圖1 原油與PP價格聯(lián)動性分析

來源：隆眾資訊

截至2022年1月14日，國際油價升至兩個半月以來的最高點(diǎn)，ICE布油期貨03合約在86.06美元/桶。成本高位運(yùn)行下，聚丙烯五大原料來源利潤均處于虧損狀態(tài)，周內(nèi)原油的強(qiáng)勁反彈，帶動聚丙烯期貨震蕩走高，現(xiàn)貨價格同樣小幅上漲。

圖2 中國PP各原料來源利潤走勢

來源：隆眾資訊

本周煤制利潤擴(kuò)大化，油制、外采甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利潤收窄，短期來看，利比亞供應(yīng)問題繼續(xù)緩和，OPEC+對于2月初的會議也暫未有新的調(diào)整計劃，由于供應(yīng)趨緊態(tài)勢仍在，疊加需求前景向好，且美元下跌帶來利好支撐，原油有繼續(xù)上漲空間；丙烷來看，國際原油上漲提振市場，且進(jìn)口成本推漲存支撐，PDH制PP成本較上周漲1.40%，利潤虧損嚴(yán)重，下周利好因素雖仍占上風(fēng)，但繼續(xù)上行阻力或?qū)⒃鰪?qiáng)，節(jié)前上游以維持低庫存出貨為主，華南地區(qū)因局部低供及進(jìn)口成本高位存推漲意愿。但隨著需求的下降，下游對繼續(xù)推價較為抵觸，當(dāng)前港口價格偏高，短線市場預(yù)期并不樂觀。而煤制、外采丙烯制、外采甲醇制利潤繼續(xù)倒掛。

綜合來看，下周暫無新增檢修計劃，海國龍油35萬噸/年、神華寧煤30萬噸/年有開車計劃，檢修損失量減少至6萬噸左右，需求方面，下游工廠陸續(xù)存放假安排，節(jié)前補(bǔ)庫進(jìn)入尾聲，中間商積極清庫存為主，而石化庫存有繼續(xù)累庫的風(fēng)險，下周庫存預(yù)計在61-62萬噸，另外，公共衛(wèi)生事件頻發(fā)和冬奧會影響，場內(nèi)看空氛圍不減，但成本面較為強(qiáng)勁支撐下，預(yù)計節(jié)前聚丙烯市場不會出現(xiàn)大幅下跌。