【導語】：五份月國內(nèi)關于新基建的與房地產(chǎn)管控放松的消息不斷放出，然PVC并沒有如往期一樣受到刺激反彈， 即使當?shù)禺a(chǎn)股出現(xiàn)帶動現(xiàn)貨的情況，也僅僅曇花一現(xiàn)，上方壓力下期現(xiàn)均弱，在18日期貨再探前方支撐。

一、檢修裝置增多，多為常規(guī)計劃性

表一：近期PVC企業(yè)檢修列表

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從表一所列檢修情況看，有新增檢修裝置，截止當日5月份涉及檢修產(chǎn)能在684萬噸。從檢修性質看，都是常規(guī)按計劃檢修，并未出現(xiàn)去年同期的受限或者因利潤降負現(xiàn)象。從檢修時間看，大修企業(yè)不多，多數(shù)維持短時間或者輪修。

二、供應減少并不能完全覆蓋需求減量

圖一國內(nèi)PVC型材企業(yè)開工對比圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

下游方面當前開工分化比較嚴重，PVC方面處于微利的管型材行業(yè)開工差，板片材、醫(yī)療、造粒方面利潤尚可，但整體對PVC行情并不好看。接貨價格來看，回顧近期的采購對比，華東一帶普遍對對8500元/噸附近價格接受度高一點，8800-8900元/噸的價格基本就剛需小單，另外有一部分點價遠月的下游企業(yè)不在少數(shù)，維持一個壓縮成本、逢低接貨狀態(tài)。另外對對山東省調(diào)研管型材月度用量，中小型基本上縮量20-50%，部分訂單轉移到大型企業(yè)，無價格優(yōu)勢生存較難。

三、穩(wěn)價保供措施不斷，PVC成本后期無明顯提升

發(fā)改委新核增3億噸煤炭產(chǎn)能用于保供穩(wěn)價。另外長協(xié)煤炭5月執(zhí)行新價格標準，產(chǎn)區(qū)5000大卡長協(xié)價格區(qū)間位于570-770元/噸。當前煤價位于區(qū)間上沿，屬于五一之后的漲價，相對的就是蘭炭成本增加，但在嚴格監(jiān)管下，產(chǎn)地煤價難有大的漲幅。電石方面，烏海地區(qū)主流出廠價反彈至4450元后下游利潤壓縮，隨著PVC企業(yè)檢修的增多，電石上漲或乏力。

綜上，4月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅下滑，基建增速下降，即使央行將首套住房貸款利率下限調(diào)整為不低于貸款市場報價利率減20個BP以及推進縣城基建發(fā)展新增專項債于6月底前基本發(fā)放完畢，以及基本面的供應減少現(xiàn)實，短期依然不能覆蓋需求減弱的利空。另外二季度以來海外需求走弱，外盤報價持續(xù)下跌，近期本幣貶值及國內(nèi)價格下跌仍然不能抵消利空的打壓，特別是臺灣臺塑今日公布6月售價，環(huán)比下調(diào)120-150美元/噸后，國內(nèi)出口難度更加明顯。在東南亞、南亞需求淡季背景下，結合國內(nèi)下游的消費淡季，國內(nèi)PVC上漲壓力極大。在檢修過后，唯一的利好來自宏觀預期下階段性上漲機遇。