綜述

本周聚丙烯市場偏堅挺，臺灣進口聚丙烯關(guān)稅上調(diào)疊加紅海地緣支撐仍在，短期受突發(fā)事件影響，市場情緒預(yù)期走強，現(xiàn)貨維持高位震蕩。檢修仍維持高位，新投產(chǎn)裝置尚未落地，產(chǎn)業(yè)鏈庫存下滑，供應(yīng)端壓力不大，臨近元旦假期，需求端投機性需求出現(xiàn)，部分采購刺激庫存去化加快。短期內(nèi)PP市場支撐仍存，或延續(xù)偏暖運行，但下游訂單跟進有限且終端成品庫存消化緩慢一定程度壓制上行空間。截止28日，華東拉絲主流報盤在7460元/噸，較上周漲10元/噸，漲幅0.13%。

近期聚丙烯市場關(guān)注點：

1、國際油價及丙烷因運費變化對市場影響。

2、檢修損失量變化對產(chǎn)業(yè)鏈影響程度。

3、終端企業(yè)訂單及提前放假情況對產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生影響。

一、場外情緒牽動 聚丙烯市場先揚后抑

本周聚丙烯市場偏堅挺，臺灣進口聚丙烯關(guān)稅上調(diào)疊加紅海地緣支撐仍在，短期受突發(fā)事件影響，市場情緒預(yù)期走強，現(xiàn)貨維持高位震蕩。檢修仍維持高位，新投產(chǎn)裝置尚未落地，產(chǎn)業(yè)鏈庫存下滑，供應(yīng)端壓力不大，臨近元旦假期，需求端投機性需求出現(xiàn)，部分采購刺激庫存去化加快。短期內(nèi)PP市場支撐仍存，或延續(xù)偏暖運行，但下游訂單跟進有限且終端成品庫存消化緩慢一定程度壓制上行空間。截止28日，華東拉絲主流報盤在7460元/噸，較上周漲10元/噸，漲幅0.13%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? ?二、庫存下降明顯 短期利好市場

預(yù)測：下周產(chǎn)能利用率來看，中天合創(chuàng)雙線、寶來利安德巴賽爾等臨停裝置計劃重啟，中化泉州一線20萬噸/年、茂名石化一線17萬噸/年等裝置計劃檢修。下周計劃內(nèi)檢修損失量有減少預(yù)期，然當下聚丙烯減損量多來自于臨停裝置的增多，預(yù)計下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率環(huán)比窄幅提升至73%附近，建議業(yè)者持續(xù)關(guān)注聚丙烯臨停裝置運行動態(tài)。

1、聚丙烯商業(yè)庫存繼續(xù)下跌

截至2023年12月27日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在62.63萬噸，較上期跌6.98萬噸，環(huán)比跌10.02%。周內(nèi)意外停車裝置增多，且目前暫無新增裝置擴能，供應(yīng)面壓力減弱。月末中間商多數(shù)完成計劃量，生產(chǎn)企業(yè)庫存下降。市場進入年底觀望模式，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存去化速度減慢?；谥袊?span style="font-family:'Calibri','sans-serif'"> PP市場持續(xù)處全球“洼地”，外商減少對中國資源配比，近期海外資源遞盤貨少價高，國內(nèi)接盤有限。綜合來看，本期商業(yè)庫存總量下降。

2、聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降

本周期（12月22日-12月28日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.73%至72.78%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降8.71%至73.59%；本周茂名石化二線30萬噸/年、中天合創(chuàng)雙線70萬噸/年及齊魯石化7萬噸/年等裝置停車，使得中石化產(chǎn)能利用率寬幅下降；周內(nèi)寶來利安德巴賽爾等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫存下跌

截至2023年12月27日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量：44.65萬噸，較上期(20231220)跌6.34萬噸，環(huán)比跌12.43%。周內(nèi)意外停車裝置增多，且目前暫無新增裝置擴能，供應(yīng)面壓力減弱。月末中間商多數(shù)完成計劃量，生產(chǎn)企業(yè)庫存下降。

? ? 三、下游訂單剛需為主 年底需求弱勢

預(yù)測：年底企業(yè)多維持年尾訂單為主，部分工廠少量補倉維持短期生產(chǎn)。因年底資金回籠且避險情緒影響，終端需求維持剛需為主。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+9.05%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-1.37%。

下游訂單疲軟 維持剛需生產(chǎn)

本周塑編樣本企業(yè)開工率在40.86%，較上周-0.76%。周內(nèi)聚丙烯價格偏堅挺，短期受突發(fā)事件影響，市場情緒預(yù)期走強，現(xiàn)貨維持高位震蕩，市場謹慎態(tài)度增加。12月份隨著天氣轉(zhuǎn)冷，化工、農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)等多數(shù)進入淡季模式，終端需求明顯放緩，市場心態(tài)偏謹慎。據(jù)隆眾資訊調(diào)研了解，臨近元旦，小型企業(yè)補貨意愿不大，部分企業(yè)已提前進入假期，中大型塑編工廠訂單尚可，但多適量采購為主，訂單天數(shù)在7-10天左右，小型企業(yè)多零星接單。當前塑編市場缺乏利好支撐，加之受制于低迷的需求，編織袋價格多弱勢整理為主，價格在9700-10000元/噸之間。

本周BOPP價格偏穩(wěn)運行。截至12月28日，厚光膜華東主流價格在9100-9200元/噸，環(huán)比價格持平，同比-700元/噸。 PP期貨區(qū)間震蕩運行，對現(xiàn)貨市場氣氛影響一般，現(xiàn)貨價格較上周部分上調(diào)30-80元/噸，中油及石化出廠價格部分走高50-100元/噸，成本端對BOPP支撐穩(wěn)固。BOPP價格多持穩(wěn)運行，少數(shù)上調(diào)50-100元/噸，市場維持剛需交投的節(jié)奏。

? ? 四、油制/PDH利潤修復 市場短期僵持

利潤：短期市場來看，聚丙烯裝置檢修規(guī)模增加，市場供應(yīng)面存利好，下周市場或小幅反彈。全球經(jīng)濟下行趨勢未變，對需求前景的擔憂延續(xù)，美國原油產(chǎn)量漲勢顯著，抵消了OPEC+減產(chǎn)利好，下周國際油價或存下跌空間。隨天氣回暖，終端日耗逐漸降低，耗煤需求預(yù)期有所回落，市場成交難度加大，動力煤或延續(xù)弱勢。預(yù)計油制、煤制PP利潤小幅修復。

本周煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤修復，油制、PDH制PP利潤下滑。需求延續(xù)弱勢，抵消檢修帶來得供應(yīng)利好，本周聚丙烯市場穩(wěn)定運行。OPEC+減產(chǎn)給供應(yīng)端帶來的利好支撐，且胡塞武裝繼續(xù)襲擾紅海地區(qū)船舶，本周原油均價小幅上漲，油制PP利潤下滑。寒潮天氣接近尾聲，下游終端需求有所下降，市場情緒走低，采購氛圍冷清，下游壓價現(xiàn)象嚴重，動力煤市場弱勢整理，煤制PP利潤小幅修復。

五、供需兩淡抑制交易 市場剛需維持

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：檢修企業(yè)增多，供應(yīng)端縮量

周內(nèi)聚丙烯供應(yīng)較上周縮量，部分臨時檢修企業(yè)增多助推供應(yīng)端縮量。12月計劃新增裝置多延遲，市場供應(yīng)端壓力暫時放緩。新擴能裝置，安徽天大15萬噸/年聚丙烯裝置、惠州立拓新材料有限公司30萬噸/年聚丙烯裝置計劃12月底擴能。本周（2023年12月21日-12月27日），PP裝置檢修涉及產(chǎn)能在704萬噸，檢修損失量在13.203萬噸，較上周上漲1.12%。

需求：終端需求跟進乏力 制約原料采購

年底企業(yè)多維持年尾訂單為主，部分工廠少量補倉維持短期生產(chǎn)。因年底資金回籠且避險情緒影響，終端需求維持剛需為主。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+9.05%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-1.37%。

成本：企業(yè)盈利水平有限

PDH制成本高位支撐，油制成本支撐略有松動，海運事件發(fā)酵導致海運費拉漲助推丙烷短期存上漲機會。國際油價因全球經(jīng)濟增長放緩抑制，高位存回落風險。甲醇及外采丙烯成本端支撐相對穩(wěn)定。

結(jié)論（短期）：周內(nèi)市場驅(qū)動圍繞宏觀及成本驅(qū)動為主。海運費走高推高成本端快速拉升，社會庫存低位利好市場炒作情緒，同時聚丙烯遠期估值及PDH利潤逐步修復。供需兩淡局勢對市場影響短期弱化，制約市場上行空間。市場需要繼續(xù)尋找場外刺激因素，助推市場上行。預(yù)計短線圍繞7500-7700點驗證成交，謹防高位回落風險。華東現(xiàn)貨拉絲價格預(yù)計7450-7600元/噸。長線關(guān)注社會庫存變量及成本端變化情況。

結(jié)論（中長期）：長線看聚丙烯市場面臨供需兩淡壓力，疊加經(jīng)濟疲軟拖累，終端制造業(yè)年前提前停工增加，市場需求壓力凸顯。前期檢修利好也難以抵抗多空壓力，市場盈利機制難維持，投機離場增多，空頭壓制凸顯。預(yù)計下月市場存在弱勢偏下走勢，長線看市場上行動力有限市場僵局難破。重點關(guān)注需求端及供應(yīng)端變量關(guān)系。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

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