全國MDI裝置僅有東曹（瑞安）
單位：萬噸/年
地區(qū) | 企業(yè) | 位置 | 產(chǎn)能 | 現(xiàn)狀 |
中國 | 萬華 | 煙臺 | 110 | 裝置正常運行 |
寧波 | 120 | 裝置正常運行 | ||
科思創(chuàng) | 上海 | 60 | 裝置正常運行 | |
巴斯夫 | 上海 | 22 | 裝置檢修中 | |
重慶 | 40 | 裝置正常運行 | ||
亨斯邁 | 上海 | 38 | 裝置檢修中 | |
東曹（瑞安） | 瑞安 | 8 | 裝置正常運行；8月初存檢修計劃，時長約1個月 | |
總計 | - | - | 398 | - |
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8.行情展望
7月份已經(jīng)進入中旬，聚合MDI市場價格徘徊在上海貨16300-17600元/噸附近。供方工廠指導(dǎo)性消息不多，貿(mào)易市場業(yè)者庫存積攢的偏多，出貨又不暢，市場價格多震蕩，難有明顯調(diào)整行情。各類消息面較多，場內(nèi)氣氛微妙，報盤多顯混亂。原油高位影響原料純苯價格，跌幅較小，短期難下探下去，整體聚合MDI成本和利潤承壓依舊較大，單看這層聚合MDI市場價格下跌空間很有限。終端需求看，冷庫噴涂工程相對來說比較好；膠黏劑行業(yè)需求略有增長，開工整體維持在6-7成。疫情得到有效控制，防控措施也逐步放開，聚合MDI后市多謹(jǐn)慎樂觀，隨時關(guān)注主力供方消息面的變動。