【導(dǎo)語(yǔ)】：2024年上半年GDP增長(zhǎng)好于較早的市場(chǎng)預(yù)期，以及人民幣匯率回升、集中假期等多重因素支撐下， 2024年一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有所改善。但上半年聚乙烯下游需求整體不足，產(chǎn)能利用率39.17%，同比-3.33%，仍有較濃的謹(jǐn)慎情緒；供應(yīng)方面，上半年聚乙烯產(chǎn)能利用率81.37%，同比-3.66%，低于往年同期值；進(jìn)口量同比-3.28%，供應(yīng)端存利好，2024年上半年聚乙烯剛性需求尚存，成本支撐較強(qiáng)下，聚乙烯價(jià)格漲至8309元/噸，同比+1.59%。

2024年下半年供應(yīng)方面，預(yù)計(jì)新增360萬(wàn)噸產(chǎn)能落地，供應(yīng)壓力增加，預(yù)計(jì)下半年聚乙烯產(chǎn)能利用率高點(diǎn)或在12月。成本方面，原油及乙烷呈上行趨勢(shì)，對(duì)聚乙烯價(jià)格形成支撐。需求方面，高端聚烯烴在國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持下，高端賽道即將打開(kāi)，另三季度為下游傳統(tǒng)需求旺季，預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)量增至2273.66萬(wàn)噸，環(huán)比+14.39%。在成本及需求好轉(zhuǎn)預(yù)期下，行業(yè)景氣提升，預(yù)計(jì)下半年聚乙烯均價(jià)8395元/噸，環(huán)比上漲1.04%。我們將從聚乙烯上下游角度出發(fā)，與行業(yè)內(nèi)從業(yè)者共同探討。

第一部分：聚乙烯行業(yè)回顧分析

1、市場(chǎng)行情——價(jià)格重心上移，品種差異明顯

2024年1-6月國(guó)內(nèi)聚乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)。從分品種價(jià)格來(lái)看，今年1-6月原油價(jià)格持續(xù)高位，成本端支撐顯著，市場(chǎng)行情的波動(dòng)，更多來(lái)自供需的變化。但今年品種間的供應(yīng)和需求略有差異，導(dǎo)致品種價(jià)格漲幅差距較大。其中1-6月高壓漲幅最為明顯，均價(jià)9511元/噸，同比+8.62%。低壓均價(jià)8458元/噸，同比-0.67%。線型均價(jià)8309元/噸，同比+1.59%。

表1 2024年1-6月與去年同期價(jià)格對(duì)比表

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

圖1 中國(guó)聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

分階段來(lái)看，年初宏觀基本面偏暖，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流通現(xiàn)貨不多，市場(chǎng)心態(tài)對(duì)于2024年相對(duì)比較樂(lè)觀，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)一定上漲。春節(jié)前后，原油價(jià)格低位，成本支撐偏弱，市場(chǎng)價(jià)格處于年內(nèi)低位。隨著3、4月份需求小旺季來(lái)臨，推動(dòng)市場(chǎng)行情持續(xù)上行。

雖5、6月份為聚乙烯需求傳統(tǒng)淡季，需求支撐減弱，但二季度處于聚乙烯檢修高峰期，在高檢修、低開(kāi)工背景下，疊加原油上漲成本支撐增強(qiáng)，現(xiàn)貨存在較強(qiáng)的支撐，所以供需兩弱局面下，市場(chǎng)仍略有上漲。

2、國(guó)產(chǎn)供應(yīng)——檢修損失量創(chuàng)新高，行業(yè)負(fù)荷下降

2024年上半年中國(guó)聚乙烯暫無(wú)新增裝置投產(chǎn)落地，與2023年產(chǎn)量對(duì)比來(lái)看，一季度聚乙烯產(chǎn)量高于去年同期，同比漲幅在5.16%；二季度主要由于上海石化、獨(dú)山子石化、海國(guó)龍油、連云港石化等裝置存在長(zhǎng)期檢修情況，產(chǎn)量出現(xiàn)下降明顯。2024年二季度產(chǎn)量共計(jì)665.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.75%，同比減少4.17%。2024年上半年產(chǎn)量共計(jì)1379.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.77%，同比增加0.44%。

產(chǎn)能利用率方面，2024年上半年產(chǎn)能利用率波動(dòng)不大，產(chǎn)能利用率在81.37%，波動(dòng)區(qū)間在78%-85%，同比下降3.66%。2024年一季度產(chǎn)能利用率相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)區(qū)間在83%-85%，二季度由于部分企業(yè)裝置損壞，影響產(chǎn)能利用率走低，疊加由于地緣局勢(shì)的不穩(wěn)定性，原油成本端價(jià)格的不斷走高，和聚乙烯下游需求的轉(zhuǎn)淡，因此二季度產(chǎn)能利用率有所下滑。

圖2 聚乙烯產(chǎn)能利用率走勢(shì)對(duì)比圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

3、進(jìn)出口——進(jìn)口窄幅增量，出口同比減少

據(jù)隆眾資訊測(cè)算，2024 年1-6月E我國(guó)聚乙烯累積進(jìn)口量在653.85萬(wàn)噸，同比增加3.39%。其中HDPE累計(jì)進(jìn)口量在273.32萬(wàn)噸，同比增加12.34%；LDPE累計(jì)進(jìn)口量在138.95萬(wàn)噸，同比減少4.36%；LLDPE累計(jì)進(jìn)口量在241.58萬(wàn)噸，同比減少0.93%。整體來(lái)看，今年上半年國(guó)內(nèi)HDPE裝置檢修裝置偏多，更多的資源供應(yīng)來(lái)自于進(jìn)口端，因此HDPE進(jìn)口量同比上漲；而LDPE、LLDPE品種海外原料稀缺，且價(jià)格高位，制約遞盤(pán)與接盤(pán)積極性，因此同比出現(xiàn)減少。

據(jù)隆眾資訊測(cè)算，2024年1-6份E我國(guó)聚乙烯累積出口量在45.96萬(wàn)噸，同比減少1.94%。其中HDPE累計(jì)出口量在22.26萬(wàn)噸，同比減少11.25%；LDPE累計(jì)出口量在13.18萬(wàn)噸，同比增加4.54%；LLDPE累計(jì)出口量在10.52萬(wàn)噸，同比增加14.57%。今年受邊緣局勢(shì)影響，海運(yùn)費(fèi)高漲，同時(shí)集中箱緊缺，更多的貨源被國(guó)內(nèi)需求所消化，因此出口量同比減少;而LDPE及LLDPE品種，受到海外高企價(jià)格的吸引，出口量有所增加。

表2 2023-2024年1-6月聚乙烯產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、隆眾資訊

表3 2023-2024年1-6月聚乙烯產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署、隆眾資訊

4、消費(fèi)市場(chǎng)——消費(fèi)量同比+2.5%，地膜行業(yè)表現(xiàn)良好

2024年1-6月聚乙烯消費(fèi)量約2008.26萬(wàn)噸，較2023年同期上漲2.50%，1-6月消費(fèi)量受傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)換影響，整體走勢(shì)呈現(xiàn)震蕩下滑態(tài)勢(shì)。2月份正值春節(jié)假期，工廠開(kāi)工率處于年內(nèi)低位，隨著棚膜需求收尾，消費(fèi)量小幅減少，3月份隨著春節(jié)假期結(jié)束，工廠陸續(xù)開(kāi)工，部分年終尾單持續(xù)，加之地膜需求啟動(dòng)，消費(fèi)量隨之回升，4至6月份國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)需求小淡季，隨著工廠尾單結(jié)束，地膜需求轉(zhuǎn)淡，今年利好終端政策出臺(tái)較少，聚乙烯國(guó)內(nèi)整體需求僅存剛需支撐，消費(fèi)量迅速下降后趨于穩(wěn)定。

圖3 2022-2024年聚乙烯消費(fèi)量走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

5、行業(yè)盈虧——各路徑表現(xiàn)不一，油制利潤(rùn)虧損線徘徊

今年上半年國(guó)內(nèi)聚乙烯不同原料的利潤(rùn)水平表現(xiàn)不一，煤制和乙烷制利潤(rùn)水平均在盈利線以上，而油制工藝路徑多數(shù)時(shí)間在盈利水平以下。其中煤制工藝路徑利潤(rùn)水平最高，年均利潤(rùn)1185元/噸，同比+239元/噸；其次是乙烷制工藝，年均利潤(rùn)769元/噸，同比-323元/噸；最低的為油制工藝，年均利潤(rùn)-557元/噸，同比-473元/噸。

上半年國(guó)際原油和聚乙烯價(jià)格整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，但聚乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲幅遠(yuǎn)不及原油，導(dǎo)致上半年油制聚乙烯的利潤(rùn)長(zhǎng)時(shí)間處于虧損范圍內(nèi)。2023年上半年油制聚乙烯利潤(rùn)-557元/噸，較去年上半年-84元/噸下降了473元/噸。乙烷方面，上半年乙烷制聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)同比同樣出現(xiàn)下降的窘境。乙烷制聚乙烯上半年平均利潤(rùn)在769元/噸，較去年同期1092下降了323元/噸。其中5月下旬，利潤(rùn)最高，達(dá)到了1152元/噸；最低值在1月初，利潤(rùn)在366元/噸。煤制聚乙烯利潤(rùn)表現(xiàn)好于上述兩種原料，上半年平均利潤(rùn)在1185元/噸，較去年同期均值的946元/噸增加了239元/噸。其中4月上旬，利潤(rùn)最高，達(dá)到了1699元/噸；最低值在3月初，利潤(rùn)在712元/噸。

圖4 聚乙烯利潤(rùn)對(duì)比圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

第二部分：下半年聚乙烯行業(yè)分析預(yù)測(cè)

1、 裝置重啟及檢修交織，聚乙烯整體供應(yīng)增加

表4 2024年7-12月聚乙烯行業(yè)新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2024年下半年聚乙烯預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能360萬(wàn)噸，新增主要來(lái)自245萬(wàn)噸的FDPE產(chǎn)能。目前試車(chē)時(shí)間仍存在不確定性，若上述裝置順利投產(chǎn)，2024年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到3601萬(wàn)噸/年，較2023年增幅達(dá)11.10%。

表5 2024年7-12月聚乙烯行業(yè)檢修計(jì)劃表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

截至目前，下半年檢修裝置涉及產(chǎn)能960萬(wàn)噸，年內(nèi)長(zhǎng)期停車(chē)的海國(guó)龍油、齊魯石化、寶來(lái)利安德巴塞爾等裝置涉及產(chǎn)能195萬(wàn)噸。下半年檢修總損失量預(yù)計(jì)181.91萬(wàn)噸，較上半年損失產(chǎn)量123.40萬(wàn)噸增加58.51萬(wàn)噸，增幅47.41%。下半年7至9月檢修相對(duì)集中，包括獨(dú)山子石化、榆林化工、中天合創(chuàng)、北方華錦、上海石化等裝置檢修，為期40-60天左右，主要影響華北、華東區(qū)域資源調(diào)撥及流入，影響品種涵蓋低壓注塑、薄膜、管材、線型薄膜和高壓薄膜等。

2、下半年消費(fèi)量提升映景氣，環(huán)比+14.39%

圖5 2023-2024年E聚乙烯消費(fèi)量統(tǒng)計(jì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2024年下半年聚乙烯消費(fèi)量預(yù)估值在2273.66萬(wàn)噸，較上半年環(huán)比上升14.39%，2024年聚乙烯全年消費(fèi)量在4261.36萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.76%。

2024年下半年預(yù)計(jì)PE制品平均開(kāi)工率約在45.42%，較上半年增加6.31%。其中9、10月份為大部分企業(yè)制品的開(kāi)工小旺季，農(nóng)膜是其中最具代表性的制品。而PE包裝膜的拐點(diǎn)不只在9月，12月份受后期工廠降負(fù)及提前備貨影響，企業(yè)開(kāi)工也會(huì)上行提升。

3、下半年供需差表現(xiàn)先擴(kuò)后縮，價(jià)格表現(xiàn)先弱后強(qiáng)

圖6 2024年E中國(guó)LLDPE市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2024年下半年國(guó)內(nèi)聚乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格先漲后跌，華北線型月均價(jià)的價(jià)格區(qū)間預(yù)計(jì)在8280-8600元/噸。

基本面來(lái)看，下半年，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)有360萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃投產(chǎn)，但多數(shù)是在四季度，且其中有245萬(wàn)噸/年裝置投產(chǎn)在年底，延期可能較大，因此預(yù)計(jì)裝置投產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)變化影響有限。進(jìn)口量方面，下半年海外需求低迷以及國(guó)內(nèi)需求旺季，海外資源流入國(guó)內(nèi)積極性提高，預(yù)計(jì)進(jìn)口或有小幅增加。需求方面，國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)寬松，宏觀面利好對(duì)消費(fèi)有一定提振。9月份進(jìn)入國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)需求旺季，成本支撐下，需求推動(dòng)市場(chǎng)行情上行，隨著工廠訂單預(yù)期明朗化，高價(jià)抑制成交，加之裝置投產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)壓力預(yù)期，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)回落。11月份旺季進(jìn)入尾聲，工廠訂單變化不大，疊加新裝置投產(chǎn)壓力被消化，市場(chǎng)價(jià)格趨于穩(wěn)定。2024年下半年華北線型均價(jià)預(yù)計(jì)在8395元/噸，環(huán)比上半年上漲1.04%，同比2023年下半年上漲2.52%。

附錄：

詳細(xì)分析歡迎訂閱《隆眾資訊2024年中國(guó)聚乙烯市場(chǎng)年中分析報(bào)告》，目錄如下：

一、2024年上半年聚乙烯市場(chǎng)分析

1.1 中國(guó)現(xiàn)貨行情分析

1.2 聚乙烯期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性分析

1.3 國(guó)際市場(chǎng)行情分析

二、2024年上半年聚乙烯基本面分析

2.1 2024年上半年聚乙烯供應(yīng)分析

2.1.1 產(chǎn)能分析

2.1.2 檢修及損失情況分析

2.1.3 產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率分析

2.1.4 進(jìn)出口分析

2.1.4.1 進(jìn)口分析

2.1.4.2 出口分析

2.1.5 庫(kù)存分析

2.1.5.1 生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存分析

2.1.5.2 社會(huì)庫(kù)存分析

2.2 2024年上半年聚乙烯需求回顧

2.2.1 消費(fèi)需求分析

2.2.1.1 消費(fèi)量分析

2.2.1.2 下游原材料庫(kù)存分析

2.2.1.3 下游產(chǎn)能利用率分析

2.3 供需平衡分析

三、2024年上半年聚乙烯原料及相關(guān)產(chǎn)品行情分析

3.1 原油

3.2 乙烷

3.3甲醇

3.4乙烯

四、2024年上半年聚乙烯盈利性分析

4.1 生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)分析

4.2 進(jìn)出口利潤(rùn)分析

五、2024年下半年聚乙烯市場(chǎng)行情展望

5.1 生產(chǎn)供應(yīng)預(yù)測(cè)

5.1.1 新增產(chǎn)能

5.1.2 檢修計(jì)劃及損失量預(yù)估

5.1.3 產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率預(yù)測(cè)

5.2 消費(fèi)需求預(yù)測(cè)

5.2.1 消費(fèi)量預(yù)測(cè)

5.2.2 下游產(chǎn)能利用率預(yù)測(cè)

5.3 進(jìn)出口預(yù)測(cè)

5.4 現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格預(yù)測(cè)

六、2024年下半年聚乙烯上游原材料行情預(yù)測(cè)

七、2024年下半年產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)全景圖預(yù)測(cè)

八、2024年上半年聚乙烯行業(yè)大事記

九、圖表目錄

十、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑及方法論